om 宏观经济专题报告 2024 年 9 月 19 日 美联储预防式降息 摘要 研究所 Liuyang18036@greendh.c 今日凌晨美联储 9 月议息会议宣布决定，美国联邦基金利 率的目标区间从 5.25%到 5.50%降至 4.75%至 5.0%，降幅 50 个 基点。本次美联储会议后公布的点阵图显示，相比 6 月份会议 研 究 员：刘洋 从业资格：F3063825 公布的点阵图，美联储官员对最近三年降息的预期力度大幅提 投资咨询：Z0016580 升。美联储会后公布的经济展望显示，美联储认为美国未来通 胀会连续下行，向 2%逐步靠拢，则通胀不再成为美联储降低 利率的制约，同时美联储对今年和接下来两年的美国经济的增 速预期变化不大，但对失业率预期上升，这就是本次美联储点 阵图预期未来利息较 6 月份下降更快的原因。 部落 联 系 方 式 ： 鲍威尔在昨晚的讲话中表明观点，不认为大幅降息说明美 国经济衰退临近，也不说明就业市场濒临崩溃的边缘，降息更 多是一种预防性质的行动，目的是保持住经济和劳动力市场 "稳健"的现状。鲍威尔也对未来美联储的降息路径做了说明， 美联储未来可以加快降息速度，如果合适，可 ...

宏观经济专题报告 2024 年 9 月 14 日 8 月经济表现如何 摘要 研究所 从业资格：F3063825 投资咨询：Z0016580 Liuyang18036@greendh.c om 1-8 月全国固定资产投资同比增长 3.4%，市场预期 3.5%， 1-7 月同比增长 3.6%。分类来看，1-8 月广义基建投资（含电 力）同比增长 7.87%，1-7 月同比增长 8.14%。1-8 月制造业投 研 究 员：刘洋 资同比增长 9.1%，1-7 月同比增长 9.3%。1-8 月全国房地产开 发投资同比下降 10.2%，与 1-7 月持平。8 月制造业投资继续 联 系 方 式 ： 保持较高增速，广义基建投资增速有所回落，房地产投资继续 较大幅度负增长。 部落 1-8 月份，全国新建商品房销售面积同比下降 18.0%，1-7 月份同比下降 18.6%。8 月份，70 大中城市二手住宅销售环比 价格降幅总体较上月扩大，房价仍在探底过程中。8 月份规模 以上工业增加值同比实际增长 4.5%，略低于市场预期的 4.7%。 以美元计价，中国 8 月出口同比增长 8.7%，预期增 7.0%，前 值增 7.0%。上海出 ...

宏观经济专题报告 2024 年 9 月 14 日 8 月新增信贷符合预期 | --- | --- | |-------|------------------------| | | 研究所 | | 研 究 | 员：刘洋 | | | 从业资格：F3063825 | | | 投资咨询：Z0016580 | | 联 系 | 方 式 ： | | | Liuyang18036@greendh.c | | om | | | | | 部 新加盟 摘要 8 月份社融规模增加 3.03 万亿元，市场预期增加 2.7 万亿 元，比上年同期少 981 亿元。8 月对实体经济发放的人民币贷 款增加 10441 亿元，同比少增 2971 亿元，是 8 月社融同比少 增的主要原因。8 月企业债券净融资 1692 亿元，同比少 1096 亿元，较前两个月下滑，原因是 8 月信用债利率有所上行，部 分企业选择取消发行。8 月政府债券发行加速，8 月政府债券 净融资增加 16130 亿元，同比多 4371 亿元。 8月信贷口径人民币贷款增加9000亿元，与市场预期8850 亿元基本一致，同比少增 4600 亿元。企业中长期贷款新增 4900 亿 ...

