中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 银行 Industry 如何展望存款搬家资金流向？ >>点击图片查看全文<< 02 宏观 Macroeconomy 2026全球市场展望：泡沫加速 >>点击图片查看全文<< 2026年，中期选举压力临近或迫使特朗普对外政策软化，将施政重心转向国内，实质性推动财政货币双宽松与金融去监管，将有效缓解 2025年制约美国经济的三大症结，即负面冲击多拖累信心、小企业扩张迟滞拖累终端需求、以及购房需求弱拖累地产投资。我们判断 2025年美股内表现较好的科技、工业、资源等板块在2026年有望继续领跑，而受美国内需拖累的消费与金融板块随着名义周期的上行可 能补涨。如果美元走弱，人民币可能还有升值空间。弱美元周期带动全球经济共振修复，叠加国内外长线资金支撑，将对A/港股带来提 振。弱美元推动全球经济共振修复，带动国内出口增速和利润改善。全球货币政策和流动性都趋于宽松，推升A港股估值。同时，全球 资金更多流向增长弹性更高的新兴市场，以寻求更高的收益。从结构上看，以科技和出海为代表的"新经济"有望延续表现。 2026.1.4 | 张峻栋 于文博等 03 策略 ...

洋流深处，银行理财行业开始放下"规模情结"，竞争逻辑正在发生转变。在王景春看来，行业的竞争逻 辑已经从过去的"规模冲刺赛"，转变为一场关于"专业、信任、陪伴"的"价值耐力赛"。 理财回归"真净值" 当"存款搬家"的齿轮开始转动，居民财富的迁移是大势所趋。 谈及"存款搬家"这一趋势，王景春分析称，从专业视角看，这一轮增长并非短期投机性资金涌入，而是 居民资产再配置需求强烈、理财供给能力提升、市场环境深刻变化三重因素共振下的理性选择。 光大理财董事长王景春： 以"多资产多策略"为帆 迈向银行理财"价值耐力赛" ◎记者 马慜 在低利率、高波动、"存款搬家"三股浪潮的交汇处，银行理财正在驶向一片新的广阔海域。 浪潮之巅，银行理财规模站上32万亿元的历史新高。光大理财董事长王景春在接受上海证券报记者专访 时表示，2025年银行理财行业持续保持增长态势，这一变化既反映了居民资产配置需求的结构性变化， 也是银行理财行业在净值化转型后持续赢得市场信任的成果。 王景春表示，理财客户大多追求的是"稳稳的幸福"，这就要求"固收+"产品必须定位清晰、稳健运营， 提升核心投研能力，通过拓展REITs、量化等多元策略，为客户提供收益与波 ...

日前，盛京银行通过银行业理财登记托管中心有限公司披露2025年下半年度理财业务情况。这是银行业 首份通过理财登记中心披露的2025年下半年度理财业务报告。 根据最新披露数据，2025年上半年，盛京银行实现净利润人民币5.08亿元，同比减少人民币0.83亿元， 降幅14.1%。该行解释，主要是贷款市场报价利率（LPR）持续下调以及存量房贷利率下调，叠加有效 信贷需求不足，资产端收益率同比下行，利息收入同比减少；同时，自身加强负债质量管理，大力压降 付息成本，利息支出同比大幅下降，抵销资产收益率下降带来影响，利息净收入有所提升；此外，受市 场利率波动因素影响，非息收入同比下降，营业收入同比下行。 2025年上半年，该行实现营业收入人民币43.26亿元，同比减少人民币2.34亿元，降幅5.1%，主要是受 市场利率波动因素影响，非息收入同比有所下降；同时，持续深入推进降本增效，压降付息率，推动负 债成本稳步下降，利息净收入同比提升，部分抵销非息收入下降的影响。 不过，2025年上半年，该行实现手续费及佣金净收入人民币2.13亿元，同比增加人民币1.94亿元，增幅 1003.3%，主要是由积极推动业务转型，压降业务合作 ...

