周四美元汇率上涨，投资者持续消化美联储周四凌晨如期降息25个基点的决议。德意志银行分析师指 出，由于主席鲍威尔将此次降息定义为"风险管理式降息"，市场对未来宽松周期的预期程度有所降低。 美联储点阵图显示，今年剩余两次会议还将各降息25个基点，明年将进一步降息。但鲍威尔强调风险平 衡倾向于通胀担忧，并重申未来将采取"逐次会议决策"的方针。美元指数DXY目前上涨约0.4%至 97.251。 来源：滚动播报 ...

[Table_Reportdate] 2025年09月18日 [降息落地，后续还有多少空间？ Table_NewTitle] ——海外观察：2025年9月美国FOMC会议 [table_main] 投资要点 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 邓尧天 dytian@longone.com.cn 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 ➢ 事件：当地时间9月17日，美联储召开9月FOMC会议，如期降息25bp，基准利率下降至 4.00%-4.25%区间。 ➢ 核心观点：9月FOMC如期下调基准利率25bp，符合市场的预期。点阵图中位数显示年内 或仍有50bp的降息空间。同时，FOMC声明中将"劳动力保持稳健（Solid）"改成"就 业增长放缓（Job gains have slowed）"，并且新增了"失业率已经增高（Unemployment rate has edged up）"的表述。9月SEP将2025年GDP预测值 ...

周四凌晨，美联储以11-1的比例投票决定降息25个基点至4%-4.25%，符合市场预期，但最新点阵图以及鲍威尔在新闻发布会上的表态抑制了市场对快速、 大幅降息的预期。 这导致现货黄金在利率决议公布后先快速上冲至3707美元/盎司，再创历史新高，随后从高点一度短线下挫最多近50美元，截至发稿日内下跌0.4%，报 3645.18美元/盎司。 这是美联储今年首次降息，此前美联储在2024年三次降息后，自去年12月以来暂停了政策调整。当利率下降时，黄金往往会受到青睐，因为较低的收益率会 降低持有无收益资产的机会成本。 澳新银行分析师在一份研究报告中表示，投资者为降息周期的开始而欢呼，然而，美联储主席鲍威尔的言论不像市场预期的那样偏鸽，抑制了金价的涨势。 与会者在议息会议上最终投票前提交的点阵图显示，1位官员认为今年全年应将利率维持在原来的4.25-4.5%不变，6位官员认为年内仅降息25个基点，2位官 员认为降息50个基点，9位官员认为降息75个基点，另有一位"大鸽派"认为年内要降息125个基点。市场均分析认为，这位"大鸽派"就是新上任的理事米兰。 点阵图一般根据中值来判断对年内降息次数的暗示。由此看来，点阵图暗示今 ...

2025年9月18日凌晨，美联储公布议息会议结果，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%– 4.25%，符合市场广泛预期。 本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道 当天早盘，A股三大指数小幅震荡走强，上证指数盘中一度逼近3900点关口。截至午间收盘，上证指数 涨0.45%，报3893.95点；深证成指涨0.79%，报13319.7点；创业板指涨0.49%，报3162.9点。 前海开源基金首席经济学家杨德龙向《华夏时报》记者表示，美联储降息可能会引发全球央行降息潮， 中国央行有较大的货币政策宽松的空间，有望通过降息降准来提振经济，稳住楼市股市。这对于当前已 经开启一轮牛市的资本市场会形成利好推动。 粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒分析称，美联储降息对中国股市、债市和人民币汇率偏利 好。全球流动性宽松有助于为中国股市提供增量资金，中国货币政策空间增大将带动债券收益率下行， 美元承压有利于人民币汇率稳定。 预计年内还有两次降息 这是美联储自2024年12月以来时隔9个月重启降息，25个基点的降息幅度符合市场普遍预期。 罗志恒认为，美联储此次重启降息周期有助于托底需求与就业，但 ...

在全球市场的高度关注下，美联储终于降息了。 美联储17日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次 降息，也是继2024年三次降息后再次降息。 这当然符合预期，因为在这之前，全球的智库机构、专家学者已经替美联储把各种利弊都分析透了，美联储似乎已经没了秘密可言。 然而，这次会议释放的信号却非常耐人寻味。 围绕降息的原因、后续节奏、对大类资产的影响等方面，风口财经采访了招联首席研究员董希淼、粤开证券首席经济学家罗志恒、东方 金诚研究发展部高级副总监白雪、前海开源基金首席经济学家杨德龙、上海易居房地产研究院副院长严跃进等专家学者，进行深度解 读。 董希淼：降息考量的因素有：一是就业市场显著放缓。近期美国就业数据疲软，8月非农就业人数仅增加2.2万，远不及预期，这是此次 降息决策的重点考量。 二是预防性风险管理。鲍威尔将此次降息定义为"风险管理式降息"。这意味着美联储并非因为经济陷入衰退而降息，而是出于防止就业 市场进一步恶化和预防经济"硬着陆"风险。其核心逻辑是，在通胀可能略有反弹但就业快速下行的背景下，通过小幅降息释放流动 性， 为 ...

