今日周二(12月30日)亚盘时段，伦敦金现货最新报价为4355.41美元/盎司，较前一交易日上涨23.76美元/ 盎司，涨幅达0.55%，伦敦金日内价格最高触及4355.92美元/盎司，最低下探至4322.53美元/盎司，昨日 收盘价为4331.65美元/盎司，今日开盘价为4329.39美元/盎司。 【要闻速递】 美联储在12月初完成年内第三次降息后，已明确释放"暂停行动"信号。即将公布的会议纪要，将帮助市 场判断这一政策"休眠期"会持续多久。 前美联储官员克劳迪娅.萨赫姆指出："在通胀未见实质改善的背景下，年内已累计降息75个基点，预计 美联储将进入较长的观望阶段。" 摘要今日周二(12月30日)亚盘时段，伦敦金现货最新报价为4355.41美元/盎司，较前一交易日上涨23.76 美元/盎司，涨幅达0.55%，伦敦金日内价格最高触及4355.92美元/盎司，最低下探至4322.53美元/盎司， 昨日收盘价为4331.65美元/盎司，今日开盘价为4329.39美元/盎司。 官员们普遍认为，三次降息已使政策接近"中性"，既不过度刺激也不抑制经济。但在通胀与增长风险孰 轻孰重的问题上，内部仍存分歧，维持现有利率水平 ...

经济数据方面：（1） 美国第三季度实际GDP年化季率初值为4.3%，高于 前值3.8%与市场预期3.3%；美国第三季度实际个人消费支出季率初值为 3.5%，高于前值2.5%与市场预期2.7%；美国第三季度核心PCE物价指数年化季 率初值为2.9%，符合市场预期，高于前值2.6%。（2）劳动力市场方面，初请 失业金人数有所下降。美国至12月20日当周初请失业金人数为21.4万人，前 值22.4 万人。 华福证券 本周全球主要大类资产涨跌互现。NYMEX铂（+24.70%）涨幅最大， COMEX银（+18.04%），COMEX黄金（+4.41%），棉花（+3.70%）涨幅 居前；美元指数（-0.69%）跌幅最大，法国CAC40（-0.59%），美元兑人民 币（-0.46%），英国富时100（-0.27%）跌幅居前。 华福证券 海外市场周观察（1222-1228） 美股圣诞行情引领市场创新高 投资要点： 本周美股整体延续震荡上行走势，"圣诞行情"如期而至，周二标普500 指数创下新高后，周三续创新高。经济数据方面，美国第三季度GDP年化增速 达4.3%，超出预期，美股三大指数延续震荡上行态势。年末资金面宽松与节 日 ...

智通财经APP获悉，过去一年，美联储在实现国会授权的双重目标——最大化就业与物价稳定——时陷 入了自上世纪70年代滞胀时期以来罕见的矛盾境地。这种局面引发了美联储多年来未见的内部深刻分 歧，最直接的体现便是委员们在利率政策上针锋相对的反对意见。 而这种分歧态势，预计将持续到2026年。 德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti指出，美联储主席鲍威尔今年成功弥合了分裂的央行内 部共识，推动了三次降息。但如果未来通胀率持续高企、就业市场却依旧疲软，新任主席可能会发现更 难凝聚共识。 Luzzetti表示："尽管未来最有可能的政策路径仍是进一步降息，但我们也需警惕一种风险情景：下一任 主席最终可能面对一个考虑加息的委员会。" 亨廷顿银行首席经济学家Ian Wyatt补充道："在这样的环境下，新任主席想要调和各方意见、推动政策 共识，无疑是一项艰巨的任务。尤其是当新任主席的政策立场与委员会多数委员的观点严重脱节时，难 度会进一步升级。" 特朗普日益增长的影响力 2025年初，特朗普政府推出了一系列密集的经济政策调整，从频繁变动的关税税率到收紧边境管控以限 制移民流入，这些举措让美联储在全年多数时间里 ...

宏 观 研 究 | | | 宏观经济分析报告 靳沛[Table_IndInvest] 芃 SAC NO：S1150124030005 022-23839160 jinpp@bhzq.com 2026 年仅有一次降息，少于期货市场预测；中期来看，随着地区联储主席 轮换以及新美联储主席提名，整体 FOMC 票委有偏鸽趋向，但从近期几位联 储主席候选人的表态来看，坚守联储"独立性"底线仍是共识。欧洲方 面，经济基本面弱复苏，叠加欧央行对通胀容忍度的放宽和对未来政策路 径的鹰派表述，市场开始交易 2026 年欧央行加息的情形。 国内经济 时至年末，国内消费和投资在高基数、政策退坡、预期偏弱的影响下延续 放缓态势，外需则在非美国家支撑下保持出色表现，由此带动部分出口导 向型行业的生产继续强势。展望来看，高频指标显示 12 月出口存在放缓可 能，但整体幅度有限；内需消费，特别是部分商品，仍会受到高基数制 约，但随着政策支持以及假期陆续开启，服务消费将会提供结构性支撑； 投资端有望在制造业和基建投资先后发力下逐步企稳，而房地产投资在一 定程度受库存去化影响仍在寻底过程中。价格方面，"反内卷"等政策因素 作用下已初现企稳态势 ...

