文章来源：金十数据 在美国贸易政策、进而延伸至全球大宗商品市场的一个分水岭时刻，最高法院于2月20日以6比3的裁决 推翻了特朗普的全面紧急关税，认定其超出了总统根据《国际紧急经济权力法》所拥有的法律授权。这 一决定在金融市场引起轩然大波，黄金交易员应密切关注行政与司法部门之间的这场对峙将如何继续展 开。 裁决及其影响 首席大法官约翰·罗伯茨（John Roberts）撰写了多数意见，法院运用"重大问题原则"得出结论认为，国 会从未明确授权总统在近乎普遍的紧急情况下征收关税。特朗普是在与各州州长会面时得知这一消息 的，据称他当时说"真是耻辱"，并迅速展开反击。他称这一裁决"令人深感失望"，宣称对那些投票反对 他的大法官——包括他提名的两位，感到"羞耻"，并指责他们缺乏"为国家做正确事情的勇气"。 裁决公布后数小时内，政府迅速转向，宣布根据1974年《贸易法》第122条征收10%的全球性关税，该 关税几乎立即生效。这一数字随后被上调至15%。然而，新的授权受到更多程序性限制，适用窗口期也 更短，这使得法律分析师和贸易伙伴对其持久性存疑。在特朗普周二向国会发表的国情咨文演讲中，四 位大法官面无表情地坐在几英尺外，特 ...

液化石油气日报 | 2026-02-27 沙特供应收紧，进口成本保持坚挺 市场分析 1、2月26日地区价格：山东市场，4450-4500；东北市场，3670-4100；华北市场，4180-4450；华东市场，4200-4400； 沿江市场，4560-4780；西北市场，4050-4250；华南市场，4600-4850。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2026年3月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷670美元/吨，涨10美元/吨，丁烷660美元/吨，涨10美元/吨，折 合人民币价格丙烷5106元/吨，涨62元/吨，丁烷5030元/吨，涨63元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2026年3月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷660美元/吨，涨10美元/吨，丁烷650美元/吨，涨10美元/吨，折 合人民币价格丙烷5030元/吨，涨63元/吨，丁烷4954元/吨，涨63元/吨。（数据来源：卓创资讯） 25日晚间沙特juaymah NGL设施突发故障，导致Ras Tanura码头3月部分装船计划被取消，外盘纸货维持强势行情， 国际市场偏紧、进口成本较高的局面延续，国内化工装置利润或将受到进一步压制。除了意外的不可抗力外 ...

