机器人板块今日延续调整，截至收盘，中证智能电动汽车指数下跌5.7%，中证消费电子主题指数下跌5.4%，中证物联网主题指数下跌4.0%，国证 机器人产业指数下跌3.0%，机器人ETF易方达（159530）逆势获近1亿份净申购。Wind数据显示，该产品近一月连续"吸金"，合计超45亿元，最新 规模达133亿元，位居同标的ETF第一。 中信建投证券表示，当前Optimus三代样机发布及量产节奏指引积极，国产链条订单出货、资本化运作表现积极；市场整体流动性宽松下，看好机 器人重回科技成长配置主线。 | 主要的智能终端品类,由业 | 该指数涨跌 | | 滚动市盈率 发布以来估值分位 | | --- | --- | --- | --- | | 务涉及元器件生产、整机品 | | | | | 牌设计及生产等消费电子相 关公司股票组成。 | -5.4% | 68.9倍 | 100.0% | | 物联网ETF易方达 | | | 159895 | | 跟踪中证物联网主题指数 | | | | | | | | ··· | | 该指数聚焦的物联网是智能 | 令日 | 该指数 | 该指数自2015年 | | 终端实现万物互联的重要基 | ...

10月9日，国庆节后A股"开门红"。在资源股和科技股大涨的带动下，上证指数突破3900点，创下10年 新高，而本轮行情较4月7日低点涨幅已逾29%。 当日，市场呈现明显的结构性特征，有色金属板块暴涨7%，半导体、发电设备等板块跟涨。 机构认为，当前市场已进入结构性牛市阶段，普遍看好"红十月"及四季度行情。市场将在震荡中上行， 投资策略应围绕 "科技成长为主，机会逐步扩散" 展开。 上证指数站上3900点 10月9日，十一长假后的第一个交易日，早上10：10，上证指数站上3900点。 截至10月9日收盘，上证指数涨1.32%，报收3933.97点；深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%。其中， 科创50指数大涨2.93%，表现最为突出，盘中涨幅一度突破5%。 上证指数已创本轮行情的新高，距4月7日低点3040.69点上涨的涨幅已达29%，其年内累计涨幅达 17.37%。 值得一提的是，国庆节后的第一个交易日，两市成交就放量至2.65万亿元，较上一个交易日增加4718 亿，显示市场热情高涨，资金节后积极回流。 "节前不少资金选择了避险，导致节前量能有所萎缩，节后避险资金回归，市场放量明显，这是上涨的 资金面因 ...

Core Viewpoint - The A-share market has entered a structural bull market phase, with significant gains in resource and technology stocks, leading to a new high for the Shanghai Composite Index at over 3900 points, marking a 29% increase since the low on April 7 [1][2][7] Market Performance - On October 9, the Shanghai Composite Index rose by 1.32% to close at 3933.97 points, while the Shenzhen Component Index increased by 1.47% and the ChiNext Index by 0.73% [2] - The market saw a substantial increase in trading volume, reaching 2.65 trillion yuan, up by 471.8 billion yuan from the previous trading day, indicating strong market enthusiasm and capital inflow post-holiday [2][6] Sector Performance - The non-ferrous metals sector led the gains with a 7.60% increase, followed by steel and coal sectors, which also saw gains exceeding 2% [3][4] - The technology sectors, including electronics and power equipment, performed strongly, with indices rising over 2% [3][6] - Notably, gold prices surged past $4000 per ounce, contributing to significant gains in gold mining stocks [4][5] Investment Strategy - Institutions suggest that the market is likely to continue its upward trend driven by policy and liquidity, albeit with some volatility [7] - The focus for investment strategies should be on technology growth, with opportunities expanding into cyclical industries as well [7][9] - Recommendations include a balanced approach of focusing on high-potential sectors like AI and semiconductors while also considering undervalued sectors such as chemicals and power equipment [8][9] Future Outlook - Analysts expect the market to maintain a "bullish" outlook for the fourth quarter, with a continued emphasis on technology and resource sectors [7][10] - The structural differentiation in the current bull market highlights the strong performance of technology innovation sectors compared to traditional industries, which are lagging [7][10]

