12月16日热门路演速递丨前瞻2026：新质生产力、港股与商业航天如何 布局？ 01 核心看点： 2026年宏观经济"修复式增长"下如何实现再平衡？市场策略"攻守易形"将如何影响资产配置？金融工程 领域的基准库落地又怎样推动投资进入工具化新时代？本次策略会将从宏观、策略与金融工程三维度解 析新蓝图。 2026年宏观经济将如何影响指数化投资布局？创业板50ETF作为新质生产力代表具备哪些估值优 势？"黄金+"策略在当前利率环境下如何增强资产组合韧性？港股与海外市场又存在哪些结构性机会？ 嘉宾： 扫码预约 李超丨浙商证券首席经济学家、研究所联席所长 倪斌丨指数与量化投资部副总监、基金经理 苏卿云丨指数与量化投资部副总监，基金经理 许之彦丨华安基金总经理助理，首席指数投资官 王立新丨世界黄金协会中国区CEO 徐灵琳丨指数与量化投资部 分析师/主持人 02 西部证券 | 新蓝图 新突破 - 2026年度策略会年度策略报告巡礼之总量篇上午场 9:30-12:00 指数专场：指数赋能，积木星球（上） | 实力为鞍，乘势笃行——华安基金2026马年 投资嘉年华 09:00-11:30 核心看点： 嘉宾： 边泉水丨西部证券宏 ...

分析人士表示，今年ETF总规模增长较快，在于产品创新和投资者行为变化等多重因素共同作用，其中机构投资者配置需 求增加或是主因，包括保险公司、养老金等机构，为了实现资产的长期稳健增值，需要配置一定比例的权益类资产，而ETF作 为透明度高、流动性好的投资工具，成为机构投资者进行资产配置的首要选择。 按照挂钩指数统计来看，截至目前，包括AAA科创债、沪深300、SGE（上海黄金交易所）黄金9999和恒生科技等4个挂钩 指数的ETF规模增长超过1000亿元，其中AAA科创债和沪深300等2只挂钩ETF的产品规模增长均接近2000亿元。此外，另有港 股通互联网、沪做市公司债、中证1000、港股通创新药、中证500、机器人和港股通科技等41个挂钩指数的ETF产品年内规模 增长均在100亿元以上。 对此，上述分析人士表示，上述ETF产品规模出现较大程度增长的原因，或在于其对应的资产吸引力有所提升。同时，投 资者风险偏好转变，对高评级信用债、大盘蓝筹股等资产需求上升。此外，基金管理人通过策略调整优化了产品流动性，进一 步巩固了投资者信心。 本报记者 王宁 今年以来，ETF（交易型开放式指数基金）总规模增长显著。Wind资讯统 ...

相关机构表示，为什么当前国债呈现"上有顶、下有底"？首先，目前宏观"水温"比较冷，我们仍处于新 旧动能转换时期，社会名义增长率相对不足，这对债市形成了支撑。但今年货币政策非常温和，央行在 避免引导债市形成单边预期，因此向更低利率突破的难度较大。 值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018~2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益， 有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为 样本，久期恒定。从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳 健。根据基金定期报告，截止三季度末，近1年回报率达4.17%，近3年回报率达14.04%，近5年回报率 达23.39%，成立至今累计回报率达35.77%。 每日经济新闻 风险提示：数据来源基金定期报告、wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债 ETF成立于2017年8月4日，2017年~2025年上半年净值增长率/业绩比较基准为：-1.55%/-1.01%； 7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1. ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 陈骏昊 国泰君安期货市场分析师 Z0021546 今日铂族金属表现活跃，在前期黄金和白银相继上涨之后，铂钯"异军突起"，今日领涨盘面。铂金主力 合约涨停，收报482.40元/克，钯金主力合约大涨超4%，收报407.60元/克。那么铂钯的上涨驱动有哪 些？两者与黄金走势的关联性有多大？ 基本面分析： 1．宏观、地缘情绪支撑：一方面美联储在降息靴子落地后，整体宽松预期仍未完全扭转；另一方面， 地缘风险持续，在金银价格强势表现后，铂族金属获得一定补涨动能。 2．现货矛盾持续：伦敦铂钯租借利率再度回升，现货流动性趋紧，钯金ETF持仓边际增速持续上行， 投资需求进一步收紧现货流通，强化价格上涨动能。 属板块情绪较强。 但同时，黄金和铂钯的差异性也较为明显，主要在于根本属性不同。从金融属性来看，黄金＞铂＞钯， 而从工业属性来看正好相反，钯＞铂＞黄金。 一般来说，当投资者寻求避险和确定性时，可关注黄金"避险之王"的作用，表现通常更稳健；当经济复 苏或工业需求繁荣时，可关注铂、钯强劲的工业需求表现。在进行资产配置时，可将铂钯作为对黄金投 资的补充，增强组合弹性 ...

