Core Viewpoint - Major brokerages are optimistic about the A-share market in the second half of 2025, anticipating a structural bull market driven by multiple policy benefits and industrial upgrades [1][2]. Market Outlook - Brokerages such as Industrial Securities, CITIC Securities, and Everbright Securities predict a "structural bull" market for the capital market in the second half of 2025 [2]. - Industrial Securities' chief strategist Zhang Yidong believes that A-shares will exhibit characteristics of "stable index, structural bull" in the long term, highlighting the attractive valuation of Chinese assets [2]. - CITIC Securities' chief A-share strategist Qiu Xiang expects a bull market for equity assets starting from Q4 2025, with a significant shift in market style towards core assets [2]. - Everbright Securities' chief strategist Zhang Yusheng notes that the gradual recovery of fundamentals, along with macro and micro liquidity, will drive market growth, leading to a structural bull market [2][3]. Sector Preferences - Investment opportunities in the second half of the year should focus on four key areas according to Industrial Securities' chief strategist Zhang Qiyao: technology trends marked by DeepSeek, domestic service consumption, dividend assets, and sectors like gold and military [4]. - Qiu Xiang emphasizes the importance of increasing allocations to Hong Kong stocks and focusing on leading companies in emerging and traditional industries [4]. - Open Source Securities' chief strategist Wei Jixing suggests five focus areas: domestic consumption, technology growth in AI and robotics, industries with improved costs, sectors benefiting from overseas opportunities, and stable dividend stocks [4]. - Li Chao from Zheshang Securities advocates for a focus on dividend-related sectors and technology, anticipating adjustments in institutional allocation due to new public fund regulations [4].

红利低波ETF长城拟任基金经理陶曙斌表示，在全球宏观不确定性增加、市场利率持续下台阶、市场分 红生态改善等多重因素共振下，红利投资行情值得持续期待。 为了助力投资者更高效捕捉红利行情，继推出长城中证红利低波100指数基金后，长城基金在5月26日再 度发行同款场内产品——红利低波ETF长城（代码：159228），为投资者提供更多样化的配置选择，满 足场内红利投资需求。 据介绍，该基金以中证红利低波100指数为跟踪标的，与其它红利指数相比，中证红利低波100指数对样 本股的选择更为严格，从流动性、高分红、低波动三方面层层筛选，在着眼于企业分红质量的同时，尽 量过滤高波动股票的尾部风险，有望兼具长期收益和风险控制。 近期，为支持稳市场稳预期，央行正式宣布降准0.5个百分点、降息0.1个百分点。随着市场利率中枢进 一步下行，稳健类理财产品的预期回报也随之走低，红利资产再受关注——5月7日国新办新闻发布会 后，红利低波100指数（指数代码：930955）连续多个交易日上涨。 事实上，在近年来经济温和复苏、利率持续低位的宏观环境下，红利资产股息率与市场无风险收益率之 间的差值持续扩大，红利资产变得"越来越香"。Wind数 ...

Group 1 - The People's Bank of China announced a reduction in the 1-year LPR to 3% and the 5-year LPR to 3.5%, marking the first rate cut since 2025 [1][2] - Major banks have lowered their 1-year deposit rates to 0.95%, falling below 1%, which alleviates the net interest margin pressure on banks [2][4] - The reduction in deposit rates allows banks to save approximately 1 million yuan in interest for every 100 million yuan in deposits, benefiting large state-owned banks significantly [4] Group 2 - The banking sector, represented by undervalued dividend assets, has a high proportion of 36% in the CSI 300 Value Index, providing a dual defensive attribute in uncertain market conditions [5] - The "yield replacement" effect suggests that as traditional savings rates drop below 1%, funds may shift towards undervalued, high-dividend stocks, with the CSI 300 Value Index offering a dividend yield exceeding 5% [6] - The "undervalued defense" effect indicates that the CSI 300 Value Index has a price-to-book ratio of only 0.91, suggesting significant valuation recovery potential [7] Group 3 - Regulatory guidelines require long-term undervalued stocks to enhance their market value management, which has led to a 50% increase in the number of banks implementing mid-term dividends, totaling over 250 billion yuan [9] - This cycle of increased dividends attracting long-term capital inflow supports the valuation recovery of undervalued dividend assets [9][10]

