中泰证券最新研报指出，供给端，受供应链恢复缓慢、旧机退役潮、新订单不足及中美关系等因素影 响，未来2—3年飞机引进增速仍将较低，预计2025—2027年行业供给增速(ASK)在6.32%、4.56%、 2.26%；需求端，目前客座率维持高位，票价相对稳定且有望同比增长。在供需、油价、汇率三重利好 下，航空公司有望迎来业绩拐点。 中国银河（601881）证券研报表示，在第一季度增速较高且5月份工程机械步入淡季情况下，短期内需 波动符合预期，中长期看，存量更新替换需求、政府专项债和超长期特别国债、城市更新行动、城中村 和危房改造支持内需持续复苏。第二季度挖机单月出口增速受关税扰动呈现一定波动，但整体表现依旧 较为强劲。1—4月中国工程机械出口整体稳中向好，区域结构上有所调整，对非洲和南美出口维持高增 长，对印尼挖机出口、对西欧装载机出口亦表现可观。看好2025年海外市场持续回暖。 中泰证券：航空公司有望迎来业绩拐点 银河证券：5月挖机内销和国内开工率承压 不改中长期向好趋势 ...

证 券 研 究 报 告 内需复苏加速窗口，新成长方向浮现 2025年纺织服装行业中期投资策略 证券分析师：王立平 A0230511040052 求佳峰 A0230523060001 刘佩 A0230523070002 联系人： 求佳峰 A0230523060001 2025.06.10 ◼ 美国关税博弈预期反复，但不改核心制造全球竞争力，同时推荐高景气新消费制造链 1. 复盘：弱市见高频回购，底部信号显现 2. 户外：低渗透、高成长赛道，空间广阔 3. 服装家纺：内需复苏加速，消费向新求变 4. 纺织制造：关税博弈反复，龙头壁垒不变 5. 投资分析意见：关注景气消费与核心制造 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 复盘25上半年（1/1~6/6），SW纺织服饰指数上涨5.5%，相对申万全A上涨3.6%，相对收益位居全 市场第11位。公司低位高频回购，彰显中长期发展信心，底部信号显现 ◼ 内需复苏重要做多线索，下半年将开启加速回升窗口，挖掘低位浮现的新成长方向 • 高性能运动户外，当前低渗透率，未来高空间：24年中国户外高性能服饰市场规模1027亿元（同比+17%），品 牌市占 ...

首先呢，沪深北三家交易所联合发布的《程序化交易管理实施细则》正式实施，这一量化新规无疑将对 股市生态产生深远影响。细则明确规定了高频交易的标准，并引入了AI监控系统，以应对四种异常交 易行为。与融券新规相呼应，这一新规如同给股市波动戴上了一副"紧箍咒"，旨在减少市场波动，维护 交易秩序。 盈信量化（首源投资)近期，量化新规的出台呢、美联储降息预期的降温以及中国关税反制措施的推 出，共同构成了影响A股市场走势的三大重要因素。这些因素或将导致A股下周出现低开高走的行情， 投资者应重点关注"反制受益"与"内需复苏"两大主线，并在科技成长与高股息防御之间做好布局。 假期三大消息深度剖析 其次啊，美联储主席鲍威尔的表态让全球降息预期降温。他指出，关税可能会在未来几个季度推高通 胀，因此降息需要谨慎。这意味着6月份的降息基本无望。自今年1月份以来，美联储已经转变了立场， 从之前的"通胀朝着2%的目标前进"转变为观望状态。这一转变导致美元指数上涨，对风险资产构成压 力，尤其是科技股等利率敏感型资产。外资可能会因此短期内撤出新兴市场，对A股造成一定影响。但 总体而言，A股的走势更多地取决于国内需求政策和关税博弈的结果。 市场 ...

又是医药股爆发的一天！ 今日早盘，创新药率先爆发。三生国健涨超15%，刷新历史高点，舒泰神、科兴制药、百奥泰、君实生 物、键凯科技、贝达药业等涨幅靠前。港股市场创新药表现更猛，君实生物大涨超16%，乐普生物、加科 思、绿叶制药等上涨超7%，创新药板块涨幅超4%。中药板块亦迎来反弹，陇神戎发、华森制药、寿仙谷 等表现强劲。 分析人士认为，医药崛起有两大利好驱动。一是5月30日—6月3日，2025年美国临床肿瘤学会 （ASCO）年会将在美国芝加哥举行。2025年ASCO年会上，中国药企以70余项研究成果入选，国产创 新药再次闪耀世界舞台；二是5月27日消息，《上海市嘉定区进一步加快中医药传承创新发展三年行动计 划（2025—2027年）（草案）》公开征求意见。 大爆发 创新药再度大爆发。这次是君实生物打头阵，今早，该股一度涨超16%，港股创新药板块逆市大涨近 4%。 据长江证券点评，基于临床潜力，全球范围内多家药企已前瞻性布局DKK1靶点，其中君实生物的 JS015、安济盛的AGA2118、礼来制药的Sirexatamab的研发进度在全球范围内处于领先位置，均已进 入临床Ⅱ期阶段，辉瑞的RN564紧随其后，已进入 ...

