中国IP潮玩行业调研简报 | 2025/05 www.leadleo.com 报告标签：泡泡玛特、盲盒、IP 2025年5月 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹 研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究 院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹"的商号、商标，头豹研究院无任何前述名 称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 1 头豹调研简报 | 2025/05 IP潮玩行业 热点事件导入："IP联名"+"自有IP"构建泡泡玛特产品矩阵 2025年一季报显示，泡泡玛特2025年第一季度整体收益同比增长165%-170%，其中，中国收益增长95%-100%，海外收益增长 475%-480%，财务表现亮眼。落实到产品层面，泡泡玛特已构建起清晰的"双轮驱动"结构：即联名IP产品与自有IP产品并行发 展。联名IP产品主要依托与知名动漫、 ...

"今天终于圆梦了！"大学生小林兴奋地向记者展示她刚买到的Labubu，"之前看中的款式在二手平台要 加价1200元，现在能以原价买到，感觉特别幸福。" 凡事有喜就有忧，让粉丝崩溃的是假货泛滥。有媒体指出，大量仿制品以"Lafufu""Lagogo"等变种名称 流通，"塑料感重、关节松动，连吊牌都是打印的，根本分不清真假"。某潮玩店从业者透露："当时超 60%消费者通过二手渠道购买，其中45%支付了2倍以上溢价，仅15%能从官方原价入手，'抢娃'成了拼 手速、拼运气的'军备竞赛'。" 转机出现在2025年6月。泡泡玛特宣布对Labubu系列进行大规模补货，官方商城小程序多次弹出补货通 知。泡泡玛特还同步推出"全渠道补货机制""每人限购12件"等规则，从源头遏制黄牛囤货。消息一出， 二手市场率先"崩盘"——北京潮玩店从业者观察到，补货后Labubu 3.0系列溢价幅度从200%回落至 75%，部分热门款甚至出现"原价出"的清仓帖。但可以观察到，即便补货，Labubu依然供不应求，消费 需求过大也让企业供应端承压明显。 上周四早上9点，我定了三个闹钟蹲守官方小程序，点进Labubu页面时，'立即购买'按钮居然没灰！ ...

本文来自微信公众号：深圳微时光 （ID：szdays），作者：黄小邪，原文标题：《深莞交界处，每天摸过1500个Labubu脸蛋的家庭女工，日薪50元》， 文中配图由作者提供，题图来自：AI生成 这些热潮距离胡梅玉的生活太远，她从早到晚手不停歇，用工具刀将搪胶脸上多余的边角料削掉，一天下来大概能完成1500件，一件的报酬3.5分钱，算 下来一天收入五六十块钱。 胡梅玉不知道自己经手的这些娃娃脸，接下来要去往哪里，流向何方。胡梅玉没听说过泡泡玛特、Labubu，不知道所谓的正版与盗版，更不知道手里的 这些娃娃脸，将缀进毛绒身体里，而后可能以数百上千元的价格在市场上流转。 一、家庭女工的工价：一件3.5分钱 "就这个呀，啧啧啧啧……"她又打量了几眼我手里的Labubu，摇摇头，嘴里又是一串"啧啧啧啧"。 6月份，我去找胡梅玉时带过去一个Labubu，这是她第一次见到搪胶脸之外，这款潮玩的全貌。 "啊！这些脸就是这个娃娃身上的呀"，胡梅玉看着我手里的Labubu，对比她手里的娃娃脸感叹，这是她第一次见到Labubu。 "好看吗？"我问胡梅玉。 "嗯，好看，真好看"，她笑笑说，不知道是不是客气话。 "这个娃娃现在卖1 ...

摩根大通分析师在深入实地调研小米上海旗舰店后发现，小米电动车Yu7的火爆背后是类似潮玩品牌Labubu的稀缺性驱动需求模式。 据追风交易台消息，6月29日，摩根大通发表研报指出，小米YU7的产品定位超越交通工具，同时产能瓶颈带来的"稀缺性"放大市场热度，而目标客群的 差异化避免与国内造车新势力直接"火拼"： 研报指出，小米汽车的成功将加速中国品牌在乘用车市场的份额提升，预计从目前的70%增至未来几年的80%。短期内，理想汽车、吉利汽车和跃进汽车 等中国品牌有望受益于盈利预期上调，而传统外资品牌特别是特斯拉可能面临市场份额压力。 不止是车：解密小米Yu7热销背后的"潮玩"属性 摩根大通分析师通过对小米上海旗舰店的实地探访和与消费者的交流，报告揭示了"小米现象"的本质：它是一款成功的产品，更是一款"有趣的大玩具"。 众多消费者甚至未见实车或试驾，仅凭在线观看发布会便下单。研报将其火爆秘诀归结为四点： 极具吸引力的外观设计： 这是消费者选择Yu7而非其他品牌最普遍的原因。其设计语言和独特的车身颜色（如绿色、珍珠粉、银灰色 等）精准地吸引了20至40岁的年轻和中年买家。 产品定位超越交通工具： 小米Yu7的成功，关键 ...

