海 证券研究报告 ＃industryId＃ 消费行业 ＃ 02618.HK ＃京dy东Com物pa流ny＃ 港股通（沪、深） ＃title＃ 收购跨越速运剩余股份，协同效应有望加深 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃ 维持） ＃createTime1＃ 2024 年 12 月 10 日 投资要点 ＃summary＃ 事项：京东物流以不高于 64.84 亿元人民币收购跨越剩余的 36.43%的股份。 本次收购后，京东物流将持有跨越速运 100%的股份。本次收购京东物流将 分 3 期支付，每一期都分为基础对价+盈利支付。基础对价为基础利润按 15 倍 PE 计算对价，2023 年基础利润为 8.30 亿净利润，2024 年基础利润为 8.92 亿净利润，2025 年基础利润为 9.59 亿净利润；盈利支付为超额分润概 念，为实际利润超出基础利润部分的 50%，作为盈利支付，公司预计跨越 速运 2024/2025 年的实际净利润分别为 21.49/23.51 亿元人民币。 收购后有望产生协同效果与国际业务发展：本次收购有望带来如下益处，1） 跨越自身业绩具备增长性，跨越速运 2022/2023 年除 ...

中国重汽（3808 HK） | 2024 年 12 月 13 日 香港股市 │汽车行业 中国重汽 (3808 HK) 重卡龙头，海内外双线增长 公司简介 中国重汽拥有 90 多年品牌历史，专注于重型卡车、轻型卡车和核心零部件的研发与生 产，旗下经营黄河、豪沃、汕德卡等品牌。凭借强大的自主研发能力，公司已是中国重 型卡车龙头企业，2023 年市场份额 24.9%。中国重型汽车集团和德国曼公司分别持有香 港上市公司的 51%和 25%股权。中国重型汽车集团的实际控制人为山东重工集团和济南国 资委。2023 年公司销售 22.7 万辆重卡（内销 42.7%，出口 57.3%），13 万辆轻卡。2023 年总收入 854.9 亿（人民币，下同），同比+43.9%，其中重卡收入 87.5%。2023 年毛利 率 16.7%，净利润 53.2 亿，同比+217.9%。 物流需求和以旧换新政策支撑行业复苏 2025 国内经济稳步复苏，从而增加对物流运输的需求。2023 年至今物流业景气指数也始 终位于50%枯荣线以上，反映行业较高景气度。预计未来物流类重卡仍将成为新增销量的 主力来源。油气价差的逐渐扩大，使天然气重卡的运营 ...

证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | |---------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 即时点评 | | 减重不减肌药研发 ...

证券研究报告 | 2024年12月13日 零跑汽车（09863.HK） 优于大市 深度报告：新品周期叠加渠道扩容，国际合作护航全球战略 零跑汽车国内业务高速增长，携手国际巨头进军海外。零跑汽车是国内领先 的智能电动汽车公司，近年来维持营收高增长，2023 年毛利扭亏为盈。公司 2024 年推出新品车型（C10/C16），整体销量正在高速增长(2024 年 1-11 月 累计同比+100%)，月销连创新高（11 月过四万）。公司与 Stellantis 深度 合作，2024 年 10 月巴黎车展上发布全球战略。 公司优势来自于强产品力、电子电气全栈自研、国际合作。公司采用高智能 化、高性价比的精品产品策略。公司的电子电气架构全栈自研，可以实现低 成本高智能，"四叶草架构"迭代至 3.5 版本。公司通过合作开启海外业务。 全球汽车市场分成五大板块，欧盟市场将成新增量。全球汽车市场分为美日 印韩、欧盟、欧洲非欧盟国家、中国地区、其他地区（亚非拉澳等）五大板 块。欧盟关税落地，整体偏温和且有谈判余地，有望成为汽车出口新增量。 欧盟用户偏向低能耗小型车，三因素推动中国车企进军欧洲；亚非拉澳等地 自主品牌正在发力。欧盟乘 ...

Nameson Holdings | 1982.HK | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

中国电力（2380） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------|------------------------|------------------|----------------|----------------------------------| | | 水电资产重组，清洁能源旗舰扬帆起航 | 买入 | | | | | 2024 年 12 月 11 日 | | | 首 10 月售电量大幅增长： | 根据公司公告， | 2024 | 年 ...

港股公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | 裕元集团（ 00551 ） | 投资评级 | 证券研究报告 2024 年 12 月 13 日 | | 11 月制造延续积极增长 | 行业 非必需性消费 | / 纺织及 服饰 | | 公司发布 11 月数据 | 6 个月评级 | ...

信义光能（968 HK） | 2024 年 12 月 12 日 现价 3.23 港元 总市值 29,323.38 百万 港元 流通股比例 46.67% 已发行总股本 9,078.45 百万 52 周价格区间 2.73-6.82 港元 3 个月日均成交额 410.95 百万 港元 年结:12 月 31 日2022 年 实际 2023 年 实际 2024 年 预测 2025 年 预测 2026 年 预测 收入 20,544 26,629 24,771 27,534 30,583 增长率（%） 27.9 29.6 (7.0) 11.2 11.1 股东净利润 3,820 4,187 2,977 3,243 3,584 增长率（%） (22.4) 9.6 (28.9) 8.9 10.5 每股盈利（港币） 0.43 0.47 0.33 0.36 0.39 市盈率（倍） 7.5 6.9 9.8 9.0 8.2 每股股息（港币） 0.20 0.23 0.15 0.16 0.18 股息率（%） 6.2 7.0 4.7 5.1 5.6 每股净资产（港币） 3.34 3.59 3.83 4.19 4.62 市净率（倍） 0.97 ...

海 外 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 公用事业 ＃investSuggestion＃ 买入（维持） 跟 踪 报 告 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------|-------| | ＃ 市场数据 investSuggestionChange 日期 \n＃ | 2024.12.06 | | | 收盘价（港元） | 6.45 | | | 总股本 ( 百万股 ) 总市值（亿港元） | 5,437 351 | | | 净资产 ( 亿港元 ) | 571 | | | 总资产 ( 亿港元 ) | 1,535 | | | 每股净资产 ( 港元 ) | 10.51 | | | 数据来源： Wind | | | ＃相关报告 relatedReport＃ 中国燃气(00384.HK)2023-24 财年 中期业绩点评：现金流改善，毛差 修复可期-231202 中国燃气（00384.HK）23 财年业绩 点评：气量稳定增长，毛差修复曙 光初现-20230628 中国燃气（00384.HK）23 ...

| 研究報告 2024 年 12 月 12 日 速騰聚創 | 02498.HK 穩健出貨量及持續改善的毛利率帶來重估 評級 買入 更新報告 敖曉風, Brian, CFA 高級分析師 brianngo@westbullsec.com.hk +852 3896 2965 目標價 HK$ 32.80 2024 年第三季度，速騰聚創(02498.HK)實現 4.1 億元人民幣總收入，其中 3.8 億元人民幣來自 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------|--------------------------------------------------------|---------------------------------------------|--------------------------------------- ...