稳增长政策

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1.1万亿买断式逆回购节后落地
第一财经· 2025-09-30 15:16
2025.09. 30 本文字数:1178,阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财 经 杜川 央行发布本月第三份公开市场买断式逆回购招标公告。 在王青看来,以上因素都会在一定程度上带来资金面收紧效应。由此,着眼于应对潜在的流动性收紧 态势,央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性,有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状 态。这在助力政府债券发行,引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时,也将释放数量型政策工具 持续加力信号,显示货币政策延续支持性立场。公开信息显示,10月还有7000亿元MLF(中期借贷 便利)到期,王青分析,央行也可能等量或小幅加量续作。总体上看,未来一段时间央行会综合运用 买断式逆回购、MLF两项政策工具,持续向市场注入中期流动性。 "不过,未来一段时间中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿的较高水平有所回落。"王青认 为,以5000亿新型政策性金融工具加快推进为标志,四季度或将陆续出台新一轮稳增长政策,核心 是财政加力、货币宽松,以及更大力度推动房地产市场止跌回稳。由此,在央行注入较大规模长期流 动性的预期下,中期流动性净投放规模有可能相应收敛。 在此之前,央行分别于9月5日开展100 ...
央行出手,1.1万亿买断式逆回购来了
2 1 Shi Ji Jing Ji Bao Dao· 2025-09-30 13:05
Core Viewpoint - The People's Bank of China (PBOC) is set to conduct a 1.1 trillion yuan reverse repurchase operation on October 9, 2025, to maintain liquidity in the banking system, with a term of 3 months [1] Group 1: Reverse Repo Operations - In October, 800 billion yuan of 3-month reverse repos and 500 billion yuan of 6-month reverse repos are set to mature [3] - After the 1.1 trillion yuan operation on October 9, there will be a net injection of 300 billion yuan in 3-month reverse repos [3] - The PBOC is expected to continue injecting medium-term liquidity through reverse repos for the fifth consecutive month [3] Group 2: Market Conditions and Government Actions - The government is expected to issue a significant amount of bonds in October, and the National Development and Reform Commission has announced plans to accelerate the issuance of 500 billion yuan in new policy financial instruments [4] - The strong performance of the stock market and the seasonal "migration" of household deposits are anticipated to tighten liquidity [4] - The PBOC's actions aim to stabilize liquidity and support government bond issuance while encouraging financial institutions to increase credit [4] Group 3: Future Expectations - Analysts predict that the PBOC will likely continue to use reverse repos and Medium-term Lending Facility (MLF) tools to inject liquidity into the market [5] - There is a possibility of a new round of reserve requirement ratio (RRR) cuts in the fourth quarter, which may lead to a reduction in the scale of medium-term liquidity injections [5] - The overall monetary policy stance is expected to remain supportive, with a focus on fiscal strength and monetary easing [5]
央行出手,1.1万亿买断式逆回购来了
21世纪经济报道· 2025-09-30 13:03
Core Viewpoint - The People's Bank of China (PBOC) is implementing a 1.1 trillion yuan reverse repurchase operation to maintain liquidity in the banking system, indicating a supportive monetary policy stance amid potential tightening of liquidity in October [1][3][4]. Group 1: Reverse Repo Operations - On October 9, the PBOC will conduct a 1.1 trillion yuan reverse repurchase operation with a term of 3 months (91 days) [1]. - In October, 800 billion yuan of 3-month reverse repos and 500 billion yuan of 6-month reverse repos are set to mature, leading to a net injection of 300 billion yuan after the new operation [3]. - The continuation of reverse repo operations for both maturities indicates a sustained injection of medium-term liquidity for the fifth consecutive month [3][4]. Group 2: Market Conditions and Government Actions - The government is expected to issue a significant amount of bonds in October, and the National Development and Reform Commission is accelerating the promotion of 500 billion yuan in new policy financial instruments, which will likely increase loan disbursements [4]. - The strong performance of the stock market and the seasonal "migration" of household deposits are anticipated to tighten liquidity, prompting the PBOC's actions to stabilize the financial environment [4][5]. Group 3: Future Expectations - Analysts suggest that the PBOC may conduct another 6-month reverse repo operation in October, with a high likelihood of maintaining the same amount as previous operations [3][5]. - There is a possibility of further liquidity injections to counterbalance the pressure from maturing Medium-term Lending Facility (MLF) loans, with expectations of a stable yet slightly relaxed monetary policy [5][6]. - The PBOC may implement a new round of reserve requirement ratio (RRR) cuts in the fourth quarter, indicating a shift towards more aggressive monetary easing to support economic growth [5][6].