Core Viewpoint - In the context of a shifting global economic landscape and increasing market volatility, investors are increasingly focusing on the stability and risk resistance of their asset portfolios. Gold, as a time-tested hard currency, plays a crucial role as a "ballast" in asset allocation, and the emergence of gold ETFs allows ordinary investors to conveniently capture the long-term value of gold [1]. Group 1: Economic Context and Federal Reserve Actions - On December 11, 2025, the Federal Reserve lowered the federal funds rate by 25 basis points to a range of 3.50%–3.75%, marking the third rate cut of the year. Following the announcement, the 10-year U.S. Treasury yield declined, the dollar index weakened, and gold prices shifted from a decline to an increase, maintaining high volatility [1]. - The FOMC's voting results showed 9 votes in favor and 3 against, indicating a division in the committee regarding inflation pressures and economic slowdown assessments. The committee also announced a monthly purchase plan of $40 billion in short-term Treasury bonds starting December 12 to maintain ample reserves [4]. Group 2: Gold's Unique Attributes - Gold is recognized for its strong safe-haven properties, providing stability during geopolitical conflicts, global economic crises, and unexpected market events. Unlike traditional financial assets, gold's intrinsic value is less affected by a single economy or financial system, making it a reliable asset during times of uncertainty [9]. - Gold serves as an effective hedge against inflation, as its value is closely tied to physical commodities. In environments of monetary expansion and rising inflation, gold can maintain its value, helping investors preserve purchasing power [9]. - The low correlation of gold with traditional assets enhances its appeal for risk diversification. Gold's pricing logic is distinct from that of stocks and bonds, allowing it to act independently and even provide a counterbalance during traditional asset downturns [10]. Group 3: Gold ETFs as an Investment Tool - Gold ETFs address the challenges of traditional physical gold investment, such as storage issues, high transaction barriers, and limited liquidity, making them an optimal tool for ordinary investors to engage in gold investment [12]. - Gold ETFs facilitate convenient and low-cost investment in gold, allowing investors to trade gold as easily as stocks without the burdens of physical gold ownership, such as storage and transportation costs [12]. - The high liquidity of gold ETFs supports dynamic portfolio adjustments, enabling investors to buy or sell based on market conditions without facing liquidity constraints [13]. - Gold ETFs are designed to closely track gold prices, ensuring that investors can capture long-term appreciation without the risks associated with gold-related stocks or funds [13]. Group 4: Conclusion on Gold's Role in Asset Allocation - In the current complex market environment, the focus of asset allocation has shifted from "pursuing high returns" to "achieving stable appreciation." Gold, with its safe-haven, anti-inflation, and low-correlation attributes, serves as a "ballast" for navigating economic cycles, while gold ETFs provide accessible, low-cost, and highly liquid investment options for ordinary investors [15][16].

Core Viewpoint - DBS Bank's report indicates that with the Federal Reserve entering a rate-cutting cycle, bonds have reestablished their role as a risk-hedging tool against equities, suggesting investors shift cash into credit bonds, particularly focusing on A-rated or BBB-rated investment-grade credit bonds, while maintaining a portfolio duration of 5 to 7 years [1][2]. Group 1: Market Performance and Trends - Despite geopolitical tensions and macro uncertainties in 2025, global markets exhibited an overall upward trend, with investment-grade credit bonds showing lower absolute returns compared to equities but significantly lower volatility [1]. - During market risk events, while global equities experienced pullbacks, the bond market remained resilient, effectively protecting investment portfolios and demonstrating defensive resilience in asset allocation [1]. Group 2: Investment Strategy and Recommendations - The report refutes the notion that bonds have lost their hedging function in investment portfolios, highlighting a shift in correlation between bonds and stocks, making bonds a quality safe-haven asset [2]. - Investors are advised to adopt a quality enhancement strategy, favoring A-rated and BBB-rated investment-grade credit bonds, as healthy corporate balance sheets and a lack of risk-free assets support their valuation despite current credit spreads being at historical lows [2]. - Caution is advised regarding high-yield bonds, which are perceived to be overpriced with spreads lower than average levels during non-recession periods, presenting asymmetric downside risks amid slowing economic growth [2]. - For investors seeking excess returns, the report recommends a combination of government bonds with Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) and mortgage-backed securities (MBS) to enhance yield [2]. Group 3: Future Outlook - The report concludes that under the macro conditions of stable global growth and policy easing, credit products are expected to perform well, but investors should remain cautious about credit quality to navigate future market volatility [3].