每经编辑｜曾子建 消息面，今日央行宣布1年期LPR下调10个基点，降至3.00%；5年期LPR以上下调10个基点，降至 3.50%，为年内首次下调。华创证券指出，央行此举将降低企业融资成本，改善盈利预期，或推动股市 反弹。 此外，国家统计局重申，我国经济长期向好的基本面没有改变，各项宏观政策协同发力，各方面聚力攻 坚、积极应变，创新动能继续成长，经济持续回升具有较多有利条件。券商机构建议，关注内需复苏及 科技高景气领域等。同时，中美关税缓和，叠加中长期资金入市政策，有望进一步提振市场信心。 A500指数ETF（159351）跟踪中证A500指数，由各行业市值较大、流动性较好的500只股票组成，行业 分布均衡，偏向大中盘风格，且新质生产力成分占比较高，为投资者配置A股代表性公司提供了工具。 场外投资者可以通过A500指数ETF联接基金（A类022453；C类022454）布局优质核心资产上行机遇。 5月20日，A股市场放量反弹。到收盘时，沪指报3380.48点，上涨0.38%。场内热门宽基标的A500指数 ETF（159351）结束调整迎来反弹，收盘涨幅达0.62%，小幅溢价0.01%。 盘面上，A500指数E ...

24 年年报总结&未来展望——重点关注内需 复苏（通用、检测）&看好装备出海（工程机 械、油服、叉车、光伏设备等） 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天 国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、 长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精 工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【工程机械】2024 年报&2025 年一季报总结：内需复苏超预期，工程机械行业有望迎 来国内外共振 我们选取了 A 股 13 家主营业务为工程机械的上市公司进行分析，2024 年/25Q1 板块 营业总收入同比提升 3%/11%，2024 年以来行业需求持续回暖。2024 年/2025 年一季度 13 家 A 股工程机械上市公司合计实现总营收 2905/803 亿元，同比+3%/+11%，营收端 增速持续提升，主要系①24H2 起农村水利建设带动土方机械特别 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 24 年年报总结&未来展望——重点关注内需 复苏（通用、检测）&看好装备出海（工程机 械、油服、叉车、光伏设备等） 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天 国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、 长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精 工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【工程机械】2024 年报&2025 年一季报总结：内需复苏超预期，工程机械行业有望迎 来国内外共振 我们选取了 A 股 13 家主营业务为工程机械的上市公司进行分析，2024 年/25Q1 板块 营业总收入同比提升 3%/11%，2024 年以来行业需求持续回暖。2024 年/2025 年一季度 13 家 A 股工程机械上市公司合计实现总营收 2905/803 亿元，同比+3%/+11%，营收端 增速持续提升，主要系①24H2 起农村水利建设带动土方机械特别 ...

证券研究报告·行业研究·专业服务 检测服务行业2024年&2025年一季报总结 板块增速企稳，关注内需复苏与高壁垒高增长的新兴赛道 首席证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师：韦译捷 执业证书编号：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 2025年5月9日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1 检测服务板块相关公司 • 本报告分析基于A股19家主营业务为检测服务的上市公司。选取公司及其业绩及市场表现如下。 表：检测服务相关标的梳理（2025/5/4） | 证券代码 | 证券简称 | 2025/5/4 | | | | 2024/12/31 | | | | | 主要下游 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 市值（亿元） | 营业总收入 | YOY | 归母净利润 | YOY | 毛利率 | 归母净利 | ROE | PE-LYR | | | | | | （亿元） | | （亿元） | ...

研究早观点 2025 年 5 月 9 日 星期五 市场走势 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | "设备+耗材"一体化驱动成长 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,352.00 | 0.28 | | 深证成指 | | 10,197.66 | 0.93 | | 沪深 | 300 | 3,852.90 | 0.56 | | 中小板指 | | 6,334.29 | 0.63 | | 创业板指 | | 2,029.45 | 1.65 | | 科创 | 50 | 1,026.44 | -0.36 | 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 资料来源：最闻 【山证宏观策略】降准降息落地，内需线或仍有可为 【山证专精特新】龙图光罩（688721.SH）2025 一季报点评-新工厂摊销叠 加策略性降价销售使公司 2025Q1 业绩承压 【山证煤炭】中国神华（601088.SH）一季报点评：-长协稳定业绩，分红 成长可期 【公司评论】宏华数 ...

宏观策略 【山证宏观策略】降准降息落地，内需线或仍有可为 2025 年 5 月 8 日 策略研究/事件点评 配置建议：低波红利股→防御性基石，内需复苏线→进攻性抓手。在轮 动加快的结构市行情判断假设下，建议以低波动红利资产为防御性底仓夯实 收益安全垫，同时把握阶段性估值修复的窗口期，沿内需复苏及政策催化双 主线进行动态再平衡。 风险提示 事件回顾 5 月 7 日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预 期"有关情况。 投资要点： 发布会中宣布了哪些政策？ 分析师： 央行：量价协同精准施策，稳市促新强实体。围绕 "量价协同+精准滴 灌" ，通过降准降息释放万亿级流动性，同时创新结构性工具（科创再贷 款、消费养老再贷款）定向支持科技创新、普惠金融和消费升级领域。通过 调降再贷款利率和公积金利率降低社会融资成本，并强化资本市场维稳工具 （8000 亿证券基金保险互换额度），为实体经济与金融市场提供双重托底， 确保货币环境"适度宽松但精准有效"。 金融监管总局：稳楼市活股市扩险资，科创小微双护航。聚焦 "稳楼 市+活股市+促科创" 三角发力：优化房地产融资制度（白名单贷款扩容至 6.7 万亿）和保险 ...