近期，美联储的货币政策转向引发了全球金融市场的高度关注。作为世界经济的重要引擎之一，美联储 的每一次政策调整都将对全球经济产生深远的影响。而此次美联储的政策转向，不仅是美国国内经济的 深刻变化，更意味着全球经济面临的巨大挑战。无论是美国本土还是全球市场，都需要对这一变动作出 迅速的反应。 我们必须明确美联储此次政策转向的核心原因。近年来，美国经济复苏势头强劲，通胀压力持续上升， 劳动力市场紧张等问题日益突出。在这种背景下，美联储选择了紧缩货币政策，提升利率，力图遏制通 胀。与此美元汇率的强势波动也是其调整政策的一个重要因素。随着全球通胀压力的上升，各国央行面 临越来越大的政策选择难题，而美联储作为全球金融市场的风向标，其政策转向无疑对全球市场产生了 直接影响。 特别是在全球经济尚未完全从疫情中恢复的背景下，新兴经济体的脆弱性暴露无遗。资金外流、资本成 本上升、债务压力加大等多重挑战使得这些经济体面临着比以往更为严峻的考验。为了应对这一波挑 战，这些国家可能会采取加息等紧缩政策来稳定汇率和控制资本外流，但这也可能加剧经济增长放缓的 风险。 美元汇率的波动对全球金融市场的影响也不可忽视。美元作为全球储备货币，其汇 ...

大湾区经济网7月5日讯（编辑 余海霞）北京时间7月3日晚间，美国劳工部统计局披露的6月非农就业报 告如同一颗重磅炸弹，彻底颠覆了市场对美联储货币政策的预期。数据显示，美国6月季调后非农就业 人口新增14.7万人，大幅高于市场预期的11万人；失业率意外降至4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%。 这组"爆表"的数据直接导致利率期货交易员集体放弃对7月降息的押注，CME"美联储观察"工具显示， 美联储7月维持利率不变的概率从数据公布前的76.7%飙升至93.3%，降息25个基点的概率仅剩6.7%。美 元指数应声直线拉升0.6%至97.1413，现货黄金则跳水至3338.7美元/盎司，美股三大股指期货集体冲 高。在这场数据引发的市场风暴中，特朗普总统迫不及待地将功劳归于己有，高呼"特朗普效应"再显神 威，但冷静分析数据细节，我们发现这场狂欢背后暗藏三大隐忧。 一、数据解读：就业增长的"政府依赖症" 表面看来，14.7万的就业增长和4.1%的失业率描绘了一幅美国劳动力市场欣欣向荣的景象，但深入数据 结构我们发现，这份报告远非表面那么光鲜。 特朗普总统第一时间在社交媒体上发文称："美国经济在6月份增加了14.7万个 ...

全球经济正经历"通胀粘性+政策摇摆+地缘冲突"的三重考验。2025年第一季度，国际金价累计涨幅超12%，4月初更一度突 破3132美元/盎司的历史峰值，半年内完成从3000美元到3100美元的惊人跨越。这一里程碑背后，是美联储政策转向预期、 特朗普政府"对等关税政策"引发的贸易体系重构担忧，以及全球央行连续三年增持黄金储备的共振效应。当市场不确定性 成为常态，黄金的避险属性与货币功能被重新激活，而投资者在追逐收益的同时，合规高效的交易平台选择已成为资产保 卫战的关键变量。 一、避险逻辑重构：贵金属在通胀时代的双重使命 全球金融市场正在重新认识贵金属的价值内核： - 政策与市场的博弈场：美联储2025年初释放"暂停加息"信号后，美元指数应声回落，黄金作为非美资产迅速获得资金青 睐。历史数据显示，美联储政策转向阶段往往是黄金投资的"黄金窗口期"——2019年降息周期开启后，金价一年内上涨超 25%。当前市场对1-2次降息的预期持续发酵，通过美元指数传导至贵金属市场，形成价格支撑。 - 工业与金融的双轮驱动：白银作为黄金的"影子金属"，近期价格强势突破36美元/盎司，达2012年以来最高水平。其上涨 既受益于半导体 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2025年7月2日 研究所晨会观点精萃 贾利军 宏观金融：贸易协议面临不确定性，避险情绪有所升温 【宏观】 海外方面，鲍威尔重申美联储在降息前需等待更多数据，未排除 7 月行 动可能性，表态略微偏鸽，但数据显示劳动力市场需求的增长好于预期，美元指 数下跌后反弹；此外，虽然美国总统称美国或与印度达成贸易协议，但威胁对日 本征收更高关税，市场权衡了美国贸易协议的不确定性和美国税收法案的情况， 全球风险偏好有所降温。国内方面，中国 6 月份制造业 PMI 为 49.7%，比上月上 升 0.2 个百分点，经济增长有所加快；政策方面，国内消费政策刺激加强，短期 有助于提振国内风险偏好；且短期国外市场回暖以及人民币汇率升值，国内市场 情绪回暖，国内风险有所升温。资产上：股指短期震荡反弹，短期谨慎做多。国 债短期高位震荡，谨慎观望。商品板块来看，黑色短期低位震荡反弹，短期谨慎 做多；有色短期震荡偏强，短期谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短 期高位震荡，谨慎做多。 冯冰 【股指】 在中船系、生物医药以及半导体等板块的支撑下，国 ...

