丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨苏试试验（300416.SZ） [Table_Title] 苏试试验 2024 年点评：Q4 营收增速转正，继 续看好 2025 年军工订单加速释放 报告要点 [Table_Summary] 苏试试验发布 2024 年报，全年实现 20.26 亿元，同比降 4.3%；归母净利润 2.29 亿元，同比 降 27.0%。其中，Q4 单季度营收 6.19 亿元，同比增 4.9%；归母净利润 0.83 亿元，同比降 11.6%，降幅大幅收窄。公司在军工/新能源汽车/半导体检测领域的技术能力和服务网络具备优 势，2025 年预计军工检测订单加速释放，半导体检测产能逐步释放，带动业绩修复。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 赵智勇 王贺嘉 贾少波 SAC：S0490517090001 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520110004 SAC：S0490520070003 SFC：BUV415 SFC：BRP550 SFC：BUX462 苏试试验（300416.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 苏试试验 2024 2] ...

报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年一季度业绩预告，预计 2025Q1 归母净利润为 7.6 亿元到 8.4 亿元，同比增 长 145%到 171%。预计 2025Q1 扣非净利润为 7.4 亿元到 8.2 亿元，同比增长 157%到 185%。 同时，巨化投资将 4 月 8 日起 3 个月内，增持的金额累计不少于人民币 5,000 万元（含本次）， 不超过人民币 10,000 万元（含本次）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 SAC：S0490516100002 SFC：BUT911 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨巨化股份（600160.SH） [Table_Title] 业绩保持持续增长，制冷剂价格不断上行 research.95579.com 1 巨化股份（600160.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 业绩保持持续增长，制冷剂价格不断上行 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 年一季度业绩预告，预计 2025Q1 归母净利润为 7.6 亿元 ...

丨证券研究报告丨 %% %% 公司研究丨点评报告丨中国石油（601857.SH） [Table_Title] 无惧油价下跌，一体化优势助 2024 年业绩续创 新高 报告要点 [Table_Summary] 公司披露 2024 年年度报告，公司 2024 年度营业收入 29,379.81 亿元，同比下降 2.48%；归母 净利润 1,646.76 亿元，同比上升 2.02%；扣非净利润 1,732.87 亿元，同比下降 7.50%；其中 2024 年第四季度，公司单季度主营收入 6,817.02 亿元，同比下降 6.7%；单季度归母净利润 321.58 亿元，同比上升 8.05%；单季度扣非净利润 380.63 亿元，同比下降 27.95%。增储上 产效果显著，无惧油价下跌，油气和新能源业务业绩同比提升；炼油产品毛利收窄，化工业务 有所改善；销量增加及进口气成本降低，天然气销售业务盈利能力大幅提高。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 王岭峰 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521080001 SFC：BUT964 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 事件评论 r ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨长江电力（600900.SH） [Table_Title] 来水改善业绩展望优异，利差高位突显投资价值 报告要点 [Table_Summary] 得益于来水同比改善，公司境内所属六座梯级电站总发电量约 576.79 亿千瓦时，较上年同期 增加 9.35%，在电量稳健增长的带动下公司水电经营性业绩展望积极。同时考虑参股水电公司 业绩也有望实现高增，公司一季度预计实现优异的业绩表现。截至 4 月 7 日，按照最新一期分 红比例以及 2024 年盈利预期，公司预期股息率与十年期国债到期收益率之差已经达到 2023 年 以来的 93%分位数，利差维度公司投资性价比极为突出，我们坚定看好公司作为稳健红利典范 的投资价值。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 [Table_Title 来水改善业绩展望优异， 2] 利差高位突显投资价 值 [Table_Summary2] 事 ...

{"message":"Internal Server Error"} ...

