微信编辑 | 生产队的驴 2025.06. 20 作者 | 一财资讯 截至午盘， 上证指数报3364.83点，涨0.08%，深成指报10032.64点，跌0.19%，创业板指报 2015.47点，跌0.56%。全市场超3200只个股下跌，近2000只个股上涨。 | 全A | 涨 1941 | 平 268 | 跌 3206 | A股成交额 | 6863.5亿 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | A股重要指数 | | | | | 名称 | 最新 | 涨跌 | 涨幅 | | | | 上证指数 | 3364.83 | +2.72 | +0.08% | | | | 深证成指 | 10032.64 | -19.33 | -0.19% | | | | 北证50 | 1363.90 | -1.88 | -0.14% | | | | 创业板指 | 2015.47 | -11.35 | -0.56% | | 银行股持续走强，交通银行等多股创历史新高；白酒、固态电池、光刻机概念涨幅居前，军工、油 气、稳定币概念局部活跃；短剧、CPO概念集体熄火。 | 板块名称 | 涨幅号 ...

东兴证券认为，在目前量能条件下，市场出现风格切换的可能性较小，中小盘和成长风格有望延续，短 期在中小盘拥挤度较高的情况下有可能出现小周期调整，但大周期调整可能性较低，A股慢牛走势开 启，大市值公司价值有望跟随中小市值公司步入上升趋势，从市场风格来看，中小市值弹性仍然占优。 中原证券认为，周一早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3384点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡， 尾盘再度上行，盘中文化传媒、游戏、软件开发以及互联网服务等行业表现较好；贵金属、珠宝首饰、 航空机场以及航天航空等行业表现较弱。市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作，海外流 动性进一步宽松尚需等待。上周A股在3400点关口遭遇地缘事件与技术层面的双重影响，市场情绪陷入 谨慎。然而政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑，结构性机会仍存。本周需重点关注中东局势演 变、陆家嘴论坛政策信号及量能变化。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金 面以及外盘的变化情况。 财信证券认为，因受到中东地缘冲突升级影响，大盘在前一个交易日调整较多，但经历周末后，市场恐 慌情绪有所降低，叠加5月国内经济数据尚可，大盘迎来反弹；但当日成交额缩量较 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 点击注册小程序 查看完整报告 【金工】市场风格或有切换——金融工程市场跟踪周报20250615 本周市场震荡收跌，主要宽基指数仅创业板指实现上涨。资金面方面，本周ETF延续净流出，大盘ETF为净流 出主力。近期市场逐步从宽幅震荡过渡至窄幅震荡，指数运行区间收缩过程中量能整体亦有放大，且高位常伴 资金止盈——后市运行或转向弱市整固。风格层面，前期以北证、微盘为代表的极小市值方向或有持续调整压 力，短期或呈现大市值占优特点。 （祁嫣然/张威）2025-06-15 您可点击今日推送内容的第1条查看 【有色】5月国内废铜产量9.2万吨，同比下降20%、环比上升5%——铜行业周报（20250609-20250613） 小结：贸易冲突对经济负面影响尚未完全显现， ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 截面波动率来看，最近一周沪深300指数成分股横截面波动率环比上周上升，短期Alpha环境好转；最近一 周中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比上周下降，短期Alpha环境减弱。 时间序列上来看，最近一周沪深300指数成分股时间序列波动率环比上周上升，Alpha环境好转；中证 500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比上周下降，Alpha环境恶化。 资金面跟踪： 报告摘要 本周市场核心观点： 本周（2025.06.09-2025.06.13，下同）市场震荡收跌，主要宽基指数仅创业板指实现上涨。资金面方面， 本周ETF延续净流出，大盘ETF为净流出主力。 主题方面，交易主线尚不明朗，周内仍呈现主题快速轮动特征。近期市场逐步 ...

2025 年 6 月 15 日 总量研究 市场风格或有切换 ——金融工程市场跟踪周报 20250615 要点 本周市场核心观点： 本周（2025.06.09-2025.06.13，下同）市场震荡收跌，主要宽基指数仅创业板 指实现上涨。资金面方面，本周 ETF 延续净流出，大盘 ETF 为净流出主力。 主题方面，交易主线尚不明朗，周内仍呈现主题快速轮动特征。近期市场逐步从 宽幅震荡过渡至窄幅震荡，指数运行区间收缩过程中量能整体亦有放大，且高位 常伴资金止盈——后市运行或转向弱市整固。风格层面，前期以北证、微盘为代 表的极小市值方向或有持续调整压力，短期或呈现大市值占优特点。 本周市场各指数涨跌不一，上证综指下跌 0.25%，上证 50 下跌 0.46%，沪深 300 下跌 0.25%，中证 500 下跌 0.38%，中证 1000 下跌 0.76%，创业板指上 涨 0.22%，北证 50 指数下跌 3.11%。 截至 2025 年 6 月 13 日，宽基指数来看，上证指数、上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 处于估值分位数"适中"等级，创业板指处于估值分位数"安 全"等级。 中信一级行业分类 ...

