丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨厦门象屿（600057.SH） [Table_Title] 业绩拐点明确，聚焦"三新一高" 报告要点 [Table_Summary] 2025 年上半年，厦门象屿实现营收同比增长 0.2%，归母净利润同比增长 32.5%；2025 年第 二季度，实现营收同比增长 8.0%，归母净利润同比增长 40.8%。大宗商品经营板块，尽管需求 弱势震荡，但经营货量保持较快增长，份额逆势持续提升。大宗商品物流板块，外部拓客和降 本增效并举，营收、利润增长亮眼。造船订单饱满，下半年启东新船厂全面投产，盈利能力有 望提升。公司引入战投、回购股票、实施股票激励计划，彰显未来发展信心。业绩拐点明确， 维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 厦门象屿（600057.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 业绩拐点明确 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] 游戏产业跟踪（14）：暑期档以来游戏行业保持 高热度，看好行业景气度延续 报告要点 [Table_Summary] 上市游戏公司新游产品周期前期已陆续开启，暑期以来巨人网络《超自然行动组》、吉比特《杖 剑传说》等多款新游表现持续强势，9 月以来流水亦保持稳健，长线能力突出。展望后续，新 游强长线表现及丰富产品储备或带动游戏板块基本面持续向好。8 月国产游戏版号发放数再创 纪录亦反映政策环境及未来产品丰富供给的持续性。新游周期、政策趋势及 AI 催化共同作用 下，游戏板块景气度及估值仍具有向上空间，建议继续关注游戏板块相关投资机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 杨云祺 SAC：S0490516080001 SAC：S0490524090002 SFC：BUX177 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 游戏产业跟踪（2] 14）：暑期档以来游戏行业保持 高热度，看好行业景气度延续 [Table_Summary2] 事件描述 暑期以来 ...

公司研究丨点评报告丨金禾实业（002597.SZ） 丨证券研究报告丨 [Table_Title] Q2 短期业绩承压，三氯蔗糖价格坚挺 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年半年报，实现收入 24.4 亿元（同比-3.7%），实现归属净利润 3.3 亿元（同比 +35.3%），实现归属扣非净利润 3.4 亿元（同比+35.5%）。其中 Q2 单季度实现收入 11.4 亿元 （同比-13.8%，环比-12.2%），归属净利润 0.9 亿元（同比-21.7%，环比-61.9%），实现归属扣 非净利润 1.1 亿元（同比-13.9%，环比-51.2%）。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516100002 SAC：S0490525040004 SFC：BUT911 1 金禾实业（002597.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] Q2 短期业绩承压，三氯蔗糖价格坚挺 [Table_Summary2] 事件描述 请阅读最后评级说明和重要声明 马太 王呈 %% %% %% %% research.95579.com 公司发布 2025 年 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨森麒麟（002984.SZ） [Table_Title] Q2 业绩有所承压，摩洛哥项目持续放量 请阅读最后评级说明和重要声明 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年中报，上半年实现收入 41.2 亿元（同比+0.2%），实现归属净利润 6.7 亿元 （同比-37.6%），实现归属扣非净利润 6.7 亿元（同比-37.0%）。其中 Q2 单季度实现收入 20.6 亿元（同比+3.4%，环比+0.4%），归属净利润 3.1 亿元（同比-45.8%，环比-14.0%），扣非归 属净利润 3.1 亿元（同比-44.4%，环比-11.9%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 高伊楠 叶家宏 SAC：S0490516100002 SAC：S0490517060001 SAC：S0490522060003 SFC：BUT911 SFC：BUW101 森麒麟（002984.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] Q2 业绩有所承压，摩洛哥项目持续放量 research.95579.com [Table_Summary2 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨麦格米特（002851.SZ） [Table_Title] 麦格米特 25H1 点评：AIDC 供电体系持续变革， 平台化布局未来可期 报告要点 [Table_Summary] 麦格米特目前为大陆地区唯一与英伟达进行电源合作的企业，我们认为伴随英伟达对 AIDC 行 业的推动，AI 电源有望成为公司新成长点。预计 2025-2026 年公司实现归母净利润 5.3、12.1 亿元，对应 PE 分别为 79、34 倍。维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 邬博华 曹小敏 司鸿历 屈奇 SAC：S0490517110001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490521050001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524070003 SFC：BRP550 SFC：BQK482 SFC：BVD284 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 风险提示 research.95579.com 1 麦格米特（002851.