新华财经北京12月17日电（记者申铖）财政部12月17日发布数据显示，今年前11个月，全国一般公共预 算收入200516亿元，同比增长0.8%。 全国政府性基金预算收支方面，前11个月，全国政府性基金预算收入40274亿元，同比下降4.9%；全国 政府性基金预算支出92124亿元，同比增长13.7%，主要是各级财政持续加快债券资金使用。 其中，前11个月，全国税收收入164814亿元，同比增长1.8%；非税收入35702亿元，同比下降3.7%。分 中央和地方看，前11个月，中央一般公共预算收入88464亿元，同比下降1%；地方一般公共预算本级收 入112052亿元，同比增长2.2%。 （文章来源：新华社） 财政支出方面，前11个月，全国一般公共预算支出248538亿元，同比增长1.4%。分中央和地方看，中 央一般公共预算本级支出38232亿元，同比增长6.2%；地方一般公共预算支出210306亿元，同比增长 0.6%。 各级财政部门认真落实更加积极的财政政策，加大支出强度，优化支出结构，持续加强对重点领域的支 出保障。从主要支出科目看，前11个月，教育支出37856亿元，同比增长4.4%；科学技术支出8892 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货股指期货早报（2025 年 12 月 17 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2603 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 区间震荡 | 短期政策利好驱动有限，资金交 投热情较弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日各股指均震荡下跌。股市全市场成交额 1.75 万亿元，较上日成交额缩量 463 亿元。 近期股市成交量能缩量，主要是因为市场驱动力量表现不足，资金交投热情回落。中央经济工作会议 延续 ...

新华社北京12月16日电 题：中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神 新华社记者 在"十四五"即将收官、"十五五"新程待启的关键时点，2025年12月10日至11日召开的中央经济工作 会议备受瞩目。 当前经济形势怎么看？"十五五"新开局重点任务如何推进？聚焦舆论关注的热点问题，中央财办有 关负责同志会后第一时间接受中央主要媒体采访，深入解读中央经济工作会议精神。 问：2025年我国交出怎样的经济"成绩单"？明年经济形势如何? 答：中央经济工作会议对今年经济工作进行全面总结，指出2025年是很不平凡的一年，我国经济顶 压前行、向新向优发展，展现强大韧性和活力。 一是运行总体平稳、稳中有进。主要经济指标符合预期，预计全年经济增长5%左右、继续位居世 界主要经济体前列，经济总量有望达到140万亿元左右。就业总体稳定，外贸较快增长、出口多元化成 效明显。 二是现代化产业体系建设持续推进。新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，人工智能、生物医 药、机器人等研发应用走在全球前列。 三是改革开放迈出新步伐。全国统一大市场建设向纵深推进，综合整治"内卷式"竞争成效显现，资 本市场较为活跃，自主开放有序推进。 ...

政策力度上，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量。既着眼当前，用好用足财政政策空间，也 为应对未来风险留有余地，确保财政可持续。重视解决地方财政困难，建立健全增收节支机制，增强地 方自主财力，兜牢基层"三保"底线。 政策质效上，提高精准性和有效性。优化财政支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资 源投资于人。统筹用好政府债券资金，更加注重惠民生、扩内需、增后劲。同时，严肃财经纪律，坚持 党政机关过紧日子。 实施时机上，主动靠前发力。合理加快资金下达拨付，推动尽快形成实际支出和实物工作量。 （原标题：聚焦中央经济工作会议|中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神） 人民财讯12月16日电，当前经济形势怎么看？"十五五"新开局重点任务如何推进？聚焦舆论关注的热点 问题，中央财办有关负责同志会后第一时间接受中央主要媒体采访，深入解读中央经济工作会议精神。 问：明年继续实施更加积极有为的宏观政策，财政政策和货币政策如何发力？ 答：今年我国首次实施更加积极的财政政策，时隔14年再次实施适度宽松的货币政策，为推动经济持续 回升向好发挥了重要作用。根据中央经济工作会议部署，明年我国继续实施更加积 ...

2025年中央经济工作会议，定调明年经济工作 I GA HIYESI'I C 今年是很不平凡的一年。以习近平 同志为核心的党中央团结带领全党全 国各族人民迎难而上、奋力拼搏,坚 定不移贯彻新发展理念、推动高质量 发展,统筹国内国际两个大局,实施 更加积极有为的宏观政策,经济社会 发展主要目标将顺利完成。我国经济 顶压前行、向新向优发展,现代化产 业体系建设持续推进,改革开放迈出 新步伐,重点领域风险化解取得积极 进展,民生保障更加有力。过去5年, 我们有效应对各种冲击挑战,推动党 和国家事业取得新的重大成就,"十 四五"即将圆满收官,第二个百年奋 斗目标新征程实现良好开局。 做好新形势下经济工作 新的认识和体会 必须 充分挖掘经济潜能 必须坚持政策支持和改革创新 并举 业 须 做到既"放得活"又"管 得好" 必须 坚持投资于物和投资于人 坚密结合 要继续实施更加积极的财政政策。保 持必要的财政赤字、债务总规模和支 出总量,加强财政科学管理,优化财 政支出结构,规范税收优惠、财政补 贴政策。重视解决地方财政困难,兜 牢基层"三保"底线。严肃财经纪 律,坚持党政机关过紧日子 要继续实施适度宽松的货币政策。把 促进 ...

