近日，双焦期货价格持续下行。5月23日夜盘，焦煤期货主力2509合约低开低走，盘中一度下探至800元/吨，创下 近9年新低；焦炭期货主力2509合约则一度下探至1376元/吨，创下近8年新低。 "双焦价格创近年来新低，主要还是自身供需基本面出现问题。今年春节后，煤矿开工率快速回升，同比明显高于 去年同期水平。根据国家统计局数据，1—4月份，规模以上工业原煤产量15.8亿吨，同比增长6.6%，焦煤精煤产 量也同步走高。"广发期货黑色首席分析师周敏波接受记者采访时表示。 焦煤期货年内跌35% 据了解，今年年初至今，焦煤主力2509合约跌幅达35.25%，焦炭主力2509合约跌幅达26.84%。对此，海通期货分 析师魏亚如在接受《华夏时报》记者采访时表示，从2023年四季度开始，双焦价格便进入持续下行的通道。当时 整个宏观环境转弱，带动房地产进入下行周期，进而影响黑色系品种持续下行。 与此同时，从焦煤的供给端来看，国内焦煤生产以及进口均维持宽松的格局，供应端的宽松导致上游库存持续走 高，焦煤价格因此持续走弱。焦煤作为生产焦炭的原料，其价格持续走弱，对焦炭价格的成本端有一定的拖累。 不过，光大期货黑色团队表示，由于铁 ...

汇丰银行：预计2025年布伦特原油价格为每桶68.5美元，2026年为每桶65美元，价格下行风险不断增 加。 ...

Group 1 - The company reported a significant increase in unaudited net profit for Q1 2025, reaching 602 million yuan, marking a year-on-year growth of approximately 32% compared to Q1 2024's 457 million yuan [1][2] - The earnings per share (EPS) forecasts for 2025-2027 have been revised upward to 0.51, 0.60, and 0.68 yuan respectively, from previous estimates of 0.47, 0.52, and 0.58 yuan [1] - The company maintains a "buy" rating with a target price of 10.20 yuan per share, equivalent to 10.97 Hong Kong dollars per share based on the exchange rate of 0.93 [1] Group 2 - The decline in raw material prices, specifically polyester bottle chips and white sugar, has positively impacted the company's profitability, with polyester bottle chips prices down 12.07% and white sugar prices down 7.75% year-on-year in Q1 2025 [2] - The company is expected to benefit from continued cost reductions in Q2 2025, as prices for polyester bottle chips and white sugar have shown further declines [2] - New product launches, including a sugar-free tea and an energy drink with promotional activities, are anticipated to drive future sales and enhance overall performance [2]

SC原油单日重挫近5%，特朗普称即将与伊朗达成核协议，未来原油价格或仍有下行空间？ 相关链接 期货热点追踪 ...

公用事业 超配（维持） 经营利润及盈利能力均有所提升 公用事业行业 2024 年及 2025 年一季度业绩综述 2025 年 5 月 12 日 分析师：苏治彬 SAC 执业证书编号： S0340523080001 电话：0769-22110925 邮箱： suzhibin@dgzq.com.cn 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱： liuxingwen@dgzq.com.cn 申万公用事业指数走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 业 绩 综 述 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 目录 | 1、公用事业的经营利润及盈利能力均有所提升 | | 4 | | --- | --- | --- | | 2、子板块业绩情况 | | 6 | | 2.1 | 火电：盈利能力受益于动力煤价格下行等 | 6 | | 2.2 水电：得益于水电发电量同比增长等 | | 10 | | ...

金十数据5月9日讯，中芯国际联合CEO赵海军表示，此前市场预计智能手机、电脑都会有很大成长，但 今年5月份公司看到，手机的总出货量预计将得到修正，Q3可能出现客户备货目标的向下调整；PC产品 销售平稳但缺乏大幅成长，下游备货情况已经差不多（完成）；电视、平板电脑在内的面板整体供过于 求。以上因素导致对代工行业形成价格下行压力。中芯国际将支持客户直面市场价格竞争，但不会以主 动降价争取更大市场份额。 中芯国际：手机客户Q3或下调备货目标 代工行业面临价格下行压力 ...

2）奶粉及奶制品24 年/25Q1 分别实现收入296.75/88.13 亿元，同比+7.53%/+18.65%。其中金领冠婴配 粉24 年营收同比实现双位数增长，成人奶粉市场份额进一步提升。奶酪品类2B 业务24 年营收同比增长 超20%。3）冷饮产品24年/25Q1 分别实现收入87.21/41.05 亿元，同比-18.41% /-5.25%。 事件：伊利股份发布2024 年年报和2025 年一季报，2024 全年实现营业收入1157.80 亿元，同 比-8.24%；归母净利润84.53 亿元，同比-18.94%；扣非归母净利润60.11 亿元，同比-40.04%。其中， 24Q4 单季度实现营业收入267.40 亿元，同比-7.07%；归母净亏损24.16 亿元，23 年同期盈利10.48 亿 元；扣非归母净亏损24.98 亿元，23 年同期盈利15.73 亿元。25Q1 实现营业收入330.18亿元，同比 +1.35%；归母净利润48.74 亿元，同比-17.71%；扣非归母净利润46.29 亿元，同比+24.19%。 低温品类逆势增长，奶粉业务增势良好。1）液体乳24 年实现收入750.03 亿元， ...

