2025年5月6日 研究所晨会观点精萃 分析师 贾利军 从业资格证号： F0256916 投资咨询证号: Z0000671 电话: 021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号: F03092124 投资咨询证号: Z0018827 电话: 021-80128600-8631 刘慧峰 从业资格证号: F3033924 投资咨询证号: Z0013026 电话: 021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号: F03091165 投资咨询证号: Z0019876 邮箱: wangyil@qh168.com.cn 多。 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1771号 宏观金融： 美国非农就业数据好于预期，提振全球风险偏好 【宏观】 海外方面，美国公布的一季度 GDP 环比-0.3%，大幅不及预期；但非 农就业数据强劲,表明就业市场尚未受到关税政策的显著影响,而且美国４月 ISM 非制造业 PMI 从 3 月份的 50.8 上升至 4 月的 51.6，经济韧性较强，美联储降息 预期从６月推迟到７月,美元和 ...

来源：中信建投期货 作者：中信建投期货 研报正文 观点与操作策略 相关消息 美国总统特朗普宣布，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收 100%的关税。他表示，正在就贸易协议与许多国家进行会晤，本周可能达成一些贸易协议。 假期期间，贵金属呈先抑后扬的状态，美国超预期的非农就业缓解市场对经济的担忧，美联储降息预期走低，使 得贵金属一度回落，但周一市场对关税担忧再度提升，因特朗普称将对所有在外国制作的电影征收关税，市场风 险偏好回落，金银均出现反弹。此外，美国 ISM 服务业表现超预期，美国经济数据继续表现为强现实与弱预期 的状态，市场等待关税影响进一步显现。总体来看，贸易战风险仍是市场主线，贵金属支撑仍存，长牛行情有望 持续。 操作上，长线多单继续持有。沪金 2506 参考区间 770-820 元/克，沪银 2506 参考区间 8000-8400 元/千克。 行情回顾 （转自：曲合期货） 美国 4 月 ISM 服务业指数意外不降反升至 51.6，价格指数创两年多新高，就业和新订单改善。 美国 4 月非农就业人口增长 17.7 万人，预期 13.8 万人，前两个月的增长数据被下 ...

亚洲交易时段，美元指数维持窄幅震荡格局，最新报99.80，日内微涨0.00%，开盘价99.79。尽管第一 季度美国GDP意外萎缩引发衰退担忧，但货币市场仍押注美联储将按兵不动至6月会议，届时可能启动 预防性降息周期。联邦基金期货定价显示，交易员预期年底前政策利率将累计下调100个基点，目标区 间落至3.25%-3.5%。 尽管美联储官员在最近讲话中强调"需更多证据确认通胀持续回落"，但市场已提前定价宽松预期。芝加 哥商品交易所FedWatch工具显示，6月会议维持利率不变的概率为89%，但9月降息概率已攀升至72%。 这种预期差主要源于两方面考量：其一，就业市场出现裂痕，4月JOLTs职位空缺数降至808.9万，创 2021年2月以来新低；其二，制造业PMI连续16个月处于收缩区间，新订单指数跌破45荣枯线。 技术面呈现筑底特征 从日线结构观察，美元指数正处于关键技术节点：MACD指标显示，DIF线(-1.0756)与DEA线(-1.2420) 维持负值运行，但双线间距收窄显示空头动能衰减；MACD柱状图虽保持正值（0.1664），但能量潮指 标（OBV）连续三日走平，暗示反弹缺乏量能配合。值得关注的是，99 ...

今日Ultima Markets 为您带来了 2025年 4月 25日的比特币深入分析。 关键词：降息预期，美联储，哈马克，沃勒，关税，比特币ETF，MT5 简介：探索 Ultima Markets 的最新比特币价分析。了解今日美联储官员讲话、比特币流动性和技术图表 见解，以做出明智的交易决策。 比特币基本面分析 l 美联储降息预期：克利夫兰联储主席哈马克排除了5月降息的可能性，但表示如果经济走向有明确证 据，美联储最早可能6月行动。美联储理事沃勒表示，如果关税导致就业岗位流失，他将支持降息。 l 比特币资金流入：比特币ETF连续两天出现巨额资金流入，仅次于今年以来资金流入水平。 比特币技术分析 比特币日线图表分析 l 阻力价格：市价昨日下跌后V型反转上行，最终收出pin bar，潜在的突破回踩走势暗示市价今日存在 上涨概率。不过上方即将遇阻94634.51，若突破则看向10万关口下方。 比特币—2小时图表分析 （比特币2小时图，来源Ultima Markets MT5） l 随机震荡指标：指标昨日美盘时段再度发出多头信号，随后市价持续上行。不过今日亚盘手段指标有 转向迹象，警惕短期横盘调整的概率。 l 均线 ...