Inflation Data and Fed Rate Cut Expectations - US August CPI rose 2.5% YoY, down from 2.9% in the previous month, indicating a continued slowdown in inflation[2] - Core CPI (excluding food and energy) rose 0.3% MoM, the largest increase in four months, showing persistent inflation stickiness[1][2] - Housing costs, particularly rent, were the main drivers of inflation, with owner-equivalent rent (OER) rising 0.5% MoM, the largest increase since January[3] - Core services inflation, excluding housing and energy, also rose 0.3% MoM, the highest since April[3] - The CPI decline to 2.5% is close to the 2% benchmark, providing a basis for the Fed to start a rate cut cycle in September[3] Market Expectations and Fed Policy - Market expectations for a 50bps rate cut in September have diminished due to resilient core CPI and declining unemployment[3] - Citi withdrew its 50bps rate cut expectation but still anticipates a total of 125bps cuts within the year, while JPMorgan maintains its 50bps expectation[3] - The Fed is expected to cut rates by 25bps in September, with the market having largely priced in this expectation[1][3] Gold Market and "Shoe Drop" Effect - Gold prices have been rising since March 2024, driven by expectations of a Fed rate cut cycle[4] - If the Fed only cuts rates by 25bps in September, the "shoe drop" effect could lead to a gold price correction, prompting a recommendation to close long positions[4]

宏观经济专题报告 2024 年 8 月 24 日 美联储鸽派 研究所 从业资格：F3063825 投资咨询：Z0016580 Liuyang18036@greendh.c om 8 月 23 日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上 发表讲话。鲍威尔表示越来越有信心，通胀正在可持续地恢复 到 2%的路径上，劳动力市场已经明显冷却下来，并表示不寻 求或欢迎劳动力市场状况进一步冷却。鲍威尔认为美国通胀的 研 究 员：刘洋 上行风险已经减弱，而就业的下行风险则增加了。鲍威尔直接 坦言："现在是调整政策的时候了，前进的方向很明确，降息 的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的 联 系 方 式 ： 平衡。"鲍威尔吹响了鸽派的号角。鲍威尔演讲后，美国股市 上扬，美国国债收益率跳水，美元指数跳水。 部落 杰克逊霍尔年会上，欧洲央行利率决策管理委员会的几名 高级官员对欧洲央行下一步是否放松货币政策进行了阐述。葡 萄牙央行行长 Mario Centeno 说："当然，就货币政策而言， 最有可能的举措是继续降息。9 月很容易。"拉脱维亚央行行 长 Martins Kazaks 也表示对下个月会议上再次降息持开放态 ...

研究所 om 宏观经济专题报告 2024 年 8 月 24 日 鲍威尔讲话后市场的反馈和我们的观点 从业资格：F3063825 投资咨询：Z0016580 Liuyang18036@greendh.c 8 月 23 日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年度会议上 发表讲话。鲍威尔认为美国通胀的上行风险已经减弱，而就业 的下行风险则增加了，"现在是调整政策的时候了，前进的方 研 究 员：刘洋 向很明确，降息的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化 的前景和风险的平衡。"鲍威尔在讲演中论述了短期内劳动力 联 系 方 式 ： 市场似乎不太可能成为通胀压力上升的根源，在锚定通胀预期 的情况下，通胀将在无需经济衰退（失业率大幅上升）的情况 下回归目标水平，这样降息也就顺理成章了。鲍威尔演讲后， 全球资产大狂欢。 部 新加盟 摘要 在本次鲍威尔讲话之前，CME 发布的美联储观察工具显示 市场对 9 月美联储降息概率的预判已经是 100%概率会降息。 鲍威尔讲话后市场对美联储 9 月份降息预期升至 32 个基点， 也就是降息 50 个基点的可能性为三分之一，降息 25 个基点的 可能性为三分之二。接下来对美联储来说是降 25 ...

