大摩闭门会：全球 AI 与中国两会的新看点 260302 摘要 霍尔木兹海峡运营中断导致全球日均石油供给可能减少 200 万—300 万 桶，油价可能对应在 80 美元/桶左右，当前油价已反映约 7 美元的风险 溢价，但整体风险被定义为"可控担忧"，而非恐慌性定价。 油价每上涨 10 美元/桶，可能推升全球 CPI 约 0.3—0.7 个百分点，并拖 累全球 GDP 约 0.1—0.2 个百分点。亚洲内部呈现显著结构性分化，印 尼、马来西亚、泰国通胀压力更大，中国、日本、中国香港影响较小。 不认为全球会陷入滞胀困境，缓冲机制包括欧佩克增产能力、中国原油 库存以及美联储全年维持降息方向。美联储短期降息概率会下调，但不 改变"全年大概率仍将降息"的方向性判断。 美国试图将 AI 打造为二战后美元体系之外新的全球权力锚点，并通过 AI 重塑地缘同盟格局，核心战略是"真实的 AI 主权"，但面临来自发展中 国家和部分欧洲国家在开放性、数据主权和对美国专有模型依赖风险上 的分歧。 中国电力基础设施与算力竞争相关的配套设施成本相对更低，但 token 应用天然与数据安全捆绑，不宜简单推导为"便宜即好用"，需关注全 球各国 ...

Economic Stability - Stability is the current foundation of the Chinese stock market, with the Shanghai Composite Index recently stabilizing and showing positive momentum[11] - The geopolitical situation in the Middle East has limited impact on the Chinese market, with expectations quickly forming and digesting after recent developments[11] - China's internal stability and accelerated development are increasingly necessary amid external uncertainties, supported by rising national strength and governance levels[11] Fiscal Policy and Economic Outlook - The upcoming National People's Congress is expected to lead to better-than-expected arrangements for deficit rates and special bonds, which will stabilize the real estate market[12] - In January and February 2026, the issuance of new special bonds reached CNY 830 billion, a year-on-year increase of 39.6%, likely boosting economic activity[12] - The recovery rates for construction sites and funding availability have increased by 1.5% and 3.7% respectively compared to the previous lunar year[12] Sector Recommendations - Emerging technology is a key focus, with recommendations for sectors such as machinery, electronics, and defense, emphasizing self-sufficiency and AI applications[13] - Financial stability is highlighted, with banks and non-bank financial institutions recommended for investment due to their role as market stabilizers[13] - Resource sectors, including metals and oil transportation, are expected to benefit from global security changes and domestic investment recovery[13] Risk Factors - Risks include potential overseas economic downturns and geopolitical uncertainties, as well as individual stock performance not meeting expectations[14]

国泰海通晨报 2026 年 03 月 03 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_Summary] 1、【策略研究】：热点主题交易热度节后回升，金属资源品主题普涨，AI 应用主题回调。中东战 火强化能源资源价格，Token 出海成为 AI 投资新叙事，重视两会内需方向增量政策。 2、【汽车研究】汽车：展望 2026 年，乘用车销量预计温和增长，新能源高端化趋势明确，细分 市场供给加速释放。我们看好全球化布局领先、高端化表现亮眼、智能化能力突出的车企。 3、【固定收益研究】：战争冲击对债券的影响往往呈现"短期避险—中期再定价"的阶段切换， 判断持续性需同时跟踪通胀/财政路径与尾部风险指标，而非仅看单一期限利率点位。 4、【食品饮料研究】海天味业：引领"餐饮解决方案"及"复调"商业模式并举将保障公司中长 期超额收益，同时我们预计新一轮提价潮即将到来，顺势而为有望实现"量价齐升"。 5、【海外科技研究】MINIMAX-WP：极致性 ...

Core Viewpoint - Bank of America maintains a strong bullish stance on the Chinese metals market, particularly in gold, copper, aluminum, and lithium, driven by tighter supply and structural demand from electrification and AI trends [1][2] Group 1: Market Outlook - The bank expects a significant supply deficit in the copper and aluminum markets, predicting a global copper supply gap of approximately 500,000 to 600,000 tons by 2026/27 [2] - The demand for copper in China is projected to grow by about 2.5% in 2026, with potential government stockpiling acting as a strong catalyst [2] - The aluminum market in China is expected to see prices anchored at RMB 23,000 per ton by 2026, with industry profits likely to remain in the historical high range of RMB 6,000 to 7,000 per ton [2] Group 2: Stock Recommendations - Bank of America identifies China Aluminum (601600) and China Hongqiao (01378) as top picks in the aluminum sector, raising their 2026 earnings forecasts for both companies [3] - The estimated valuation for China Aluminum is approximately 10x 2026E P/E with a dividend yield of about 5%, while China Hongqiao is estimated at around 9x 2026E P/E with a dividend yield of approximately 7% [3] - The target price for China Hongqiao has been increased to HKD 48 from a previous target of HKD 45, supported by strong aluminum price expectations and the company's vertical integration model [3]