距离乐高新品Icons10375无牙仔套装7月1日正式发售仅一天，北京商报记者发现，该款还未发售的新品，在二手市场上，已有商家以低超原价200元的价格 进行预售。另外，部分此前需要高溢价去抢的限量款产品，如今也能以与原价相差无几甚至低于原价的价格获得。闲鱼平台显示，近半年乐高产品在二手市 场的价格波动较大，平均价呈下降趋势，5月因季节性销售淡季，价格回落至低位。有业内人士指出，一向被视为收藏类理财产品的乐高，在二手市场出现 降价趋势，背后是供应端与消费端多种因素共同作用的结果，其中，潮玩产品多元化是分流消费者的重要因素。一些限量版、特别版的乐高产品仍具有较高 的收藏价值，只是其实现需要市场环境的稳定、品牌形象的维护以及消费者对产品价值的正确认知等多方面的支持。 近半年乐高产品二手交易均价呈下降趋势 近期，真人电影《新·驯龙高手》正在各大影院热映。借电影上线，乐高集团首次涉及《驯龙高手》IP，并发布了面向成年玩家的Icons系列。据官方消息， 新品Icons10375无牙仔套装预计在7月1日发售，定价629元，含有784pcs。 不过，北京商报记者发现，在官方还未正式发售前，二手市场就已经有商家开始预售该款套装 ...

量子之歌2.35亿收购Letsvan后，撞上潮玩泡沫破裂 卖中年人财商课，卖老年人保健品，卖年轻人潮玩，量子之歌很会玩。 随着泡泡玛特的出圈爆火，中国IP概念市场迎来一波增长狂潮，比如潮玩企业乐自天成（以下简称52TOYS）已在 港交所递表、名创优品对旗下潮玩品牌TOP TOY进行潜在分拆上市的初步评估，也包括刚刚入局潮玩市场三个 月，便迎来股价大涨的量子之歌。 天眼查APP数据显示，今年3月31日，量子之歌以现金2.35亿元完成了对深圳熠起文化有限公司（以下简称 Letsvan）61%股权的收购。 后者便是专注于IP孵化、版权商业化以及潮玩推广和销售的企业。 年初我们还津津乐道一家讲财商的跑去卖保健品，给老年人上课不如给老年人卖货。短短半年过去，量子之歌已 然摇身一变，要以潮玩IP为核心，撬动市场了。 在整个2024年，量子之歌的股价一直在1-4美元左右徘徊，而自从今年3月24日量子之歌宣布并购潮玩品牌Letsvan 后，股价开始飙升。 到了6月18日，量子之歌股价来到了新高点15.64美元/股，已经超过了当时的发行价12.5美元/股。 也难怪最近量子之歌创始人李鹏表示："本季度公司战略转型成果初步显现，在 ...

证券研究报告 | 2025年06月30日 传媒互联网周报 优于大市 6 月版号数量创年内新高，OpenAI 宣布 10 月召开开发者大会 传媒板块本周表现：行业上涨 3.21%，跑赢沪深 300，跑输创业板指。本周 （6.23-6.27）传媒行业上涨 3.21%，跑赢沪深 300（1.95%），跑输创业板 指（5.69%）。其中涨幅靠前的分别为欢瑞世纪、冰川网络、龙韵股份、ST 广网等，跌幅靠前的分别为联建光电、ST 返利、ST 大晟、完美世界等。横 向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 17 位。 重点关注：字节跳动推出 ProtoReasoning 框架，小米推出 AI 眼镜。1）6 月发放国产、进口版号分别为 147 款、11 款，创年内新高；2）字节跳动与 上海交大联合推出 ProtoReasoning 框架，利用 Prolog 和 PDDL 结构化原型 提升大语言模型的跨领域推理能力；3）小米官宣 AI 眼镜，具备第一人称拍 摄、语音助手和开放式耳机功能，重量仅 40g、定价 1999 元起；4）OpenAI 已正式公布了其下一届开发者大会（DevDay）的时间和地点，定于 2025 年 ...

