2025.07. 15 本文字数：2088，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 当地时间15日（周二），美国将公布6月消费者价格指数（CPI）。 种种迹象表明，在4月触及四年低位后，美国通胀指标将开始逐步回升。目前外界的焦点在于关税的 影响范围和持续时间，这将影响未来美联储的政策路径。美联储主席鲍威尔此前曾表示，他将关注今 夏的价格报告，以判断关税是否正在扭转过去三年一直在进行的反通胀趋势。 商品通胀回归 受能源价格下跌的影响，5月美国消费者通胀意外好于预期。当月，美国CPI同比上涨2.4%，略高于 4月份的四年低位2.3%，环比上涨0.1%，不包括食品和能源类别，核心CPI同比增速连续第三个月 保持在2.8%，环比上升0.1%，市场预期0.2%。 第一财经记者汇总发现，华尔街认为关税推动的价格压力将进一步显现。 预计6月美国总体通胀率将 攀升至2.7%，增速或创2023年底以来的最高点。按月度计算，CPI将环比增长0.3%，或为今年以 来新高。 不包括食品和能源，核心CPI月率将跃升至0.3%，同比增速有望进一步加快至2.9%-3.0%。美国银 行经济学家朱诺（Stephen Juneau）在报 ...

智通财经APP获悉，经济学家长期以来一直警告称，关税将推高美国通胀。即将公布的消费者物价报告 将检验他们的判断是否准确。在连续四个月高估消费者价格指数(CPI)之后，预测人士预计美国劳工统 计局在周二发布的6月CPI数据将显示通胀加快;家具、玩具和娱乐商品以及汽车等受关税影响的品类价 格上涨预计将结束此前一系列温和的物价数据。 这对美联储来说是一个棘手的局面。美联储今年一直坚守维持利率不变的立场，理由是预计关税将推动 通胀上行，尽管这种情况尚未出现。如果此次CPI数据依旧温和，几乎可以肯定将再次激怒美国总统特 朗普——他已多次呼吁美联储降息，并公开批评美联储主席鲍威尔。 美联储官员和私营部门预测人士普遍认为，随着企业开始将特朗普征收的关税转嫁给消费者，今年夏天 通胀将会上升。虽然许多公司最初选择通过提前增加库存或牺牲利润来吸收部分更高的成本、从而保护 消费者，但现在他们的一些应对措施已经捉襟见肘。 EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco表示："企业依然在利用各种策略来缓解关税的影响。"他预 计，关税将推动6月整体CPI月度增幅的三分之一，夏季晚些时候还会有更大的冲击，"但随着时间的推 移 ...

投资者静待美通胀数据，标普500指数勉强收涨；比特币新高后回落；原油跌3%。 中国6月社融增量4.2万亿元，新增人民币贷款2.24万亿元，M2-M1剪刀差缩小。 中国6月按美元计出口同比增长5.8%，进口增长1.1%；稀土出口创2009年来最高，铁矿石进口创 年内新高，钢铁二季度出口创纪录。 欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税。 特朗普以"严厉"关税威胁俄罗斯50天内达成俄乌协议，威胁将对俄罗斯征收100%关税。 下一代擎天柱要来了？马斯克：年底会有"史诗级震撼"的演示。 Meta将投数千亿美元建全球最大数据中心，正讨论是否放弃开源、转向闭源。 提醒：中国周二将公布GDP等重磅数据，美国周二将公布6月CPI数据。 ...

中国经济的真实图景：超越美元幻象 国际媒体上充斥着"中美差距扩大"、"越南超越中国"的论调，与中国GDP持续攀升、预计2025年突破140万亿元人民币的现实形成鲜明对比。这种矛盾的表 象背后，隐藏着哪些真相？让我们抽丝剥茧，从数据中寻找答案。 2025年，中国GDP预计达到140万亿元人民币，比2023年增长超过10万亿元，相当于再造一个山东省的经济规模！这听起来令人振奋，然而，将这一数字换 算成美元，却呈现出截然不同的景象：中美GDP差距非但没有缩小，反而扩大了。 2024年中美GDP差距为X美元，预计2025年将扩大到Y美元，一年间差距 增加了近Z美元。 为何中国经济高速增长，美元账面却显示落后？这其中的奥秘，在于汇率和通胀这两个关键因素。 首先，汇率波动扮演着重要角色。2025年上半年，人民币兑美元平均汇率为A，较2024年的B有所贬值。仅此一项，就使中国GDP的美元换算值"缩水"了 1600亿美元。 如果仍采用去年的汇率计算，140万亿元人民币可折算成C美元，但在新的汇率下，则只能折算成D美元。这就好比手里的一堆钞票，兑换能 力因汇率变化而降低。 2022年：中国PPP GDP为T美元，领先美国约U美 ...