证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2025 10 09 年 月 日 邮箱：yangyewei@gszq.com 转债估值上行。截至 9 月 26 日，全市场可转债平均转股溢价率为 40.78%， 分位数位于 2023 年 1 月以来的 2.70%。余额加权的平均转股溢价率为 42.24%，分位数位于 2023 年 1 月以来的 7.00%，现存转债的算术平均转 股溢价率和加权平均转股溢价率差值不大，均位于 2023 年以来的底部位 置。与 8 月底数据相比，本月转债的加权转股溢价率环比上升 6.51pcts。 公募基金增持转债。据上交所披露的主要券种投资者持有结构数据，2024 年下半年以来可转债市场规模逐步缩小，2025 年 8 月上交所可转债市场 总计 3918.32 亿元，环比减少 74.74 亿元。8 月前五大可转债持有者分别 是：公募基金 1512.42（占可转换公司债券持有面值总额的 39%，后同）、 企业年金 676.97（17%）、保险机构 320.73（8%）、一般机构 251.07（6%）、 证券公司自营 268.18（7%）亿元，其中公募基金增持 92.63 亿元 ...

全球降息周期和中国产业趋势的交相辉映下，成长方向仍然为市场相对一致的判断。 一方面，海外逐步开启降息周期，主流市场流动性均保持充裕，风险偏好处于较高水平。若开启连续的降息周期，对提振对于经济增长的中长期预期也有所 帮助。 另一方面，中国在半导体、机器人、军工、创新药等多个领域有实质性突破，科技+制造的市场关注度持续提升，市值占比亦持续增长。 图：2024年后全球进入降息周期 数据来源：Wind 数据来源：Wind，截至2025年9月24日 对于投资选择而言，当前较难的问题在于市场轮动较快的背景下，如何选到合适的成长板块或是成长基金： 从板块角度来说，自创业板和科创板成立以来，其囊括了中国新发的大多数新兴成长公司，是备受投资者关注投资板块。 进一步落实到指数角度，两个囊括了各成长行业龙头公司的重点指数——科创创业50指数以及创业板指备受关注，这两个指数从去年9月以来均已上涨超 100%。 图： 创业板指和科创创业50在成长行情中具备较强弹性 图： 科技、高端制造等领域的市值占比或仍在系统性提升过程中 科创创业50指数包含了科创板和创业板市值最大的50只公司。 在一轮中期成长行情中，通常多个景气赛道都会有机会（例 ...

10月9日，A股迎来了国庆假期后的首个交易日，截至发稿，沪深指数均高开高走，双双刷新年内高 点，半导体板块大幅拉升，华虹公司涨超20%，工业富联等算力明星股继续强势上涨，为四季度行情奠 定了积极基调。尽管长假前市场曾出现短暂调整，但大多数机构观点均认为，当前A股市场在政策呵 护、产业突破与资金涌入的共同驱动下，"慢牛"行情有望在四季度延续，而科技成长板块依然是公认的 核心主线。 四季度A股投资布局上，AI算力、半导体、创新药等科技成长板块仍被众多机构共同看好。超过18家券 商公布的10月金股显示，电子板块以28次推荐继续领跑，成为券商最为看好的领域，制造业与科技仍是 机构关注的焦点 申万宏源证券认为，长假前的市场结构性热点有望延续，长假期间，OpenAI发布的视频生成模型Sora2 成为最新爆款应用，AI产业的C端应用空间打开，产业趋势得到验证；此外，存储需求延续高增长预 期，半导体行业的景气趋势也得到进一步强化。 三方面支撑慢牛行情 四季度或继续震荡上行 A股"牛市"行情愈发清晰，上证指数连升两季，临近3900点整数关。国庆长假前A股虽出现调整，但中 期展望并无显著下行风险。 瑞银证券中国股票策略分析师孟磊 ...

Core Viewpoint - The A-share market is expected to perform positively in the fourth quarter, supported by favorable external conditions from overseas markets and resilient domestic consumption data during the recent holiday [1][2]. Group 1: Overseas Market Influence - The overall performance of overseas markets during the holiday has boosted investor sentiment in the A-share market, with private equity firms noting a positive emotional momentum [2]. - Factors such as the U.S. government shutdown, geopolitical developments, and record-high gold prices are seen as having a generally positive impact on the A-share market [2][3]. Group 2: Domestic Economic Indicators - The recent Golden Week holiday showcased strong consumer resilience, with impressive travel and consumption data, which adds warmth to the economic fundamentals [1][2]. - The stable release of domestic policies and economic data around the holiday is expected to lack major variables that could significantly impact the market [2]. Group 3: Investment Strategies - Private equity firms are adopting a balanced approach to stock selection, emphasizing the importance of both aggressive and defensive strategies [4]. - Some firms are increasing their positions and optimizing their portfolios, anticipating a recovery in market sentiment post-holiday [4][5]. Group 4: Focus on Technology and Growth Sectors - The technology growth sector remains a focal point for many private equity firms, with expectations for significant opportunities in areas such as artificial intelligence and high-end manufacturing [5][6]. - The upcoming third-quarter earnings reports are anticipated to present opportunities for stocks that performed well [5][6]. Group 5: Market Trends and Opportunities - The market is expected to maintain its focus on key themes such as the internet, domestic semiconductor industry, and innovative pharmaceuticals [6]. - There is a belief that both technology growth and value stocks will perform well, with potential for revaluation in consumer and cyclical sectors [6][7].