新年伊始，银行理财市场再次密集降费。据Wind信息统计，2026年1月初以来理财公司已发布超300条 费率调整公告，平安理财、交银理财、民生理财、宁银理财、南银理财、上银理财等多家理财公司纷纷 宣布下调部分产品费率。 其中，宁银理财旗下部分产品管理费率、销售费率直接降为0%（年化，下同），上银理财部分产品两 费合计降超1%。有机构分析，2026年将有数十万亿元定期存款集中到期，随着近年存款利率大幅下 行，居民存款到期后面临再配置需求，银行理财、分红险等可能成为替代品。理财机构正通过降费、优 化产品结构等抢滩资金"蓄水池"。 管理费、销售费现"零费率" 开年以来，理财市场再掀"降费潮"，参与机构覆盖国有行、股份行及城商行旗下理财子公司。Wind数 据显示，2026年1月以来，理财公司已发布超300份费率调整公告，平安理财、交银理财、民生理财、宁 银理财、南银理财、上银理财等多家理财公司纷纷下调旗下产品费率。 其中，宁银理财近期的降费动作尤为引人关注。据官网披露，仅2024年12月29日以来，宁银理财已发布 超20条产品费率优惠公告，宣布自2026年1月起调降旗下超500只产品（不同份额分开计算，下同）的管 理费 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者张萌 卢梦雪 北京报道 开年以来，银行理财业掀起新一轮"降费潮"。 1月9日，招银理财发布公告，对多款理财产品实施固定投资管理费优惠，部分产品费率最低可降至 0%，最大降幅达28个基点。相关优惠将自1月13日、14日起陆续生效，持续时间从一周至近一年不等。 记者梳理发现，近期包括兴银理财、中银理财、宁银理财在内的多家机构纷纷下调投资管理费或销售服 务费，其中宁银理财多款产品销售服务费率已调降至0%。 多位业内人士指出，此轮降费主要受低利率环境下行业竞争加剧与资金再配置需求双重驱动。一方面， 理财公司积极承接"存款搬家"带来的资金流入，以扩大管理规模；另一方面，行业竞争及在"开门红"关 键营销节点冲刺业绩，也成为推动费率下调的重要因素。 此外，宁银理财近期亦密集下调多款产品的相关费率，其中不少产品的销售服务费率自1月1日起已调降 至0%。 "产品费率优惠其实一直都有，但最近年底年初确实特别集中，基本都属于阶段性促销。"有银行理财经 理向记者解释称，"本质上还是市场竞争太激烈，希望通过降费吸引客户。" 那么，本轮"降费潮"背后的驱动因素有哪些？ 北京财富管理行业协会特 ...

新年伊始，银行理财市场再次密集降费。据Wind信息统计，2026年1月初以来理财公司已发布超300条 费率调整公告，平安理财、交银理财、民生理财、宁银理财、南银理财、上银理财等多家理财公司纷纷 宣布下调部分产品费率。 其中，宁银理财旗下部分产品管理费率、销售费率直接降为0%（年化，下同），上银理财部分产品两 费合计降超1%。有机构分析，2026年将有数十万亿元定期存款集中到期，随着近年存款利率大幅下 行，居民存款到期后面临再配置需求，银行理财、分红险等可能成为替代品。理财机构正通过降费、优 化产品结构等抢滩资金"蓄水池"。 管理费、销售费现"零费率" 开年以来，理财市场再掀"降费潮"，参与机构覆盖国有行、股份行及城商行旗下理财子公司。Wind数 据显示，2026年1月以来，理财公司已发布超300份费率调整公告，平安理财、交银理财、民生理财、宁 银理财、南银理财、上银理财等多家理财公司纷纷下调旗下产品费率。 其中，宁银理财近期的降费动作尤为引人关注。据官网披露，仅2024年12月29日以来，宁银理财已发布 超20条产品费率优惠公告，宣布自2026年1月起调降旗下超500只产品（不同份额分开计算，下同）的管 理费 ...