分析师：顾冯达 当地时间9月17日，美联储9月议息会议如期降息25个基点，符合市场普遍预期。12位投票委员中，11人 支持这一幅度，仅新任理事斯蒂芬·米兰主张降息50个基点。值得注意的是，此前被市场猜测可能持异 议的两位特朗普提名理事,米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒均投票支持25个基点的温和调整。这一投票结 果反映出，尽管面临白宫持续施压，美联储仍在整体上保持了政策独立性与决策一致性。 美联储主席鲍威尔在会后的表态进一步强化了这一立场，他强调此次为"风险管理式降息"，需平衡"通 胀粘性"与"就业下行风险"，并明确表示"政治压力不影响决策"。此举向市场传递出美联储仍以经济数 据为优先、未被政府意志左右的信号。 此外，最新点阵图中值显示，多数官员预计2025年还将降息50个基点（即年内再降两次），2026年进一 步降息25个基点，这一中长期宽松方向为贵金属提供了底层支撑。然而，内部预期仍存分化：19名官员 中，7人认为年内无需再降息，2人支持仅再降一次，而米兰则主张年内累计降息150个基点。这种分歧 与不确定性意味着，尽管宽松周期已开启，但实际降息节奏可能出现波动，进而影响市场对流动性释放 的预期。 尽管降息决议 ...

证券研究报告 宏观 9 月 FOMC：降息 25bp，上调降息预测 2025 年 9 月 18 日│中国内地 动态点评 概览：北京时间 9 月 18 日（周四）凌晨美联储公布 9 月议息会议决定，如 期降息 25bp，点阵图指示年内将再降息 50bp，鲍威尔在会议上表态偏鸽。 考虑到 9 月就业市场仍然可能面临压力，支持 10 月降息，我们将联储年内 降息次数从 2 次上调至 3 次。 联储 9 月会议重启降息，点阵图以及鲍威尔表态整体偏鸽。联储 9 月会议 如期重启降息 25bp，基准利率降至 4%-4.25%，Miran 要求降息 50bp；点 阵图指示年内将再降息 50bp。联储对就业市场下行风险的担忧升温，决议 声明将"劳动市场仍然稳健"调整为"就业增长放缓"，并新增"就业下行 风险已经上升"的判断。鲍威尔整体表态偏鸽，但也强调未来利率路径将取 决于后续数据走势。金融市场波动较为剧烈，截至北京时间凌晨 4:00，相 较会前，2025 年内降息预期维持 69bp，2026 年累计降息预期收窄 3bp 至 71bp；2 年期、10 年期美债收益率均先降后升，前者持平 3.54%，后者小 幅上行 1bp 至 ...

债券 2025 年 9 月 18 日 美联储那些事儿 美联储 9 月议息会议："风险管理"式降息 证券分析师 债 券 报 告 债 券 点 评 证 券 研 究 报 告 刘璐 投资咨询资格编号 S1060519060001 LIULU979@pingan.com.cn 王佳萌 投资咨询资格编号 S1060525070002 WANGJIAMENG709@pingan.com.cn 平安观点： 25 年 9 月会议上，美联储降息 25BP，将政策利率降至 4-4.25%；理事米兰 投反对票，认为应该降息 50BP。 美联储会议声明强调就业下行风险。声明称新增就业放缓，失业率边际上升 但仍处于低位；美联储将关注其双重使命两方面的风险，并认为就业方面的 下行风险有所增加（judges that downside risks to employment have ）。 risen SEP 经济预测方面，美联储上调年内降息预期。利率方面，美联储将年底政 策利率预期从 3.9%下调至 3.6%，隐含年内还剩余 2 次降息。此外，美联储 将 25 年和 26 年 GDP 增速预测上调 0.2 个百分点至 1.6%和 1.8%， ...

2025 年 09 月 18 日 宏观点评 研究所： 证券分析师： 夏磊 S0350521090004 xial@ghzq.com.cn [Table_Title] 一次风险缓释的美联储降息 美联储议息会议点评 最近一年走势 相关报告 《全球贸易系列研究之一：贸易格局变迁中，谁是 耀眼的那颗星？*夏磊》——2025-09-11 《美国系列深度研究之三：美债的历史演进与当下 困局*夏磊》——2025-08-25 《7 月政治局会议解读：长期无虞 短期无忧*夏 磊》——2025-07-31 《2025 年中期宏观经济形势与政策展望：新格局 下的中国经济：韧性与潜力*夏磊》——2025-07-08 《 黄 金 价 格 波 动 的 底 层 逻 辑 * 夏 磊 》 — — 2025-07-04 事件： 投资要点: 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 美联储如期重启降息。FOMC 官员投票降低联邦基金利率目标区间 至 4%-4.25%，前值为 4.25%-4.5%。自 2024 年 9 月美联储开启降 息周期以来，当月降息 50BP，随后于 2024 年 11 月、12 月分别降 息 25BP。此后，降息决策阶 ...

该机构表示，向前看，美联储货币政策决策关注点已由通胀转为就业。进入四季度后，就业市场的下行 风险较为确定，10月大概率再降息1次；至12月，美联储或将视就业表现决定是否继续降息。 长江证券研报认为，9月美联储降息25BP并无意外，与此前市场普遍预期的一致：当前就业的走弱，以 及通胀的温和让美联储风险平衡转向就业，选择适度降息以应对就业下行风险。 该机构认为，声明公布后，由于此前市场对降息的预期较为充分，外加鲍威尔表态也偏中性，强调"本 次为风险管理式降息，未来政策路径仍取决于数据"，市场呈现"利好出尽"行情：美元指数、10年期美 债收益率短线下行后反弹回升，美股短暂上涨后震荡走弱。 北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，符合 市场预期。这也是美联储自去年12月以来，时隔9个月再度降息。 上证报中国证券网讯（卢伊 记者 徐蔚）北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下 调25个基点到4.00%至4.25%之间，符合市场预期。这也是美联储自去年12月以来，时隔9个月再度降 息。 ...