国庆假期余额已不足，但全球资本、金融市场的精彩大戏还尚未落幕。 在这个为期8天的超长假期里，全球市场悄然完成了新一轮洗牌。美国联邦政府停摆、日本股市领涨、黄金价格突破历史新高——众多重磅事件密集上 演，让投资者们眼花缭乱。如何把握节后市场脉搏？答案就藏在这幅国庆财经大事件全景图里。 01 日股领涨，港股先涨后跌 从全球重要股指来看，日韩股市呈领涨之势。其中日经225指数在10月6日首次突破48000点大关，创下历史新高，成为全球表现最好的主要股指，这一表 现主要与日本执政党自由民主党选举出高市早苗担任新总裁有关。 亚洲其他市场表现同样亮眼，韩国综合指数上涨3.6%。亚太其他市场方面，澳洲标普200指数上涨1.12%。 港股在长假期间累计交易4日。恒生指数在假期期间呈现先扬后抑态势，10月2日大幅上涨，随后几个交易日涨幅有所回落，截至8日收盘累计下跌 1.15%，报26829.46点。 欧洲方面，德国DAX指数上涨2.11%，英国富时100指数上涨1.42%，法国CAC40指数1.0%。 03 现货黄金突破4000美元 02 美股AMD创九年多来最大盘中涨幅 美股方面，美国三大股指均小幅收涨，纳斯达克指数上涨0 ...

| | | 2026年春季可能是阶段性高点(结构性行情的 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 高点), 彼时A股市场可能面临三个问题的 挑战:1.需求侧关键验证期到来,供给增速回 | | | | | 到低位后,供需格局容易改善,但如果需求 | | | | | 偏弱还是可能使得供需拐点推迟,使得新阶 | | | | 红十月，备战跨年行情。 2026年春季前,科技产业催化显著 改善不会"证伪"只能"推迟",2026年全 | 段行情的出现推迟。我们提示,2026年供需 | | | | 多于顺周期催化的格局不变,同 | 球竞松格局进一步强化,A股"政策底、市 | | | 申万策略 | 时,科技成长可能会有中短期性价 | | 科技主线 + 少数有供给逻辑的周期" 的 | | 王胜 | 比问题，但距离长期性价比低位还】。2026年国内加码宽松的时刻，可能就是新 | 场底、经济底"依次出现框架的有效性回归 结构展望不变。 | | | | 有差距。科技成长可能延续趋势行 一轮行情启动的时刻。2.届时新增结构亮点可 | | | | | 情,最终演绎到长期低性价比区域 能还需要等待,国内科技产 ...

国庆假期余额已不足，但全球资本、金融市场的精彩大戏还尚未落幕。 在这个为期8天的超长假期里，全球市场悄然完成了新一轮洗牌。美国联邦政府停摆、日本股市领 涨、黄金价格突破历史新高——众多重磅事件密集上演，让投资者们眼花缭乱。如何把握节后市场 脉搏？答案就藏在这幅国庆财经大事件全景图里。 01 日股领涨，港股先涨后跌 从全球重要股指来看，日韩股市呈领涨之势。其中日经225指数在10月6日首次突破 48000点 大关， 创下历史新高，成为全球表现最好的主要股指，这一表现主要与日本执政党自由民主党选举出高市 早苗担任新总裁有关。 亚洲其他市场表现同样亮眼，韩国综合指数上涨3.6%。亚太其他市场方面，澳洲标普200指数上涨 1.12%。 港股在长假期间累计交易4日。恒生指数在假期期间呈现先扬后抑态势，10月2日大幅上涨，随后几 个交易日涨幅有所回落，截至8日收盘累计下跌1.15%，报26829.46点。 欧洲方面，德国DAX指数上涨2.11%，英国富时100指数上涨1.42%，法国CAC40指数1.0%。 03 现货黄金突破4000美元 国庆假期，美国联邦政府停摆事件促使 避险资金涌入黄金市场 ，受此影响，COMEX黄 ...