尽管美国总统特朗普在2025年上半年出台了一系列历史罕见的关税政策，美国股市与债券市场表现依旧 亮眼，似乎对这些"剧变"政策并未过度反应。投资者仍保持警觉，关注这些政策在未来数月可能带来的 经济滞后效应。 特朗普4月2日宣布"解放日关税"时，市场曾短暂震荡，但随着白宫出于谈判考虑推迟征收，市场迅速恢 复。 进入7月，特朗普又陆续在社交媒体发布多封致各国政府的关税通知信，重申8月1日起将实施新一轮贸 易壁垒。受影响国家包括巴西、加拿大、欧盟、墨西哥，以及铜进口产品等，政策节奏密集。 Kelly分析认为，尽管政策面偏紧，但AI热潮、汽油价格下行、财政刺激与放松监管预期，构成了对冲 力量，助推资产价格。 不过，他也提醒，政策滞后效应尚未完全显现。例如，美国关税对财政收入的全面影响预计要到11月才 会显现。原因之一是4月2日宣布加税，但4月5日前离港的货物仍适用原税率，实际关税征收出现时间 差。 同时，90天的互惠关税豁免窗口已于7月9日结束，此后特朗普又宣布对更多国家加税，令企业和投资者 面临更大不确定性。 本周一，美国股市收盘上涨，债市则波动不大。此前，特朗普在其社交平台Truth Social上发文，宣布将 于 ...

BMO资本市场美国首席经济学家Scott Anderson：鉴于美国总统特朗普现在似乎对多个国家接连抛出高 关税计划，我们显然还没有走出"关税通胀威胁"的阴影。 ...

2025.07. 14 此外，夏季时令水果哈密瓜售价也明显上扬，7月11日每个售价达10076韩元（约合52.3元人民 币），同比增长21.7%；白桃每盒（10个装）售23097韩元（约合120.1元人民币），同比上涨10.3%。韩 国传统"三伏天"期间需求旺盛的鸡肉每公斤6070韩元（约合31.6元人民币），价格比过去一个月上涨 11%。 微信编辑 | 夏木 推荐阅读 Labubu韩国门店大排长龙，警察出动维护秩序！泡泡玛特决定：中止韩国线下销售 本文字数：393，阅读时长大约1分钟 据环球时报援引外媒报道，韩国近日因异常高温发生"热通胀"（Heatflation），导致农产品价格大 幅上涨。尤其是西瓜和大白菜，一个西瓜平均价格逼近3万韩元（约合156元人民币），而一棵大白菜平均 零售价为4309韩元（约合22.4元人民币）。 韩国农水产食品流通公社（aT）13日称，仅在7月4日至11日的一周内，西瓜价格就飙升了22.5%。 大白菜售价较一周前的3381韩元上涨了27.4%。高原夏季作物萝卜则在一周内上涨15.8%。 ...

在月初出人意料的强劲非农就业报告发布之后，随着上周末特朗普发信函给各国威胁进一步加征关税令 通胀前景面临重大不确定性，全球交易员们对于美联储降息预期可谓出现大幅降温，这也导致国债期货 交易员们一直在解除对于美国国债市场的一些大额看涨押注。 美联储自去年12月以来一直维系基准利率不变，以鲍威尔为代表的美联储官员均在采访中透露出谨慎 的"观望立场"，而不是像沃勒与鲍曼那样支持7月降息。鲍威尔上月对国会立法者们表示，若不是由于 关税带来的未来价格前景不确定性，基于通胀下降的情况，美联储现在本应已经开始降息。他也警告 称，目前尚无必要仓促调整利率政策。此外，鲍威尔还表示，预计今年夏天会看到通胀读数上升。不过 鲍威尔在近期的讲话中也坦言，通胀的上升幅度、时间点与持续性存在高度不确定性。 SOFR期权市场的交易数据显示，期权交易员们普遍押注今年美联储首次降息将是9月，并且交易员们预 计今年累计降息50个基点，每次降息25个基点——押注第二次降息出现在12月。 智通财经APP获悉，2026年美联储FOMC票委、克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，在支持美联储重新 开启降息路径之前，她希望看到通胀进一步显著回落。哈马克周一在接 ...

高盛：关税可能推高了那些供应链延伸至海外的商品价格 金十数据7月14日讯，高盛经济学家在报告中写道，关税可能推高了那些供应链延伸至海外的商品价 格，如家居用品、娱乐及通信产品。上个月机票价格也可能出现反弹。但高盛预测，由于二手车价格预 计下降且新车价格持平，6月整体核心通胀环比可能约为0.23%。高盛团队写道，关税未来可能产生更 严重的影响："我们预计未来几个月核心消费者价格指数（CPI）月度通胀率将在0.3%至0.4%之间。" ...

避险情绪再起，贵金属震荡偏多 摘 要： 美国总统特朗普宣布，将从 8 月 1 日起对加拿大产品征收 35% 的关税。特朗普还透露，将于下周一就俄罗斯问题发表"重大声明"。 俄乌冲突问题，导致原油大涨。地缘政治及关税问题使得避险需求 再起，黄金再度受到支撑，并带动白银有所上行。虽然通胀问题的 担忧对美联储降息的具体时点变得更加扑朔迷离，但是美白银依然 选择突破震荡区间上行。贵金属的影响因素变得更加复杂。 中国物流与采购联合会数据显示，6 月全球制造业采购经理指 数为 49.5%，较上月上升 0.3 个百分点，连续两个月环比上升。美 联储公布联邦公开市场委员会 6 月 17 日至 18 日的会议纪要。会议 纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%至 4.5%之间，与会者一致认为，尽管净出口波动影响了数据，但近期 指标表明经济活动继续稳步扩张。美国总统特朗普在社交媒体平台 上发布致 8 个国家领导人有关加征关税的信函。其中，巴西将被征 收 50%的关税，利比亚、伊拉克、阿尔及利亚和斯里兰卡将被征收 30%的关税，文莱和摩尔多瓦的税率是 25%，菲律宾的税率是 20%。 新税率将从 8 月 1 日 ...