智通财经APP获悉，全球最大资产管理公司贝莱德预计人工智能(AI)将在2026年继续主导市场，但同时 预测投机性交易和杠杆操作将加剧市场风险、可能导致投资者经历类似上月大幅抛售的动荡行情。 贝莱德欧洲、中东和非洲地区(EMEA)基础股票首席投资官海伦·朱厄尔(Helen Jewell)表示，AI相关投资 的回报将保持上升趋势，但期间可能出现对行业估值或前景的疑虑，导致股价波动。她表示："我是否 预期AI增长回报呈上升趋势?是的，这些是由拥有巨额现金的企业推动的惊人资本支出。"但她同时表 示："我是否认为这一过程会颠簸起伏?同样是的。"她指出，市场拥挤和杠杆是导致市场波动的关键原 因。 就在过去的11月，市场对企业为争建新数据中心而过度支出的担忧，引发了美国股市数月来最大幅度的 回调。与此同时，对冲基金也正以接近纪录水平的杠杆进行交易，这增加了市场风险——如果资产价格 下跌迫使他们为满足贷款方要求而清算头寸以换取现金，可能导致快速而猛烈的短期抛售。 朱厄尔表示，她正在增持欧洲能源和电力基础设施类股的仓位，例如西门子能源公司，因为AI热潮和 争建新数据中心的浪潮提升了对涡轮机、电网技术和清洁能源的需求。 尽管对A ...

Gavekal集团首席执行官Louis-Vincent Gave警告，美联储与财政部合流的大局已定，其长期影响将 是美国债券市场的崩溃。黄金前景取决于亚洲货币走势，特别是被严重低估的日元。Anthropic筹备 IPO可能预示着资本密集型牛市的转折点和泡沫的迹象，市场风向正在从"奖励烧钱"转向"奖励甩卖"资 产。 知名投资人、Gavekal集团首席执行官Louis-Vincent Gave在12月4日接受采访时做出惊人预测：美联 储与财政部合流的大局已定，其长期影响将是美国债券市场的崩溃。 全球市场"最脆弱的一环"？美债市场恐步日本后尘 Louis-Vincent Gave： 关于美联储，我认为11月份市场出现了一波抛售，是出于对美联储将维持紧缩政策的担忧。 现实情况 是，无论美联储是在12月降息，还是在2026年进行更多次降息，现在大局已定：我们正在目睹美联储 和美国财政部的合流。 这会对美元、债券市场以及股票市场产生什么样的长期影响，我认为其结果正在慢慢显现。就债券市 场而言，日本目前的情况可以看作一个先兆。在日本，日本央行（BOJ）将利率维持在远低于应有水 平的位置，而长期债券市场已经开始出现抛售，尽管 ...

证券时报记者：您提到祥峰投资很早就布局硬科技，但十几年前中国硬科技投资还不成气候，当时为什 么敢于锁定这片蓝海？您判断技术商业化拐点的核心逻辑是什么？ 郑俊聪：当时敢于布局，核心是坚信技术创新的未来。十几年前中国确实以互联网应用创新为主，但我 认为技术才是下一代发展的核心——互联网更多是模式运营，而技术掌握在创业者手中，能真正带来根 本性改变。而且我看到中国创业者的素质在快速提升，越来越多顶尖科学家、技术人才投身创业，中国 完全有能力做科技创新。 我们判断拐点的逻辑，早期是参考海外成熟路径但不局限于"抄作业"。比如投资机器人时，我们看到波 士顿动力的技术突破，就预判中国会出现同类优质企业；但我们发现，现在的创新更多是主动挖掘痛 点、寻找超越机会。比如，松灵机器人的无人割草机，海外市场早有传统割草机，但都是人工操作，存 在明显痛点，而中国创业者想到用智能化解决，这就是跳出框架的创新。 2025年，宇树科技凭借运动性能更强、交互更智能的人形机器人火遍全球，成为科技圈现象级事件。而 早在宇树科技推出首款"机器狗"、尚未明确应用场景，甚至深陷"做不大"的质疑声中时，祥峰投资便把 前瞻性眼光投向这家企业，成为其Pre- ...