丨证券研究报告丨 1 行业研究丨专题报告丨食品、饮料与烟草 [Table_Title] 食品饮料行业 2025 年一季度业绩前瞻：平 稳开局，改善可期 报告要点 [Table_Summary] 白酒：春节平稳开局，龙头保持相对领先 大众品：需求边际复苏，盈利改善可期 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Author] SFC：BQK487 SFC：BVF934 董思远 徐爽 范晨昊 朱梦兰 石智坤 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490519100003 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 食品、饮料与烟草 cjzqdt11111 [Table_Title 食品饮料行业2] 2025 年一季度业绩前瞻：平稳开 局，改善可期 [Table_Summary2] 白酒：春节平稳开局，龙头保持相对领先 2025 年 1-2 月限额以上烟酒类零售额同比增长 5.5%，相比 2024 年全年的 5.7%有所下降。 2023 年 9 月以来前期 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨福能股份（600483.SH） 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 [Table_Title] 风电高增火电成本改善，一季度业绩展望优异 报告要点 [Table_Summary] 一季度用电需求边际转弱叠加风电大发挤压火电出力空间，公司火电发电量 34.06 亿千瓦时， 同比降低 10.71%。成本方面，一季度秦皇岛港 Q5500 动力末煤平仓价同比降低 180.52 元/吨， 成本的显著改善有望拉动公司火电经营性业绩表现稳健。来风延续改善趋势，一季度公司风电 发电量同比增长 27.96%，预计带动公司新能源业绩表现优异。同时，公司参股福建省新能源 资产有望与公司控股新能源业绩同步改善。在火电业务稳健、新能源与投资收益有望持续改善 的拉动下，公司一季度整体业绩仍有望实现优异的表现。 分析师及联系人 1 福能股份（600483.SH） cjzqdt11111 [Table_Tit ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [7]. Core Insights - In 2024, the company achieved a total revenue of 28.87 billion yuan, representing a year-on-year increase of 10.2%. The net profit attributable to shareholders reached 3.50 billion yuan, up 50.1% year-on-year, while the adjusted Non-HKFRS net profit was 3.46 billion yuan, reflecting a 33.5% increase [2][5][8]. - The company has seen robust growth in innovative product revenues, which reached 12.06 billion yuan, a growth of 21.9%, accounting for 41.8% of total revenue. In 2024, six innovative products were approved for market launch, and 28 generic drugs were also approved [8]. - The oncology segment generated revenue of 10.73 billion yuan, up 22.0%, while the liver disease segment saw a decline of 10.1% to 3.44 billion yuan. The respiratory segment grew by 6.2% to 3.15 billion yuan, and the surgical/pain management segment increased by 18.9% to 4.46 billion yuan. However, the cardiovascular segment experienced a significant decline of 21.0% to 2.17 billion yuan [8]. - The company's gross margin for continuing operations improved to 81.5%, up from 81.0% in the previous year, while the selling and administrative expense ratio decreased by 0.1 percentage points, showcasing effective organizational integration and management strategies [8]. - The company is positioned as a benchmark for traditional pharmaceutical companies transitioning to innovation, with a clear inflection point in its fundamentals. The growth in innovative products and optimization of the entire operational chain support its strong long-term value [8]. - Profit forecasts indicate that the net profit attributable to shareholders is expected to be 2.655 billion yuan, 3.144 billion yuan, and 3.725 billion yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding EPS of 0.14 yuan, 0.17 yuan, and 0.20 yuan [8].

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨锦江酒店（600754.SH） [Table_Title] 2024 年年报点评：境内酒店经营承压，时尚之 旅出售完成提高盈利能力 报告要点 [Table_Summary] 2024 年全年，公司实现营业收入 140.63 亿元，同比下降 4%，实现归母净利润 9.11 亿元，同 比下降 9.06%，实现扣非归母净利润 5.39 亿元，同比下降 30.32%。展望未来，短期内，公司 延续较高开店计划，预计 2025 年新增开业酒店 1300 家，新增签约酒店 2000 家，2024 年中 国区组织架构调整有望赋能管理效率提升。预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 13.26、 15.18、17.19 亿元，对应 PE 分别为 20/18/16X，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵刚 杨会强 马健轩 SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SFC：BUX176 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 锦江酒店（600754.SH） cjz ...

公司研究丨点评报告丨凌云股份（600480.SH） [Table_Title] 凌云股份点评：控股股东增持彰显信心，积极布 局智能化及新兴领域加强未来成长动力 丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 控股股东凌云集团增持彰显信心，未来 6 个月内凌云集团拟增持公司 0.8-1.0 亿元股份。长期 看，公司战略转型新能源，轻量化产品储备齐全，公司加快全球供应能力，全球新能源轻量化 市场地位持续提升。 分析师及联系人 [Table_Author] %% %% %% %% research.95579.com 报告要点 1 高伊楠 王子豪 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524070004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 凌云股份（600480.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 凌云股份点评：控股股东增持彰显信心，积极布 2] 局智能化及新兴领域加强未来成长动力 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布关于控股股东增持计划的公告。 事件评论 丨证券研究报告丨 2025-04-09 公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投 ...