Advanced quantum physics-based, AI-powered and roboticsdriven company to accelerate drug and material discovery | --- | --- | |---------------|---------| | | | | | | | | | | Target Price | HK$7.25 | | Up/Downside | 24.8% | | Current Price | HK$5.81 | Source: FactSet | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

24 Jul 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update BOE Varitronix (710 HK) 1H24 preview: margin weakness priced in; expect gradual ASP/margin recovery in 2H BOEVx will report 1H24 results in Aug. We estimate 1H24 revenue to grow 15% YoY driven by high-end displays, overseas client orders and Chengdu plant rampup, while net profit decline may narrow to -16% YoY (vs -18%/-19% YoY in 2H23/1H23) given inventory digestion offsetting better utilization. For 2H24E, we expect revenue/ne ...

2024 年 7 月 24 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 京东方 Varitronix ( 710 香港 ) 1H24 预览 : 利润率疲软已被定价 ; 预计下半年 ASP / 利润 率将逐步回升 BOEVx 将在 8 月公布 1H24 业绩我们估计,在高端显示器,海外客户订单和成都工厂暴涨的推动下 ,1H24 收入将同比增长 15 %,而净利润下降幅度可能会收窄至 - 16 % ( 而 23 / 1H23 年下半年 - 18 % / - 19 % ),因为库存消化抵消了更好的利用率。对于 2H24E,我们预计由于订单季节性, 更好的产品组合和 UTR 上升,收入 / 净利润将有所改善。我们将 FY24 - 26E 每股收益降低 17 - 30%,以考虑 ASP / 利润率疲软抵消了更强的出货量和市场份额增长。我们的新 TP 为 9.9 港元, 是基于 15 倍的 FY25E P / E ( 与之前的 15 倍 FY24E P / E 相比 ) 。在 FY24 / 25E 市盈率为 8.8 倍 / 6.8 倍,我们认为该股具有吸引力。在公司 1H24 财报电话会议上,我们将寻找更多关于 ...

22 Jul 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Jiumaojiu (9922 HK) We see risks in 2H24E after the miss in 2Q24 HOLD (Down) Jiumaojiu issued a profit warning for 1H24, which is still awful compared to our already negative outlook. With risks to linger in the near future (SSSG drop may sustain and store expansion may also slow down, etc.), plus the fairly high valuation (23x FY24E P/E), we now cut our FY24E-26E net profit forecasts by 69%-57% and downgrade the stock to HOLD. ...

2024 年 7 月 22 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 九牧九 ( 9922 香港 ) 我们认为在 2Q24 错过后的 2H24E 存在风险 九牧酒发布了 1H24 的盈利预警,与我们已经负面的前景相比,这仍然是可怕的。风险在不久 的将来持续存在 ( SSSG 下降可能持续,门店扩张也可能放缓等。),加上相当高的估值 ( 23 倍 FY24E P / E ),我们现在将 FY24E - 26E 净利润预期下调 69% - 57%,并将股票下调 至持有。我们还认为,对餐饮业和大多数同行的影响相当悲观。 有什么新消息 ? 九牧九 ( 9922 HK ) 公布了其 2Q24 营业数字 , 并发布了 1H24 的 盈利预警。 Tai Er / Song / JMJ 的表营业额在 24 年第二季度为 3.6 倍 / 2.8 倍 / 2.6 倍 , 从 24 年第 一季度的 3.9 倍 / 3.0 倍 / 3.0 倍下降。他们各自的同店销售额在 24 年第二季度也同比下 降了 18 % / 37 % / 13 % , 比 1Q24 的 14 % / 35 % / 4 % 的下降有所恶化。 此外, ...

2024 年 7 月 22 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 阳光光学 ( 2382 香港 ) 积极的利润预警缓解了 GPM 的担忧 ; 升级购买 我们将 Sy Optical 升级为买入,并将我们的 TP 提高至 67.88 港元,此前 1H24 年正利润预警 为年环比增长 140 - 150%,因为我们认为 Sy 的 GPM 复苏,iPhoe 份额增长和混合 / 潜望镜 摄像头的采用都超出了预期。我们将 FY24 - 25E 每股收益上调了 46 - 82 %,以反映更强劲 的 GPM,iPhoe 份额增长 ( 2024 / 25E 为 18 % / 25 %,而 2023 年为 15 % ),iPhoe 订 单获胜 ( 2024 年前置摄像头 / TOF,2025 年混合镜头 ) 和 Adroid 旗舰采用潜望镜。我们 还认为,人工智能智能手机的推出将加速 2H24E 的升级周期。我们新的 FY24 / 26E 每股收 益比普遍预期高出 4 - 26%,我们新的基于 SOTP 的 TP 为 67.88 港元,意味着 FY25E 的 25.2 倍。 1H24 盈利同比增长 140 - ...

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2024 年 7 月 22 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 美东汽车 ( 1268 香港 ) 我们预计 1H24 仍将盈利 维持买入。尽管经销商面临强劲的逆风 , 但我们仍预计 , 在保时捷和雷克萨斯的补贴下 , 美东 1H24 的净利润为正。我们预计下半年全行业的逆风将继续 , 但我们相信 , 鉴于可转换 债券 ( CB ) 负担的消除和宝马新的新能源车型周期 , 投资者可能会对美东的 FY25 前景更 加乐观。 假设没有重大减值 , 我们预计 1H24E 净利润为 4300 万元人民币。我们预计美东 1H24 的新车销量将同比下降 8%,至 29200 辆 ( 保时捷 : 4500 辆,宝马 : 11500 辆 ) 。 我们预计,尽管保时捷在 1H24 中国的销量同比下降了 39%,但美东在保时捷在中国销 量的市场份额将从 2H23 年的 16% 扩大到 1H24 年的 17% 。我们预计,在折扣上升的情 况下,美东新车平均售价将在上半年同比下降 13% 。我们预测美东的售后服务收入将同 比增长 12%,尽管服务数量减少。我们预计保时捷将贡献更多的售后服务收入。更重要 的是,根据我们 ...

2024 ¥ 7 月 22 日 招煤国际环球市场 | **** | 行业研究 中 国 医 药 政策利好持续兑现 年初至今,MSCI 中国區方指数下跌 24.3%,跑輪 MSCI 中国指数 27.9%;近期行 业初现反弹趋势。目前行业指数的动态市盈单为 23.8 倍,低于 12 年历史均值。宠 的三中全会及国常会再次弥落推进大规模设备更新。7月5日,国务院常务会议审 议通过《全链条支持创新跨发展实范方案》。医疗反腐已进行一年,我们预期随着 行业监管常态化,医药行业的盈利有望从 2H24 开始逐步修复。此外,海外降息预 期或将推动高辞性的创新药/器械板块体值反弹。我们继续看好龙头医疗设备、龙 头创新药(包含创药/Biotech)、业绩礼实且估值吸引的消费医疗企业。 ■ 三中全会弄火铁词"这条是新",国体会研究落地。7月19日国务院常务会议 研究加大力度支持大规模设备更新和消费品议旧换新政策措施。会议决定,统 筹安排起长期特别国债资金,进一步推动大规模设备更新标消费品以旧换新。 此外,三中全会相关新闻发布会也提到,"实施好大规模谈备更新和消费品以 旧换新政策,投入更多病金白银,办大政策支持力度,让企业和消费者获得实 ...

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