瑞达期货研究院 「2025.06.27」 贵金属市场周报 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 助理研究员 徐鼎烽 期货从业资格号：F03144963 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业供需情况 4、宏观及期权 「 周度要点小结」 来源：瑞达期货研究院 3 ◆ 行情回顾：周初伊朗对美军基地的打击一度提振避险需求，但随后伊以达成停火协议使得市场风险偏好 回升，黄金自高位回落。美国6月消费者信心指数意外下滑，一季度GDP出现三年来首次收缩，主要源于 消费支出和出口的大幅调整：消费支出仅增长0.5%，前估1.2%，创2020年暴跌以来最弱增速；出口增幅 从初值2.4%大幅下调至0.4%，仅被进口降幅收窄部分抵消，进口激增反映企业和消费者在关税政策出台 前囤积商品的抢出口行为。初请失业金人数虽优于预期但仍处高位，疲软数据强化市场对美联储政策转 向的预期。美联储官员表态出现分化，鲍曼等FOMC票委陆续释放鸽派降息信号，但鲍威尔仍维持"观望" 立场，强调需看到更多通胀回落证据才会考虑降息。美元指数受经济数据拖累走弱，美债收益率震 ...

区域市场呈现分化格局，墨西哥比索随本国6月上旬通胀数据回落而走强，但市场普遍预期该国央行本 周将维持利率不变，而巴西雷亚尔则逆势对美元下跌，因央行会议纪要显示政策制定者仍对通胀高于目 标区间保持警惕。东欧方面，匈牙利央行连续第九个月按兵不动，斯洛文尼亚则发行首只可持续发展挂 钩债券，追随智利、哈萨克斯坦等国通过绿色金融工具增强抗风险能力的趋势。 投资者情绪的持续改善正转化为对新兴市场的配置热情。汇丰银行最新季度调查显示，受访的100位基 金经理中，看涨新兴市场资产的比例创两年半新高。若风险偏好维持当前强度，新兴市场股票有望延续 超额收益表现。这种乐观预期背后，是市场对美联储政策转向与地缘政治缓和形成共振的预期，但分析 人士同时提醒，需密切关注下周将公布的美国非农就业数据及中东局势的后续演变。 新兴市场资产周二迎来全面反弹，市场情绪在美联储政策信号与地缘政治局势缓和的双重推动下显著回 暖。MSCI新兴市场货币指数单日涨幅超过0.6%，其中韩国韩元、智利比索和马来西亚林吉特表现尤为 突出。与此形成联动的是美元指数与10年期美债收益率同步走弱，而新兴市场股票指数则录得自4月以 来最大单日涨幅。 市场风险偏好的提升与 ...

原油价格上演了惊人的往返，美元在其自身阴影下走软，而股市则昂首阔步，取得了胜利。这是一个对 冲头寸被焚毁、市场叙事被改写、追逐昨日头条的交易者惨遭"鞭打"的交易日。 开盘时的恐惧并非空穴来风。地缘政治风险全面主导，布伦特原油一度飙升6%，墨西哥湾领空如同金 库般关闭，美元在地缘冲突升级的"假设"情景下飙升，尤其是围绕霍尔木兹海峡的担忧。 伊朗刚刚遭受袭击，市场将报复风险定价为螺旋式上升的开端。 然而，德黑兰方面表现出了出人意料 的冷静。他们的"报复"行动袭击了美国在卡塔尔的一个基地——声音足够大，足以登上头条，但又足够 安静，没有触及石油市场的根基。 油轮航线保持开放，对霍尔木兹海峡没有新的威胁。这是一次开启了安全模式的反击。一旦这一点变得 明朗，原油中的战争溢价便迅速崩塌。布伦特原油暴跌7%，如同湿纸般轻易跌破了200日均线。 周一的市场，可谓经历了一场戏剧性的反转。开盘时，地缘政治的紧张气氛笼罩，市场如坐过山车，为 潜在的冲突火花做足了准备。然而，收盘时，气氛却一百八十度大转弯，投资者仿佛已经开始庆祝。 与此同时，美元的崩盘已经从缓慢的流血转变为结构性的转变。它正面临自1986年以来最糟糕的上半年 表现， ...

