主业稳健：公司是中药贴膏龙头，通络祛痛膏、"两只老虎"系列 均为中药贴膏知名品牌。以贴膏为主的骨科收入占公司营收六成 以上，老龄化趋势下，骨科收入稳健增长，2018-2023 年骨科类收 入 CAGR 约为 13%，助力公司业绩持续提升。2024 年前三季度，公 司实现营收 27.6 亿元，同比+10%；归母净利润 5.7 亿元，同比+23%。 管理进取：公司先后于 2012 年、2018 年两次进行销售改革。第二 次改革后，降本增效效果显著，销售费用率由 2018 年的 51.5%降 至 2024 三季度末的 44.4%，减少约 7pct。净利率由 2018 年的 12.0% 提升至 2024 年三季度末的 20.8%。我们仍看好未来公司继续降本 增效，释放利润空间。 分红提高：第二次改革后，公司股利支付率持续提升，2021-2023 年连续 3 年股利支付率保持在 70%以上，2023 年股息率为 4.68%， 位居中药上市公司前列。公司现金流改善，负债率低（截至 2024 年 Q3，有息负债率为 1.1%），财务状况良好，未来仍有望保持优 秀分红。 潜在突破：2024 年 12 月 4 日，公司发布公告 ...

泰吉诺专注于高端导热界面材料领域。泰吉诺的主营业务为高端导热界面材 料的研发、生产及销售，并主要应用于半导体集成电路封装，围绕电子芯片 层级、系统层级、板级及器件层级需求，为客户提供一体化导热界面材料整 体解决方案。公司开发出兼具高导热、高可靠、高浸润性、低热阻、低应力、 低渗油的导热界面材料，陆续量产了相变化材料、低凝固点液态金属、复合 液态金属膏、多结构液态金属片、低应力高导热垫片等原创高端产品，提供 的导热解决方案陆续应用于数据中心、消费电子、汽车域控、冷板及浸没式 服务器等算力芯片及板级被动元器件的散热，并已获得行业头部芯片设计公 司、AI 服务器厂商、交换机厂商等知名终端客户的广泛认可。 现金收购款的支付将分 3 笔进行。泰吉诺 2023 年、2024Q1-Q3 收入分别为 3136.32 万元、4121.36 万元；净利润分别为-1940.03 万元、1103.29 万元。其 中 2023 年泰吉诺因一次性确认股份支付 2309.10 万元，导致 2023 年度净利 润为负。德邦科技此次转让款的支付分为 3 笔：①、协议签署并生效后 10 日内，支付交易对价的 30%；②、自本次交易的交割日起 1 ...

Monique Shan monique.f.shan@htisec.com 2024H1，公司社交业务持续加速发展，聚焦抖音星图和小红书两大核心社媒 平台，聚焦优势行业，在 3C、零售、美妆、母婴宠物等高增速行业实现市场 份额的扩大，公司计划打造社交 SAAS 平台，以"产品种草"为起点，高效激发 效果转化。同时，公司积极延伸电商营销服务与运营服务，特别在抖音和阿 里等平台上，公司代运营团队拥有深厚的广告知识及丰富的行业经验。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|-------|--------|--------|-------| | [Table_FinanceInfo] | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 4333 | 4738 | 6126 | 7925 | 10107 | | (+/-)YoY(%) | -21.2% | 9.3% | 29.3% | 29.4% | 27.5% | | 净利润（百万元） | -100 | 4 ...

1.1.深耕分接开关领域三十年 行业地位稳固 公司主营业务包括：变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修（电 力设备）；新能源电站的承包、设计施工和运维（电力工程）；成套数控设备的研发、生产 业务板块 子公司 主要范围 | --- | --- | --- | |----------|----------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------| | 电力设备 | 上海华明电力设备制造有限公司 \n贵州长征电气有限公司 \n上海华明电力设备检修服务有限公司 | 变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的 \n运维检修 | | | | 机电安装建设工程与电力工程施工，新能源电站的承 | | 电力工程 | 上海华明电力设备工程有限公司 | 包、设计施工和运维 | | 数控设备 | 山东法因数控机械设备有限公司 | 成套数控设备的研发、生产和销售 | 请务必仔细阅读正 ...

计算机 | 软件开发 非金融|首次覆盖报告 联系人 风光并网维持高增，存量不断扩大提供持续稳定收入来源。截止三季度末，我国已 分别建成太阳能和风电装机 773GW 和 480GW，分别同比增长 48.3%和 19.8%，继 续维持较高增速。存量装机规模不断扩大的情况下，功率预测服务收入持续提升， 上半年功率预测产品收入 1.32 亿元，同比增长 3.3%。前三季度我国太阳能和风电 分别新增装机 161GW 和 39GW（同比去年增加 32GW 和 5.6GW），随风光电站建 设销售的新能源并网智能控制系统销售也随之增加，上半年此业务收入 0.53 亿元， 同比增长 44%。 市场表现： | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 盈利预测与评级：我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.0/1.3/1.6 亿元， | | hyzqdatemark 2024 年 12 月 30 日 | --- | |---- ...

张倩：厦门大学金融学硕士，于 2024 年 7 月加入华鑫证券研究所，研究方 向是调味品、速冻品以及除徽酒外的地产酒板块。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-------|-------|-------------------------|-------|-----------------------------------|--------------|-------------------------|--------|-------| | 证券研究报告 \n公司盈利预测（百万元） \n资产负债表 | | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | \n 利润表 | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | 流动资产 : | | | | | 营业收入 1,275 1,147 1,434 1,721 | | | | | | 现金及现金等价物 | 287 | 31 ...

东华能源（002221） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|---------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 29199 | 27123 | 28523 | 26255 | 21190 | | 同比（ % ） | 1.80 | (7.11) | 5.16 | (7.95) | (19.29) | | 归母净利润（百万元） | 42.37 | 150.52 | 167.50 | 326.05 | 517.97 | | 同比（ % ） | (96.71) | 255.22 | 11.29 | 94.65 | 58.86 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.03 | 0.10 | 0.11 | 0.21 | 0.33 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | 373.82 | 105.24 | ...

证券研究报告·公司点评报告·基础化工 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|----------|---------|---------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2001 | 1279 | 1260 | 1451 | 1638 | | 同比（ % ） | (3.42) | (36.09) | (1.44) | 15.09 | 12.92 | | 归母净利润（百万元） | 202.95 | (82.29) | (83.04) | (44.06) | 6.23 | | 同比（ % ） | 11.60 | (140.55) | (0.90) | 46.94 | 114.13 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.21 | (0.09) | (0.09) | (0.05) | 0.01 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | 3 ...