今年上半年，千亿房企阵营再度收缩。 据中指院数据，2025年1-6月百强房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%；权益销 售额为12812.7亿元，权益销售面积为6570.6万平方米。 而曾经被视为规模房企门槛的"千亿销售额"，如今成为不少公司难以逾越的高峰。 2025年上半年，销售额超千亿房企仅剩4家，较去年同期减少2家。具体来看，上半年仅保利 发展、中海地产、华润置地、招商蛇口四家房企销售额突破千亿关口。 其中，保利发展以1452亿元销售额守住第一的位置，绿城中国、中海地产紧随其后，销售额 分别为1221亿元和1201.3亿元，华润置地以1103亿元位列第四。 同时，行业洗牌速度超过市场预期， 曾经的行业龙头万科已滑出前五，以686亿元销售额降 至行业第七 ，而一些央国企凭借融资优势和稳健经营，销售业绩上升明显。 湘财证券数据显示，今年1-6月，中国金茂、越秀地产、建发房产2025年以来销售业绩表现 优异，这三家公司全口径累计销售金额分别同比增加7%、10.8%以及19.6%。 尽管上半年房企整体业绩表现欠佳， 但从单月销售情况来看，房企6月单月的部分销售指标， 较5月略有好转 。 面对行业深 ...

【螺纹钢、热轧卷板、铁矿石市场分析与交易策略】上周起，黑色系呈现压缩钢厂利润走势，螺纹受炉 料带动震荡走强。当前主要交易逻辑有二，一是钢厂盈利尚可，铁水产量短期偏强，原料供应下降后超 跌反弹，而钢材需求季节性走弱，利润承压；二是美联储降息预期上升，新财政法案将投票审议，市场 对美国财政货币双宽松预期升温。 螺纹预期和现实变化不大，跟随为主，表需同比降幅持稳，去库持 续，总库存偏低，后期大幅累库预期不强。6月专项债发行加快，但投向实务工作资金减少，房地产销 售走弱，建筑业好转有限。需关注7月政治局会议对房地产有无新政策刺激，螺纹价格难言乐观，谨慎 看待反弹高度，后期关注板材需求及煤炭供应。 交易策略上，高铁水产量配合原料供应下降带来螺纹 反弹，但需求预期好转前，向上高度受限。10合约支撑2850 - 2900元，压力3050 - 3100元，反弹后逐步 空配，短期快速回落则逢低离场，也可涨至3050 - 3100后买入2800元看跌期权，卷螺差在100 - 150区间 操作。 热卷近两周表需同比转增，基本面好转，但现实有走弱预期，冷热价差收缩，钢厂接单转弱， 出口同比增加，6月出口环比或明显下降。盘面走强后，现 ...

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 07 02 年 月 日 房地产 6 月百强房企月度销售报告：6 月年中冲刺，百强房企销售额环比增长但同比降幅扩大 6 月为房企半年度业绩冲刺节点，百强房企销售金额环比增长，但受供应约束以 及上年高基数影响，同比仍呈现下降趋势且降幅扩大。从累计情况看，1-6 月 TOP100 房企实现操盘口径销售金额 16526.9 亿元，同比降低 10.8%，较上月累 计同比降低 3.7pct；权益口径销售金额为 13013.6 亿元，同比降低 11.5%，较上 月累计同比降低 4.9pct。从 6 月单月情况看，TOP100 房企实现单月操盘口径销售 金额 3389.8 亿元，同比降低 22.8%，环比增长 14.7%；权益口径销售金额 2667.2 亿元，同比降低 26.4%，环比增长 15.1%。 上半年不同梯队房企销售额同比均下跌，其中 TOP21-30 和 TOP31-50 房企跌 幅较小。从 2025 年 1-6 月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP21-30 房 企，同比下降 1.0%；TOP31-50 房企排名第 2，同比下降 3.0%。 ...

投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-07 2024-11 2025-03 房地产 沪深300 相关研究报告 房地产 房地产 2025 年 07 月 01 日 《新房成交面积环比增长，多地公积 金政策优化—行业周报》-2025.6.29 《新房二手房成交面积环比增长，西 安公积金直付新房首付款—行业周 报》-2025.6.22 《新房杭州环比领涨，二手房价同比 降幅缩小—行业点评报告》-2025.6.16 2025 年 1-6 月强销售金额点评：1-6 月百强销售同比 收缩，建发金茂单月销售表现靓眼 ——行业点评报告 克而瑞、亿翰智库等第三方机构发布 2025 年 6 月百强销售榜单。根据榜单测算， TOP100 房企 1-6 月全口径累计销售金额 17820.0 亿元，同比下降 11.4%，累计权 益销售金额 113013.6 万平方米，同比下降 11.5%。累计销售均价 20727.2 元/平方 米。从数据端来看，1-6 月整体销售规模同比有所降温，百强房企不同梯队间销 售情况分化程度低，6 月单月销售方面，建发房产、中国金 ...

长江大金融-政策空间和配置线索 20250630 摘要 6 月售均价单月增长 12.9%，但整体金额仍下滑。重点 20 城二手房成 交同比下降约 4 个百分点，市场持续承压。 政策方面，市场对政策空间存在分歧。若 7 月初无政策出台，三季度压 力或加大，预计 9 月出台政策概率较高，但常规产业政策空间有限。 超常规政策如结构性货币或财政工具（降息、补贴、提高公积金额度） 值得期待，以提升居民购房能力。大规模城中村收储也是潜在手段。 开发类个股位置较低，可适度左侧配置等待交易窗口。长期关注华润置 地、滨江等具备稳定现金流或潜在高股息的商业地产和物管公司。 券商板块受益于市场热度回升和交投活跃度修复，头部券商通过战略配 置稳定 ROE，下半年仍是配置 AH 优质头部券商的良好时机。 银行板块近期调整是机构交易行为导致的情绪波动，但基本面稳固，息 差边际企稳，资产质量稳定，看好港股大行和招商银行等高股息红利个 股。 招商银行股息率在回调后重回 4.5%左右，红利价值突出，无再融资计 划，股息含金量高。头部城商行如杭州银行、江苏银行等增长优异，推 荐关注。 Q&A 如何理解当前产业政策的空间？ 2025 年上半年房地 ...