受国际金价影响，国内多家品牌金店足金饰品金价再度突破千元。其中，周大福足金饰品价格上调至每克1026元。而在深圳水贝市场，金饰金价也再次回 到每克800元之上。 "五一"假期期间，品牌金店足金饰品金价普遍跌破每克1000元的关口，在促销优惠之下，部分品牌报价甚至重回"8字头"，而深圳水贝市场金价则普遍调 至每克780元左右。"价格回调到800元以下，生意还是好了许多。"五一假期期间，在深圳水贝黄金珠宝市场经营的商家告诉记者，假期的销量与此前金价 处在历史最高水平时相比增加近20%。 在经历短暂回调后，国际金价再次大涨。 5月6日，COMEX黄金期货价格一度突破3390美元/盎司，盘中涨幅接近2%；现货黄金在昨日涨近3%的基础上，今日早盘一度涨超1.6%，逼近3390美元/盎 司。A股早盘黄金表现活跃，A股黄金股ETF上涨超过3%。 | W | COMEX黄金 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | GC.CMX | | | | | | | 3368.9 | 3322.3 | 昨结 | | 总手 | | 6.04万 | | +46. ...

新华财经北京5月6日电上周（4月28日至5月2日当周）国际现货黄金冲高回落，当周累计下跌78.12美元 或2.35%，周K线连续第二周收阴。 避险情绪缓和、强劲的美国就业数据提振美元反弹，以及市场对美联储6月降息预期降温等多重因素导 致金价自4月22日历史高点连续两周下跌近300美元、跌幅约7%。但4月份整体，金价仍以上涨164.57美 元或5.27%，实现连续第四个月收阳。 展望新的一周，贸易谈判进展仍是关键变量，若谈判陷入僵局，避险需求可能推升金价。另外，5月美 联储货币政策会议是周内的焦点事件，尤其是鲍威尔的讲话可能提供美联储未来政策走向的线索。 避险情绪缓和上周金价震荡回落 上周，美国关税政策的最新变动，是市场避险情绪回落、金价高位回调的主要因素。 美国总统特朗普29日签署公告，允许对进口汽车零部件、在美国组装汽车的汽车生产商进行一定程度的 补偿。同日，美国财政部长贝森特表示，特朗普政府在关税谈判方面正在取得实质性进展。此外，美国 商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）当日也表示，特朗普政府已经达成首个贸易协议，但该协 议尚未完全就绪。卢特尼克也没有披露该协议涉及的国家名称。 另外， ...

【导读】国际金价再度飙升，突破3300美元/盎司关口 中国基金报记者 忆山 在经历短暂回调后，国际金价再次大涨！ 5月5日，黄金期货和现货价格均再次突破3300美元/盎司关口。截至发稿，COMEX黄金报3302.3美元/盎司，上涨1.82%；伦敦金现 报3301.054美元/盎司，上涨1.87%。 | | 864 | | | | --- | --- | --- | --- | | | 15:27 | 3302.1 | 2 | | | 43 | 3302.2 | | | Manager of the Research of the | 15:21 | 3302.6 | 25 | 此前，国际金价曾连续下跌，4月30日至5月2日期间，COMEX黄金、伦敦金现跌幅分别为3%、2.29%。受此影响，"五一"期间国内 首饰金价也普遍跌破1000元/克关口，部分品牌报价甚至重回"8字头"。 当前，特朗普关税政策、美联储降息预期、地缘风险等因素的变化，仍然是影响金价的主要原因。 福能期货分析，由于全球市场经济数据显示欧元区通胀超预期，美国降息预期有所回落，节假日期间外盘贵金属价格出现回落。 不过，5月5日，美国总统特朗普最新 ...