【环球网财经综合报道】在经历了一周的震荡调整后，黄金市场多空博弈加剧，华尔街分析师与散户投 资者对下周金价走势的预期出现明显分化。最新调查显示，地缘政治风险的短暂缓和以及美联储鹰派立 场的影响，使得市场对黄金的短期前景持谨慎态度，但部分投资者仍押注避险需求可能再度升温。 根据最新调查，受访的16位华尔街分析师中，仅有6人（约38%）预计未来一周金价将上涨，而5人 （31%）认为金价可能继续回调，另有5人（31%）预计金价将维持横盘整理。这一结果反映出机构投 资者对黄金短期走势的犹豫。 德意志银行认为，历史数据显示，黄金的地缘政治风险溢价通常在危机后第8-20个交易日达到峰值，平 均涨幅5.5%。考虑到当前冲突严重性和美军实际调动，黄金地缘政治风险溢价迅速消退可能是虚假信 号，应为未来几周黄金重建风险溢价做好准备。（水手） 相比之下，线上调查的258名散户投资者中，有138人（54%）预计下周金价将上涨，仅55人（21%）看 跌，65人（25%）认为市场将维持盘整。这一乐观情绪可能源于部分投资者认为近期回调是入场机会， 尤其是在全球经济不确定性仍存的背景下。 花旗集团等机构认为，黄金短期内可能在3100-350 ...

二、地缘政治黑天鹅：波动加剧下的避险需求 一、美联储政策转向：下半年行情的"锚定器" 美联储6月议息会议虽维持利率不变，但市场对年内降息预期持续升温。芝商所数据显示，9月降息25个基点的概率高达77%，而点阵图中值或从两次降息 下调为一次，这将直接影响美元与实际利率走势。对于贵金属而言，若美联储开启宽松周期，美元走弱与持有黄金的机会成本下降将形成双重利好。正如 金盛贵金属分析师指出："当10年期美债收益率突破4.2%时，黄金的抗通胀属性将愈发凸显，而金盛的实时行情分析工具可帮助投资者捕捉利率拐点的关 键信号。" 中东局势升级成为近期市场焦点。以色列与伊朗的军事对抗、霍尔木兹海峡航运风险骤增，推动黄金ETF周流入量创2022年俄乌战争以来新高。这种不确 定性使得黄金作为"危机对冲工具"的配置价值持续提升。金盛贵金属依托智能预警系统，可根据持仓自动生成风险提示，帮助用户在局势突变时快速调整 策略。例如，在6月13日伊朗无人机反击事件发生后，平台用户通过MT4/MT5双平台毫秒级订单执行，成功规避了超15%的潜在波动风险。 三、供需结构重构：白银的"价值觉醒"与黄金的"刚性支撑" 从基本面看，贵金属市场正经历结构性 ...

当前黄金市场正处于多重因素交织的关键节点。截至6月18日，伦敦金现货价格稳定在3383美元/盎司附近，纽约商品交易所黄金期货主力合约报3401美元/ 盎司，延续了自6月初突破3360美元后的震荡上行态势。这一走势背后，既有"去美元化"进程的结构性支撑，也受到美联储政策转向预期与地缘风险升级的 短期驱动。 技术面与资金面信号显示突破前的蓄力特征。伦敦金现货在3250美元（2024年12月低点转化支撑）与3360美元（2025年5月高点）之间形成宽幅震荡区间， 若站稳3400美元心理关口，量度涨幅指向3450-3500美元。 全球央行购金潮持续为金价提供长期动能。2025年一季度全球央行黄金净购买量达244吨，中国连续7个月增持黄金储备至7383万盎司，黄金占外汇储备比例 升至20%，超越欧元成为第二大储备资产。 这种战略储备需求在"去美元化"背景下尤为显著，3250-3300美元区间形成密集买盘支撑，构成中期防御枢纽。与此同时，市场对美债到期风险的担忧有所 缓解，6月实际到期量约2.1万亿美元且以短期债券为主，叠加中美贸易摩擦缓和带来的出口抢运效应，流动性冲击风险整体可控。 美联储政策转向预期成为短期波动的核心 ...