有色金属日报 2026-2-26 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 交易咨询号：Z0023147 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 上海出台地产"沪七条"，国内权益市场继续反弹，叠加资源民族主义担忧，铜价走升，昨日伦铜 3M 合约上涨 1.17%至 13349 美元/吨，沪铜主力合约收至 102620 元/吨。昨日 LME 库存增加 6475 至 249650 吨，增量主要来自北美仓库，注销仓单比例提高，Cash/3M 维持贴水。国内上期所日度仓单 增加 1.1 至 28.8 万吨。华东地区现货由升水转为贴水期货 180 元/吨，下游陆续入市采购，成交回 暖，但供应较多导致基差报价走弱。广东地区铜现货贴 ...

需求端展现韧性，储能与出口成为双引擎 2026年2月26日，碳酸锂期货市场延续节后火爆行情，上演惊心动魄的"过山车"走势。广州期货交易所 碳酸锂主力合约LC2605以187,000元/吨大幅高开，开盘后一度冲高至187,700元/吨，随后快速回落，最 低下探至179,020元/吨，盘中振幅剧烈。截至上午9点02分，合约价格较前一交易日结算价167,840元/吨 上涨约7.34%，成交量达58,075手，市场交投情绪极为亢奋。 非洲主要锂矿生产国于近日突然宣布无限期暂停所有锂原矿及精矿出口，禁令立即生效并覆盖在途货 物，此举较市场预期的执行时间大幅提前。 供给端突发扰动，全球锂供应链骤然紧绷 资源国的此项决定并非孤立事件，而是全球资源民族主义浪潮下的一个缩影。该国在全球锂原料供应中 占据举足轻重的地位，对华出口量占中国总进口量相当比重。这一突如其来的断供，直接冲击了国内近 两成的锂原料进口渠道，在春节前后国内锂盐厂本就因季节性检修而供应收缩的背景下，进一步加剧了 市场紧张。市场担忧情绪迅速蔓延，认为在资源国本土深加工产能建成之前，供应缺口难以弥补，构成 了价格大幅上涨的核心逻辑基础。 与供应紧张形成鲜明对比的是 ...

期货研究报告 资讯早班车-2026-02-26 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026-01-19 | 2025/12 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.5 | 4.8 | 5.4 | | 2026-01-31 | 2026/01 | 制造业 PMI | % | 49.3 | 49.0 | 49.1 | | 2026-01-31 | 2026/01 | 非制造业 PMI:商务活动 | % | 49.4 | 50.1 | 50.2 | | 2026-02-14 | 2026/01 | 社会融资规模:当月值 | 亿元 | 72208 | 8178 | 70546 | | 2026-02-13 | 2026/01 | M0:同比 | % | 2.7 | 10.6 | 17.2 | | 2026-02-13 | 2026/01 | M1:同比 | % | 4.9 | 6.2 | 0.4 | | 2026-02-13 | 2026/ ...

责任编辑：赵思远 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 2026年2月26日，早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。碳酸锂涨超11%，沪锡涨超5%，沪银涨超 2%，铝合金、液化石油气（LPG）、燃料油、沪铝涨超1%。跌幅方面，合成橡胶跌超2%，PX、PTA跌 超1%，聚氯乙烯（PVC）、乙二醇（EG）、烧碱跌近1%。 | 序号 | 合约名称 | 最新 | 现手 | 类机 | 卖价 | 法相关于 | 英语 | 英国 | 成交量 | 法联 | 持合量 | 日増仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 联赛季2605 M | 187000 | 4510 | 186000 | 187000 | 11.42% | 180 | 6 | | 4510 19160 | 377197 | 160 | | 2 | 护锅2603 M | 423950 | 63 | 423950 | 423980 | 5.76% | ਸ | 5 | 87109 23090 | | 177 ...

据USGS，2025年津巴布韦锂资源产量为2.8万金属吨，约占全球锂资源产量的10%。津巴布韦锂原矿及 锂精矿的出口目的地基本为中国。根据中国海关总署，2025年中国锂矿进口总量为775万吨(折79万吨 LCE)，从津巴布韦进口锂矿120万吨(折15万吨LCE)，占进口总量的19%。根据津巴布韦锂矿企业公告 的扩产计划，我们预计2026年津巴布韦锂矿产量为23.5万吨，约占2026年全球锂资源产量的12%。下游 需求即将进入旺季，根据SMM，中国锂盐库存仍较低，我们预计在津巴布韦锂矿出口禁令解除之前， 中国碳酸锂短期供应紧缺加剧，锂价有望大幅上涨。 据SMM及Mysteel，2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口(含在途货物)，仅持 有采矿权证且拥有经批准的矿产品深加工产能的矿业企业，方可获得矿产出口授权。按照此规定，津巴 布韦硫酸锂出口仍不受影响。津巴布韦矿业部表示，此次政策旨在加强矿产监管与问责，推动矿产品深 加工发展，并将矿产价值最大程度留存于津巴布韦境内。 津巴布韦锂矿出口禁令早有端倪，后续或提高当地锂矿行业集中度 2025年6月10日，津巴布韦矿业部就已宣布从2027年1月起禁止 ...

