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逆周期调节
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伍戈:推动中国经济“量价齐升”
Jing Ji Wang· 2025-04-30 02:21
经济网网友 " 小禾苗 " : 4 月 16 日,国家统计局在新闻发布会上说,要多措并举促进价格合理回升。去年 年底的中央经济工作会议也提到了这一点。一般而言,老百姓不太喜欢物价上涨。促进价格合理回升有 什么深意?对宏观经济有什么影响? 近期,我国宏观经济出现了一个值得关注的现象:实际GDP增速始终保持在5%左右的合理区间,但价 格指标如CPI、PPI、GDP平减指数在相对较低的位置运行。即使将各类价格指数综合考量,当前价格 总水平仍处于历史相对低位。这种"量价背离"现象受到越来越多的关注。 在既往增长周期中,当实际GDP增速达到预期目标时,价格指数往往会同步回升,企业利润也会持续改 善。当前这种GDP增速与物价水平背离的现象较为少见。 回到宏观视角。我们要汲取日本上世纪90年代之后的错误教训。1990年,日本房地产经历了剧烈调整, 调整之后,日本的实际GDP在波动,但实际GDP的中枢基本保持稳定;代表价格的GDP平减指数却持续 下行。也就是说,实际GDP每年都可能达到预期目标,但价格指数在不断下台阶。 面对这种特殊的经济形态,可能有两种解决办法。一种观点是维持现有政策力度,守住实际GDP就是守 住经济基本盘 ...
BARCLAYS-中国展望-关键思考
2025-04-30 02:07
China Outlook Bottom-line thinking Politburo calls for strengthening of 'bottom-line thinking', and vows to prepare emergency plans amid increasing external shocks. President Trump softened his tone on tariffs, but China is in no rush to talk. We discuss China's likely responses to ease RoW's concerns about export dumping. Politburo meeting calls for 'bottom-line thinking' and emergency plans China's Politburo, chaired by President Xi, concluded its quarterly meeting on 25 April, with the country's top lead ...
股指期货全景日报-20250429
Rui Da Qi Huo· 2025-04-29 09:49
电话:0595-86778969 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号:yanjiufuwu | 项目类别 | 数据指标 IF主力合约(2506) | 最新 3724.8 | 环比 数据指标 -8.0↓ IF次主力合约(2505) | 最新 3757.8 | 环比 -7.8↓ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IH主力合约(2506) | 2621.2 | -9.2↓ IH次主力合约(2505) | 2639.0 | -8.6↓ | | | IC主力合约(2506) | 5487.2 | +12.8↑ IC次主力合约(2505) | 5573.8 | +13.4↑ | | | IM主力合约(2506) | 5773.6 | +40.4↑ IM次主力合约(2505) | 5868.0 | +35.0↑ | | | IF-IH当月合约价差 | 1118.8 | +2.0↑ IC-IF当月合约价差 | 1816.0 | +22.2↑ | | 期货盘面 | IM-IC当月合约价差 | 294.2 | + ...
四部门详解稳经济稳就业若干举措:扩内需政策将在二季度加快落地
21世纪经济报道记者周潇枭 北京报道 4月25日,中央政治局召开会议指出,要不断完善稳就业稳经济的 政策工具箱,既定政策早出台早见效,根据形势变化及时推出增量储备政策,加强超常规逆周期调节, 全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。 4月28日,国新办举行新闻发布会,邀请国家发展改革委、人力资源社会保障部、商务部、中国人民银 行相关负责人出席,详解稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措,主要包括五方面内容,分别是支持 就业、稳定外贸发展、促进消费、积极扩大有效投资、营造稳定发展良好环境等。 国家发展改革委副主任赵辰昕在发布会上表示,不管国际局势如何变化,将锚定发展目标,保持战略定 力,集中精力办好自己的事,对实现今年经济社会发展目标任务充满信心。下一步,将积极抓好若干举 措落实,同时还将常态化、敞口式做好政策预研储备,充分备足预案,不断完善稳就业稳经济的政策工 具箱,根据形势变化及时出台增量储备政策。 有接近有关部委的分析人士对21世纪经济报道记者表示,美国推出所谓"对等关税",且高关税、科技打 压等政策存在反复,要以内部高质量发展的确定性来应对外部环境急剧变化的不确定性。扩内需是必须 要做的事情,因此相关政策会在 ...
IMF下调全球经济增速,政治局会议定调积极
Guo Mao Qi Huo· 2025-04-28 11:14
2012 31 | 影响因素 | 主要逻辑 | | --- | --- | | 回顾 | 本周国内大宗商品陷入震荡走势,工业品走势震荡,农产品有所反弹。主因一是特朗普关税政策反复,市场情绪仍然谨慎;二是,国内政策保持定力,尚未急切发 | | | 力;三是,国内反制政策对农产品供需格局的影响显现。 | | 海外 | 1)IMF将2025年全球经济增长预期从1月预测的3.3%下调至2.8%,为2020年新冠疫情以来的最低水平;2026年增速预期为3.0%(较此前下调0.3个百分点)。驱 | | | 动因素:特朗普政府实施的全面关税政策引发贸易战,叠加政策不确定性和需求疲软,导致全球供应链受阻、投资意愿下降。2)制造业PMI初值50.7,低于预期, | | | 服务业PMI初值51.4,高于预期。4月PMI数据显示美国经济动能减弱,服务业拖累综合表现,滞胀风险上升。尽管制造业暂时回暖,但政策不确定性和价格压力可 | | | 能抑制复苏持续性。未来需关注美联储政策路径及企业信心变化。3)美国3月新建住房折年数72.4万套,稍好于68万套的市场预期,但新房库销比仍在8.2个月左 | | | 右的高位,销售整体处于底部, ...