消费金融篇 2025年已悄然落幕，银行理财市场在低利率环境的深刻催化下，迎来结构性变革与规模新突破。全年数 据显示，理财市场存续规模攀升至30万亿元上方，创历史新高，投资者新增超1400万个，权益类产品收 益亮眼，养老理财产品持续扩容，监管趋严下"千万罚单"频现。 这一年，股票、黄金、跨境等投资热潮涌动，居民财富多元化配置意识崛起，持续降息后万亿级存款资 金面临再配置需求。理财市场亦从倚重单一固收产品向多资产、多策略布局加速转型，"固收+"产品强势 崛起，行业生态实现质的跃升。 受存款利率、债市下行影响，2025年银行理财产品收益率整体下滑。普益标准数据显示，截至2025年11 月末，全市场存续理财产品近一年平均年化收益率为2.52%，较去年平均收益下跌0.69个百分点。 然而，理财产品收益较存款相对优势依旧明显，2025年"存款搬家"现象持续深化，理财市场规模首次突 破30万亿元大关。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2025年第三季度末，全市场存续理财产品规 模达32.13万亿元，较年初增长2.18万亿元；前三季度持有理财产品的投资者增加1400万个，季末总数达 1.39亿个。 南都湾财社以七大关键词串 ...

2026年开年首周，保险行业上演"开门红"盛况。 开年以来，A股保险板块集体拉升，截至1月7日，申万保险指数涨幅近10%，新华保险（601336.SH） 涨超18%，多只保险股股价创下历史新高；港股市场亦同步走强，中国人寿（02628.HK）、中国太平 （00966.HK）等涨幅均超15%，南北两市保险股共振走强。 业内认为，保险股行情火热背后，和行业"开门红"业务超预期兑现有一定关系。在居民 "存款搬家" 与 低利率双重驱动下，"保底+浮动收益" 的分红险成绝对主力，演示结算收益率为3%-3.5%的产品，精准 承接储蓄迁移需求；部分险企地区分公司开年首三天期交保费破亿元，有投资者购买百万元的分红型保 单。 南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代财经指出，分红险的崛起和银保渠道的价值回归，或标志着 行业正从粗放的规模竞赛，转向兼顾稳健经营与客户价值的深度耕耘。未来的赢家，必将是那些能够将 庞大的销售网络转化为深度服务生态，并以穿越周期的资产配置能力，将保单上的"预期红利"转化为客 户账户实际收益的保险公司。 分红险成主推产品，"开门红"表现普遍超预期 田利辉向时代财经表示，分红险的核心吸引力在于"利率下行周期 ...

业 研 究 2026 年 01 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-01 2025-05 2025-09 银行 沪深300 相关研究报告 《 银 行 视 角 解 码 《 金 融 稳 定 报 告 （ 2025 ）》 — 行业点评报告》 -2025.12.31 《存款搬家股市放缓，中小行储蓄回 流大行—11 月央行信贷收支表要点解 读》-2025.12.18 《存款非银化放缓，关注 2026Q1 大 行资负缺口压力—11 月金融数据点 评》-2025.12.13 2026 钱往何处：理财真净值化时代的攻守之道 ——2026 年理财资产配置展望 liuchengxiang@kysec.cn 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002 负债端：增长无虞，"存款搬家"为主要催化 预计 2026 年理财稳步增长 3.8 万亿元。根据央行披露的住户金融资产流量表， 2023 年上半年居民定期存款占比陡增至最高 85.57%，随后在 2023 年、2024 年 分别降至 55.3 ...

银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在 预期差，26年理财增速预计为8-12%。 新华财经上海1月8日电中金公司就2026年存款搬家发布展望称，2026年居民有望在2025年存款搬家的趋 势下，额外再新增约2-4万亿元左右的活化资金流向非存款投资领域。 中金公司认为，2026年存款到期节奏将更为前置。基于42家A股上市银行存款重定价结构，2026年居民 长期限定存将有32万亿元到期（2年及以上），同比多增4万亿元；其中61%的存款或将在一季度到期， 对比23-25年51%-58%的水平，今年存款到期的节奏更为前置。考虑到银行存款重定价的幅度也进一步 走扩，中金公司对一季度整体资金活化的空间更为乐观。 基于现阶段中国居民资产负债表与收入预期的表现，并参照日本低利率时代居民金融资产变迁的历史， 2026年中国居民具备风偏小幅上行的条件，居民资产配置将呈现存款活期化、产品资管化的特征；但风 偏的快速改善还需要依靠居民资产负债表的修复，现阶段可能并不显著。 在资金流向上，中金公司看好保险、固收+、私募基金的增量。 看好保险需求增量，尤其是来自银保渠道的转化；分红险稳 ...