估值接近市场承受高点。 以下文章来源于36氪财经 ，作者范亮 郑怀舟 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 文 ｜ 范亮 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID： krfinance ） 封面来源 ｜ 视觉中国 上证指数年内第三次冲刺3400点失败，与此同时，银行板块再次突破新高。 就像有一股无形的力量，每当上证指数试图跨过3400点大关时，就会遭遇抛压。那么，上证指数未来究竟有没有机会突破3400点大关，或者说，突破3400 需要什么条件？ 突破3400，难在哪里？ 下图为万得全A（剔除金融）的静态市盈率情况，可以看到当前的PE-LYR为31.51倍，位于2000年以来的49%分位，近10年来的54%分位，近三年以来的 100%分位。因此，即便不考虑市盈率绝对值是否合理，仅 从情绪面和心理的角度分析，这一估值分位数水平也接近市场承受的高点。 图:万得全A（剔除金融）静态市盈率 资料来源:Wind、36氪整理 而 从估值的绝对水平来看，剔除金融后万得全A的市盈率水平在全球权益市场也并不算低。 横向对比来看，纳斯达克指数的静态市盈率为44倍，标普500 （剔除金融）市盈率约 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 转债市场日度跟踪 20250611 市场概况：今日转债跟随正股上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨 0.31%、上证综指环比上涨 0.52%、深证成 指环比上涨 0.83%、创业板指环比上涨 1.21%、上证 50 指数环比上涨 0.59%、 中证 1000 指数环比上涨 0.40%。 市场风格：大盘成长相对占优。大盘成长环比上涨 1.02%、大盘价值环比上涨 0.63%、中盘成长环比上涨 0.64%、中盘价值环比上涨 0.47%、小盘成长环比 上涨 0.81%、小盘价值环比上涨 0.52%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为 712.24 亿元，环比 减少 3.88%；万得全 A 总成交额为 12866.77 亿元，环比减少 11.35%；沪深两 市主力净流出 49.92 亿元，十年国债收益率环比降低 1.49bp 至 1.64%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 120.30 元，环比昨日上升 0.30%。其中偏股型转债的收盘价为 161.40 元，环比 下降 0.98%；偏债型转债的收盘价 ...

分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 投资要点 本报告统计时间为2025.06.03-2025.06.06。 短期以稳应变，关注银行等偏防守板块。关税谈判阶段预期反复的概率仍然不小，经济下行压力 有所回升，风险偏好或难以大幅回升，且在有中央汇金托底的背景下，大盘权重下行空间相对有 限，尤其银行等抛压较小的板块预计将继续保持稳健。微盘股指数、成交占比、IM贴水呈"三 高"局面，尽管短期仍可能强势，但波动风险加大，一旦出现拐点则调整风险不小。因此建议耐心 等待科技、医药、服务消费（旅游、文娱、体育等）、新消费（玩具、宠物、谷子、时尚美容 等）调整后更具性价比的布局机会。 商品市场方面， 上周，贵金属、有色板块趋势强度大幅上升，能化、黑色板块延续其趋势性；基 差动量方面，黑色、贵金属板块基差动量快速上升，能化、有色板块基差动量快速下降；波动率 方面，贵金属、黑色板块波动率迅速上升；流动性方面，能化板块流动性较强，其余板块流动性 较为一般。 期权市场方面， 从隐含波动率水平来看，端午后上证50与中证1000隐波无明显趋势，上证50相比 中证10 ...

从盘面上看，算力、海南自贸港、存储器等板块表现活跃。申万一级行业中，有色金属、通信、石油石 化行业领涨，分别上涨1.16%、1.00%、0.88%；美容护理、纺织服饰、食品饮料行业跌幅居前，分别下 跌1.70%、1.18%、0.92%。 有色金属板块中，浩通科技涨逾11%，福达合金、丽岛新材、白银有色、盛达资源等多股涨停。消息面 上，现货白银价格持续上涨，创2012年10月以来新高。 6月6日，A股市场震荡，上证指数继续上涨，有色金属、通信、石油石化等板块领涨市场。Wind数据显 示，整个A股市场超2600只股票上涨，逾60只股票涨停。市场成交缩量，成交额为1.18万亿元。 本周为6月首周交易，上证指数实现"四连阳"，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨1.13%、 1.42%、2.32%；市场快速轮动，通信、有色金属、电子行业领涨市场，科技股走势回暖。 分析人士认为，在出口修复、博弈后续政策发力等预期下，市场存在向上契机，6月增量资金有望温和 净流入，各类资金或表现相对均衡。 ● 本报记者 吴玉华 有色、通信行业表现亮眼 6月6日，A股市场震荡。截至收盘，上证指数上涨0.04%，深证成指、创业板指、科创 ...

分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 投资要点 本报告统计时间为2025.05.26-2025.05.30。 抱团风险有所上升，静待风险释放后再行布局。近期市场仍主要抱团在银行避险，或医药、核 电、新消费等题材当中，不过高位抱团题材轮动加快、分歧加剧，面临的调整压力上升，需等待 调整压力释放后再行布局，短期仍然适度偏防守或逢反弹止盈，后续可继续关注银行、题材（新 消费、科技、医药、化工等）及宽基指数的布局机会。 权益市场， 上周，市场风格方面，小盘成长风格占优；风格波动方面，大小盘风格波动及价值成 长风格波动均有所上升，显示当前市场风格较不稳定。市场结构方面，上周，行业指数超额收益 离散度下降至近一年低位，成分股上涨比例略有下降，行业轮动速度持平上期；交易集中度方 面，个股集中度与行业集中度略有上升。市场活跃度方面，上周，市场波动率略有上升，但换手 率继续下行，尤其是上证50换手率降低至历史较低水平。 商品市场方面， 上周，趋势强度表现依然分化，能化、黑色板块延续其延续性，贵金属、有色板 块趋势性上升；基差动量方面，黑色板块基差动量上升 ...