转自：新华财经 新华财经北京7月5日电（记者刘玉龙）5日，由中物联大宗商品流通分会和上海钢联等单位联合调查，中国物流与采购联合会发布的2025年6月份中国大宗商 品价格指数（CBPI）为110.8点，环比上涨0.5%，同比下跌5.2%。 业内人士分析，从指数运行情况看，随中美伦敦经贸会谈释放积极信号，国内逆周期调节政策加力实施，企业生产经营活动继续回暖，指数连续两月温和回 升，大宗商品市场运行总体平稳，呈现稳中有进发展态势。 | 项目 | 中国大宗商品 | 能源价格 | 化工价格 | 黑色价格 | 有色价格 | 矿产价格 | 农产品价格 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 价格指数 | 指数 | 指数 | 指数 | 指数 | 指数 | 指数 | | 单位 | 点 | 点 | 点 | 点 | 点 | 点 | 点 | | 25.06 | 110.8 | 97.3 | 104.3 | 76.6 | 128.8 | 73.6 | 98.1 | | 25.05 | 110. 3 | 96. 3 | 102. 8 | 78.7 | 127.7 | ...

点击上图▲立即收听 " 近几年 ' 内卷式 ' 竞争的出现，并非是企业、雇员变得 ' 急功近利 ' 所致，其背后有深刻的宏观经济背景，受经济周期变化、体制机制问题和技术发展规律综合影响。 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 一股"刀刃向内"的改革正在一些重点行业展开。 汽车行业在这轮行动中最出圈，轰轰烈烈的60天账期革命备受关注，与此同时，近日，全国工商联汽车经销商商会又向各大汽车生产厂家提出缩 短返利兑现账期、简化返利政策、取消复杂限制条件等呼吁，打响了"反内卷"第二枪。 据路透社报道，中国新能源一家头部企业近期在多家工厂取消夜班、将部分产线产能削减至少1/3，并推迟新增产线计划。 还有"二师兄"。近期， 多家头部猪企接相关部门要求，去产能、二育调控、头部企业带头稳价格，集团场暂停能繁母猪扩产，出栏体重也需要控 制在120公斤左右。 光伏行业在主动踩刹车。自7月起，国内头部光伏玻璃企业计划集体减产30％，预计供应量将由此前的约64GW降至约45GW。 水泥行业则在展开自查。中国水泥协会发布文件，要求各会员企业对照备案产能与实际产能差异，依法依规按备案日产能和年产能组织生产。 " 7月的第一天， 中央财 ...

头部券商IPO业务竞争格局悄然生变 今年上半年，A股IPO受理步伐加快、中企境外上市持续升温，券商投行的竞争格局悄然生变。 第一财经根据交易所披露数据统计，上半年，三大交易所受理IPO项目共177个，共有38家券商参与"分 羹"，头部券商的座次发生变化。合并后的国泰海通IPO项目竞争中占据优势地位，中信证券则暂失首 位。而排名较后的头部券商，在境外市场则有相对较好的表现。 与此同时，投行生态"马太效应"进一步加剧，上半年超过七成的IPO受理项目、超过八成的IPO承销金 额，均集中在前十家券商手中，如何在投行业务竞争中突围，成为中小券商共同面临的难题。 头部券商竞争格局悄然生变 自6月以来，沪深北三大交易所IPO受理明显加速。其中，6月新受理IPO数量就有151个，占比超过 85%。 从投行参与情况来看，上半年共有38家券商保荐了项目，超过七成的业务量，集中在排名前十的券商手 中。其中，4家头部券商受理项目数超过10单，国泰海通以26单位列第一，中信证券紧随其后受理22 单，中信建投共受理14单，中金公司受理10单。 从承销情况来看，Wind数据显示，按发行日计算，截至6月30日，上半年共有23家券商参与A股4 ...

政府债券发行提速对社融形成支撑 中国人民银行5月14日发布的数据显示，4月末，社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币（M2）余 额同比增长8%，增速均较3月末明显加快；人民币贷款余额同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后增 速超过8%。 专家表示，金融总量数据增长"稳""实"兼备，体现了适度宽松的货币政策取向。近期，一揽子金融政策 措施出炉，有效提振了市场信心，将对实体经济有效需求的恢复起到积极作用。金融总量仍有望保持平 稳增长态势，稳固经济持续回升向好基础。 金融对实体经济支持力度较大 数据显示，4月末，人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%；前4个月，人民币贷款增加10.06万亿 元，与2024年同期大致持平。 "4月末，人民币贷款增速仍明显高于名义经济增速。"专家表示，还原地方债务置换影响后，信贷增速 保持较高水平，贷款的实际支持力度比统计数据显示的更高。 2024年四季度，用于化债的特殊再融资专项债发行超2万亿元，今年前4个月又发行了近1.6万亿元。根 据估算，对应置换的贷款约2.1万亿元。还原后，4月末人民币贷款增速维持在8%以上。 地方债务置换不影响金融支持实体经济力度，且利好经济 ...

