Core Viewpoint - The essence of the stock market can be summarized as "navigating through storms to find gold," highlighting the interplay of price volatility, capital competition, value selection, and the accumulation of real value in the capital market [1][16]. Policy Winds - The 2024 Central Political Bureau meeting emphasized "activating the capital market," leading to a 48% surge in A-share trading volume the following day [5]. - The Federal Reserve's interest rate decision caused a 3.2% volatility spike in Nasdaq futures within one minute, which is 20 times the usual volatility [5]. Emotional Winds - When the investor sentiment index (CISS) exceeds 75, the probability of a decline in the next three months reaches 68% [5]. - The emergence of new funds, referred to as "daylight funds," has an 82% probability of experiencing a drawdown exceeding 15% within six months [5]. Black Swan Events - The Luckin Coffee fraud incident resulted in a loss of 1.5 trillion yuan in market value for Chinese concept stocks in a single day [5]. - The Russia-Ukraine conflict led to a 22% drop in the European STOXX 50 index over ten days [5]. Liquidity Waves - In 2020, global central banks injected $23 trillion, resulting in a 65% increase in the MSCI global index over two years [8]. - In 2024, the Federal Reserve's balance sheet reduction of $1.5 trillion coincided with over $80 billion in foreign capital outflows from emerging markets [8]. Financial Screening - A portfolio with a high return on equity (ROE) exceeding 20% achieved a cumulative return of 487% over ten years, significantly outperforming the overall A-share market's 136% [11]. - Companies with cash flow coverage ratios above 1.5 have a 60% lower probability of default compared to the industry average [11]. Industry Gold Mining - The energy density of power batteries exceeding 300 Wh/kg has led to an average three-year stock price increase of 320% for related companies [11]. - Innovative pharmaceutical companies entering clinical phase III see a reduction in market value volatility to 25% [11]. Timing the Cycle - Entering the market when the price-to-earnings ratio is below the historical 30th percentile has a 65% probability of yielding over 200% returns in five years [11]. - When the copper-to-gold ratio falls below 0.2, there is an over 80% probability that commodities will outperform stock indices in the following 12 months [11]. Compounding Alchemy - Gree Electric's stock has increased over 380 times since its listing 26 years ago, with an annualized return of 23.7% [14]. - Regular monthly investments in the CSI 300 index over 20 years have a 97% probability of achieving positive returns, averaging 8.4% annually [14]. Institutional Gold Content - The proportion of public funds holding A-share circulating market value has risen from 7% to 12%, indicating an ongoing enhancement of pricing power [14].

Core Viewpoint - The Central Bank of Argentina has agreed with financial institutions to cancel the outstanding balance of liquidity option contracts valued at 5.9 trillion pesos [1] Group 1 - The cancellation of liquidity option contracts is a significant move by the Central Bank of Argentina [1] - The total value of the contracts being canceled amounts to 5.9 trillion pesos, indicating a substantial financial adjustment [1]

6月9日，财通基金公告，旗下财通福瑞混合LOF场内二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现 较大幅度溢价。 6月9日，该基金场内份额上涨8.11%，全天成交量为36万元，叠加上一个交易日10%的涨幅，两个交易日内该 基金上涨超过18%，当前溢价率高达19.04%。 LOF净值大起大落的核心因素是突出的流动性风险。据券商中国记者统计，截至6月9日，当前LOF产品整体份 额仅为405亿份，超百只基金场内流通份额不足1000万份，329只基金份额不足1亿份，甚至屡有LOF基金单日 场内成交金额不足1000元。 对于频繁出现的LOF基金折溢价行为，有公募观察人士认为，基金公司可以多管齐下，针对基金的不同情况择 优去选择和应对。比如，针对交易型产品出现不合理折溢价时进行风险提示；针对二级市场交易不活跃的LOF 可选择退市，这也是对投资者负责，为公司节省上市成本的合理选择；而针对规模过小、竞争力不足的老基金 通过清盘等方式处置，释放公司资源，也成为越来越多基金公司的选择。 行情方面，该基金在二级市场已经连续两日封住涨停，6月6日平开后被500多手的交易规模推至涨停，全天成 交额约为31万元，6月9日则再度涨超8%， ...

