】 自2018年中美贸易摩擦加剧以来,中国对美国进口的原木加征了高达25%的关税,此举不仅改变了美国原木的出 口流向,还导致中国从美国进口的原木份额从19%大幅降至5%。目前,美国已成为中国第三大针叶原木供应国。根据 木联教据的统计,2024年全年,中国从美国进口的针叶原木总量达到127.29万立方米,仅占全年针叶原木总进口量 (2612万 立方米) 的5%,次于新西兰（占比68%）和日本（占比6%）。 鉴于中国时原木进口的高依赖性、尽管如此, 由于美国原木进口比例的持续缩减,此次暂停进口美国原木时中国木材供应造成的压力相对有限。海关总署的数据显 示,12月份原木及针中原木的进口量均有所增加,同时下游需求尚未全面复苏,导致近期国内原木库存保持高位运行。 载至2月28日、中国七大省份针中原木游口库存总量达到351.42万立方米,环比上升0.66%。创下近五个半月来的新高。 从树种上看,在针叶原木领域,中国从美国进口的主要树种包括花滩松、南方松、云杉和铁杉,它们在进口量上 占据显著位置。这些树种中,高品质的原木因其优良的性能被广泛应用于乐器制造（清如钢琴与吉他）、高档家具打 造、古建筑复原、国林景观建设以及寿材制 ...

全球经济月报 证监许可【2011】1288号 2025年2月27日 联系我们 | 研究员： 于军礼 | | --- | | 邮箱：yujunli@greendh.com | | 从业资格：F0247894 | | 投资咨询：Z0000112 | 特此声明。 美国制造业进入扩张期 多空逻辑：1月全球制造业PMI指数为50.1，进入扩张期；新订单指数为50.8，加速扩张；全 球制造业进入新一轮扩张周期；1月ISM制造业PMI指数为50.9%，进入扩张期；新订单指数 为55.1%，加速扩张，显示美国制造业进入新一轮扩张周期；12月美国商品贸易逆差当月值 为1229亿美元，创下新记录，当月同比增速大增至39.0%；美国12月零售商库存同比增速为 5.5%，制造商库存同比增速为0.8%，仍处于主动补库存状态；2月印度制造业PMI创下三年来 新高；英国央行在2月6日降息25个基点；欧盟27国PPI同比增速已转正，环比增长0.4%； 市场观点：1月全球制造业PMI指数、新订单指数进入扩张区间，显示全球制造业进入新一 轮景气扩张期。美国1月ISM制造业PMI指数、新订单指数进入扩张区间，美国2月Market制 造业PMI上行 ...

全球经济和大类资产白皮书 证监许可【2011】1288 号 2025 年全球经济和大类资产白皮书 全球经济：景气度回升 权益、商品机会仍存 | | | 摘要 1 于军礼 交易咨询号：Z0000112 美国经济自 2024 年 5 月、6 月进入主动补库存状态，主动补库存有望延续至 2025 年 四季度。随着美国开启降息周期，中美经济共振向上，美国将进入二次通胀上行期。 因此美国本轮降息周期时间窗口较短，大概率在 2025 年三季度结束本轮降息。 2025 年中国增量政策将扩大国内大循环对冲外部不确定性，内需增长有望接力出口。 投资的三驾马车中，中国继续在新兴产业、未来产业进行大规模投资，存量制造业加 速智能化，制造业投资有望延续中高增速。中央政府加杠杆和地方政府化债后轻装上 阵，基建有望继续保持高增速。房地产投资大概率由减分项转身为正贡献。2025 年中 国经济增速有望继续运行在 5%左右，继续向科创型经济体转型升级。 9 月欧盟 27 国零售销售指数同比增速上升至 2.8%，已进入正向增长区间。2024 年欧 洲央行处于降息周期，2025 年欧盟经济有望在货币宽松和消费回暖带动下回升。 联合国将印度 202 ...

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 宏观经济 2025年1月17日 | 研究员： 刘洋 | | | --- | --- | | 从业资格证号：F3063825 | | | 交易咨询证号：Z0016580 | | | 联系方式： | liuyang18036@greendh. | | com | | 证监许可【2011】1288号 成文时间：2025年1月17日星期五 总体来说，中国12月工业生产同比加快，12月出口同比增长超预 期，两者有相关性，与出现抢出口迹象有一定关系；在以旧换新政策 带动下，12月社零增长同比较上月上行；12月的广义基建投资和制造 业投资增速较11月有小幅回落，房地产开发头继续是拖累项。从四季 度经济增速来看，四季度服务业增加值明显加速，带动了四季度经济 增速同比加快，还有一个比较好的情况是2024年四季度工业产能利用 率有小幅提升。四季度中国经济在9月份以来一系列政策的推动下明 显企稳，预期今年一季度中国经济在早行动快行动的导向下，会取得 一个较好的增长。 期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 四季度中国经济企稳 摘要 2024年四季度GD ...

Hello, and welcome to the Greenbrier Company's first quarter of fiscal 2025 earnings conference call. Following today's presentation, we will conduct a question and answer session. Each analyst should limit themselves to one question with a follow-up if needed. Until that time, all lines will be in a listen-only mode. At the request of the Greenbrier Company, this conference call is being recorded for instant replay purposes. At this time, I would like to turn the conference over to Mr. Justin Roberts, Vice ...

