Industry Investment Rating - The report maintains a **positive** investment rating for the construction sector, specifically highlighting opportunities in the low-altitude economy [13] Core Viewpoints - The establishment of the **Low-Altitude Economy Department** by the National Development and Reform Commission (NDRC) is a significant catalyst for the low-altitude economy industry It aims to address issues such as airspace management, safety regulation, and technical standards, while promoting regional coordination and economic transformation [14] - The low-altitude economy is entering a period of **intense policy stimulation**, with construction companies playing a key role in the industry chain through planning, infrastructure construction, and data services [15] - Companies such as **Shenzhen Urban Transport Planning Center, Huashi Group, Suzhou Jiaotong Engineering, Design Institute, and Leo Planning** are recommended for their progress in low-altitude economy-related businesses [15] Event Analysis - The **Low-Altitude Economy Department** was officially established on December 25, 2024, with the goal of coordinating low-altitude economic development and addressing practical issues such as airspace management and safety regulation [28] - The State Council issued a policy to include **low-altitude economy infrastructure** in the scope of special bonds, increasing the capital ratio from 25% to 30%, which is expected to accelerate infrastructure construction in the sector [28] Market Performance - Over the past 12 months, the construction and engineering sector has underperformed compared to the CSI 300 Index, with a **14% decline** in the sector versus a **1% increase** in the index [18] Related Research - Recent reports include analyses on seasonal demand fluctuations in the construction industry, the impact of comprehensive transportation system reforms, and the potential benefits of state-owned enterprise reforms in the construction sector [19]

| --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 本周国资委发布新一年"一利五率"考核指标，并使用"营业收现率"替换"营业现金比率"， | | | 这或对新能源发电企业的补贴项目提出更高要求，在此背后或也推动国家可再生能源补贴拖欠 | | | 问题的逐步缓解甚至解决，新能源发电企业的现金流也有望得到进一步改善。此外，国资委继 | | | 续强调推动市值管理，尤其提到高度重视控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年 | | | 度重点工作，而当前时点部分港股电力公司依然处于破净水平，压力之下同样或将也是行业投 | | | 资机遇的重要触发因素，我们依然看好电企在新一轮考核要求下的投资机会。 | | 请阅读最后评级说明和重要声明 | --- | --- | |-------------------------------------------- ...

无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使 行业研究 | 行业周报 投资评级说明 我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数 （针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact] 上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430015） 北京 深圳 Add /西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 P.C /（100032） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） 请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 8 行业研究 | 行业周报 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作 者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与 ...

丨证券研究报告丨 [Table_Title] 碳酸锂重回去库，铝铜继续推荐 分析师及联系人 SAC：S0490512070002 SFC：BQT626 肖勇 SAC：S0490516080003 SFC：BUT918 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title2] 碳酸锂重回去库，铝铜继续推荐行业研究丨行业周报 [Table_Rank]投资评级 看好丨维持 丨证券研究报告丨 [Table_Report] •《关注钢铁从底部反弹到长期反转的投资机遇》 2024-12-22 更多研报请访问 长江研究小程序 目录 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|-------| | | | | 图 1．周内 LME 3 月期铜上涨 0.42%，LME 3 月期铝上涨 0.59% | | | 图 2: 周内国际矿业巨头涨跌幅, 其中五矿资源上涨 3.67% . | | | 图 3．周内国内电池级氢氧化锂价格持稳、电池级碳酸锂上涨 . | | | 图 4．周内国内金属钴价格下跌、 硫酸钴价格下跌 | | | ...

丨证券研究报告丨 [Table_Title] 复盘 2024 年，钢铁基本面出现了哪些变化？ 分析师及联系人 | --- | |--------| | | | | | | | | | SAC ： | | | | SFC ： | SAC：S0490520080012 SFC：BUZ394 相关研究 示》2024-12-16 [Table_Title2] 复盘 2024 年，钢铁基本面出现了哪些变化？ 行业研究丨行业周报 丨证券研究报告丨 2024-12-29 市场表现对比图(近 12 个月) [Table_Report] •《关注钢铁从底部反弹到长期反转的投资机遇》 •《周期见底+结构优化，关注龙头钢企的红利属 请阅读最后评级说明和重要声明 图 1：钢铁商品和权益 2024 年复盘 资料来源：Wind，长江证券研究所（注：螺纹钢价为左轴，钢铁（申万）/万得全 A 为右轴） 40% 42% 44% 46% 48% 50% 52% 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 4,200 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 202 ...