期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 宏观经济 2025年12月15日 宏观国债研究员：刘洋 从业资格证号： F3063825 交易咨询证号： Z0016580 联系方式： liuyang18036@greend h.com 格林大华期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1288号 成文时间：2025年12月15日星期一 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 11月消费投资低于预期 摘要 11月固定资产投资增速和社零增长均低于市场预期。11出口增速 超市场预期。11月份，规模以上工业增加值同比增长低于市场预期， 11月服务业生产指数同比增速较10月回落0.4个百分点。11月国内房 地产销量同比和房价继续下行，12月上旬的数据也表现如此。截至今 年10月底，5000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放，11月的 投资数据未表现出明显改观。中美在10月末元首会晤之后，不断拉长 合作清单、压缩问题清单，相对稳定的国际环境有利于中国出口。出 口信心稳定则有利民间投资增长。 1-11月份，全国固定资产投资同比下降2.6%，市场预期下降2.2 %，1-10月份为同比下降1.7%。分类来看，1-11月份广义基建投 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided in the content Core Viewpoints - Last week, the bond market rebounded slightly, with the yield curve continuing to steepen. Affected by the Politburo meeting and the Central Economic Work Conference, the bond market was bullish from Monday to Thursday, but turned weak on Friday due to concerns about bond supply pressure. Overall, long - term bond yields declined, and short - term bond yields declined more than long - term ones, resulting in a wider term spread. [3] - This week, the bond market is expected to oscillate weakly. Despite the weak fundamentals shown by November's economic data, the market reaction has been dull. With factors such as year - end profit - taking by institutions, the upcoming implementation of new regulations on public fund sales, expected increase in nominal GDP growth rate, and the stock - bond ratio, market sentiment remains cautious. [3] Summary by Sections 1. Last Week's Market Review 1.1 Secondary Market - The bond market warmed up last week, with long - term bond yields declining slightly. The 10 - year Treasury bond futures main contract rose 0.09% for the whole week. The 10 - year Treasury bond yield decreased by 0.84bp and the 1 - year Treasury bond yield decreased by 1.37bp compared to the previous Friday, and the term spread continued to widen. [4] - On December 8, the bond market was weak in the morning and then recovered in the afternoon after the Politburo meeting mentioned a "moderately loose monetary policy". The 10 - year Treasury bond yield rose 0.19bp, and the 10 - year Treasury bond futures main contract rose 0.02%. [4] - On December 9, after the Politburo meeting clarified the "moderately loose" monetary policy for 2026, the bond market oscillated bullishly. The 10 - year Treasury bond yield decreased by 0.74bp, and the 10 - year Treasury bond futures main contract rose 0.12%. [4] - On December 10, the release of worse - than - expected November PPI data and loose funds continued to boost the bond market. The 10 - year Treasury bond yield rose 0.22bp, and the 10 - year Treasury bond futures main contract rose 0.06%. [4] - On December 11, the Central Economic Work Conference's statement on maintaining liquidity drove the bond market to continue to recover. The 10 - year Treasury bond yield decreased by 0.43bp, and the 10 - year Treasury bond futures main contract rose 0.09%. [4] - On December 12, concerns about bond supply pressure led to a weak bond market. The 10 - year Treasury bond yield decreased slightly by 0.08bp, and the 10 - year Treasury bond futures main contract fell 0.13%. [4][5] 1.2 Primary Market - Last week, 97 interest - rate bonds were issued, an increase of 19 compared to the previous week. The issuance volume was 12959 billion, a significant increase of 8652 billion, and the net financing was 3953 billion, an increase of 4751 billion. The issuance volume of Treasury bonds increased significantly, while that of policy - bank bonds and local bonds decreased. The net financing of all three types of bonds increased. [12] 2. Last Week's Important Events - In November, export growth rebounded unexpectedly, with a year - on - year increase of 5.9%, 7.0 percentage points faster than in October. Import growth was 1.9%, 0.9 percentage points faster than in October. [14] - The Politburo meeting on December 8 analyzed and studied the 2026 economic work, affirming the current economic situation and setting goals for next year. It is estimated that the 2025 GDP growth target will be set between 4.5% and 5.0%. [14] - In November, CPI increased by 0.7% year - on - year, up 0.5 percentage points from the previous month, mainly due to rising vegetable prices and international gold prices. PPI decreased by 2.2% year - on - year, with a slightly wider decline due to a higher base. [14][15] - In November, new RMB loans were 3900 billion, 1900 billion less than the same period last year, mainly due to weak domestic and external demand. New social financing was 24885 billion, 1597 billion more than the same period last year, mainly driven by increased corporate bond financing. [16] - The Central Economic Work Conference from December 10 - 11 set the tone for 2026's macro - policies, maintaining continuity and stability. It is expected that the low - price situation will ease, and there is room for macro - policies to stimulate growth. [16] 3. Real - Economy Observation - Last week, high - frequency production data showed mixed trends. Blast furnace operating rates and daily hot - metal production declined, while asphalt plant operating rates and semi - steel tire operating rates increased. [18] - From the demand side, the BDI index dropped significantly, the CCFI index rebounded slightly, and the sales area of commercial housing in 30 large and medium - sized cities rebounded slightly. [18] - In terms of prices, pork prices continued to decline slightly, and most commodity prices fell, including steel and oil, while copper prices rose. [18] 4. Last Week's Liquidity Observation - The central bank's net open - market investment last week was 47 billion. [30] - R007 and DR007 both increased, the issuance rate of joint - stock bank certificates of deposit decreased slightly, and the discount rates of national and joint - stock banks' direct bills increased. [31] - The trading volume of pledged repurchase continued to increase, and the inter - bank market leverage ratio increased significantly. [31][32]

