AI 算力龙头启航，成长确定性凸显 工业富联(601138) 工业富联（601138.SH）首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 杨林(分析师) | 021-23183969 | yanglin2@gtht.com | S0880525040027 | | 舒迪(分析师) | 021-38676666 | shudi@gtht.com | S0880521070002 | | 余伟民(分析师) | 010-50949926 | yuweimin@gtht.com | S0880525040028 | | 吕浦源(分析师) | 021-23183822 | lvpuyuan@gtht.com | S0880525050002 | 本报告导读： 公司作为全球 AI 算力基础设施核心供应商，凭借精密制造基因与全产业链布局，在 AI 服务器、高速交换机与端侧 AI 领域形成协同，随着全球 AI 资本开支浪潮及 GB200/300 等新平台放量，公司成长动能有望持续强化。 | 股东权益(百万元) | 161,5 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Overweight" for the mechanical equipment industry [1] Core Insights - The report highlights investment opportunities in the AIDC and solar power sectors due to electricity shortages in North America, as well as historical opportunities in advanced packaging equipment for semiconductors [1][2][3][4] Summary by Sections Investment Recommendations - Recommended companies include: Northern Huachuang, SANY Heavy Industry, Zhongwei Company, Hengli Hydraulic, CIMC, Tuojing Technology, Haitian International, Bichu Electronics, Jingsheng Mechanical, Jereh, Zhejiang Dingli, Hangcha Group, Xianjin Intelligent, Changchuan Technology, Huace Detection, Anhui Helix, Jingce Electronics, Nuwei Co., Chip Source Micro, Green Harmonics, Haitian Precision, Hangke Technology, Yizhiming, New Lai Materials, and High Measurement Shares [1] Gas Turbine Sector - The report notes that President Trump encourages large companies to build their own power sources, which is expected to boost demand for natural gas power generation equipment. The domestic gas turbine industry is highlighted as having significant investment opportunities, particularly for companies like Jereh, Dongfang Electric, and Yingliu [2] Photovoltaic Equipment - The report emphasizes the growing demand for solar power in both terrestrial and space computing applications, with Tesla planning to expand its solar capacity significantly by 2028. Companies recommended in this sector include Maiwei Shares, Jingsheng Mechanical, High Measurement Shares, and Aotwei [3] Semiconductor Equipment - The report discusses the benefits for domestic equipment manufacturers due to rising tensions between China and Japan, which favor local alternatives. Companies like Changchuan Technology, Chip Source Micro, and Maiwei are highlighted as key players benefiting from this trend [4] PCB Equipment and Liquid Cooling - NVIDIA's strong performance is noted, with significant revenue growth indicating robust demand for computing power. The report suggests investment opportunities in the PCB and liquid cooling supply chains, recommending companies like Dazhu CNC, Chip Source Micro, and Yinguang Technology [5][6] Robotics Industry - The report indicates a recent pullback in the robotics sector but suggests that upcoming events, such as the release of Tesla's V3 robot, could catalyze growth. Companies like Hengli Hydraulic and Sanhua Intelligent are recommended as key players [10] Oil and Gas Equipment - The report identifies the Middle East as a core market for oil services, with companies like Jereh and Nuwei highlighted for their growth potential in this region [43]

