2025 年 06 月 09 日 究 报 告 纯内需、高股息等方向 推荐(维持) 投资要点 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 2.5 0.7 8.1 沪深 300 0.7 -1.8 8.4 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 (%) 基础化工 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：磷矿石、 草甘膦等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-06-03 2、《基础化工行业周报：丁二烯、 煤焦油等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-05-26 3、《基础化工行业周报：丁二烯、 苯乙烯等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-05-19 ▌天然气、盐酸等涨幅居前，己二酸、煤焦油等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：天然气（NYMEX 天然气（期货）， 14.76%），盐酸（华东合成酸，9.39%），合成氨（ ...

表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 2.5 0.7 8.1 沪深 300 0.7 -1.8 8.4 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 (%) 基础化工 沪深300 2025 年 06 月 09 日 究 报 告 纯内需、高股息等方向 推荐(维持) 投资要点 分析师：张伟保 S1050523110001 zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn 行业相对表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：磷矿石、 草甘膦等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-06-03 2、《基础化工行业周报：丁二烯、 煤焦油等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-05-26 3、《基础化工行业周报：丁二烯、 苯乙烯等涨幅居前，建议关注进口 替代、纯内需、高股息等方向》 2025-05-19 ▌天然气、盐酸等涨幅居前，己二酸、煤焦油等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：天然气（NYMEX 天然气（期货）， 14.76%），盐酸（华东合成酸，9.39%），合成氨（ ...

证 券 研 究 报 告 重视价值回归，银行有望迎来重估长牛 2025年中期银行业投资策略 证券分析师： 郑庆明 A0230519090001 林颖颖 A0230522070004 冯思远 A0230522090005 研究支持：李禹昊 A0230123070008 联系人：冯思远 A0230522090005 2025.06.09 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 自2023年末银行股估值再度新低以来，银行板块实现一轮超出部分投资者预期的修复行情：可以看到的是，2024年以来板块上涨、多家银行股价创 新高，估值预期修复是主因（累计上涨55%，其中估值修复约43%，盈利增长贡献9%），其背后，始于"中特估"，成于"高股息"，但更本质是 银行配置价值与依然偏低的估值之间的显著错配。 ◼ 但随之而来的另一个问题是，既然银行已经实现显著超额收益，投资者是否已经充分享受到银行股的"上涨红利"：与银行板块持续上涨相背离的 是，主动型基金产品长期明显低配银行，很多投资者也一直存在"银行股很难获取收益"的思维。但一个客观事实是，长期持有银行股的投资回报 是可观的，但市场往往将"成长"和" ...

Market Overview - A-shares experienced a strong upward movement on June 9, with the Shanghai Composite Index briefly returning to 3400 points, and nearly 3700 stocks in the green. The half-day trading volume reached 823 billion, an increase of 764 billion compared to the previous trading day [1] Factors Influencing Market Strength - The strengthening of indices is attributed to three main factors: 1. Central Huijin becoming the actual controller of eight companies including Xinda Securities, which is expected to drive a new round of mergers and acquisitions in the securities industry [2][5] 2. The Shanghai Stock Exchange held a meeting encouraging listed companies to increase dividend payouts, thereby enhancing investment value [3] 3. The Ministry of Commerce stated that the export control of rare earths aligns with international practices, having approved a certain number of compliant applications [4] Sector Performance - **Brokerage Sector**: The "bull market leader" brokerage stocks surged, with Xinda Securities hitting the daily limit. Other stocks like Yong'an Futures and Nanhua Futures also reached their daily limits, driven by the announcement of Central Huijin's control over several securities firms [5] - **Pharmaceutical Sector**: The innovative drug and CRO sectors saw significant gains, with multiple stocks such as Zhongseng Pharmaceutical and Ruizhi Pharmaceutical hitting their daily limits. Analysts predict a sustained recovery in the pharmaceutical market, highlighting structural opportunities [6] - **Rare Earth Permanent Magnet Sector**: This sector has shown repeated strength, with stocks like Zhongke Magnetic Materials reaching a 20% limit up. The Ministry of Commerce's comments on export controls have positively influenced this sector [7] - **Solid-State Battery Sector**: Stocks in this sector, including Yinglian Co. and Dexin Technology, also saw gains, with predictions of significant production increases by 2030 [8] Institutional Insights - **CITIC Securities**: The firm suggests that the upcoming bull market entry point may occur in late Q3 to Q4, but a transitional phase of 3-4 months is expected. They emphasize the need for more concrete measures to boost domestic demand and caution against macroeconomic uncertainties [10] - **CITIC Construction Investment**: They highlight June as a critical period for dividend releases, recommending tracking fund flows and industry conditions to identify high-dividend stock opportunities [11] - **Orient Securities**: They believe that despite external negative factors, internal support is strong, suggesting limited downside for stock indices and recommending patience for opportunities in sectors like technology and strategic metals [12]

A股市场和港股市场今天（6月9日）上午盘中均明显走强，其中A股市场上证指数盘中一度突破3400点整数关口，生物医药板块领涨。 非银金融板块大幅上涨。信达证券、永安期货、南华期货盘中触及涨停。另外，东兴证券、弘业期货、中国银河、瑞达期货、光大证券等多股跟涨。消息面上，近 日证监会官网披露，长城国瑞证券、东兴证券、信达证券、东兴基金、信达澳亚基金、长城期货、东兴期货、信达期货的变更实际控制人申请文件已获核准，中央 汇金投资有限责任公司成为其实际控制人。 家用电器、有色金属等板块上午盘中走低。 概念板块方面，CXO概念、减肥药概念等概念板块涨幅居前。 5月CPI和PPI出炉。国家统计局今天发布的数据显示，2025年5月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.4%；食品价格下降0.4%，非食 品价格持平；消费品价格下降0.5%，服务价格上涨0.5%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。 5月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降0.2%，非食品价格下降0.2%；消费品价格下降0.3%，服务价格持 平。 A股市场今天上午盘 ...

