证券研究报告 | 公司点评 | 化学制品 回天新材(300041) 报告日期：2025 年 04 月 30 日 ❑ 盈利预测与估值 光伏拖累业绩，电子汽车销量高增 ——回天新材 24A 及 25Q1 点评报告 报告导读 公司发布 2024 年报，实现营收 39.9 亿元，同比增 2.23%，实现归母净利润 1.0 亿元， 同比降 65.91%，扣非归母净利润 0.5亿元，同比降 79.38%。其中 24Q4营收 9.6亿元， 同比增 17.93%，环比降 5.42%；归母净利润亏损 6 千万，同环比大幅下降。 公司发布 2025 一季报，实现营收 10.7 亿元，同比增 10.49%，环比增 11.56%；归母净 投资要点 ❑ 多产品销量高增，但光伏盈利下滑拖累公司 24 年业绩 24 年公司可再生能源/大交通/电子业务营收分别为 17.3/9.9/6.1 亿元，同比分别变 化-21.49%/+36.73%/+9.54%。24 年公司主营胶粘剂销量约 28.56 万吨，同比增长 41.23%，光伏胶同比增 16%，电子胶和汽车胶高速增长，其中汽车用胶销量同比 增长超 50%。产品销量高增，但受产品价格下行影响 ...

证券研究报告 交通运输 | 航运港口 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 30 日 | 基本数据 | | | | 年 | 04 | | 日 | 月 30 | 2025 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | | | 5.85 | | 一 年 内 / 低 | 最 | 高 | 最 | | | 9.95/5.74 | | | | | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 47,641.27 | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | 47,641.27 | | | | | | 总股本（百万股） | | | | | | 8,143.81 | | | | | | 资产负债率（%） | | | | | | 42.76 | | | | | | 每股净资产（元/股） | | | | | | | | | | 4.99 | | 资料来源：聚源数据 | | ...

刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 日 | | | | 2025 | 年 | | 29 | 04 | | | 月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 103.09 | | | | | | | / 低 | | 最 | 高 | 最 | | | 年 | | | 内 | | | 一 | | （元） | | | | | | | | 109.89/49.00 | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | 27,288.77 | | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | 27,288.77 | | | | | | | 总股本（百万股） | | | | | | | | 264.71 | | | | | | | 资产负债率（%） | | | | | | | | 58.06 | | ...

重庆啤酒（600132.SH） 逐步企稳、需求筑底，底部仍有支撑 2025 年 04 月 30 日 食品饮料/非白酒 投资评级：增持（维持） 销量略增，结构尚待修复 2025Q1 公司啤酒销量、吨价同比+1.93%、-0.5%，其中分档次看，高档、主流、 大众啤酒收入同比+1.2%、+2.0%、+6.1%，产品结构上受需求疲软影响低档增长 更快、结构有所下移。分区域看，西北、中区、南区营收同比+1.6%、+1.4%、 +1.8%，中区、南区稳中有增，西北区升级产品结构过程中增速逐渐企稳，基本 扭住 2024Q3 去库存以来收入及利润双降的局面。 盈利能力逐步企稳，成本继续下降 | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 56.69 | | 一年最高最低(元) | 77.00/50.85 | | 总市值(亿元) | 274.36 | | 流通市值(亿元) | 274.36 | | 总股本(亿股) | 4.84 | | 流通股本(亿股) | 4.84 | | 近 3 个月换手率(%) | 52.74 | 张宇光（分析师） 方勇（分析师） zhangyuguang@ky ...

电子/元件 鹏鼎控股（002938.SZ） 2025Q1 营收快速增长,AI 终端/汽车/服务器空间广阔 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） 持续拓展汽车/服务器/光模块等领域，国内外产能释放打开长期增长空间 在 AI 端侧领域构筑领先优势的同时，公司积极布局前沿技术，推动 PCB 向高精 密度、高频高速、高可靠度等方向创新升级，持续拓展汽车、服务器、光模块等 新领域业务。在 AI 服务器领域，公司 2024 年收入取得快速增长，积极携手 Tier1 客户，推动下一代产品设计开发。在汽车领域，公司雷达运算板、域控制板产品 以及汽车雷达高频领域产品在 2024 年均实现量产出货，与多家国内 Tier1 厂商 合作顺利，且通过了国际 Tier1 客户认证。在光模块领域，公司紧抓 800G 和 1.6T 升级窗口，SLP 产品成功切入，并提前布局 3.2T 产品。2024 年，公司淮安三园 区高阶 HDI 及 SLP 项目一期工程开始投产，高雄园区高端软板产能小批量产， 泰国园区将于 2025 下半年小批量产。随着海内外产能持续释放，公司新业务有 望保持快速增长，打开长期增长空间。 陈蓉芳（分 ...