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 看好北美缺电带来的 AIDC 和太空算力光伏 设备机会&关注半导体先进封装设备历史性 机遇 增持（维持） [Table_Tag] [1.Table_Summary] 推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天 国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、 华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科 技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 【燃气轮机】特朗普鼓励大厂自建电源，重申国产燃机产业链投资机会 2026 年 2 月 6 日，CNBC 报道称美国总统特朗普将与亚马逊、谷歌、Meta、微软等大型科技公司 高管在白宫会面，并计划于 3 月 4 日签署相关协议，要求在保障 AIDC 持续发展的同时由企业自 行解决电力供应问题，利好天然气发电设备需求，加快项目落地速度。严重的供需失衡环节，重 申国产燃机产业链投资机会：1）GEV/西门子/三菱重工上游零部件扩产难度大，到 2030 年板块 合计产能约 90GW，仍小于总需求；2）产能不足限制美国链 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 电子 周观点：关注 LPU——AI 推理的下半场投资机遇 LPU：关注 AI 推理的下半场投资机遇。英伟达与 AI 芯片初创公司 Groq 达成协议，斥资 200 亿美金获取其技术非独家许可并吸纳其核心团队。 Groq 专门设计了 LPU，LPU 运行大型语言模型（LLMs）及其他主流模型 的速度显著更快，在架构层面，从能源效率上比 GPU 高出多达 10 倍。LPU 集成了数百兆片上 SRAM 作为主权重存储器（而非缓存），显著降低了访 问延迟。我们认为，LPU 的应用有望带动 SRAM 的需求提升。从供电技术 来看，背面供电网络（BPDN）直接从晶圆下方向前沿晶体管供电，这种架 构变革能够提升处理器性能、大幅降低功率损耗并提高电源效率，嵌埋PCB 不仅让结构更小，更重要的是提供了寄生稳定、可预测的电气环境，这对 于超大电流瞬间负载的稳定性至关重要，AI 将带动嵌埋 PCB 需求，此外， 我们认为 LPU PCB 层数有望显著提升，建议关注 PCB 厂商及上游材料。 英伟达指引超预期，重视 AI 硬件板块投资机会。公司 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 电子 周观点：关注 LPU——AI 推理的下半场投资机遇 LPU：关注 AI 推理的下半场投资机遇。英伟达与 AI 芯片初创公司 Groq 达成协议，斥资 200 亿美金获取其技术非独家许可并吸纳其核心团队。 Groq 专门设计了 LPU，LPU 运行大型语言模型（LLMs）及其他主流模型 的速度显著更快，在架构层面，从能源效率上比 GPU 高出多达 10 倍。LPU 集成了数百兆片上 SRAM 作为主权重存储器（而非缓存），显著降低了访 问延迟。我们认为，LPU 的应用有望带动 SRAM 的需求提升。从供电技术 来看，背面供电网络（BPDN）直接从晶圆下方向前沿晶体管供电，这种架 构变革能够提升处理器性能、大幅降低功率损耗并提高电源效率，嵌埋PCB 不仅让结构更小，更重要的是提供了寄生稳定、可预测的电气环境，这对 于超大电流瞬间负载的稳定性至关重要，AI 将带动嵌埋 PCB 需求，此外， 我们认为 LPU PCB 层数有望显著提升，建议关注 PCB 厂商及上游材料。 英伟达指引超预期，重视 AI 硬件板块投资机会。公司 ...

Group 1 - The market is expected to maintain a balanced growth and value style as it approaches the "Two Sessions" in March, with sectors sensitive to macro policies like real estate and cyclical industries showing potential for marginal improvement [1] - The market is projected to transition from a policy-driven phase to a fundamental-driven phase by mid to late April, with potential pressure on market sentiment if corporate earnings reports fall short of expectations [1] - Current market conditions indicate ample liquidity and rising policy expectations, making it suitable to moderately position in sectors with safety margins and high sensitivity to policy changes while awaiting new catalysts [1] Group 2 - The recommended stocks for March 2026 include Huaxi Nonferrous Metals, which is expected to benefit from rising tin and antimony prices due to its strong resource endowment and clear growth path [18] - Lu'an Huanneng is highlighted for its high proportion of spot coal sales, which provides good earnings elasticity during coal price upcycles, alongside low current industry inventory levels [18] - Industrial Fulian is noted for its deep ties with leading clients and its role as a core manufacturer for AI server OEMs, with expected high growth rates in earnings [18] Group 3 - Key financial data for the recommended stocks includes Huaxi Nonferrous Metals with an EPS forecast of 2.45 yuan for 2026 and a PE ratio of 26, indicating a strong growth outlook [21] - Lu'an Huanneng is projected to have an EPS of 1.01 yuan for 2026 with a PE ratio of 15, reflecting its favorable valuation [21] - Ningde Times is expected to achieve an EPS of 19.99 yuan for 2026 with a PE ratio of 17, indicating significant growth potential in the power equipment sector [21]