武汉市住房和城市更新局官网发布《关于延长部分房地产政策期限的通知》。将《关于进一步优化完善 促进我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》（武房发〔2024〕1号）中第八条"优化新建商品房 项目审批服务"有关政策适用期限延长至2025年12月31日。2024年10月1日至2025年12月31日，在武汉市 购买新建商品住房，申请办理不动产权证书时认定为家庭首套住房的，按契税实缴额度给予全额补助优 惠，认定为家庭第二套住房的，按契税实缴额度给予50%补助优惠。 ...

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 【债券周报】 "防空转"与"关注长端收益率"仍有定力 ——2025Q2 货政例会点评 债券研究 债券周报 2025 年 06 月 28 日 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】2025年转债供给怎么看？——可 转债周报 20241230》 2024-12-30 《【华创固收】存单周报（1223-1229）：年初存单 走势关注供需格局及资金环境变化》 2024-12-29 《【华创固收】审计问题整改中的化债信号—— 信用周报 20241229》 2024-12-29 《【华创固收】假期效应渐显——每周高频跟踪 20241228》 2024-12-28 《【华创固收】政策双周报（1213-1226）：央行约 谈债券投资机构，专项债管理机制优化》 2024-12-26 证监会审核华创证券投资咨询业务资格 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 政策双周报（0612-0627）：金融支持消费再升级， 货政例会关注长债利率 宏观基调：金融支持消费再升级，7 月将下达第三批以旧换新资金 （3）以旧换新：个别地区国补暂停是阶段性的，7月将下达年内第三批消费 品以旧换新资金，坚持更加注重时序性和均衡性原则，分领域制定落实到每个 月、每一周的国补资金使用计划。 财政政策：及时推出实施增量政策，财政注资大行规模使用过半 （1）政策基调：财政部部长蓝佛安作2024年中央决算的报告时表示"用好用 足更加积极的财政政策"，全国人大财经委副主任许宏才提出积极的财政政策 要适度加力、提质增效的要求，有效落实存量政策，及时推出实施增量政策。 （2）财政注资：财政部 5000亿注资规模落地过半，交行、中行率先完成超千 亿定增。 （3）偿还拖欠款：今年多地政府在预算调整方案中首次披露专项债券将用于 "解决拖欠企业账款"的进展。截至 6月 17日，地方政府单列出用于"清欠" 的专项债券额度合计 556亿元，专项债券资金用途包含"清欠"规模约为1465 亿元。 货币政策：买断式逆回购加场操作，陆家嘴论坛关注非银杠杆 （1）买断式逆回购 ...

-------------------- 商品研究 ----------------- 期 走势评级： 焦炭——震荡 焦煤——震荡 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 信达期货股份有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 焦煤增仓上行，现货成交回暖，等待库存验证 报告内容摘要: 报告日期： [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 27 日 -------------------- [Table_ReportType] 煤焦早报 [Table_Summary] 相关资讯： 1.路透社消息，6 月 26 日，白宫官员表示，美国已与中国就如何加快向美国运输稀土 达成谅解。 焦煤： 现货偏弱，期货走强。蒙 5#主焦煤报 868 元/吨(-0)。活跃合约报 804.5 元/吨(+20.5)。 基差 83.5 元/吨(-20.5)，9-1 月差-43 元/吨（+0.5）。 矿端复产，焦企产能利用率 ...

Core Viewpoint - The overall performance of real estate companies in the first half of 2025 shows signs of stabilization, with nearly 45% of the top 100 companies experiencing year-on-year growth, although challenges remain due to buyer confidence and inventory pressures [1][9][13]. Group 1: Sales Performance - The cumulative sales amount of the top 100 real estate companies from January to May 2025 was 13,137.2 billion yuan, a decrease of 7% year-on-year, while the total sales amount was 14,113 billion yuan, down 8.4% [3]. - The threshold for the top 10 companies in terms of total sales increased to 43.26 billion yuan, an 8.1% rise year-on-year, contrasting with a 13.1% decrease in the threshold for the top 20 companies, which fell to 15.15 billion yuan [4]. - Among the top 100 companies, 45% reported year-on-year growth, with 20 companies achieving growth rates exceeding 30% [9]. Group 2: Company Classification and Performance - In the top 100 companies, there are 47 private enterprises, a decrease of one compared to the entire year of 2024. Only one private company is in the top 10, indicating a trend where capital favors state-owned and large enterprises amid ongoing liquidity crises for many private firms [6]. - The performance of state-owned enterprises is notably stronger, with 70% of central enterprises and 53% of state-owned enterprises reporting growth, compared to only 38% of mixed-ownership companies and 32% of private companies [9]. Group 3: Market Outlook - The market is in a phase of bottoming out, with local policies being optimized and some restrictions being eased in key cities, signaling a potential stabilization in the real estate market [13]. - Despite the positive signals, challenges remain as buyer confidence is still recovering, and companies face increasing inventory pressures, necessitating proactive measures in marketing and product innovation to capture market opportunities [13].