Core Viewpoint - Bank of America maintains a strong bullish stance on the metals market in China, particularly for gold, copper, aluminum, and lithium, driven by tighter supply and structural demand from electrification and AI trends [1][2] Group 1: Market Outlook - The copper market is expected to face a supply gap of approximately 500,000 to 600,000 tons by 2026/27, with demand driven by electrification, including power grids, electric vehicles (EVs), energy storage systems (ESS), and AI infrastructure [2] - The aluminum sector in China is projected to have a price target of RMB 23,000 per ton by 2026, with industry profits expected to remain in the historical high range of RMB 6,000 to 7,000 per ton [2] Group 2: Stock Recommendations - Bank of America identifies China Aluminum (Chinalco) and China Hongqiao as top picks in the aluminum sector, raising their 2026 earnings expectations and providing valuation anchors of approximately 10x and 9x 2026E P/E, respectively [3] - The target price for China Hongqiao has been increased to HKD 48 from a previous target of HKD 45, supported by strong aluminum price expectations and the company's vertical integration model, which positions it in the lowest cost quartile globally [3]

2026 年 03 月 03 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：62 分（较热） 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 沪深300 相关研究 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 62 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、电网设备、化工 1、机器人主题：德国总理默茨 2 月 26 日专程参观杭州宇树 科技，为中国人形机器人技术提供了顶级国际背书，市场信 心大增。2026 年被视为产业量产元年，国内企业在全球供应 链中占据主导，成本大幅下降加速商业化落地。资金持续涌 入机器人 ETF 布局产业未来。在政策支持、产业突破和国际 合作想象空间打开的多重共振下，机器人 ETF 迎来从"主题 炒作"向"业绩兑现"转变的战略配置机遇。相关标的：三 花智控（002050）、卧龙电驱（600580） 2、电网设备主题：全球 AI 数据中心（AIDC）耗电量巨大 ...

近日，券商3月金股名单出炉，电子、有色金属、电力设备成为券商扎堆推荐的三大核心赛道。 展望3月市场，多数券商认为，市场有望震荡向上。更有分析师直言，A股当下处在牛市逻辑当中，建议投资者不要因为非常短期的波动 和调整就动摇对积极行情的信心。 2月最牛金股涨超50% 回顾2月金股表现，涨幅居前的金股集中在电子、有色金属、通信、机械设备等板块。 每市APP显示，由华西证券推荐的炬光科技在2月涨幅高达52.21%，成为2月最牛金股；排名第二的是由国投证券推荐的东方钽业，单月涨 幅达52.04%；天孚通信则排名第三，2月上涨了48.41%，由长城证券、华鑫证券、东吴证券3家券商共同推荐。 2月份涨幅超40%的金股，还包括东北证券推荐的春晖智控（43.68%）、财通证券推荐的招商轮船（42.96%）、东兴证券推荐的江丰电子 （42.77%）。此外，华金证券推荐的环旭电子、华龙证券推荐的首都在线、国金证券推荐的应流股份均在2月涨超35%。 从券商金股组合整体收益率来看，2月各券商集体取得不错战绩。每市APP数据显示，共有29家券商金股组合在2月实现正收益，其中8家 收益率超5%。具体而言，中邮证券、华西证券金股组合以8.5 ...

来源：新浪基金∞工作室 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 3月2日，有色ETF银华（159871）开盘涨2.38%，报1.247元。有色ETF银华（159871）重仓股方面，紫 金矿业开盘涨2.15%，洛阳钼业涨1.71%，北方稀土涨1.86%，华友钴业跌0.01%，中国铝业涨1.17%，赣 锋锂业跌0.51%，山东黄金涨3.57%，云铝股份涨1.60%，中金黄金涨6.16%，中矿资源跌0.02%。 有色ETF银华（159871）业绩比较基准为中证有色金属指数收益率，管理人为银华基金管理股份有限公 司，基金经理为谭跃峰，成立（2021-03-10）以来回报为142.96%，近一个月回报为0.88%。 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 来源：新浪基金∞工作室 3月2日，有色金属ETF基金（516650）开盘涨3.57%，报2.435元。有色金属ETF基金（516650）重仓股 方面，紫金矿业开盘涨2.15%，洛阳钼业涨1.71%，北方稀土涨1.86%，华友钴业跌0.01%，中国铝业涨 1.17%，赣锋锂业跌0.51%，山东黄金涨3.57%，云铝股份涨1.60%，中金黄金涨6.16%，天齐锂业跌 1.08%。 有色金属ETF基金（516650）业绩比较基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率，管理人为华夏基 金管理有限公司，基金经理为单宽之，成立（2021-06-09）以来回报为135.00%，近一个月回报为 0.50%。 ...

2026 年 03 月 02 日 行业展望 看好/维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源+AI 展望（第 1 期 20260208-20260228）：重视上游的弹 性，AI+新能源持续带动装备需求 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 (20%) (6%) 8% 22% 36% 50% 25/3/3 25/5/14 25/7/25 25/10/5 25/12/16 26/2/26 电力设备及新能源 沪深300 | 电站设备Ⅱ | 无评级 | | --- | --- | | 电气设备 | 无评级 | | 电源设备 | 无评级 | | 新 能 源 动 力 | 无评级 | | 系统 | | ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<【太平洋新能源】新能源+AI 周报 （第 42 期 20260201-20260207）：重 视主产业链布局，重视固态电池、太 空光伏等主题>>--2026-02-08 <<【太平洋新能源】新能源+AI 周报 （第 41 期 20260125-20260131）：重 视中下游龙头机会>>--2026-02-02 <<【太平洋新能源】新能源+AI 周报 ...