2025 年 6 月 8 日 ——医药生物行业跨市场周报（20250602） 要点 行情回顾：上周，医药生物指数上涨 1.13%，跑赢沪深 300 指数 0.25pp，跑输 创业板综指 1.53pp，在 31 个子行业中排名第 17，表现一般。港股恒生医疗健 康指数上周收涨 6.1%，跑赢恒生国企指数 3.76pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的 HRS-4508 片的 IND 申请新进承办。 上周，和黄医药的 HMPL-306、翰森制药的 HS-10374 正在进行三期临床；翰森 制药的 HS-10506、康诺亚生物的 CM518D1 正在进行一期临床。 本周观点：创新药投资热度高企，持续把握真创新和稳健高股息主线。 随着美国临床肿瘤学会（ASCO）年会的召开和落幕，以及今年国内药企屡屡斩 获大额全球授权交易，二级市场反响热烈。本次年会见证了中国药企在新药研发 方面的活跃度和竞争力，期间多项成果和数据惊艳亮相，我们持续看好国产创新 药的发展前景，特别是在临床进展和国际化布局方面有优势的企业。考虑到当前 估值水平，我们建议关注益方生物-U、泽璟制药-U、荣昌生物（A+H）、信立泰 等。 此外，今年国 ...

Core Viewpoint - Despite external negative disturbances, internal support forces are strong, limiting the downward space of stock indices, with a high probability of short-term index fluctuations [5] Group 1: Market Trends - The solid-state battery sector is gaining strength, with companies like Yinglian Co. and Dexin Technology hitting the daily limit [2] - The CRO sector in pharmaceuticals is also performing well, with companies like Lianhua Technology reaching the daily limit [5] - The agricultural pesticide sector continues its strong performance, with Changqing Co. achieving consecutive gains [5] Group 2: Institutional Insights - CITIC Securities suggests avoiding macro disturbances and focusing on industrial trends, indicating a transitional phase before a potential bull market in the third to fourth quarter [3] - CITIC Jiantou emphasizes the importance of tracking capital flows and industry sentiment in June, a key period for dividend distribution, to identify high-dividend investment opportunities [4]

证券研究报告 交通运输 看多航空、配置高股息港股公路、集运板块波动率加大 5 月客货两旺，五一假期出行需求旺盛，关税缓和提振美线货量。展望 6 月， 1）看多航空：短期暑运旺季催化、油汇利好下，行业景气回升；中长期供给 增速放缓推动供需改善。2）配置高股息港股公路：港股 Hibor 走低支撑红利 估值，公路板块业绩稳健性突出，推荐底仓配置。3）关税缓和大幅推升集运 运价，但市场预期或已充分，板块波动率加大。此外，推荐业绩稳健、盈利 向好、股息率较高的个股。综上，推荐：中国国航 AH/中国东航 AH/华夏航空 /中远海能 H/皖通高速 AH/浙江沪杭甬/粤高速 A/港铁公司/顺丰控股 AH。 航空机场：航空期待暑运表现；机场关注流量变现能力和资本开支周期 "五一"假期民航出行需求旺盛，并且票价持续好转。根据航班管家的数据， 第 18-21 周（4/28-5/25）国内线含油均价同比上升 0.8%。往后展望，航司 收益管理逐步改善，短期或将借助暑运进一步好转，叠加油汇或利好成本费 用，我们看好航司旺季盈利表现。中期由于供应商产能未恢复、发动机检修、 在手订单有限，航空供给或将维持较低增速，航司盈利能力有望持续提升 ...

盘前要闻 1、落实元首通话共识，聚焦关税科技稀土，中美经贸磋商今日在伦敦举行 类型：宏观 情绪影响：正面 应英国政府邀请，国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商 机制首次会议。专家表示此次磋商是中美两国元首日前通话直接推动的；另有报道称，中美在伦敦的经 贸磋商将聚焦关税、科技和稀土等议题。 2、商务部：稀土出口管制符合国际通行做法，已依法批准一定数量的合规申请 类型：行业 情绪影响：正面 商务部新闻发言人表示，稀土相关物项具有军民两用属性，对其实施出口管制符合国际通行做法。中国 作为负责任的大国，充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切，依法依规对稀土相关物项出口许可申 请进行审查，已依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。 3、上交所召开座谈会：推动上市公司加大分红力度，持续提升公司投资价值 类型：市场 情绪影响：正面 上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会。上交所相关负责人表示，将推动上市公司进一步 加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具，持续提升公司投资 价值。 4、中国明确建立央企三级规划体系，推动国有 ...

zhoushupeng@hnchasing.com 证券研究报告 2025 年 06 月 09 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3385.36 | 0.04 | | 深证成指 | 10183.70 | -0.19 | | 创业板指 | 2039.44 | -0.45 | | 科创 50 | 991.64 | -0.48 | | 北证 50 | 1427.06 | -0.53 | A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指 | 652341 | 509806 | 11.97 | 1.24 | | 数 | | | | | | 深证成 | 216967 | 183799 | 19.97 | 2.11 | | 指 | | | | | | 创业板 | 57986 | 45808 | 26.80 | 3.74 | | 指 | | | | | | 科创 50 | ...