Core Viewpoint - The photovoltaic industry has entered a phase of slow growth, with significant uncertainties for market development in 2025, and the potential for no incremental new installations in that year [1] Company Performance - In 2024, the company reported revenue of 82.58 billion yuan, a year-on-year decline of 36.23%, and a net loss of 8.62 billion yuan, compared to a net profit of 10.75 billion yuan in the previous year [3] - For Q1 2025, the company recorded a net loss of 1.436 billion yuan, an improvement of 38.89% compared to a loss of 2.35 billion yuan in the same period last year [3] - The decline in performance is attributed to an imbalance in supply and demand, insufficient operating rates, and a continuous drop in photovoltaic product prices, alongside rapid technological iterations leading to asset impairments [3] Industry Trends - In 2024, the production of polysilicon, silicon wafers, batteries, and modules increased by over 10% year-on-year, while export volumes for photovoltaic batteries and modules grew by over 46% and 12%, respectively [3] - Despite the increase in production, prices across the industry have significantly declined, with polysilicon prices dropping over 39%, silicon wafer prices over 50%, and battery and module prices around 30% [3] Shipment and Production Outlook - The company achieved silicon wafer shipments of 108.46 GW in 2024, with external sales of 46.55 GW, and battery module shipments of 82.32 GW [4] - For 2025, the company expects to achieve silicon wafer shipments of 120 GW and battery module shipments between 80 GW and 90 GW, with BC module shipments expected to exceed 25% of total shipments [4] Technological Developments - The manufacturing cost difference between BC and TOPCon technologies has been reduced to 0.05 yuan per watt, with expectations for further cost reductions through efficiency improvements and scale effects [5] Market and Policy Impact - The company is closely monitoring changes in U.S. trade policies, particularly the impact of the removal of tariff exemptions for Southeast Asian solar components and the ongoing "double anti" investigations [5][6] - The company's investment in Vietnam, aimed at serving the U.S. market, has faced challenges due to these policy changes, leading to significant fixed asset impairments [6] Future Market Expectations - The company anticipates that the global photovoltaic demand will remain stable or see slight growth in 2025, with a return to growth expected by 2026, although at a reduced rate of around 10% compared to previous years' growth rates of 40% to 50% [6]

价格是市场经济中很重要的信号，企业看到价格上升才会生产或扩大生产。那么为什么有企业愿意"以价换量"，降价也要生产呢？微观经济学中有个和宏 观领域相似的场景：面对产品售价持续走低，企业非但不缩减生产，反而选择"逆周期扩产"。这种看似矛盾的行为背后，暗含精密的成本核算逻辑。一些 很"卷"的企业甚至会一边降价，一边扩大生产。此时企业的经营目标已不是"利润最大化"，而是"亏损最小化"。经济运行中，很多工业和制造业部门的企 业都有"以价换量"的共同特征，即通过价格调整策略换取市场份额。这种行为虽能维系企业生存，但持续的价格下行可能会削弱市场信心。 回望日本经济史，1990年房地产市场的剧烈调整之后，实际GDP表现稳定但GDP平减指数持续下行，这种经济指标的"剪刀差"将决策者推向两难境地：当 实际GDP达标与价格持续低迷同时存在，政策该何去何从？面对这种特殊的经济形态，可能会有两种解决办法。一种观点是维持现有政策力度，守住实际 GDP就是守住经济基本盘；另一种观点是必须重视名义GDP收缩的现实，主张采取更积极的刺激政策。 当年日本在房地产调整后的前十年，日本央行尚未建立明确的价格调控机制。只要实际GDP保持正增长，便视为 ...

相比之下，硅片跌幅更大。硅业分会数据显示，本周，N型G10L单晶硅片交均价在1.12元/片，周环比 跌幅8.20%；N型G12R单晶硅片成交均价在1.30元/片，周环比跌幅9.09%；P型G12单晶硅片成交均价在 1.63元/片，周环比持平；N型G12单晶硅片成交均价在1.46元/片，周环比跌幅4.58%。 硅业分会指出，本周硅片价格保持下行态势，其主要原因是下游终端组件需求快速回落，导致电池排产 下降，对硅片需求大幅减弱，市场活跃度明显萧条，上下游成交氛围低迷。特别是市场在政策节点将至 的情形下，看跌后市，部分硅片企业恐慌性降价出货。 中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，本周多晶硅现货市场鲜少成交，价格震荡下行。其 中，N型复投料成交均价为4.03万元/吨，环比下降1.71%；N型颗粒硅成交均价为3.80万元/吨，环比下 降2.56%；P型多晶硅成交均价为3.30万元/吨，环比下降1.49%。 本周，多晶硅市场处于僵持博弈状态，买方与卖方暂时没有达成较为一致的价格共识。根据企业反馈， 部分硅料企业试探性对下游降低报价，下游仍以不符合价格预期为由拒绝签单，选择采购更具有价格优 势的菜花珊瑚料或等外品。 ...