| | | 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载请注明出处 | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年05月15日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ななな | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ななな | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ☆☆☆ | | | 锰硅 | ☆☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ☆☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面窄幅震荡。 本周螺纹表需大幅回升，产量相对平稳，库存恢复下降态势。热卷需求同步回暖，产量有所回落，库存恢 复下降态势。铁水产星处于高位，供应压力依然较大，随着需求淡季临近，终端承接能力有待观察。从下游行业看，内需整体 依然偏弱,制造 ...

【环球网科技综合报道 记者 李文瑶】5月12日关税下调后，中美商家都忙碌了起来。上海威迩达遮阳设备有限公司总经理丁林锋在当晚就接到了来自美国的 10万美元订单。而美国纽约的零售商莫里斯·德韦克则松了一口气，他的圣诞树终于有着落了。 此前，受到关税影响，美国许多中小企业和零售商不得不暂停与中国供应商的合作，对于这些企业来说，高额的关税成本太高，许多公司无法承受，也无法 转嫁给客户，尤其是对于可以预见的11月和12月的节日，增加了无货可售的风险。 "这让人松了一口气。尽管情况非常戏剧化，但生意还能继续做下去。"对于关税，莫里斯·德韦克无可奈何，但在他看来，关税下调，总归是个好消息。 贸易追踪机构Vizion公布的数据显示，在美国和中国互降关税之后，在美国下单的从中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300%。 这些变化对德韦克来说恰逢其时。他在纽约拥有19家连锁折扣零售店，店里有很多中国制造的商品。今年早些时候，在贸易形式紧张之下他匆忙下单，在仓 库里堆满了足够他卖到10月中旬的商品。 但自145%的关税开始，他就已经放弃了从中国下订单，同时11月开始的商品已经开始出现备货不足的风险。 这一情况在本周终于出现了改变， ...

证券研究报告 电力设备与新能源 新能源：关税下调超预期，看好储能 等子板块盈利弹性及估值修复 华泰研究 2025 年 5 月 12 日│中国内地 动态点评 新能源：关税下调超预期，看好储能等子板块盈利弹性及估值修复 5 月 12 日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，美国宣布修改此前 4 月 2 日对中国加征的 34%"对等关税"行政令，其中 24%的关税在初始的 90 天 内暂停实施，剩余 10%的关税仍保留，并取消 4 月 8 日与 4 月 9 日对中国 加征的关税（50%、41%），此次会谈结果将美国对华关税大幅降低，远超 市场预期。我们认为关税下调后，储能、光伏、AIDC 等板块有望迎来盈利 与估值的修复，推荐宁德时代、阳光电源、阿特斯、麦格米特、禾望电气。 "对等关税"大幅下调，超出市场预期 此次谈判未涉及 20%的芬太尼关税及 25%的 232 关税，"对等关税"下调幅 度超出预期。我们测算关税下调后国内出口各环节税率为：1）动力电池： 基础关税 3.4%+此前的附加关税 45%+232 关税 25%，合计 73.4%（动力电 池属于 232 条例商品，不受"对等关税"影响）；2）储能电池/系统：4 ...

| | | | SDIC FUTURES | | 2025年05月14日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ☆☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ☆☆☆ | | | 锰硅 | ☆☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ☆☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面继续反弹。节前下游补库透支,淡季临近需求走弱，螺纹表需大幅下滑，产量有所回落,库存有所累积。热卷需求同 步回落，产量趋稳，库存有所累积。铁水产量处于高位，供应压力明显增大，终端承接能力不足引发负反馈担忧。从下游行业 看，4月CPI、PPI依然低迷，制造业景气度有所下滑，地产销售复苏 ...

一边重启美国订单的生产，将此前受阻暂停的货物尽快发出；一边加码接单，抓紧完成交易和出货，成 为一些中小微外贸企业这两天的"日常"。 "昨天一下子好多美国单子过来，生产排单紧张起来了。" 5月14日中午，义乌市璟文进出口有限公司总经理吴庆芬在全天接待外国客商的密集安排中，得闲了半 小时。她告诉第一财经，自己这两天处于比较兴奋的状态，周边人也顾不上闲聊，"关税下降的消息一 出，朋友圈都炸掉了，都在说要开干了"。 13日一大早，一位美国老客户下单了30万双袜子。这对吴庆芬而言，是"久违"的来自美国的大订单。在 反复确认之后，她把这个订单转进公司群，开始了后续的工作安排。也就在昨天，他们通过发邮件或打 电话的形式与所有美国客户进行了沟通，"我们说可以重新开始了，客户也让我们加足马力，尽快发 货"。 5月12日，中美发表日内瓦经贸会谈联合声明。美方取消4月对中国商品加征的共计91%的关税，修改对 中国商品加征34%的"对等关税"，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。 抓住90天的窗口期，一边重启美国订单的生产，将此前受阻暂停的货物尽快发出，一边加码接单，抓紧 完成交易和出货，成为一些中小微外贸企业这两 ...

智通财经APP获悉，5月12日中美宣布关税大幅下调，美国对华平均关税从145%降至30%，中国同步取 消同等比例反制关税。这一超预期的政策调整不仅为中美经贸关系注入稳定剂，更在资本市场掀起波 澜。本文结合瑞银最新研究与市场动态，聚焦关税下调后的中国股市策略，重点剖析中美航运链的修复 逻辑与投资机会。 一、关税下调的 "三重红利" 与市场反应 1. 情绪修复与资金回流 关税降幅远超市场预期(此前普遍预期为降至 50-60%)，直接提振全球风险偏好。港股率先反应，恒生 指数当日上涨 3%，创 3 月初以来最大单日涨幅，出口链龙头舜宇光学科技(02382)、创科实业(00669)分 别飙升 14.8% 和 6.7%。A 股同样呈现积极信号，消费电子、半导体等关税敏感板块放量上涨，北向资 金单日净流入超百亿。 跨境电商与物流：华贸物流等企业因通关效率改善和贸易量回升，盈利预期上调。 2. 出口链成本重构 关税每降低 1 个百分点，企业出口成本平均减少 0.5%-0.8%。以美国市场为例，此次税率从 145% 降至 30%，相当于为中国出口商品卸下 "价格枷锁"，部分行业利润率有望提升 5%-8%。具体来看： 科技与高 ...