流动性日报 | 2025-06-10 市场流动性概况 2025-06-09，股指板块成交4328.42亿元，较上一交易日变动+33.50%；持仓金额9867.35亿元，较上一交易日变动 +6.11%；成交持仓比为43.70%。 国债板块成交3043.66亿元，较上一交易日变动+7.50%；持仓金额8071.23亿元，较上一交易日变动+1.85%；成交持 仓比为38.22%。 基本金属板块成交2313.25亿元，较上一交易日变动-11.33%；持仓金额3864.33亿元，较上一交易日变动+1.28%； 成交持仓比为92.00%。 贵金属板块成交5122.71亿元，较上一交易日变动-20.24%；持仓金额4647.32亿元，较上一交易日变动-0.65%；成交 持仓比为112.91%。 能源化工板块成交4071.32亿元，较上一交易日变动+2.64%；持仓金额3746.71亿元，较上一交易日变动+1.73%；成 交持仓比为88.19%。 农产品板块成交2664.32亿元，较上一交易日变动-18.42%；持仓金额5339.29亿元，较上一交易日变动+1.64%；成 交持仓比为46.39%。 黑色建材板块成交2209. ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-06-10 股债双⽜ 股指期货：微观流动性提振股市 股指期权：备兑防御为主 国债期货：资⾦宽松，债市震荡偏强 国债期货方面，资金宽松，债市震荡偏强。昨日国债期货多数上涨。 现券市场方面，央行开展大额净投放，流动性整体偏宽松，叠加出口和通 胀数据走弱，债市整体震荡偏强。后续来看，考虑到央行近期维稳资金面 动机较强，因此短期流动性环境整体可能仍偏平稳，不过也需要关注贸易 谈判进展以及权益市场表现偏强对债市的扰动。因此短期看长端可能仍偏 震荡，短端表现可能略偏强。 风险因子：1）增量资金不足；2）期权市场流动性不及预期；3） 供给加速超预期；4）货币宽松不及预期；5）政策超预期。 ⾦融衍⽣品团队 研究员: 股指期货方面，微观流动性提振股市。周末股市消息面偏暖，中美经 贸磋商机制形成提振风险偏好，A股高开高走，医药、装饰、纺服、军工 等领涨，大盘风格表现靠后。盘中披露了通胀及进出口等数据，其中PP I、出口同比略低于预期，但鉴于近期市场高频跟踪贸易流数据，上述数 据未能形成预期差。近期股市强势可以理解为弱盈利、宽流动性、弱美元 ...

投资咨询业务资格:证监详可【2012】31号 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/6/10 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 (bp) | | | DRO01 | 1.38 | -3.50 | DR007 | 1.51 | -1.97 | | 集 | GC001 | 1.43 | -2.00 | GC007 | 1.55 | -1.00 | | T | SHBOR 3M | 1.65 | -0.20 | LPR 5年 | 3.50 | -10.00 | | 市 | 1年期国债 | 1.41 | 0.00 | 5年期国债 | 1.50 | 0.45 | | 场 | 10年期国债 | 1.66 | 0.25 | 10年期美债 | 4.51 | 11.00 | | 与 | | | 回顾:央行昨日开展了1738亿元7天期逆回购操作,操作利率1.4 ...