Core Insights - The central theme of the articles revolves around the impact of artificial intelligence (AI) on the job market and the competitive landscape within the AI industry, highlighting both opportunities and risks associated with AI advancements [1][4][10]. Group 1: AI's Impact on Employment - Dario Amodei, CEO of Anthropic, predicts that AI could permanently replace 50% of entry-level jobs, leading to a potential unemployment rate increase to 10%-20% within five years [4][6][10]. - Amodei emphasizes the need for a collaborative approach among businesses, governments, and society to address the challenges posed by AI, suggesting that retraining programs are essential but not a complete solution [6][10]. Group 2: Industry Dynamics and Competition - Larry Fink, CEO of BlackRock, notes that the AI race will produce both "super winners" and "super losers," indicating a highly competitive environment where not all players will succeed [3][10]. - The AI sector is experiencing significant investment, with major tech companies like Meta, Alphabet, and Microsoft spending hundreds of billions on AI infrastructure, and 49 U.S. AI startups raising at least $100 million this year [8][10]. Group 3: Strategic Approaches in AI Development - Anthropic's strategy focuses on collaborating with large enterprise clients and maintaining a conservative approach to computational investments, contrasting with competitors who may take riskier bets [15][21]. - Amodei believes that the path to achieving Artificial General Intelligence (AGI) lies in scaling existing models, which have shown consistent improvement with minor adjustments [22][24]. Group 4: Future Outlook and Valuation - Anthropic is preparing for an IPO in 2026, potentially becoming one of the largest IPOs in history, with a valuation target between $300 billion and $350 billion [25][27].

2025.12.04 本 文字数：3395，阅读时长大约6分钟 记者 | 陆彦君 数据整理：陆彦君｜作图：程星 编辑 | 王杰夫 过去数周，英伟达股价经历了一轮高位回调与震荡。目前市值相较于一个月前的高点已下降15.4%。虽 然一周前最新季度财报发布后，公司超预期的业绩表现一定程度上稳定了市场信心，但隔天股价的下跌 反映着情绪底色依然是消极的。 关键的是，这已不仅仅是英伟达一家公司的悲欢，它的表现是观察AI行业的核心风向标。再加上 Alphabet、微软、亚马逊、Meta、苹果、特斯拉，这七家技术公司继承了商业历史上石油七巨头的强 势，利益捆绑关系紧密，以惊人的市值集中度成为美股的主心骨。根据中金公司数据，自2022年年底 ChatGPT发布以来，美股「七姐妹」（Magnificent Seven）最高上涨283%，大幅跑赢同期标普500指数 扣除M7后的69%。 最近一周，美国投资人Michael Burry公开警告AI泡沫，质疑以英伟达为中心的技术公司之间的循环交易 模式，重申他对英伟达的看空立场。英伟达对此予以驳斥，声称战略投资在营收中占比极小，且被投资 公司的收入主要来自第三方客户，以此反驳循环交易制 ...

近期，全球AI板块的市场情绪出现了微妙转折。 不久前，"大空头"原型人物、著名投资人迈克尔·伯里（Michael Burry）在社交平台发帖，指控美国主要科技公 司通过会计操作"虚增AI繁荣期利润"，并披露自己已针对部分AI热门股布局空头头寸。桥水基金大幅减持英伟 达等AI产业股票也让市场加剧了担忧，市场关于"AI泡沫"的讨论也随之甚嚣尘上。在整个11月，英伟达市值跌 去了6000亿美元。 一面是科技巨头们规划中高达万亿美元的资本"军备竞赛"，另一面却是多数企业难以凭借AI实现立竿见影的利 润增长。这种巨大落差，让投资者不得不追问：这场技术革命的商业回报究竟何时才能兑现？ 券商中国记者采访了多位券商首席分析师。券商普遍认为，当前AI产业远未达到全面泡沫的阶段，巨头的投 资大多源于自身强劲的造血能力，大模型的商业化进程正以前所未有的速度推进，真实矛盾仍是算力短缺而非 过剩。 对于投资者而言，上游硬件的稀缺、中游模型的生态化与差异化、下游应用的商业闭环，都在不断强化整个 AI 经济的可持续性。对于投资者而言，保持乐观预期并在细分赛道中进行结构化配置，将有机会在这一技术 红利周期中获取显著的长期回报。 AI产业泛起 ...

黄金逻辑是否真的会在2026年因亚洲货币而逆转？宏观变量的跟踪需要持续的数据和框架。你可以打开 见闻历 ，订阅"全球央行动态"与"外 汇关键数据"，让系统化的提醒帮你捕捉货币趋势的早期信号，不再错过宏观叙事切换的关键节点。 以下为采访要点总结： 以下为访谈内容实录： 全球市场"最脆弱的一环"？美债市场恐步日本后尘 现实情况是，无论美联储是在12月降息，还是在2026年进行更多次降息，现在大局已定：我们正在目睹美联储和美国财政部的合流。 什么会先崩溃？是股市、美元还是债券市场？我认为，最有可能的是债券市场。 再次以日本国债市场作为参考：它全年都在下跌，跌势还在加速，而股票市场则对此不以为意。 大多数人将黄金和白银视为通胀对冲工具，但它们实际上是对冲零利率的工具。 因此，我认为2026年的关键问题是：亚洲货币会升值吗？如果会，那么近年来许多行之有效的交易可能就不再奏效了。 所以我怀疑，我们此刻是否正在从"市场奖励花钱"的阶段，转向"市场开始奖励甩卖资产"的阶段。如果是这样，Anthropic或OpenAI的IPO将非常难以实现。 我认为AI存在一个内在矛盾：到了这个地步，数字已经如此庞大，以至于要让这些数字合理化 ...