美国"六代机"发展情况综述 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 激浊扬清，周观军工 第99期： 长江证券研究所军工研究小组 Changjiang Securities 2024-12-30 分析师及联系人 SFC执业证书编号：BUX462 分析师 王贺嘉 分析师 王清 分析师 张晨晨 联系人 张飞 SAC执业证书编号：S0490520110004 SAC执业证书编号：S0490524050001 SAC执业证书编号：S0490524080007 联系人 李麟君 目 录 01 美军六代机因单机价格过高致计划暂停， 新一代战机"5S"能力面向体系化作战 航空复合材料板块大额订单集率先落地， 景气信号浮现指引航空产业链投资机会 坚定看好中航光电基本面龙头示范效应， 锚定需求攻坚，商业模式升级超额景气 展望2025重结构个股:"歼-35"有弹性， 超配含"弹"量，网络信息化困境反转 03 04 Changjiang Securities 汇聚财智 共享成长 Gathering Wealth And Wisdom Achieving Mutual Growth 资料来源：环球时报，郭涛等《美军的 20 ...

2024 年四季度，快递维持较高景气，全国快递件量增速预计维持 15%-20%区间，旺季 价格温和上涨，快递企业整体单票盈利保持平稳，利润稳健增长；直营物流需求企稳， 龙头企业发力降本增效，业绩同比稳中有升。 ➢ 直营物流：向内挖潜成本，经营阿尔法显现。9 月底以来宏观政策明显转向，新一 轮刺激政策更注重提振消费，家电、家居等货量需求边际改善。顺丰推进运营模式 变革，发力成本管控，净利率同比有望提升。德邦积极开拓增量市场，深耕精细化 管理，经营业绩稳中有升。 物流：供应链业绩逐步筑底，跨境短期不确定性 | --- | |----------------------------------------------------------------------------------| | | | 2024 年四季度，大宗商品需求继续寻底，国内有效需求依然不足，但超常规政策发力， | | 行业边际上最困难的时候可能正在过去，预计 Q4 大宗供应链龙头业绩环比有所改善， | | 但依然处于筑底阶段。跨境物流短期波动加大，布局"亚非拉"市场的嘉友国际受蒙煤 | | 进口量波动影响， Q4 业绩增速预计环比下行，但整 ...

港股研究丨公司点评 公司基础数据 [Table_Report] •《思摩尔国际 2024Q3 点评：预计封闭式产品趋 势向好，APV 延续较优增长》2024-10-09 •《思摩尔国际 2024H1 点评：自主品牌高增，换 弹产品趋势向好，研发驱动长期成长》2024-08-21 •《思摩尔国际 2023A 点评：自主品牌延续亮眼增 长，多元发展和降本增效并进》2024-03-20 港股研究 | 公司点评 1、竞争对手技术实现重大突破：目前思摩尔在研发能力和技术储备上业内领先，若竞 争对手在技术上实现重大突破，或将对行业竞争格局造成影响。 投资评级说明 我们无法给出明确的投资评级。 港股研究 | 公司点评 法律主体声明 其他声明 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收 入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告； 本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持 在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可 ...

%% %% [Table_Title] 高股息&稳健增长有望保持，期待 3C 需求弹性 [Table_Author] 蔡方羿 仲敏丽 章颖佳 裕同科技（002831.SZ） cjzqdt11111 2024-12-29 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 ⚫ 多地将消费电子纳入促消费补贴品类，有望提振 3C 消费需求。2024 年 7 月 24 日，国家 发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》 的通知，向地方安排 1500 亿元左右超长期特别国债用于落实包括家电产品以旧换新在内 的六条支持政策。本轮补贴中，国家明确的消费电子产品品类有电视和笔记本电脑。由于 各地区补贴品类不同，消费电子各产品终端覆盖范围有所不同，例如：青海、云南、广东、 宁夏等地明确覆盖手机品类，广东、四川等地明确覆盖平板电脑品类。 ⚫ 看好公司稳健的业绩增长：拆分来看，1）收入：约 70%需求来自消费电子，国内外龙头 为主，存量客户具备成长性，同时开拓的优质新客户陆续放量，如戴森、英伟达，预期裕 同 3C 纸包业务增速高于大盘；此外，烟酒/化妆品/ ...

[Table_Title] 宏盛华源：架设能源转型的动脉 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 SFC：BQK482 SFC：BUD284 [Table_Report] 公司研究丨深度报告丨宏盛华源（601096.SH） | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 宏盛华源（601096.SH） cjzqdt11111 2024-12-29 [Table_Title2] 宏盛华源：架设能源转型的动脉 公司研究丨深度报告 公司前身合肥佳电线路器材厂，后经过多次整合，先后并入浙江盛达、元利江东、安徽宏源、 宏源钢构、青岛豪迈、江苏华电、重庆顺泰、重庆瑜煌等公司，形成宏盛华源铁塔集团股份有 限公司，2023 年成功发行 A 股上市，登陆沪市主板。公司的控股股东为中国电气装备集团旗 下的山东电工电气集团，近几年营业收入保持较为稳定的增长，尽管近几年毛利率、净利率有 些承压，但 2024 年前三季度恢复增长，公司盈利 ...