截至2025年5月27日 13:02，中证国有企业红利指数(000824)下跌0.28%。成分股方面涨跌互现，菜百股份(605599)领涨2.24%，深物业A(000011)上涨1.31%， 厦门象屿(600057)上涨1.31%；昊华能源(601101)领跌2.85%，陕天然气(002267)下跌2.80%，神火股份(000933)下跌2.78%。国企红利ETF(159515)下跌0.28%， 最新报价1.08元。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资 方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 广发证券判断，在目前没有新的行业逻辑、市场没有出现大幅波动情况下，红利资产可能在6月逐渐进入逆风期，但对长线投资者而言，逆风期可能是一个 很好的介入时间点，在当下外部环境不确定性较大的背景下，红利资产仍然是长期配置的底仓选择。 风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 5月央行降息，引发多家银行全线下调存款利率，其中四大行1年期定存利率跌破1%，至0.95%，创下历 史新低。低利率环境下，稳健理财该如何破局？ 红利低波ETF长城拟任基金经理陶曙斌认为，随着国内货币政策转向"适度宽松"，利率下行趋势较为明 确，当前10 年期国债收益率已降至 1.70%左右的历史较低水平，使得红利资产的配置吸引力持续提 升。再叠加资本市场改革，A股上市公司的分红质量和积极性不断提升，或催生市场对红利资产的持续 性配置需求。 基于对红利资产的长期看好，长城基金于5月26日发行旗下首只ETF产品—— 值得一提的是，中证红利低波100指数的调样频率较高，每季度调整一次，而其它红利指数多为半年一 次或一年一次。也因此，中证红利低波100指数的"自我迭代能力"更强，有望及时将股息率下降、波动 率上升的股票剔出成分股，或能更快响应市场变化，高效捕捉红利向好行情。 长城基金已于2024年11月发行成立了同样跟踪中证红利低波100指数的场外指数基金——长城中证红利 低波100指数（A类：022097；C类：022098）。本次红利低波ETF长城的发行，将进一步 ...

·中办国办出台意见全面系统部署完善中国特色现代企业制度 新华财经北京5月27日电 四大证券报内容精华摘要如下： 中国证券报 新华社5月26日受权发布《中共中央办公厅国务院办公厅关于完善中国特色现代企业制度的意见》。在 完善公司治理结构方面，意见提出，健全企业产权结构，完善国有企业公司治理，支持民营企业优化法 人治理结构，发挥资本市场对完善公司治理的推动作用。意见明确，强化控股股东对公司的诚信义务， 支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东。严格落实上市公司独立董事制度，设 置独立董事占多数的审计委员会和独立董事专门会议机制。完善上市公司治理领域信息披露制度，促进 提升决策管理的科学性。健全创新导向的激励机制。鼓励企业注重中长期价值创造，赋予项目团队充分 自主权，有效运用多种方式强化激励。推动有条件的企业建立知识产权运营机构。 ·超585亿元"红包"本周派发红利资产布局魅力仍存 截至5月26日记者发稿时，A股市场有超过500家上市公司计划在本周内完成2024年年度权益分派，现金 分红总额超过585亿元。其中，万华化学、苏泊尔等分红"大户"2024年年度派现规模均在10亿元以上。 部分上市公司还在 ...

宏观展望：国内短期经济韧性仍在，海外潜在波动加大 上周市场震荡后回落，市场成交额有所降低，日均成交额约11，733亿元。风格上，整体价值优于成 长，大盘跑赢小盘；行业上，医药生物、综合、有色金属等表现靠前，计算机、机械设备、通信等表现 靠后。 一方面，从2022-2024年三年的市场规律看，一季度市场的表现普遍比较好，但是5月中下旬之后，随着 年报季报披露完成，以及基本面的持续弱化，市场比较容易在6-7月出现趋势性调整，需要谨慎对待。 等到7月中下旬后，市场可能会重新开始交易政治局会议的相关内容，市场的可能重新迎来修复行情。 但值得注意的是，今年的政策预期以及流动性预期会比过去3年更强，因而本轮市场的调整幅度可能会 比过去3年明显更窄。另一方面，从技术面看，远月中证1000期货合约的贴水幅度超过500点，在每次该 信号出现后，小市值公司带动全市场下跌的预期都较为强烈。 展望后市，短期内，市场持续调整的可能性较大，但是当前基本面和流动性都有一定支撑，因而调整幅 度可能不深。中期看，市场可能会开启偏弱窄幅震荡，然后等待新一轮的宏观冲击，包括国内政策、中 美关税谈判、美国降息预期提升等，最近的窗口期是6月的议息会议 ...