龙虎榜方面，算力租赁概念股拓维信息强势涨停，获一家游资（国泰海通证券上海中山东路）买入1.01亿，同时两家量化（开源证券西安太华路、华鑫证券 上海陆家嘴营业部）合计买入2.55亿。而另一只算力租赁概念股首都在线遭多路资金激烈博弈，获四家机构买入2.38亿，深股通买入2.28亿，遭一家机构卖 出4764万，两家一线游资（国泰海通证券上海大渡河路、平安证券上海巨鹿路）合计卖出1.85亿。 一、沪深股通前十大成交 今日沪股通总成交金额为1616.91亿，深股通总成交金额为1798.52亿。 | | 沪殷道 ( | 2月27日 ) | | | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | 成交会额(亿元) | | 1 | 688256 | 其武纪 | 27.44 | | 2 | 600519 | 贵州茅台 | 21.97 | | 3 | 601138 | IN/富联 | 18.89 | | 4 | 668109 | 崇金矿业 | 17.82 | | ક | 600111 | 北方稀土 | 16.73 | | 6 | 688041 | 海光信息 | 15.87 | | 7 | ...

富士康对青岛新核芯的投入持续加码，2024年3月及2025年先后两次增资，累计增资超3.3亿元，其 中2025年6月，富士康母公司鸿海集团再度加码2.32亿元，通过注资与股权收购进一步扩大先进封装布 局。截至2024年11月，该工厂出货量已突破5万片，成为西海岸新区集成电路产业的重要支柱，其满产 后年产能将达36万片晶圆，可实现每月3万片12英寸芯片的封装测试能力。此外，富士康还通过工业富 联收购日月光投控位于中国大陆的4座工厂，其中包括位于山东威海的日月新半导体有限公司，重点布 局车用第三代半导体碳化矽（SiC）、绝缘栅双极电晶体（IGBT）等功率元件封装，同时通过鸿腾精密 收购山东华云光电70%股权，完善新世代移动通信领域布局，形成了以青岛、威海为核心的山东半导体 产业集群，为其电动车、机器人等新兴产业提供技术储备。 除中国基地外，越南作为富士康重要的海外制造与半导体配套基地，布局同样日趋完善。富士康自 2000年代进入越南以来，截至2024年在当地投资已超过32亿美元，制造业务主要集中在北部的北宁省和 北江省，形成了多元化的产业布局。其中，富士康全资控股的越南富山科技公司位于北宁省越南新加坡 工业园区， ...

2026 年 2 月 27 日 罗炜斌 S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 资料来源：iFind，东莞证券研究所 超配（维持） 电子行业双周报（2026/02/13-2026/02/26） 行 业 英伟达业绩超预期，"算力即营收"加速需求落地 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 电子行业 SAC 执业证书编号： 行情回顾及估值：申万电子板块近2周（02/13-02/26）累计上涨4.52%， 跑赢沪深300指数4.36个百分点，在申万行业中排名第4名；板块2月累 计上涨2.83%，跑赢沪深300指数2.39个百分点，在申万行业中排名第12 名；板块今年累计上涨13.63%，跑赢沪深300指数11.54个百分点，在申 万行业中排名第8名。估值方面，截至2月26日，SW电子板块PE ...

全市场超3200只个股上涨。 2月27日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.39%，深证成指跌0.06%，创业板指跌1.04%。科 创综指涨0.36%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 上证指数 | | 4162.88 c 16.25 c | | 0.39% | | 399001 深证成指 | | 14495.09 c -8.69 -0.06% | | | | 881001 万得全A | | 6942.40 c 28.02 | | 0.41% | | 000680 科创综指 | | 1849.77 c 6.57 c | | 0.36% | | 399006 创业板指 | | 3310.30 c -34.68 - -1.04% | | | 主力资金全天净流入计算机、有色金属、公用事业等板块，净流出电子、建筑材料、银行等板块。 具体到个股来看，华胜天成、包钢股份、拓维信息获净流入46.7亿元、30.14亿元、23.32亿元。 净流出方面，新易盛、中际旭创、工业富联遭抛售33.92亿元、24.66亿元、 ...