本文来自格隆汇专栏：国泰海通证券研究 作者：吴信坤、陈菲 核心结论：①上周新兴市场表现略优，其中能源材料、科技医药偏强。②海外宏观流动性趋紧，美联储年内降息预期下降，南向延续流入港股。③港股、 美股科技盈利预期续升，美国经济预期回落、欧洲转升。 估值修复，观望增多 ——全球股市立体投资策略周报 当今全球不同金融市场之间的联动日益复杂，单一市场波动往往会引发跨市场连锁反应。基于此，国泰海通海外策略团队特别推出"全球股市立体投资策 略"系列周报，高频跟踪中、美、欧、日等全球重要资本市场的行情走势、交投情绪、基本面、资金流动等数据，为投资者提供参考。 1、市场表现：上周新兴市场涨幅略优 上周新兴市场表现略优，全球利率涨跌参半，银价大涨，美元小幅贬值。股市方面，上周（2025/6/2-2025/6/6，下同）MSCI全球+1.3%，其中MSCI发达市 场+1.3%、MSCI新兴市场+1.9%。具体来看，发达市场中，纳斯达克指数表现最强（+2.2%），日经225表现最弱（-0.6%）；新兴市场中，韩国综合指数 表现最优（+4.2%），墨西哥MXX表现最差（+0.4%）。债市方面，美国10Y国债利率上升幅度最大（+10. ...

Core Viewpoint - Japan's broad money supply growth rate for May is reported at 1.4%, a decrease from the previous value of 2% Group 1 - The broad money supply growth rate indicates a slowdown in liquidity expansion within the Japanese economy [1]

Q&A 如何看待上周同业存单的行情及其对未来利率走势的影响？ 上周同业存单的行情表现出明显的变化，主要体现在发行放量和情绪缓释两个 方面。首先，存单发行量显著增加，表明市场需求未受到提价影响。其次，流 动性改善和市场预期共振使得长端交易迎来一波行情。具体来看，一年期工行 存单价格在 1.7 附近见顶后，风险已明显缓释。尽管未来几个月存在净融资压 力，但需求端若能跟上，则整体风险扩散问题不大。此外，大行增量买入短期 国债也对短端利率品种产生积极影响，使得短期国债情绪有所缓解。 近期大行对于短期国债买入行为背后的原因是什么？ 固收 存单见顶，利率抢跑 20250609 摘要 市场预期共振推动长端利率下行，一年期工行存单价格见顶，风险缓释。 未来净融资压力存在，但需求端若能跟上，整体风险可控。大行增量买 入短期国债，缓解短端利率品种压力。 大行增量买入短期国债或为组合调整，应对 5 月被动配置压力及 6 月政 府债券发行规模缓解，平衡久期。此举受央行政策影响，也反映投资策 略调整，改善短端情绪。 未来流动性管理和资金价格中枢有望超预期宽松，基于央行超额流动性 投放及银行负债端修复。预计 6 月或三季度有再贷款和 P ...

利率 - 中美即将谈判，债市如何交易？20250609 摘要 市场共识认为全球经济脱钩和碎片化是长期趋势，短期关税调整难以逆 转中美关系大方向。取消对等关税可能带来约 12 个基点的利率反弹， 但幅度有限。 6 月份资金面良好，债市情绪转好，利率下行通道打开，2001 国债有效 突破 1.4%。5 月份压制市场的负面因素消退，趋势性机会明显，建议继 续看多。 在不考虑其他因素的情况下，完全取消对等关税，预计 10 年国债收益 率上限调整至 1.75%。但当前宏观环境不支持一季度时的强劲假设，向 上反弹至 1.4%都较难实现。 中长期来看，中美关系将继续复苏，但全球经济脱钩和碎片化趋势不可 避免。结构性行业关税及 301、232 条款等贸易措施依然存在。 央行保持收紧态势，地产修复良好，共同支撑市场情绪。即使降低或取 消部分结构性行业关税，也不会改变整体看多方向。 央行买断式逆回购公告旨在稳定市场预期，释放稳流动性信号。未来央 行可能根据实际流动性情况随时进行操作，应对中美关系不确定性及国 内基本面压力。 银行体系远期流动性预期转向宽松，DR001 已突破 1.4 底线，资金宽松 感增强。非银机构对存单需求逐渐 ...