13日早盘，两市股指全线高开，随后涨幅有所回落。到发稿，沪指小幅走高，创业板指涨近1%。 职业方面，家居、物流、医药、石油、钢铁等板块走强，航运概念、跨境电商、算力概念等活泼；军 工、稳妥、电力等板块走低。 昨日大幅拉升的港股回落走低，到发稿，恒生指数、恒生科技指数均跌超1%。 昨日下午，中美日内瓦经贸谈判联合声明发布，两边许诺将于2025年5月14日前采取修改加征的从价关 税等系列行动。 中航资本表明，此次关税下调的起伏大超商场预期，将明显提振商场心情，比如科技和外需板块，前者 受前期商场风险下行的压制，后者则受偏高关税税率影响较大。短期商场或重回风险偏好的心情中，前 期跌落较多的科技和外需板块或迎来节奏性修复。 A股短期震动偏强的趋势或许进一步加强，根本面预期的改进或许导致A股打破上行。一是近期A股震 动偏强的中心驱动要素或许进一步加强：首要，方针和流动性宽松是A股"五一"节后走强的主要驱动要 素，此次超预期大幅下降加征关税不会对国内方针和流动性宽松产生影响，反而或许进一步加大美联储 降息和人民币升值的预期，对流动性宽松预期有利；其次，中美平缓带来的风险偏好改进是推进近期走 势偏强的另一个中心要素，本次超 ...

联合研究丨行业点评 [Table_Title] 中美关税下调，周期哪些行业受益？ %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 5 月 12 日，中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，本次中美经贸高层会谈取得实质性进 展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计 91%的加征关税，中方相应取消了 91%的反制关 税；美方在初始的 90 天内暂停实施 24%的"对等关税"，中方也相应在初始的 90 天内暂停实 施 24%的反制关税，对中美贸易往来的大宗产品带来显著利好，具体影响几何？ 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 范超 韩轶超 SAC：S0490512070002 SAC：S0490513080001 SAC：S0490512020001 SFC：BQT626 SFC：BQK473 SFC：BQK468 马太 魏凯 张韦华 SAC：S0490516100002 SAC：S0490520080009 SAC：S0490517080003 SFC：BUT911 SFC：BUT964 SFC：BQT627 张弛 SA ...

5月13日消息，据BBC报道，中美双方承诺大幅降低此前互相加征的关税，这一举措如同一颗投入平静湖面的巨石，在金融市场 和经济领域激起层层涟漪，引发了各方的积极反应与应对举措。 图片来源：IC 金融市场：积极信号催生乐观行情 声明发出后，金融市场迅速作出积极回应。现货黄金价格失守3220美元/盎司，创下5月1日以来的新低，日内跌幅达到3.21%。通 常，黄金价格在经济不确定性增加时会上涨，此次下跌反映出市场对经济前景的乐观预期。 出口商：抓住窗口期加速发展 股市方面，香港恒生指数当天收盘大涨近2.98%，展现出强劲的上涨势头。尽管消息公布时中国内地股市已经收市，但当日上证 指数仍上涨0.82%，深成指涨幅达1.72%，显示出市场对中美经贸关系缓和的积极反馈。美国股指期货更是应声大涨，标普500指 数上涨2.8%，纳斯达克指数上涨3.6%，投资者信心显著提升。 未来90天对出口商而言至关重要。位于香港的出口服务商GenPark的创始人兼CEO庞国强表示，这份联合声明为当前紧张的全球 贸易环境带来了一丝暖意，出口商们过去一个月的成本压力将得到部分缓解。他预计未来90天自己的业务将会繁忙起来，因为 对于出口导向型企业 ...

评论员徐广语：受中美联合声明利好推动，隔夜美股三大股指延续反弹势头，但市场对政策红利的定价 或已接近充分。自6月中旬以来，标普500指数累计上涨逾8%，纳斯达克指数涨幅超12%，估值层面已 隐含对贸易摩擦缓和的乐观预期（标普动态PE回升至21.5倍，高于近十年均值）。细分来看，提前透支 关税下调逻辑的零售、科技板块短期有望走强，中期动力不足，亚马逊等龙头股估值溢价高达30%，进 一步上攻需基本面验证。 东北证券首席投资顾问郭峰：关税压力缓和，美股反弹后仍将面临回调压力。A股有望挑战春季行情高 点，结构行情仍然是主旋律。 市场风险偏好略有回升，科技类资产更具弹性。 ①隔夜美股全线大涨 道指涨超1100点创阶段新高 受利好消息带动，隔夜美股高开高走，三大指数大幅收涨，且均收于3月以来的最高水平。截至收盘， 标普500指数涨3.26%，报5844.19点，纳斯达克综合指数涨4.35%，报18708.34点，双双创3月3日以来收 盘新高；道琼斯指数涨2.81%，报42410.10点，创3月27日以来收盘新高。此外，纳斯达克中国金龙指数 大幅收涨5.40%，热门中概股普涨。隔夜美股的表现是否已充分定价中美联合声明的利好 ...