食品饮料/非白酒 百润股份（002568.SZ） 预调酒目标企稳增长，威士忌业务推进顺利 相关研究报告 《预调酒销售持续承压，期待业绩逐 步改善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.11.3 《预调酒销售短期承压，下半年新品 值 得 期 待 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.8.1 《预调酒业务行稳致远，威士忌新品 前 景 可 期 — 公 司 首 次 覆 盖 报 告 》 -2024.7.3 ——公司信息更新报告 | 张宇光（分析师） 逄晓娟（分析师） | | 张恒玮（分析师） | | --- | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | pangxiaojuan@kysec.cn | zhanghengwei@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030003 | 证书编号：S0790521060002 | 证书编号：S0790524010001 | |  | 业绩表现符合预期，期待威士忌放量增长，维持"增持"评级 | | | 百润股份 2024 | 年营收 30.5 亿元，同比-6.6%，归母净利润 | 7.2 亿元，同比- ...

| 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 128.70 | | 一年最高最低(元) | 178.76/106.33 | | 总市值(亿元) | 4,995.63 | | 流通市值(亿元) | 4,995.44 | | 总股本(亿股) | 38.82 | | 流通股本(亿股) | 38.81 | | 近 3 个月换手率(%) | 32.17 | 股价走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 五粮液 沪深300 相关研究报告 食品饮料/白酒Ⅱ 五粮液（000858.SZ） 2025 年 05 月 02 日 投资评级：买入（维持） 《业绩稳健增长，彰显品牌韧性—公 司信息更新报告》-2024.9.1 《业绩稳健，核心矛盾明显改善—公 司信息更新报告》-2024.5.3 开局状态良好，渠道酝酿积极变化 ——公司信息更新报告 | 张宇光（分析师） 逄晓娟（分析师） 张恒玮（分析师） | | | | | --- | --- | --- | --- | | zhangyuguang@kysec. ...

电子/电子化学品Ⅱ 鼎龙股份（300054.SZ） 收入净利双双高增，平台化布局成长可期 2025 年 05 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 29.80 | | 一年最高最低(元) | 32.40/18.31 | | 总市值(亿元) | 279.61 | | 流通市值(亿元) | 217.00 | | 总股本(亿股) | 9.38 | | 流通股本(亿股) | 7.28 | | 近 3 个月换手率(%) | 161.91 | 股价走势图 数据来源：聚源 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2024-05 2024-09 2025-01 鼎龙股份 沪深300 相关研究报告 《2024Q3 业绩持续高增长，新材料平 台公司成型—公司信息更新报告》 -2024.10.9 《2024H1 业绩同比高增，半导体材料 平台公司成型—公司信息更新报告》 -2024.8.20 《抛光液加速验证与放量，业绩新增 长极逐步成型—公司信息更新报告》 -2024.7.9 陈蓉芳（分析师） 陈瑜熙（分析师） chenrongf ...

食品饮料/白酒Ⅱ 五粮液（000858.SZ） 2025 年 05 月 02 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 128.70 | | 一年最高最低(元) | 178.76/106.33 | | 总市值(亿元) | 4,995.63 | | 流通市值(亿元) | 4,995.44 | | 总股本(亿股) | 38.82 | | 流通股本(亿股) | 38.81 | | 近 3 个月换手率(%) | 32.17 | 股价走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 五粮液 沪深300 相关研究报告 《业绩稳健增长，彰显品牌韧性—公 司信息更新报告》-2024.9.1 《业绩稳健，核心矛盾明显改善—公 司信息更新报告》-2024.5.3 开局状态良好，渠道酝酿积极变化 ——公司信息更新报告 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

食品饮料/非白酒 百润股份（002568.SZ） 预调酒目标企稳增长，威士忌业务推进顺利 2025 年 05 月 02 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 26.10 | | 一年最高最低(元) | 31.70/15.00 | | 总市值(亿元) | 273.89 | | 流通市值(亿元) | 187.39 | | 总股本(亿股) | 10.49 | | 流通股本(亿股) | 7.18 | | 近 3 个月换手率(%) | 82.73 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 百润股份 沪深300 相关研究报告 《预调酒销售持续承压，期待业绩逐 步改善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.11.3 《预调酒销售短期承压，下半年新品 值 得 期 待 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.8.1 《预调酒业务行稳致远，威士忌新品 前 景 可 期 — 公 司 首 次 覆 盖 报 告 》 -2024.7. ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [4][8][20] Core Views - The company reported strong performance in Q1 2025, with revenue of 82.2 billion yuan, a year-on-year increase of 30.2%, and a net profit of 3.2 billion yuan, up 17.3% year-on-year. This growth is attributed to the high demand for gold and jewelry in Beijing, where the company has a significant presence [1] - The company benefits from a high proportion of revenue from precious metal investment products, which saw a strong demand in Q1 2025 due to rising gold prices [1] - The company plans to expand its brand influence through an omnichannel strategy, combining online and offline sales [4] Financial Performance - In 2024, the company expects revenue of 202 billion yuan, a 22.2% year-on-year increase, and a net profit of 7.2 billion yuan, a 1.7% increase year-on-year [1] - The company plans to distribute a cash dividend of 7.20 yuan per 10 shares, with a dividend payout ratio of 77.9% [2] - The revenue from precious metal investment products is expected to grow by 45.3% in 2024, while gold jewelry sales are projected to decline by 11.1% [3] - The company opened 20 new direct stores in 2024, with plans for further expansion in 2025 [3] Financial Projections - The projected net profit for 2025 is 7.9 billion yuan, with corresponding P/E ratios of 14, 12, and 11 for 2025, 2026, and 2027 respectively [4] - The company’s revenue is expected to grow from 16.55 billion yuan in 2023 to 31.87 billion yuan by 2027, reflecting a compound annual growth rate [6][14] - The gross margin for 2024 is projected to be 8.9%, with a net margin of 3.6% [3][14]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [8] Core Views - The company reported a total revenue of 1.297 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 1.51%, and a net profit attributable to shareholders of 92.52 million yuan, a decrease of 46.86% year-on-year [8] - The company focuses on Southeast Asia and the Middle East, leveraging 20 years of experience to enhance customer loyalty and pursue high-quality orders, achieving 72 new projects worth 2.05 billion yuan in 2024, a 93% increase year-on-year [8] - The company is expected to benefit from its innovative technology and comprehensive geotechnical engineering services, with a second growth curve driven by perovskite materials [8] Financial Summary - Total revenue forecast for 2025 is 2 billion yuan, with a year-on-year growth of 54.24% [8] - The net profit forecast for 2025 is 252.11 million yuan, reflecting a significant recovery from the previous year's decline [8] - The company's comprehensive gross margin for 2024 was 29.6%, down 4.7 percentage points year-on-year, with a net profit margin of 6.7%, down 6.6 percentage points year-on-year [8] - The company’s cash flow from operating activities was -83 million yuan in 2024, a decline of 217 million yuan year-on-year [8] - The asset-liability ratio at the end of 2024 was 22.4%, an increase of 3.1 percentage points year-on-year [8]