计算机/IT 服务Ⅱ 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 25.14 | | 一年最高最低(元) | 34.35/18.00 | | 总市值(亿元) | 719.02 | | 流通市值(亿元) | 719.02 | | 总股本(亿股) | 28.60 | | 流通股本(亿股) | 28.60 | | 近 3 个月换手率(%) | 196.58 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2024-04 2024-08 2024-12 紫光股份 沪深300 相关研究报告 《持续受益于智算需求释放，加速海 外市场拓展—公司信息更新报告》 -2024.11.1 蒋颖（分析师） 雷星宇（联系人） jiangying@kysec.cn leixingyu@kysec.cn 证书编号：S0790124040002 紫光股份（000938.SZ） 营收加速增长，多元化算力供给，深耕政企市场 发力国内政企及海外市场，维持"买入"评级 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季 ...

证券研究报告·公司点评报告·专业工程 圣晖集成（603163） 2025 年一季报点评：收入加速增长，在手订 单保障充分 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,009 | 2,008 | 2,503 | 2,893 | 3,343 | | 同比（%） | 23.41 | (0.06) | 24.67 | 15.58 | 15.55 | | 归母净利润（百万元） | 138.59 | 114.40 | 139.78 | 162.53 | 186.49 | | 同比（%） | 12.80 | (17.45) | 22.18 | 16.28 | 14.74 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.39 | 1.14 | 1.40 | 1.63 | 1.86 | | P/E（现价&最新摊薄） | 19.90 | 24.11 | 19.73 | 16.97 | 14.79 | [Table_Tag] [T ...

公司报告 | 季报点评 鸿路钢构（002541） 证券研究报告 吨净利同环比均回升，经营拐点或已出现 收入实现稳步增长，扣非业绩触底回升 鸿路钢构 2025Q1 实现收入 48.15 亿，同比+8.78%，归母净利润 1.37 亿， 同比-32.78%，扣非净利润为 1.15 亿，同比+31.27%，非经常性损益为 0.22 亿，其中政府补助 2801 万。公司扣非业绩实现较大幅度正增长，我们坚 定看好钢结构龙头发展韧性。 研发费用下滑回补吨净利，仍看好公司降本增效前景 25Q1 钢结构产品产量约 104.91 万吨，较 2024 年同期增长 14.29%，按照 95%产销率，25Q1 扣非吨净利为 115 元，同比改善 12 元，环比改善 11 元。 25Q1 单季研发费用下滑至 1.25 亿，同比下滑 20.1%，单吨研发费用为 125 元，同、环比分别下滑 59.7、68.8 元，我们判断主要系研发费用下滑带动 吨净利提升。25Q1 公司综合毛利率 9.83%，同比-0.76pct，吨毛利 473 元， 同、环比下滑 78、33 元，吨毛利或受钢价下滑拖累，25Q1 钢价同比下滑 13.8%，进入 25 ...

[Table_StockNameRptType] 英诺特（ 688253） 公司点评 呼吸道多联检持续放量，布局 AD 早诊早筛 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2024-10-30 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 29.97 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 52.69/27.56 | | 总股本（百万股） | 136 | | 流通股本（百万股） | 69 | | 流通股比例（%） | 50.43 | | 总市值（亿元） | 41 | | 流通市值（亿元） | 21 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -29% -11% 8% 26% 44% 4/24 7/24 10/24 1/25 英诺特 沪深300 [Table_Author] 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com [Table_Author] 分析师：钱琨 执业证书号：S0010524110002 邮箱：qiankun@hazq.com [Table_ ...

公司报告 | 公司定期报告点评 国泰海通（601211） 证券研究报告 【合并后 25 年一季度业绩高增，各业务条线收入均有提升】 国泰海通 25 年 Q1 实现调整后营收 102 亿元，同比+54.4%；实现归母净利润 122 亿 元，同比+391.8%，主要系吸收合并海通证券产生的负商誉带来营业外收入增加； 扣非净利润为 33 亿元，同比+60.7%。各业务条线均发力增厚业绩，经纪/投行/资管 /自营/信用营收同比增速分别为+77.0%/+10.3%/+27.2%/+68.7%/+97.9%。年化 ROE 为 25.8%，较去年同期+19.6Pct；杠杆率下降至 4.28x。 【市场交投活跃，手续费业务收入均表现亮眼】 1）经纪业务：公司 25 年 Q1 实现经纪业务收入 26.5 亿元，同比+77.0%，市场交投 活跃，成交量大幅上行提升公司经纪业务收入，25 年 Q1 累计股基日均成交额为 17465 亿元，较去年同期同比+70.9%，公司经纪收入增速高于市场成交量增速，财 富管理转型成效显著。 2）投行业务：公司 25 年 Q1 实现投行业务收入 7.1 亿元，同比+10.3%，投行业务 收入自 2 ...