5月5日，离岸人民币兑美元汇率持续走强，盘中一度升破7.19关口，为2024年11月以来首次。 时隔半年，离岸人民币兑美元汇率终于站上7.20的关键心理关口，反映出市场对人民币汇率的乐观预 期。市场人士指出，对于"五一"假日期间人民币汇率的大幅升值，可以看作是一次市场预期调整带来的 补涨。 人民币强势回归，美方多次表态愿与中方就关税问题进行谈判 "五一"假日期间，人民币汇率持续走高是多因素综合作用的结果。5月2日，中国商务部新闻发言人表 示，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面 多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。 内部方面，一季度中国经济和外贸在压力下展现出较强的韧性。数据显示，初步核算，一季度中国国内 生产总值（GDP）同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。一季度，我国货物贸易进出口10.3万亿 元人民币，同比增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%。一季度中国经济的亮眼表现，对人民币 汇率估值形成支撑。 在政策层面，近日央行副行长邹澜表示，下一阶段，中国人民银行将坚持以市场供求为基础、参考一篮 子货币进 ...

Economic Indicators - The US GDP for Q1 2025 recorded a seasonally adjusted annual rate of -0.3%, compared to an expected -0.2% and a previous value of +2.4%[1] - The core PCE price index for Q1 2025 increased by 3.5%, exceeding the expected 3.1% and the previous 2.6%[1] - The core GDP, reflecting internal economic momentum, grew by 3% in Q1 2025, indicating resilience despite the negative headline GDP[1] Employment Data - The US added 177,000 non-farm jobs in April 2025, surpassing the expected 138,000 and a revised previous value of 185,000[2] - The unemployment rate remained stable at 4.2%, matching both expectations and the previous rate[2] - The labor participation rate increased to 62.6%, slightly above the expected 62.5%[2] Market Reactions - The market's risk appetite improved, with expectations for a delay in interest rate cuts by the Federal Reserve pushed to July 2025[3] - The S&P 500 and Nasdaq indices rose by 2.92% and 3.42%, respectively, recovering losses from early April 2025[3] - The 10-year US Treasury yield increased by 7.3 basis points to 4.308%, while the 2-year yield rose by 7.6 basis points to 3.824%[3] Trade and Policy Developments - Recent signals from the White House indicate a softening of tariffs, with measures to alleviate the burden on domestic auto manufacturers[3] - The US Trade Representative suggested that a preliminary trade agreement could be reached in a matter of weeks, indicating a potential easing of trade tensions[3]

Core Viewpoint - The offshore RMB exchange rate experienced a significant increase during the "May Day" holiday, with the USD/CNH rate dropping from 7.27 to around 7.21, indicating a daily increase of over 600 basis points [1][2]. Group 1: Factors Influencing RMB Appreciation - Reports of major U.S. retailers like Walmart resuming shipments from Chinese suppliers have improved expectations for China's foreign trade environment, leading to increased confidence among overseas investment funds regarding the RMB's valuation [1][3]. - The "buying on expectations" behavior in the forex market is gaining traction, as Wall Street institutions anticipate multiple interest rate cuts by the Federal Reserve this year, prompting them to hedge against USD depreciation by buying RMB and other non-USD currencies [1][7]. - The lower trading activity in the offshore RMB market during the holiday period allowed for significant short-covering by overseas institutions, which amplified the RMB's appreciation [1][4]. Group 2: Changes in Market Sentiment - Overseas hedge funds have reduced their short positions in offshore RMB, reflecting a shift in sentiment towards a more optimistic outlook on China's foreign trade environment [3][4]. - The reduction in short positions is evident as many hedge funds no longer engage in borrowing RMB for short-selling, and the number of funds willing to buy RMB derivatives at higher execution prices has decreased significantly [4]. - The overall sentiment indicates that most overseas investment institutions do not foresee the RMB falling below the 7.4 level in the short term, with many funds having cut their short positions by at least half since mid-April [4][5]. Group 3: Anticipated Market Movements - The RMB exchange rate is expected to fluctuate between 7.2 and 7.3 in the near term, influenced by the correlation with the USD index, which has been hovering between 98 and 101 [2]. - As optimism grows regarding U.S.-China trade negotiations, the trend of short-covering in offshore RMB is likely to continue, potentially allowing the RMB to recover the 7.2 level [5]. - Market participants are preparing for potential Federal Reserve rate cuts, with expectations of 3 to 4 cuts this year, leading to increased buying of non-USD currencies as a risk management strategy [7][8].