《浙江省人民政府办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》近日发布，其中提出，发展耐 心资本。充分发挥政府投资基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用，结合浙江省资源 禀赋，积极争取全国社会保障基金、保险资金以及各类国家级基金在浙江省落地或联合设立子基金。对 于需要长期布局的领域，在政策范围内可采取接续投资、合理延长存续期等方式，确保投资延续性，支 持被投企业长期发展。 ...

6月PMI出现产需同步扩张和价格指数回升的重要特征，向好的边际特征叠加股市好于预期的表现，正 向效应明显。 本报评论员 胡光旗 国家统计局数据显示，6月份，制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2个百分点，比去年同期上升0.2个百 分点，制造业景气水平继续小幅边际改善，连续两个月升高，但仍处于临界线下，经济增长呈现向好势 头，持续巩固仍然需要政策发力加码。 6月最大的特征在于供需两端同步扩张，有利于市场信心的稳步回升。代表供给的生产指数由5月的50.7 上升0.3个百分点至51，表明制造业生产意愿较强，生产活动加快。从实际情况看，中国是制造大国， 制造业的生产意愿除个别月份受到季节扰动之外，均保持相对强势。代表需求的新订单指数重新站在临 界点上，表明市场需求有一定回暖，特别在二季度末出现内需进一步扩张的征兆，对于三季度的增长会 起到积极作用。梳理去年到今年的整体情况来看，当前经济的重要挑战之一依旧是总需求不足。下三季 度目标的实现，需要内需的持续回暖提供坚实支撑。 6月的另一大特征是价格指数回升。6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数双双上行，表明制造业 价格水平有所改善，但要恢复至扩张水平，尚需时日。一 ...

| | | 沪锌产业日报 2025-06-30 运行，下游消费逐渐转淡叠加企业前期低价采买较多，库存出货速度减慢，现货升水明显下调，国内社库 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 持稳运行；不过海外LME锌升水上涨，库存延续下降，带动国内价格走强。技术面，持仓小增多头偏强， 突破MA60压力，预计短线震荡偏强。操作上，建议暂时观望。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 2 ...

[Table_ReportDate] 2025 年 06 月 30 日 [Table_ReportName] 证券研究报告 —策略深度报告 分析师：杨欣（分析师） 联系方式：0871-63577941 邮箱地址：yangxin@hongtastock.com 资格证书：S1200522090001 [重点是企业盈利 Table_Title] ：6 月经济综述 报告摘要 [Table_Summary] 经济数据表现与企业利润现状：尽管全球贸易摩擦成本上升，但 5 月中国经济数据展现出较强韧性，社会零售总额同比增长 6.3%，工业 增加值同比增速 5.8%，二季度 GDP 增速有望维持在 5.2%左右，全年 完成 5%的增长目标难度不大。然而，1-5 月工业企业利润同比-1.1%， 较上月下滑 2.5 个百分点，从基本面量的企稳转化为企业利润回升面临 多重挑战。 企业利润下滑的原因分析：企业利润走弱的关键原因在于价格低 迷，1-5 月 PPI 累计同比-2.6%，5 月单月同比-3.3%，导致工业企业利 润率同比下跌 4.24%。供给端方面，过去几年制造业投资持续高于固定 资产投资整体，带来的产能扩张多与高技术部 ...

今年二季度，受到美国关税政策变化的影响，制造业运行短期有所波动，但我国经济展现出了较强的韧 性，在短期放缓后迅速回稳。 国家统计局6月30日发布的6月份制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，连续 两个月回升，制造业景气水平继续改善。非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点。 中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，6月份PMI指数小幅回升，表明一系列增量政策的效果 继续显现。订单类指数回升反映扩大内需政策效果有所显现；生产指数、采购量指数上升反映企业生产 经营活动有回暖趋势。同时应注意到PMI指数仍处荣枯线下，生产经营活动预期指数仍在下降，反映需 求不足的企业占比仍在扩大，市场引导的需求收缩对制造业生产投资的制约仍然突出。 张立群强调，当前宏观经济政策逆周期调节与市场引导的需求收缩正处相互角力的关键阶段，必须坚持 不懈持续加大扩内需各项政策力度，特别要显著加强政府公共产品投资力度，扩大投资规模，有效有力 带动制造业企业订单显著增加，带动制造业生产投资持续活跃。 6月份PMI指数小幅回升，表明一系列增量政策的效果继续显现。 大型企业扩张势头加快 从企业规模看，大 ...

金 融 期 货 研 究 2025 年 6 月 30 日 期指：驱动逻辑微调，或震荡偏强 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei@gtht.com 【期指期现数据跟踪】 | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 3921.76 | ↓0.61 | | 3434.7 | | | | | | IF2507 | 3892 | ↓0.79 | -29.76 | 467.6 | 39772 | ↑6970 | 70111 | ↑4653 | | IF2508 | 3882.4 | ↓0.72 | -39.36 | 26.2 | 2237 | ↑407 | 4026 | ↑623 | | IF2509 | 3876.6 | ↓0.74 | -45.16 | 658 | 56221 | ↑13045 | 139367 | ↑3684 | | IF2512 | 3846.4 | ↓0.72 | -75.36 | ...