Core Insights - Anthropic's CEO, Dario Amodei, expresses a dual perspective on the AI industry, being both optimistic about technological advancements and cautious about the industry's current challenges [2][5][6] - Anthropic has achieved a remarkable revenue growth of 10 times annually for three consecutive years, with projections for 2024 to reach between $8 billion and $10 billion [6][10] - The AI industry is facing a significant dilemma due to the mismatch between the uncertain economic value growth and the long-term investment required for data center construction [6][10] Group 1: Industry Outlook - Amodei identifies himself as the "number one optimist" in the AI sector, believing that scaling laws will continue to drive technological breakthroughs [2][5] - The CEO warns that companies like OpenAI, which adopt aggressive "YOLO" strategies, may face severe consequences, including potential bankruptcy [6][7] - Anthropic differentiates itself by focusing on the enterprise market, avoiding the intense competition seen in the consumer space between companies like OpenAI and Google [2][14] Group 2: Financial Considerations - Anthropic's revenue trajectory shows a consistent 10-fold increase, with expectations for 2023 to reach between $8 billion and $10 billion, and a cautious estimate for 2024 of $20 billion to $30 billion [6][10] - The company aims to achieve break-even by 2028, while managing risks through efficient training and a healthy profit margin [11] - Amodei discusses the potential pitfalls of "circular financing" in the industry, where companies may overextend based on inflated revenue expectations [12][13] Group 3: Competitive Strategy - Anthropic's strategy focuses on optimizing models for enterprise needs, allowing it to avoid the "red alert" competition seen in consumer markets [14] - The company emphasizes the importance of building a deep understanding of industry-specific applications to create a sustainable competitive advantage [15] - Amodei believes that achieving AGI does not require revolutionary breakthroughs but can be approached through incremental improvements and scaling existing technologies [15][16]

知名投资人、Gavekal集团首席执行官Louis-Vincent Gave在12月4日接受采访时做出惊人预测：美联储与财政部合流的大局已定，其长期影响将是 美国债券市场的崩溃。 Gave援引日本国债市场的恶化作为先兆，并将此模式描述为"土耳其情景"——即牺牲债券和本币价值，换取名义GDP增长。在这种环境下，储户 将抛弃债券，转而涌入能产生现金流的实体资产（如股票、贵金属）。 在资产配置上，Gave指出，零利率环境下资本价值的侵蚀感是驱使投资者追逐风险资产的主要动力。他认为黄金前景取决于亚洲货币走势，特别 是被严重低估的日元。他推测2026年亚洲货币可能升值，这将促使亚洲投资者资本回流，削弱对黄金的需求，从而改变近年行之有效的黄金交易 逻辑。 此外，Gave对当前AI巨头如Anthropic筹备IPO提出了尖锐质疑，认为这可能预示着资本密集型牛市的转折点和泡沫的迹象。他观察到市场风向正 在从"奖励烧钱"转向"奖励甩卖"资产，怀疑AI市场已错过最佳IPO窗口。 现实情况是，无论美联储是在12月降息，还是在2026年进行更多次降息，现在大局已定：我们正在目睹美联储和美国财政部的合 流。 什么会先崩溃？是股市、美元 ...

受科技股"七巨头"主导美股、AI泡沫担忧影响，英国多只养老金基金减持美股，部分转向国债与黄金， 也有基金调整科技股持仓而非全面撤离。 由于担心美股市场日益集中于少数科技股，且人工智能（AI）领域存在泡沫风险，英国养老金基金正 削减其美股敞口。 为数百万英国储户管理着超2000亿英镑资产的多家养老金计划向《金融时报》表示，近几个月来，它们 已将资产配置转向其他区域，或为应对潜在股价下跌增加了防护措施。 此番调整之际，受英伟达（NVDA）、Alphabet（GOOGL）和Meta（META）等所谓"七巨 头"（Magnificent Seven）股票推动，以科技股为主的纳斯达克综合指数（IXIC）今年已飙升逾20%，自 2023年初以来更是翻倍有余。 这引发了市场对"少数股票主导市场"的担忧，且泡沫风险可能导致退休储户面临大幅抛售的冲击。 富达国际（Fidelity）管理着239亿英镑的未来智慧基金（FutureWise fund），该公司表示并未减少美股 敞口，但重点通过将美股敞口转向"更稳定"的公司，同时"增持黄金进行风险对冲、缩短债券久期"，为 临近退休的成员提供保护。 斯图尔特称，该基金正在减少美股配置， ...