近日，在社交平台上有消费者表示，此前在泡泡玛特官方渠道购买的潮玩产品，未能如订单所显示的最 晚发货时间进行发货。 在泡泡玛特官方抽盒机小程序直播间中，亦有网友留言表示，希望直播间主播帮忙跟进延迟发货等情 况。直播间主播以直播间为售前部门为由，建议网友咨询售后客服解决。但网友表示，售后客服并未能 很好地解决问题。有消费者日前也向记者反馈，原本应该在这几天收货的泡泡玛特商品并未到货。 有用户直指泡泡玛特发货机制为"霸王条款"。该用户在6月23日发起投诉，6月11日于微信小程序点击发 货，约定的72小时发货变成7天左右，最终13天都还未发货，联系客服只答复尽快发货。用户表示若再 未在当天发货，将起诉品牌的不合理条约。该条投诉已在当天得到品牌回复，该用户最终表示涉诉问题 已解决。 出现延迟发货的情况，到底是与近期促销订单激增有关，还是与网友猜测的产能跟不上有关？记者就这 一问题向泡泡玛特求证，公司暂无回应。 至于订单已排到9月的热门预售产品，Labubu前方高能系列的产能是否能如约完成发货，泡泡玛特公司 也暂无回应。此前记者从知情人士处获悉，泡泡玛特的工厂主要在广东省东莞市，急剧增长的需求已让 泡泡玛特感受到了压力， ...

2024 年，乐自天成旗下产品 GMV 为 9.3 亿元，营业收入为 6.3 亿元，经调整净利润为 0.32 亿元。这家被认为最像泡泡玛特的潮玩企业，实际 GMV 却 不及泡泡玛特的十分之一，甚至与不久前上市的拼搭玩具龙头布鲁可相比，乐自天成的营收体量也存在较大差距。 那么，乐自天成能否成为今年港股另一个新爆点？又是否具有与泡泡玛特掰手腕的实力？ 以下文章来源于36氪财经 ，作者范亮 丁卯 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 赶上了好时候。 文 ｜ 范亮 编辑 ｜ 丁卯 来源｜ 36氪财经（ID：krfinance） 封面来源 ｜ 视觉中国 5 月 22 日， 52TOYS 的母公司乐自天成向港交所递交招股说明书，成为继泡泡玛特、布鲁可、卡游之后第四家冲刺 IPO 的潮玩企业。 定位"多而全" 在基础的品牌理念和品牌定位上，乐自天成与泡泡玛特就存在根本性的差异。 乐自天成的品牌主张是 "玩点有趣的"，品牌愿景是" 做一家伟大的玩具公司 "，强调 玩具与用户的交互 ；泡泡玛特的品牌理念是 "创造潮流，传递美好 " ，愿景是 "成为全球领先的潮流文化娱乐公司"， 强调用户情感层 ...

全球，正在为一只中国玩偶疯狂。 从中国的杭州、美国的洛杉矶，再到日本的东京、英国的伦敦，年轻人排队抢购龇着小尖牙的森林小精灵——LABUBU。 更令人咋舌的是，一只薄荷色LABUBU在永乐2025春季拍卖会上拍出了108万元的天价。 谁将LABUBU推上全球舞台？ 说法不一。 业内普遍认为，情绪价值是其走红的基础。 泡泡玛特的全球布局与操盘，也很关键。 还有人提到，韩国女团成员Lisa、泰国公主、贝克汉姆等名流圈层的主动"带货"，带来了巨大的"破圈"流量。 欧洲新闻台在报道中指出"TikTok是'LABUBU热'的根源"，或许更接近真相。 LABUBU风靡全球，TikTok做了什么？ "塑料"茅台 6月22日，坐拥8000余万微博粉丝的演员姚晨发文称，自己去年偶然购入的一只"小怪物"，竟意外成了她"人生中唯一盈利的投资"。 经网友考证，这只被姚晨称为"小怪物"的正是LABUBU拿铁款。 姚晨微博上晒LABUBU 官方售价仅499元，如今在二手市场的价格已飙升至4000-4999元区间，增值近10倍。 她在评论区与网友互动时更感慨： 去年毫不在意，今年高攀不起。 姚晨的感慨广大网友也"感同身受"——谁能想到，这 ...