研究所专题报告 2024年8月19日 集运欧线不同合约价格走势的逻辑分析 研究所 从业资格：F3066027 投资咨询：Z0011402 联系方式：（010）56711796 研 究 员：纪晓云 1、基本面发生改变，运力供给偏紧局势已经缓解，运 价上涨驱动力已不存在。 2、航司频频调低运价，集运现货价格加速下跌，利空 期货盘面。 体育 摘要： 3、集运期价近月合约表现较强，交易交割逻辑，预计 窄幅波动。 4、集运远月合约交易现货下跌预期，期价已深度贴水， 短期下方空间不大。 5、明年合约交易红海复航逻辑，但短期地缘政治对盘 面特别是近月合约扰动钝化。 研究所专题报告 2024年8月19日 8 月 19 日集运欧线走势偏弱，其中近月合约相对坚挺，远月合约跌幅较大， EC2504 和 2506 合约均触及跌停。集运欧线现货报价加速下跌，利空期货盘面。 但期货不同月份合约交易逻辑各有不同： 基本面发生改变，运力供给偏紧局势已经缓解，运价上涨驱动力已不存在。 4-7 月集运期现货价格上涨的原因在于，旺季提前，集运运力十分紧张。目前， 基本面已经发生改变。需求端，欧洲经济走弱。欧元区 7 月经济景气指数继续下 滑，为 ...

Hello, ladies and gentlemen. Thank you for standing by for Green Street's second quarter of 2024 earnings conference call. At this time, all participants are in listen-only mode. After management's prepared remarks, there will be a question and answer session. As a reminder, today's conference call is being recorded. I would now like to turn the meeting over to your host for today's call, Mr. Rene Van Gusten of Christensen. Please proceed, Rene. Thank you, Rocco. Hello, everyone, and thank you for joining u ...

om 宏观经济专题报告 2024 年 8 月 15 日 生产好于需求的状态延续 摘要 研究所 Liuyang18036@greendh.c 1-7 月全国固定资产投资同比增长 3.6%，市场预期 3.9%， 1-6 月同比增长 3.9%。分类来看，1-7 月广义基建投资（含电 力）同比增长 8.14%，1-6 月同比增长 7.70%。1-7 月制造业投 研 究 员：刘洋 从业资格：F3063825 资同比增长 9.3%，1-6 月同比增长 9.5%。1-7 月全国房地产开 投资咨询：Z0016580 发投资同比下降 10.2%，1-6 月同比下降 10.1%。7 月制造业投 联 系 方 式 ： 资继续保持较高增速，广义基建投资增速扩张，房地产投资降 幅增加。 部落 1-7 月份，全国新建商品房销售面积同比下降 18.6%，1-6 月份同比下降 19.0%。7 月 70 个大中城市二手房价格总体环比 继续回落。7 月份规模以上工业增加值同比实际增长 5.1%，好 于市场预期的 5.0%，6 月份为 5.3%。今年以来，出口带动整 体工业生产保持较好增速。以美元计价，中国 7 月出口同比增 长 7%，前值增 8. ...

宏观经济专题报告 2024 年 8 月 13 日 7 月社融数据略不及预期 | --- | --- | |-------|------------------------| | | 研究所 | | 研 究 | 员：刘洋 | | | 从业资格：F3063825 | | | 投资咨询：Z0016580 | | 联 系 | 方 式 ： | | | Liuyang18036@greendh.c | | om | | | | | 部 新加盟 摘要 8 月 13 日央行公布 7 月份社融规模增加 7708 亿元，低于 市场预期的 1.02 万亿元，比上年同期多 2342 亿元。7 月政府 债券净融资增加 6911 亿元，同比多 2802 亿元，是 7 月社融同 比多增的主要原因。7 月对实体经济发放的人民币贷款减少 767 亿元，同比少 1131 亿元。7 月企业债券净融资 2028 亿元， 同比多 738 亿元。 7 月信贷口径人民币贷款增加 2600 亿元，低于市场预期 的 4560 亿元，同比少增 859 亿元。企业中长期贷款新增 1300 亿元，比上年同期少增 1412 亿元；企业短期贷款减少 5500 亿元，比 ...