部委如何学习中央经济工作会议？ 宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 ——政策周观察第 59 期 近一周，主要关注中央政治局会议及中央经济工作会议，详见点评《等待进 一步信息——政治局会议极简学习》《摆脱"超常规"——六句话学习中央经 济工作会议》。会议结束后，国务院各部委等相关方就会议作出解读或学习， 要点如下： 1、财政政策：12 月 13 日，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任 韩文秀在中国经济年会上发言，"保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总 量，既着眼当前，用好用足政策空间，也为应对未来风险留有余地，确保财 政可持续"；"要优化支出结构，强化国家重大战略的财力保障，推动更多资金 资源投资于人"。 2、货币金融政策：12 月 12 日，央行学习会议中提到，"优化结构性货币政策 工具运用，加强与财政政策的协同"，"综合平衡防范金融市场的道德风险，建 立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排"。 3、投资：12 月 13 日，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文 秀在中国经济年会上发言，"中国的城镇化、科技创新、产业升级、民生改善 等方面都还有很大投资空间，比如人均 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。如何看待当前中国经济形势？明年"继续实施更加积极 的财政政策和适度宽松的货币政策"，释放出怎样的信号？八项重点任务蕴含怎样的发展新机遇？ 创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，此次中央经济工作会议释放"政策延续扩张、存量增量并重"的 积极信号。他比较关注物价回升与居民增收，因为这会为经济常态化运行奠定基础。 1、会议强调明年经济工作要坚持稳中求进工作总基调，您如何理解和评价此次会议提出的总基调？ 创金合信基金首席经济学家魏凤春：稳中求进是经济仍处于恢复进程中、外部环境不确定加大背景下的 理性选择，强调以"稳"定预期、托底风险，以"进"提信心、增动能，在财力约束下统筹发展与安全，兼 顾短期稳增长与中长期高质量发展。 2、会议指出明年继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。您对明年宏观政策有怎样的期 待？ 创金合信基金首席经济学家魏凤春：在2026年的宏观政策安排上，总体判断是：在债务约束强化和经济 修复尚不牢固的背景下，政策仍将保持扩张取向，但更加注重"稳节奏、提效率、控风险"。 财政政策方面，更可能在维持支 ...

钢材周报 2025 年 12 月 15 日 部分钢材出口管制 期价震荡承压 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1/9 ⚫ 宏观面：中央经济工作会议2025年12月10日至11日在北 京举行，会议明确坚持稳中求进的工作总基调，要继续 实施更加积极的财政政策。要继续实施适度宽松的货币 政策。房地产作为重点风险领域，强调着力稳定房地产 市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存 量商品房重点用于保障性住房等。商务部、海关总署公 布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月 1日起执行。 ⚫ 基本面：上周螺纹产量179万吨，环比减少11万吨，表 需203万吨，减少14万吨，厂库141万吨，减少2万吨， 社库339万吨，减少22万吨，总库存480万吨，减少24万 吨。热卷产量309万吨，减少6万吨，厂库84万吨，增加 4万吨，社库313万吨，减少 ...