早 觀提示 Morning session notice | 板块 | 品秤 | 多(空) | | | --- | --- | --- | --- | | | | | (重要资讯) | | | | | 1、华尔街 TOP 10 大行发布对 2025年海外市场展望,多数预测美元将保持强势, | | | | | 美国GDP 增长预期在 1.8%至 2.5%之间。美联储降息预期则从 25 至 125个基点不等, | | | | | 反映出对货币政策的不同看法。 | | | | | 2、高盛对冲基金业务负责人称,2024年美股七大科技巨头股价飙升 48%,创造了 6 | | | | | 万亿美元的额外市值。他认为,接下来市场的主要驱动力将转向盈利增长。 | | | | | 3、乌克兰能源部表示,基辅时间 1 月 1 日早 7 时,乌克兰停止了俄罗斯天然气过 | | | | | 境输送服务。 | | | | | 4、在华盛顿,新能源行业高管于 12月假期前与共和党议员会面,以调整行业宣传 | | | | | 策略。与过去宣传项目"清洁且经济"不同,他们开始强调可再生能源项目"满足 | | | | | 能源需求"的能力。 ...

研究员： 于军礼 大类资产配置专题报告 2025年1月2日 期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 从经济四周期配置大类资产1月篇 摘要： 从业资格证号： F0247894 交易咨询资格： Z0000112 联系邮箱： yujunli@greendh.com 美国经济再加速，美国基钦周期上行期大概率运行至四季度； 中国本轮基钦周期上行期大概率运行至2025年三季度； 美联储货币政策决定行情时点，本轮降息进程大概率在2025年 三季度结束，最快2025年底加息； 格林大华期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1288号 中美关税大博弈决定行情节奏； 成文时间：2025年1月2日星期四 中国房地产市场进入K型分化阶段； 方微信 2025年：中美基钦周期共振冲顶 专项债自发自审，省级统筹，地方政府展开新一轮债务扩张驱 动，核心点在新兴产业基础设施，新兴产业迎来爆发潮； 本轮基钦周期上行期，大宗商品价格仍欠缺一轮上升浪； 中国权益市场逐步由慢牛转向快牛，夏季转向市场中性策略； AI迈向大规模应用，预示中国在AI竞争中将超车和领先； 中国不会走向零利率，缘于中国超大规模市场、中国持续增长 的经济总量、中国在科技树 ...

证监许可【2011】1288 号 中国期货衍生品市场年报 消费是收入的函数，我们可以观察到居民收入增速会直接影响到当期的消费。居民持有资 产价格的变化也会影响消费，中国居民资产的约 70%是房子，过去两年房价的持续下降，也对 居民的消费带来负面的影响。 二、消费 2025 年展望 2025 年消费政策导向是增强消费对经济增长的基础性作用，加快完善"想消费""敢消 费""能消费"的政策环境，规范压减对消费的限制性措施，对可以依靠市场充分竞争提升供 给质量的服务消费领域放宽准入限制，合理增加公共消费，多元扩大普惠性非基本公共服务供 给。2024 年支持消费增长的政策在 2025 年会延续，包括鼓励汽车和家电消费以旧换新的政策。 财政政策可能会继续出台增加居民福利和促进消费的措施。股市的企稳有助于财富效应的体现。 房地产价格在寻底的过程中，降幅可能趋缓。消费能力和消费意愿的提升不大会一蹴而就。我 们预期 2025 年实际经济增长可能会在 4.9%-5.1%，通胀情况大概率会继续维持较低的增长， 社零增速全年可能在 4%左右。 12 宏观与金融衍生品分册 证监许可【2011】1288 号 中国期货衍生品市场年报 图 ...

Group 1: Economic Overview - The US national debt has exceeded $36 trillion, growing at a rate of $1 trillion per quarter, leading to a projected annual interest expense of $1.6 trillion if the Federal Reserve does not cut rates[1] - The US government revenue for the fiscal year 2024 is estimated at $4.4 trillion, indicating a significant budgetary pressure due to high debt servicing costs[1] - India's economic growth rate for 2024 is projected at 6.9%, with expectations of 6.6% growth in 2025, driven by its large population and increasing share in global commodity consumption[11] Group 2: Market Trends - The EU's retail sales index saw a year-on-year growth of 2.8% in September, indicating a positive growth trend as the European Central Bank enters a rate-cutting cycle[9] - China's economic growth is expected to stabilize around 5% in 2025, with a shift towards a technology-driven economy and increased capital market activity[26] - The Chinese stock market is anticipated to experience a bullish trend, supported by low valuations and strong growth potential, with significant inflows from both domestic and international investors[23] Group 3: Commodity and Asset Insights - The commodity market is expected to see a price uptrend continuing into the third quarter of 2025, driven by global economic recovery and increased demand[71] - Gold is projected to play a crucial role in hedging against inflation risks in the US, especially with anticipated policies that may lead to significant inflationary pressures[37] - The Chinese government is expected to implement policies that will enhance domestic demand, potentially reversing the negative impact of the real estate sector on economic growth[118]

市场快讯---央行今早约谈部分金融机构 2024年12月18日 备林大华期货有限公司 1、今天上午,央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构,提了一些要求,主要包括:要密切关注自 身利率风险等风险状况,提高投研能力,加强债券投资稳健性;依法合规开展投资交易,央行近期已经严厉查 处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为的机构,同时正在全面摸排违规行为 线索,后续将保持常态化的执法检查,对债券市场违法违规行为零容忍。 2、今天中午消息发布,午后开盘国债期货价格跳水。我们认为该消息刺激价格大幅回落,会有所反弹,再回落 平稳下来,进入宽幅震荡。前期国债期货价格连续大幅上涨,本周调整格局概率较大。市场之前多头气势如虹 的一个原因是央行好久没有发声，一段时间以来没有再提示长债利率风险。而今天消息的发布会使市场重新审 视央行对长期国债利率快速下降的态度,以及对市场带来的影响,短期会抑制多头的气势。国债期货长期的走 势还是在于基本面和对未来央行降息幅度的预期。后市如果回调较多,可能反而是多头较好的加仓机会。 2503合约日内走势图 数据来源: Wind 研究员：刘洋 从业资格 F3063825 ...