来源：市场资讯 根据美国劳工部发布的报告，美国11月份失业率升至4.6%，是2021年9月以来的最高水平，显示就业市 场持续降温。今年内，美联储已完成三次降息，累计幅度为75个基点。 12月24日，伦敦市场现货黄金价格达到每盎司4525.83美元。世界黄金协会的数据显示，今年10月份， 全球官方黄金储备净增53吨，较9月环比增长36%，这是自年初以来最大的月度净购买规模。截至10月 底，全球央行年内累计净购金量为254吨。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 全球地缘政治格局呈现高度不确定性，贸易摩擦风险也尚未消除。这些因素共同构成了当前黄金市场的 复杂背景。 ...

商 品 研 究 2025 年 12 月 25 日 铜：外强内弱，限制价格上涨 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | 昨日收盘价 | | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力合约 | 96,100 伦铜3M电子盘 12,133 | 2.31% 0.65% | 95020 - | -1.12% - | | 较前日变动 | 昨日成交 | | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜指数 558,648 | 297,908 | 658,927 | 23,257 | | 伦铜3M电子盘 18,195 | | -8,111 | 340,000 | 2,248 | | 昨日期货库存 | | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | 沪铜 52,222 | | 2,679 | - | - | | 伦铜 157,025 | | -1,550 | 29.63% | -1.19% | | LME铜升贴水 | | 昨日价差 13.16 | 前日价差 ...

新华财经北京12月24日电（崔凯）美国商务部经济分析局（BEA）本周二发布数据显示，2025年第三季 度，美国实际国内生产总值（GDP）按年化季率初值增长4.3%，显著高于市场预期的3.3%和第二季度 的3.8%，创下自2023年以来的最快增速。 该报告原定于10月发布，因联邦政府长达43天的停摆而推迟，系对三季度GDP的首次预估，后续还将进 行两次修正。 增长主要由消费者支出、出口及政府开支共同驱动。作为占美国经济活动约70%的核心引擎，实际个人 消费支出在三季度录得3.5%的年化增幅，高于预期的2.7%和前值2.5%。出口与政府支出亦提供支撑， 私人固定投资虽仍为负，但降幅收窄。 通胀方面，美联储最关注的个人消费支出物价指数（PCE）在三季度按年率上涨2.8%，高于二季度的 2.1%；剔除食品和能源后的核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%，符合市场预期，但较前值2.6%有 所上升，持续高于美联储2%的长期目标。 数据公布后，市场对美联储在2026年1月28日会议上降息的预期明显降温，当前押注降息的概率约为 17%。 尽管增长数据亮眼，多位经济学家指出其可持续性存疑。毕马威首席经济学家黛安·斯旺克（Di ...

近期，美联储政策制定面临数十年未见的复杂局面。其双重目标——就业最大化与物价稳定之间出现明 显冲突，导致内部关于利率路径的分歧持续加深。有分析指出，这一状况可能延续至2026年。 德意志银行美国经济研究主管表示，尽管存在分歧，美联储今年仍完成了三次利率下调。然而，若未来 通胀持续而就业市场疲软，新任主席凝聚共识的难度将加大。虽然进一步调整利率可能是主要方向，但 也存在委员会更倾向收紧政策的风险。 随着就业数据进一步变化，美联储在秋季为利率下调做了铺垫。但由于政府数据发布一度中断，决策者 部分依赖民间数据评估，尤其在通胀测量方面面临挑战。 至今年末，政策分歧更加明显。尽管实现了第三次利率下调，但三名委员投下反对票——两人因担心通 胀而希望维持利率，另一人则支持更大幅度下调。另有六位非投票委员也倾向暂不调整。目前，对关税 引发的通胀走势判断仍不一致：有观点认为压力将在明年一季度见顶回落，也有委员担心其可能更具持 续性。 进入新一年，在已完成三次利率下调且通胀仍高于目标的情况下，政策委员会暗示将进入观察期，再考 虑后续行动。近期有通胀指标显示涨幅放缓，但因数据统计曾受中断影响，其准确性受到部分委员质 疑。目前失业率 ...

Luzzetti表示，"虽然未来的路径最可能是进一步降息，但也存在风险情景，即下一任主席最终面对的是 一个倾向于加息的委员会。" Huntington Bank首席经济学家Ian Wyatt补充道，"新主席在这种环境下将面临极其艰难的协调工作并建 立共识，特别是如果他们的观点与大多数理事严重脱节的话。" 特朗普的影响力与日俱增 2025年，美国总统特朗普对经济政策进行了一系列令人眼花缭乱的调整，从过山车般的新关税税率到关 闭边境以抑制移民，这些举措导致美联储在今年大部分时间里处于按兵不动的状态，官员们试图理清这 对经济、通胀和就业的影响。 美联储的观望模式让特朗普感到受挫，他猛烈抨击美联储要求降低利率，并试图利用技术细节罢免鲍威 尔。因政策分歧而解雇鲍威尔的威胁引发了人们对危及美联储独立性的担忧，并震动了市场。 虽然特朗普没有解雇鲍威尔，但他以涉嫌抵押贷款欺诈为由试图解雇美联储理事库克，此事仍在法庭诉 讼中，最高法院将于明年初审理。 美联储在过去一年里见证了其国会授权的两个目标——就业最大化和物价稳定发生冲突，这是自20世纪 70年代滞胀以来未曾见过的局面，且导致美联储内部出现了多年未见的分裂，关于利率政策截 ...

The US economy surged over the summer, the commerce department announced on Tuesday in one of the final snapshots of the nation’s finances to be released in 2025.Gross domestic product (GDP) – a broad measure of the value of goods and services – rose at an annualized rate of 4.3% over the third quarter, far higher than expected and its fastest rate in two years.The surprisingly strong growth “reflected increases in consumer spending, exports, and government spending that were partly offset by a decrease in ...