国泰君安期货政治局会议点评:步步为营
Guo Tai Jun An Qi Huo· 2025-04-28 11:13
宏 观 总 量 2025 年 4 月 28 日 政治局会议点评:步步为营 | 毛磊 | 投资咨询从业资格号:Z0011222 | maolei@gtht.com | | --- | --- | --- | | 王笑 | 投资咨询从业资格号:Z0013736 | Wangxiao@gtht.com | 报告导读: ◼ 摘要: 4 月 25 日,今年首次以经济为主题的政治局会议召开。本次会议对重点领域工作的要求,基本上延续 了去年 12 月政治局会议、中央经济工作会议的措辞,但更强调落实,要求加紧发力。同时,政策面传递 出政策空间储备充足,该出手时就出手的信号。整体上,存量政策落地提速,增量政策预留空间,步步为 营,显示出应对"国际经贸斗争"的东方智慧。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 (正文) 1. 政策整体基调:存量重落实,增量留空间 从过去政治局会议学习体会来看,每次会议中政策的提出与实施,均与会议对当前形势的定调和判断 相呼应。过去,若高层对形势判断以乐观态度为主,对应的实际政策并不会过于强调稳增长,更可能向调 结构倾斜。但是一旦宏观形势判断较 ...
瑞达期货股指期货全景日报-20250428
Rui Da Qi Huo· 2025-04-28 08:52
免责声明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 IF主力合约(2506) | 最新 3730.6 | 环比 数据指标 -7.0↓ IF次主力合约(2505) | 最新 3762.2 | 环比 -8.0↓ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IH主力合约(2506) | 2628.0 | +1.6↑ IH次主力合约(2505) | 2645.4 | +2.2↑ | | | IC主力合约(2506) | 5471.0 | -28.8↓ IC次主力合约(2505) | 5556.0 | -29.8↓ | | | IM主力合约(2506) | 5729.0 | -56.0↓ ...
国泰君安期货所长早读-20250428
Guo Tai Jun An Qi Huo· 2025-04-28 06:44
国泰君安期货 2025-04-28 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 中共中央政治局会议:统筹国内经济工作和国际经贸斗争,坚定不移办好自己 的事 观点分享: 中共中央政治局 4 月 25 日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书 记习近平主持会议。会议强调,统筹国内经济工作和国际经贸斗争,坚定不移办好自己的事。 要加快构建房地产发展新模式,持续巩固房地产市场稳定态势;对受关税影响较大的企业, 提高失业保险基金稳岗返还比例;根据形势变化及时推出增量储备政策,加强超常规逆周期 调节;要提高中低收入群体收入,大力发展服务消费。 所长 早读 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | PTA | ★★★★ | PTA:短期反弹,中期仍有压力。多 PTA 空 MEG。本周中美关税有所缓和,终端需求预期 修复,节前终端补库,聚酯产销好转,库存压力缓解,高开工或维持一段时间。而 PTA PX 方面工厂检修较为集中,逸盛大连、恒力、虹港等装置检修落地后,PTA 现货供需偏紧,基 差月差大幅上行,目前已经处于高位,且加工费有所修复,但不排除在高加工费( ...
东吴证券晨会纪要-20250428
Soochow Securities· 2025-04-28 04:35
证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-04-28 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250425:增量政策的 6 条线索——学习 4 月政治局会议精神 4 月 25 日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济 工作。从时间来看,比去年(4 月 30 日)和前年(4 月 28 日)都要早。 政策基调方面,强调"加紧实施更加积极有为的宏观政策"、"既定政 策早出台早见效,根据形势变化及时推出增量储备政策,加强超常规逆周 期调节"。为应对正在到来的关税冲击,一方面需要抓好 3 月两会部署的 政策落实,另一方面择机出台新的增量政策,加大逆周期调节力度。对于 增量政策的判断,4 月 17 日国务院第十三次专题学习,对政策的时机、 力度有具体阐述,"要讲究政策时机,在一些关键的时间窗口,推动各方 面政策措施早出手、快出手,对预期形成积极影响。要把握政策力度,必 要时敢于打破常规,打好'组合拳',让市场真正有获得感"。 风险提 示:房地产市场风险;关税事件反复和出口下行压力;以旧换新政策后续 不及预期的风险。 固收金工 [Table_FixedGain] ...
2025财政政策更为积极,国常会核准10台核电机组,关注基建央企和核建龙头
Guotou Securities· 2025-04-28 03:16
2025 财政政策更为积极,国常会核准 10 台核电机组,关注基建央企和核建 龙头 | | | 本周投资建议: 陈依凡 分析师 SAC 执业证书编号:S1450524080001 chenyf4@essence.com.cn 4 月 25 日,政治局会议召开,提出要坚持稳中求进总基调,加紧实 施更加积极有为的宏观政策,用好用足更加积极的财政政策和适度宽 松的货币政策,既定政策早出台早见效,根据形势变化及时推出增量 储备政策,加强超常规逆周期调节;在基建资金方面,提出加快地方 政府专项债、超长期特别国债等发行使用,继续实施地方政府一揽子 化债政策,加快解决地方政府拖欠企业账款问题。 3 月基建投资环比提速,美国征收对等关税背景下,出口面临较大压 力,扩内需成为我国经济增长的重要支撑点,政治局会议提出要实施 更加积极有为的宏观政策,根据形势变化及时推出增量储备政策,加 强超常规逆周期调节,基建政策/投资有望预期,叠加政府化债持续 推进,助力行业基本面边际改善。此外,基于发展战略角度,在"一带 一路"沿线国家的业务布局投入力度或加大,建筑行业多家头部企业 积极扩展国际化布局,海外工程建设释放市场需求增量。 4 月 ...