2025年黄金市场表现突出，全球资产配置价值凸显 安凯指出，2025年黄金市场表现尤为突出。全年金价累计涨幅超过60%，年内创下逾50次历史新高，成 为全球主要资产类别中表现最为强劲的资产之一。推动这一轮黄金强势上涨的核心因素包括经济扩张、 风险与不确定性、机会成本以及趋势动能，这四大变量共同作用，塑造了黄金在全球资产配置中的独特 地位。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 2026年黄金市场：多重变量驱动下的趋势与展望 2025年12月11日，世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）受邀出席由中国 黄金协会和世界黄金协会共同主办的2025中国（三亚）国际黄金市场年会，并在大会期间发表题为《全 球经济形势及黄金市场展望》的主旨演讲，深入剖析了全球宏观经济环境变化下黄金市场的最新趋势与 未来展望。 中国作为全球最大的黄金生产国和消费市场，在2025年黄金需求结构中发挥了关键作用。数据显示， 2025年前三季度全球黄金需求达到3，640吨的历史高位，同比去年增长41%，其中中国市场对金币金条 和黄金ETF的投资需求表现尤为突出，成为推动全球 ...

新一代核心宽基A500ETF基金（512050）助力投资者布局A股核心资产、高效捕捉市场增长红利。该 ETF精准跟踪中证A500指数，指数采用"行业均衡配置+龙头优选"双策略，涵盖A股行业龙头，兼顾价 值与成长，实现对各细分领域的均衡配置。超配AI产业链、医药生物、电网设备新能源等新质生产力 赛道，形成天然哑铃型投资结构。该基金具备三大核心亮点：费率低廉（综合费率0.2%），流动性充 裕（近一月日均成交超50亿元），规模领先（超200亿元），是把握A股估值提升机遇的高效投资选 择。 （文章来源：每日经济新闻） 中国经济增长韧性与政策成效获得广泛认可。IMF宣布将2025年中国经济增速预期上调0.2个百分点至 5%，指出中国推出的一系列宏观政策举措是上调预期的关键，预计未来几年中国对全球经济增长的贡 献率将保持在30%左右。世界银行最新将2025年中国经济增长预测上调0.4个百分点至4.9%，认为中国 更积极的财政政策、适度宽松的货币政策以及出口市场的多元化，共同支撑了国内消费、投资与出口的 韧性。同时，高盛、德意志银行和渣打银行近期纷纷上调中国2025年及未来的GDP增速预测。 交银国际证券表示，2025年全 ...

资产概览：全球风偏降温，贵金属领涨 [Table_Authors] 方奕(分析师) ——资产配置全球跟踪 2025 年 12 月第 2 期 本报告导读： 12/08-12/12，全球风险偏好明显降温，贵金属和部分新兴市场权益跑赢。A 股与中 债国债间负相关程度重回 0.5。COMEX 铜库存连续 40 周上涨。 投资要点： 策略研究 /[Table_Date] 2025.12.15 | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 郭佼佼(分析师) | | | 021-38031042 | | | guojiaojiao2@gtht.com | | 登记编号 | S0880523070002 | [Table_Report] 相关报告 成交活跃度升高，创业板指估值领涨 2025.12.13 资产概览：商品/权益上涨，中债熊陡 2025.12.09 AI 产业延续高景气，服务消费同比偏强 2025.12.09 融资资金延续流入，ETF 平稳回流 2025.12.08 成交活跃度走高，创业板指 ...

从规模增长的来源看，上述指数对应ETF的扩容路径亦存在差异。AAA科创债、恒生科技以及SGE 黄金9999等指数，规模增长主要由资金净申赎驱动，显示出资金对相关资产方向的主动配置需求；而沪 深300ETF的规模扩张，则更多来自指数上涨带来的净值抬升，在市场回暖过程中体现出底层资产价格 变动对规模的直接拉动效应。 多资产同步放量，一批ETF年内"吸金"百亿 4只千亿增量指数浮现 年内ETF市场延续扩容态势，资金持续流入推动整体规模稳步抬升。数据显示，截至12月12日，今 年以来全市场ETF规模增量已超过2万亿元，在权益、债券、商品及跨境等多个方向均有体现，ETF作 为重要资产配置工具的吸引力不断增强。 在整体扩容的背景下，部分指数对应ETF产品的规模增长尤为突出。券商中国记者注意到，今年以 来，有4个指数挂钩的ETF产品合计规模增量均超过1000亿元，分别为中证AAA科技创新公司债指数 （AAA科创债指数）、沪深300指数、SGE黄金9999指数以及恒生科技指数。 其中，AAA科创债ETF的规模增长约1992亿元，沪深300ETF的规模增加约1935亿元，黄金ETF的规 模增长约1476亿元，恒生科技ETF的规 ...