1.1万亿买断式逆回购节后落地 10月仍有望加量续作
Di Yi Cai Jing· 2025-09-30 13:01
央行发布本月第三份公开市场买断式逆回购招标公告。 9月30日,节前最后一个工作日,中国人民银行发布公告称,为保持银行体系流动性充裕,10月9日将以 固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作,期限为3个月(91天)。 央行操作背后的主要原因在于,10月政府债券还会较大规模发行;9月29日,国家发展和改革委宣布, 当前正在加快推进5000亿元新型政策性金融工具相关工作,预计接下来会较大幅度拉动配套贷款投放; 另外,当前股市强势运行,10月居民存款"搬家"现象还会比较明显。 中信证券首席经济学家明明分析,10月由于存在假期因素导致现金需求季节性抬升,叠加财政性存款同 样存在季节性多增的压力,流动性缺口可能较大;央行选择在节前公告买断式逆回购操作,也是为了释 放呵护流动性宽松的政策信号。预计节后央行将择机对6个月期品种进行续作,买断式逆回购工具料将 维持此前净投放水准。 在王青看来,以上因素都会在一定程度上带来资金面收紧效应。由此,着眼于应对潜在的流动性收紧态 势,央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性,有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。 这在助力政府债券发行,引导金融机构加 ...
风口智库|节前利好!央行宣布买断式逆回购操作,有何考量?
Sou Hu Cai Jing· 2025-09-30 11:37
"着眼于应对潜在的流动性收紧态势,央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性,有助于保持资 金面处于较为稳定的充裕状态。"王青认为,10月政府债券还会较大规模发行;9月29日国家发展改革委宣 布,当前正在加快推进5000亿元新型政策性金融工具相关工作,预计接下来会较大幅度拉动配套贷款投 放;另外,当前股市强势运行,10月居民存款"搬家"现象还会比较明显。以上都会在一定程度上带来资金 面收紧效应。 中国人民银行货币政策委员会第三季度例会指出,建议加强货币政策调控,提高前瞻性、针对性、有效 性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,把握好政策实施的力度和节奏,抓好各项货币政策措 施执行,充分释放政策效应。保持流动性充裕,引导金融机构加大货币信贷投放力度,使社会融资规模、 货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 王青认为,总体上看,未来一段时间央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具,持续向市场注入 中期流动性。不过,未来一段时间中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿的较高水平有所回落。一个 主要原因在于,四季度央行有可能实施新一轮降准。背后是综合经济增长动能变化、物价走势、以及更大 ...
释放呵护流动性宽松信号,央行公告节后加量续作买断式逆回购
2 1 Shi Ji Jing Ji Bao Dao· 2025-09-30 10:56
21世纪经济报道记者边万莉 数据显示,10月将有8000亿元3个月期买断式逆回购到期,5000亿元6个月买断式逆回购到期。10月9日,央行开展1.1万亿买断式逆回购 操作后,10月3个月买断式逆回购将形成3000亿元的净投放。 央行9月30日公告表示,为保持银行体系流动性充裕,2025年10月9日,中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 11000亿元买断式逆回购操作,期限为3个月(91天)。 "这意味着10月3个月期买断式逆回购加量续作3000亿。此外,10月还有5000亿6个月期买断式逆回购到期,预计央行10月还会开展一次6 个月期买断式操作,我们估计等量续作的可能性比较大。"东方金诚首席宏观分析师王青表示,10月两个期限品种的买断式逆回购将合 计延续加量续作,连续第5个月向市场注入中期流动性。 他分析背后的主要原因在于,10月政府债券还会较大规模发行;9月29日国家发改委宣布,当前正在加快推进5000亿新型政策性金融工 具相关工作,预计接下来会较大幅度拉动配套贷款投放;另外,当前股市强势运行,10月居民存款"搬家"现象还会比较明显。以上都会 在一定程度上带来资金面收紧效应。由此,着眼于 ...