截至2025年5月26日 13:05，沪深300红利低波动指数下跌0.52%。成分股方面涨跌互现，民生银行领涨0.72%，宁沪高速上涨0.63%，中国联通上涨0.56%；上 海银行领跌，海螺水泥、华域汽车跟跌。300红利低波ETF(515300)下修调整。 流动性方面，300红利低波ETF盘中成交5486.88万元。拉长时间看，截至5月23日，300红利低波ETF近1周日均成交1.10亿元。规模方面，300红利低波ETF最 新规模达56.43亿元。 东方财富策略认为，红利相对收益胜率仍较高，绝对收益驱动力改变。分子端，2季度至3季度稳定红利风格盈利占比或将再度边际上行；分母端，微观流动 性存量博弈环境较难明显带动高资金敏感度风格的估值弹性，叠加公募基金业绩比较基准约束强化，均支撑未来一阶段稳定红利风格相对收益胜率。 据方正证券测算，当持有时期较长时，红利资产相对于沪深300等宽基指数有着较高的胜率，与《推动公募基金高质量发展行动方案》的中长期业绩考核导 向非常契合。有机构表示，红利资产是值得投资者长期重视的配置方向，并且在政策持续鼓励中长期资金入市的背景下，高股息资产投资价值有望延续。 没有股票账户的场外投资 ...

本周各家券商策略关注两大焦点问题，一个是小微盘的拥挤度，另一个是6月的日历效应。 广发策略刘晨明团队称，从历史规律来看，主要红利资产在六月的胜率明显下降。09年至今，中证红利在6月表现较弱，跑赢沪深300和万得全A的概率分 别只有25%和12.5%，上涨概率只有37.5%，较5月明显下滑。究其原因，6月红利方向的负向日历效应可能和密集分红有关。按照除息日所在月份来看，6 月和7月是红利资产年报分红的密集时间段，部分资金可能会选择在分红前后兑现。 但对于长线投资者而言，逆风期可能是一个很好的介入时间点。一旦在分红时间点前后红利资产逆风期出现情绪的下滑甚至回到历史加仓位，那么就是很 好的在配置时点。 | 中证红利指数 | 相对沪深 300 超额收益 | 相对万得全 A 超额收益 | | --- | --- | --- | | 2009年6月 | -6.06 | -2.90 | | 2010年6月 | -1.81 | -1.74 | | 2011年6月 | -1.05 | -2.04 | | 2012年6月 | -0.77 | -2.16 | | 2013年6月 | -0.89 | -1.46 | | 2014年6 ...

恒生指数公司编制的恒生港股通高股息率和恒生中国内地企业高股息率等指数尽管历史较长，但结构过 于集中于银行、能源、地产等板块，回撤控制与长期收益相对偏弱，难以满足当下投资者对红利策略的 平衡性与稳定性需求。 此外，央企红利主题指数(如港股通央企红利、国新港股通央企红利)虽受政策支持推动资金流入，但主 要集中于金融、工业等行业，缺乏市值与行业层面的成长弹性，估值改善空间有限，适合作为政策主题 配置的补充工具，但对长期资金吸引力相对有限。 尤其是在港股市场整体估值处于历史低位、企业派息意愿持续增强、政策支持资本市场长期资金入市的 环境中，港股通红利指数逐渐成为投资者配置高现金流、低波动品种的重要工具。同时，内地红利策略 ETF发行热度持续升温，也对指数本身的结构、表现与可投资性提出了更高要求。 在众多港股红利类指数中，中证港股通高股息指数(930914.CSI)表现尤为突出。 中证港股通高股息在长期累计回报、年化收益、回撤控制以及夏普比率、卡玛比率等多个风险调整收益 指标上均优于其他指数，展现出良好的抗跌能力与长期回报潜力。指数结构分布较为均衡，兼顾估值与 市值弹性，并以金融、公用事业、通信、工业等稳定行业为主，地 ...