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 麦格米特 25H1 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨致欧科技（301376.SZ） [Table_Title] 致欧科技 2025H1 业绩&股权激励点评：关 注 Q4 旺季恢复，经营信心增强 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025H1 实现营收/归母净利润/扣非净利润 40.44/1.90/2.24 亿元，同比+9%/+11%/+40%； 其中 2025Q2 对应 19.53/0.80/1.04 亿元，同比+4%/+12%/+63%。收入端：新模式、新平台、 新地区贡献增量，Q2 增速放缓因受关税扰动和 SC-VC 销售结构切换影响；盈利端：全流程优 化及结构性变化打造盈利韧性。看好公司作为家居跨境出海先锋，竞争力持续提升。公司新推 股权激励计划完善激励体系，扩大激励范围，强化经营信心。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 李锦 米雁翔 应奇航 秦意昂 SAC：S0490516060001 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520070002 SAC：S0490524080008 SAC：S0490524110002 SFC：BUV463 SFC：BUV258 请 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨奥飞数据（300738.SZ） [Table_Title] 奥飞数据 2025 半年报点评： IDC 交付正常推进，毛利率提升显著 报告要点 [Table_Summary] 2025H1，公司收入表现符合预期，EBITDA 增长亮眼，上架率爬升带动毛利率大幅提升。截至 25H1 末，公司总运营规模已达 250MW，综合在建工程估算，交付进程正常推进。公司持续推 进核心区域储备项目建设，2025 年为交付大年。公司抓住此轮 AI 需求爆发，努力实现"保交 付、促上架"，新项目建设及交付将成为未来公司的核心增长点。 分析师及联系人 [Table_Author] 奥飞数据（300738.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 奥飞数据 2025 2] 半年报点评： IDC 交付正常推进，毛利率提升显著 于海宁 温筱婷 SAC：S0490517110002 SAC：S0490524100002 SFC：BUX641 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Summary2] 事件描述 8 月 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨多元金融 [Table_Title] 公募代销新规点评：全面优化渠道收费，显著降 低投资者成本 报告要点 [Table_Summary] 公募代销新规对公募基金销售各环节费用进行合理调降、优化，不仅显著降低投资者投资成本， 还进一步压缩了流量费收入空间，引导销售机构由赚取"流量"向赚取"保有"转变，从源头 上解决赎旧买新等行业顽疾。此外新规有效完善了公募代销全链条监管，统筹解决沉淀资金孳 息归属、基金投顾重复收费等行业长期存在的问题，有望推动基金代销机构迈向高质量发展。 分析师及联系人 [Table_Author] [Table_Title 公募代销新规点评：全面优化渠道收费，显著降 2] 低投资者成本 [Table_Summary2] 事件描述 9 月 5 日，证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开 募集证券投资基金销售费用管理规定》，现向社会公开征求意见。主要内容包括合理调降公募 基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本等。 吴一凡 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490524070001 SFC ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华凯易佰（300592.SZ） [Table_Title] 华凯易佰 2025 年半年报点评：库存持续优化， 净利润降幅持续收窄 报告要点 [Table_Summary] 2025Q2，公司营业收入达到 22.5 亿元，同比增长 23%，归母净利润达到 0.52 亿元，同比下 降 1.4%。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SAC：S0490524110002 SFC：BUV258 李锦 罗祎 秦意昂 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 华凯易佰（300592.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 华凯易佰 2025 2] 年半年报点评：库存持续优化， 净利润降幅持续收窄 [Table_Summary2] 事件描述 2025Q2，公司营业收入达到 22.5 亿元，同比增长 23%，归母净利润达到 0.52 亿元，同比下 降 1.4% 事件评论 丨证券研究报告丨 2025-09-08 公司研究丨点评报告 [ ...

报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年半年报，2025H1 实现营收 8.59 亿元，同比增长 42.43%；归母净利润 3.92 亿元，同比增长 26.65%。单二季度，公司实现营收 4.92 亿元，同比增长 30.44%；归母净利 润 2.24 亿元，同比增长 7.4%。 分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨锦波生物（832982.BJ） [Table_Title] 锦波生物 2025 年中报点评：收入韧性凸显，凝 胶贡献第二增长曲线 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 李锦 罗祎 曾维朵 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 锦波生物（832982.BJ） cjzqdt11111 [Table_Title 锦波生物 2025 2] 年中报点评：收入韧性凸显，凝 胶贡献第二增长曲线 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 年半年报，2025H1 实现营收 8.59 亿元，同比增长 42.43 ...