9月PMI:新动能接力旧动能:中采PMI点评(25.09)
Shenwan Hongyuan Securities· 2025-09-30 10:56
PMI 数据 2025 年 09 月 30 日 9 月 PMI: 新动能接力旧动能 - 中采 PMI 点评 (25.09) 事件: 9 月 30 日, 国家统计局公布 9 月 PMI 指数, 制造业 PMI 为 49.8%、前值 49.4%; 非制造业 PMI 为 50%、前值 50.3%。 核心观点:传统领域增长走弱下, 新动能景气明显回升, 需关注重点行业稳增长政策效果。 ● 制造业方面, 9 月 PMI 积极改善,结构上呈现生产指数修复好于新订单的格局。9 月制 造业 PMI 较前月回升 0.4pct 至 49.8%,整体符合季节性。从主要分项看,价格指数保持 韧性下,生产指数升至近 6 个月高点 (51.9%) ,较前月上行 1.1pct,明显好于季节性 (0.3pct) 。生产走强带动企业加快原材料采购,采购量指数回升 1.2pct 至 51.6%。而 新订单指数回升幅度不及往年同期(0.6pct),较前月仅上行 0.2pct 至 49.7%。 需求结构延续外需好于内需的态势, 表现为新出口订单回升幅度大于内需订单。拆分需求 结构看, 9 月, 新出口订单指数 ( +0.6pct 至 47.8% ) ...
制造业PMI连续两个月回升,后续怎么看?:——2025年9月PMI点评
EBSCN· 2025-09-30 10:42
2025 年 9 月 30 日 总量研究 制造业 PMI 连续两个月回升,后续怎么看? ——2025 年 9 月 PMI 点评 作者 执业证书编号:S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 8 月经济运行的三点特征——2025 年 8 月 PMI 点评(2025-08-31) 7 月制造业 PMI 缘何回落?——2025 年 7 月 PMI 点评(2025-07-31) 外部扰动减弱,内生动能修复——2025 年 6 月 PMI 点评(2025-06-30) "抢出口"带动制造业 PMI 回暖——2025 年 5 月 PMI 点评(2025-05-31) 经济新动能加快释放——2025 年 3 月 PMI 点评(2025-03-31) 2 月制造业 PMI"开门红"——2025 年 2 月 PMI 点评(2025-03-01) 分析师:赵格格 执业证书编号:S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 分析师:刘星辰 1 月制造业 PMI 为何回落?——2025 年 1 月 PMI 点评(2025-01- ...
1.1万亿买断式逆回购节后落地,10月仍有望加量续作
Di Yi Cai Jing· 2025-09-30 10:37
Group 1 - The People's Bank of China (PBOC) is set to conduct a 1.1 trillion yuan reverse repo operation on October 9, with a term of 3 months, to maintain liquidity in the banking system [2] - In October, there will be 8 billion yuan of 3-month reverse repos maturing, and the PBOC's operation indicates an increase of 300 billion yuan in this category [2] - The market anticipates another 6-month reverse repo operation due to 500 billion yuan of 6-month reverse repos maturing in October [2] Group 2 - The PBOC's actions are influenced by the large-scale issuance of government bonds and the acceleration of 500 billion yuan in new policy financial tools, which are expected to significantly boost loan disbursements [3] - Seasonal cash demand and increased fiscal deposits are expected to create a liquidity gap, prompting the PBOC to signal a supportive monetary policy through reverse repo operations [3][4] - The PBOC is likely to continue using both reverse repos and Medium-term Lending Facility (MLF) tools to inject medium-term liquidity into the market [4]
数据点评 | 9月PMI:新动能接力旧动能(申万宏观·赵伟团队)
申万宏源宏观· 2025-09-30 09:54
核心观点:传统领域增长走弱下,新动能景气明显回升,需关注重点行业稳增长政策效果。 事件: 9月30日,国家统计局公布9月PMI指数,制造业PMI为49.8%、前值49.4%;非制造业PMI为50%、前值 50.3%。 制造业方面,9月PMI积极改善,结构上呈现生产指数修复好于新订单的格局。 9月制造业PMI较前月回升0.4pct 至49.8%,整体符合季节性。从主要分项看,价格指数保持韧性下,生产指数升至近6个月高点(51.9%),较前 月上行1.1pct,明显好于季节性(0.3pct)。生产走强带动企业加快原材料采购,采购量指数回升1.2pct至 51.6%。而新订单指数回升幅度不及往年同期(0.5pct),较前月仅上行0.2pct至49.7%。 需求结构延续外需好于内需的态势,表现为新出口订单回升幅度大于内需订单。 拆分需求结构看,9月,新出口 订单指数(+0.6pct至47.8%)上行幅度明显好于内需订单(+0.1pct至50%)。今年以来,外需改善叠加中国在新 兴市场的份额提升,支撑出口持续超预期;高频指标显示,9月外贸货运量同比上行1.8pct至7.8%,说明出口仍 维持韧性。 观察行业看,代表新动 ...