公司报告 | 季报点评 报喜鸟（002154） 证券研究报告 费用增长致业绩短期承压 公司发布一季报 （4）所罗：坚持高级定制不动摇，积极拓展加盟渠道，聚焦核心品类定制， 加强督导对终端店铺的指导和培训，提升店铺运营能力。 成长品牌聚焦细分赛道，升级单店模型，提高顾客认知快速增长 （1）乐飞叶：坚持"法国百年户外"的专业户外定位，叠加"女性友好" 概念，通过差异化的定位实现"小众破圈"。 25Q1 公司营收 13 亿同减 4%，归母净利 1.7 亿同减 32%，扣非后归母净利 1.6 亿同减 30%。 本期管理费用同增 26%，系 24 年内公司收购 Woolrich 品牌产生的相关费 用、品牌咨询服务费用及无形资产摊销、人工成本费用增加，上海松江工 业园、合肥工业园投入使用产生的折旧费较上年同期增长所致。 财务费用同增 82.24%，系一季度银行存款减少且利率下降导致利息收入较 上年同期减少所致。 资产减值损失-0.3 亿，系一季度公司营业收入小幅下滑，费用率上升，导 致存货计提减值增加所致。 成熟品牌坚持高标准对标品牌，以系统化的"四力"提升为基础，以关键 战役为突破口，提升品牌势能，保持各自细分赛道领先 ...

公司报告 | 季报点评 科兴制药（688136） 证券研究报告 2025Q1 海外收入持续增长，创新平台进入收获期 2024 年海外收入 2.24 亿元，同比增长约 61.96%。根据股权激励，2025 年 海外收入相较 2023 年的目标增速为 200%-400%，预计为 4.15-6.92 亿元。 科兴制药海外销售渠道已经覆盖七十多个国家和地区，在巴西、墨西哥、 新加坡、德国、越南、埃及等地设立了子公司，覆盖欧州、中南美、东南 亚、中东北非等区域。目前已引进 10 余款重磅药物的海外商业化权益， 近期，引进的产品阿达木单抗和贝伐珠单抗已分别获得沙特和巴西等地的 GMP 证书。公司于 2024 年引进的九源基因的司美格鲁肽生物类似物，其 有望于 2025 年在国内获批上市，科兴制药已同步开展海外上市准入的准 备工作，预计于 2025 年向巴西 ANVISA 递交 NDA。近期，公司与科伦药 业、海创药业等公司签署战略合作，进一步扩大公司海外业务拓展基础。 事件 近日，公司发布 2024 年年报和 2025 年第一季度报告。公司 2024 年全年 营业收入为 14.07 亿元，同比增长 11.75%，归母净利 ...

长盛轴承(300718)公司点评报告 2025 年 05 月 02 日 [Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 [Table_Title] Q1 稳健增长，关注机器人轴承及丝杠产品 ——长盛轴承 2024 年年度报告及 2025 年一季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年年报：2024 年公司营收 11.37 亿元，同比增长 2.89%； 实现归母净利润/扣非归母净利润分别为 2.29/2.12 亿元，同比分别变动- 5.43%/-4.22%。其中，Q1-4 公司分别实现营收 2.76/2.81/2.78/3.02 亿 元，同比分别变动 6.85%/1.49%/-2.06%/5.61%。 公司发布 2025 年一季度报告：2025 年 Q1 单季度公司实现营收 2.82 亿元， 同比增长 2.18%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为 0.53/0.50 亿 元，同比分别变动 1.54%/1.50%。 汽车下游稳健增长助推公司主业，国内业务提供增量 根据中国汽车工业协会数据，2024 年汽车产销累计完成 3128.2 万辆和 3143.6 万辆，同 ...