Core Viewpoint - Zimbabwe's Ministry of Mines announced a ban on lithium ore exports to strengthen mineral regulation and promote local processing, which is expected to tighten short-term lithium supply in China and potentially drive up lithium prices significantly [1][2][4]. Group 1: Export Ban Details - On February 25, Zimbabwe's Ministry of Mines suspended all exports of raw ore and lithium concentrate, allowing only companies with mining rights and approved processing capacity to export [2][4]. - The ban aims to enhance mineral regulation and accountability while maximizing the value of minerals retained within Zimbabwe [2][4]. Group 2: Industry Impact and Projections - By 2025, Zimbabwe is projected to account for 19% of China's lithium concentrate imports, with an estimated production of 28,000 metric tons of lithium resources, representing 10% of global output [4][11]. - The expected production from Zimbabwe in 2026 is 235,000 metric tons, which would constitute approximately 12% of global lithium resources [4][11]. - The ban is anticipated to exacerbate the short-term supply shortage of lithium carbonate in China, leading to a significant increase in lithium prices [4][11]. Group 3: Strategic Metal Supply Dynamics - The recent export ban is part of a broader trend of resource nationalism affecting strategic metals, with various countries implementing strict control policies [5][12]. - The ongoing geopolitical tensions, particularly between the U.S. and China, may lead to further unexpected policy changes that could disrupt the supply of strategic metals [5][12].

"在金属和矿产领域，最新一轮的囤积行为最为明显，"查塔姆研究所高级研究员帕特里克·施罗德表 示。他指出，各国政府正寻求降低对集中供应链和出口管制的依赖。 一场确保关键矿产资源的新竞赛正在全球经济舞台上展开。 智通财经APP了解到，从美国拟议的120亿美元"保险库项目"战略储备，到亚洲和欧盟不断扩充的缓冲 库存，各国政府正积极采取行动，以确保对那些日益被视为关乎国家安全和产业政策的金属矿产的获 取。 在美国，官员们近期公布了一项名为"保险库项目"的战略矿产储备计划，规模约120亿美元。该计划旨 在通过建立稀土及其他对电气化、国防和先进制造业至关重要的金属库存，增强美国工业的供应链韧 性。 "保险库项目"是对其他倡议的补充，例如旨在协调关键矿产政策定价和项目的"资源地缘战略参与论 坛"伙伴关系，以及侧重于保护AI相关供应链的"硅砂计划"。 澳大利亚今年1月宣布计划通过一项8亿美元的战略关键矿产储备，正式确立国家支持的囤积战略，优先 考虑锑、镓和稀土元素。 欧盟也在推进其"RESourceEU"战略下的关键原材料联合储备计划。本月早些时候知情人士消息称，预 计意大利、法国和德国将牵头这项工作。 就在上周末，印度和巴 ...

一场确保关键矿产资源的新竞赛正在全球经济舞台上展开。 智通财经APP了解到，从美国拟议的120亿美元"保险库项目"战略储备，到亚洲和欧盟不断扩充的缓冲 库存，各国政府正积极采取行动，以确保对那些日益被视为关乎国家安全和产业政策的金属矿产的获 取。 "在金属和矿产领域，最新一轮的囤积行为最为明显，"查塔姆研究所高级研究员帕特里克·施罗德表 示。他指出，各国政府正寻求降低对集中供应链和出口管制的依赖。 "我们确实看到许多国家正在转向更具资源民族主义色彩的思维模式，"施罗德表示。"目前，这是一个 危险的下坡路，当措施变得强制、缺乏透明度并被武器化时，战略性囤积就可能演变成纯粹的囤积居 奇。" 这一战略转向标志着多位分析师所称的商品政策结构性转变。 "金属供应链是脆弱的，"荷兰国际集团的埃瓦·曼特希指出，原因在于多年投资不足、许可审批周期漫 长以及地理集中度高。她表示，在过去的周期中，高价通常会刺激矿产供应更快增长，从而减少对战略 库存的需求。 "如今，即使价格高企，新的供应也来得缓慢且充满不确定性，因此库存本身正成为供应战略的一部 分，"曼特希补充道，她认为这种囤积行为显然带有"民族主义色彩"。 行业观察人士表示， ...

A wheel loader operator fills a truck with ore at the MP Materials rare earth mine in Mountain Pass, California, U.S. January 30, 2020.Project Vault complements other initiatives such as the "Forum on Resource Geostrategic Engagement (FORGE)," a partnership to coordinate critical mineral policy pricing and projects, as well as Pax Silica, which centers on safeguarding the AI-related supply chain.In the U.S., officials recently outlined a roughly $12 billion strategic mineral reserve dubbed Project Vault. Th ...

地缘风险持续升温，美伊第二轮间接谈判刚结束，美国即向中东增派第二支航母打击群，威胁加码。与此同时，俄军对基辅发动大规模导弹袭击。地缘冲突 升温直接推升油价避险溢价，国际油价再度突破70美元大关。石油板块持续吸金，聚焦全产业链工具石油ETF近20日净流入超21亿元。 事件聚焦：美伊博弈成油价核心变量 本周石油市场的事件驱动特征极为鲜明，核心焦点仍是美伊博弈的反复与升级。 据新华社消息，美国和伊朗第二轮间接谈判于2月17日在瑞士日内瓦举行。会后伊朗外长表示"双方仍需要进一步沟通"——这一表态本身即暗示分歧犹存。 更关键的是，谈判尚未降温，美国便从加勒比海向中东地区调遣第二支航母打击群，威胁同步加码。与此同时，俄军22日凌晨对基辅州展开大规模导弹与无 人机袭击，已造成人员伤亡。两大地缘热点同时升温，市场对供应中断的担忧迅速转化为风险溢价。 数据来源：Wind，数据区间：2026/1/1-2026/2/23 银河证券表示，地缘冲突对油价的影响取决于两大要素——一是冲突是否涉及全球主要产油国，二是是否对关键原油运输通道构成实质性威胁。伊朗恰恰兼 具产油国与霍尔木兹海峡控制者的双重战略身份，这使得任何围绕伊朗的局势动荡， ...