摘要周五(2月27日)亚洲时段，现货黄金维持5180美元附近，最新黄金价格报5182.80美元/盎司，跌幅 0.02%，美国关税政策不确定性提升避险需求，为金价走势提供支撑；但美伊局势阶段性缓和限制风险 溢价进一步扩大。市场聚焦美国PPI数据，若通胀温和将强化利率预期转鸽利多黄金，若数据偏强则可 能压制无息资产表现。 周五(2月27日)亚洲时段，现货黄金维持5180美元附近，最新黄金价格报5182.80美元/盎司，跌幅 0.02%，美国关税政策不确定性提升避险需求，为金价走势提供支撑；但美伊局势阶段性缓和限制风险 溢价进一步扩大。市场聚焦美国PPI数据，若通胀温和将强化利率预期转鸽利多黄金，若数据偏强则可 能压制无息资产表现。 【技术面分析】 技术面仍处于中期上升结构内部，回调幅度受限，多头格局未被破坏，短线维持偏强震荡思路。 黄金行情周四高点为5205美元/盎司，较上一交易日的高点下移，但黄金的上升趋势依然完好，第一个 支撑位在2月25日内低点5121美元/盎司上方。相对强弱指数(RSI)显示，动能依然强劲，仍高于中性水 平，但买家必须突破5250美元/盎司才能继续保持对价格上涨的预期。 金价第一个阻力位是 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No specific investment rating for the industry is provided in the report. 2. Core View of the Report - On February 26, 2026, the trends of platinum and palladium slightly diverged. The PT2666 contract closed up 2.0% at 589.5 yuan/gram, and the PD2006 contract closed up 2.27% at 446.55 yuan/gram [7]. - At the macro - level, the uncertainty of tariff policies and the tense geopolitical situation in the Middle East are the main supports for the entire precious metals market. However, in terms of fundamentals, short - term attention should be paid to the exemption of key minerals in Trump's new tariff policy, which may have a greater impact on palladium and weaken the short - term sustainability of the upward movement of the market [7]. - In the long run, the global platinum supply - demand bottleneck persists, and the global palladium supply - demand balance sheet is expected to improve. Therefore, platinum and palladium prices are still supported in the long term. - In the short term, platinum and palladium are expected to maintain a volatile trend, but the volatility may still be large. It is recommended that investors mainly buy on dips [7]. 3. Summary by Relevant Catalogs Domestic Prices - Platinum: The spot price of platinum (99.95%) has a certain value; the platinum futures main contract closed at 589.5 yuan/gram, up 0.60% from the previous value; the platinum basis (spot - futures) was - 2 yuan, down - 88.89% [5]. - Lithium: The lithium futures main contract closed at 446.55 yuan/gram, down - 2.49% from the previous value; the spot price of lithium (99.95%) was 443.5 yuan/gram, down - 2.21% from the previous value; the lithium basis (spot - futures) was - 3.05 yuan, down - 31.46% [5]. International Prices - London spot platinum was at 2306.064 dollars/ounce, up 1.23% from the previous value; London spot palladium was at 1795.576 dollars/ounce, down - 0.58% from the previous value [5]. - NYMEX platinum was at 2309.2 dollars/ounce, up 0.94% from the previous value; NYMEX palladium was at 1846.5 dollars/ounce, up 0.52% from the previous value [5]. Internal - External 15 - point Spreads - The dollar/renminbi central parity rate was 6.9228, down - 0.13% from the previous value. The spread between domestic platinum and London platinum was 9.51 yuan/gram, down - 22.52% from the previous value; the spread between domestic platinum and NYMEX platinum was 8.72 yuan/gram, down - 11.74% from the previous value [5]. Ratios and Inventory - The ratio of Guangzhou Futures Exchange platinum to palladium was 1.3201, with a change of 0.0405 from the previous value. The ratio of London spot platinum to palladium was 1.2843 [6]. - NYMEX platinum inventory was 186,269 ounces, with a change of 0.00% from the previous value; NYMEX palladium inventory was 578,195 ounces, with a change of 0.00% from the previous value [6]. Positions - NYMEX total platinum positions were 69,291, up 0.33% from the previous value; non - commercial net long positions in platinum were 12,347, up 2.18% from the previous value [6]. - NYMEX total palladium positions were 16,538, down 1.52% from the previous value; non - commercial net long positions in palladium were 513, down - 4.09% from the previous value [6].

早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 2 月 27 日星期周五 研究员： 刘锦 从业资格：F0276812 交易咨询资格：Z0011862 Morning session notice 联系方式：13633849418 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 2 月 26 日，出口数据不佳，马棕榈油走低，但是美豆油依旧保持坚挺，植物油板块 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 整体偏强，略有分化。 豆油主力合约 Y2605 合约报收于 8198 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.36%，日减仓 | | | | | 5259 手； | | | | | 豆油次主力合约 Y2609 合约报收于 8158 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.12%，日增 | | | | | 仓 7275 手; | | | | | 棕榈油主力合约 P2605 合约收盘价 8714 元/吨，按收盘价日环比下跌 1.51%，日增 | | | | | 仓 10561 手； | | | | | 棕榈油次主力合约 P ...

行业 国债日报 日期 2026 年 2 月 27 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 结论： 春节期间美国关税再生变数，在 IEEPA 关税被判无效后，特朗普在上周末宣 布将依据贸易法 122 条款征税 10%的关税并计划进一步提高至 15%，但综合考虑取 消的 IEEPA 关税后，短期对中国影响应有限，并无紧急加码货币政策的必要。春 节后持券过节的机构或有止盈需求，且政府债供给压力将攀升，虽然现金回流形 | | 表1：国债期货2月26日交易数据汇总 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

逻辑：油脂期货方面，利好因素消化，棕榈油出口表现弱势拖累油脂高位 回落。棕榈油：由于出口数据疲软跌幅明显，汇易网消息显示船运调查机 构称2月1-25日马来西亚棕榈油环比降低12.11%到16.05%。豆油：美豆及 美豆油走势维持高位震荡，主要受到美国生柴政策预期利好和出口需求乐 观等支撑，关注3月份相关政策落地情况。国内方面，市场对大豆通关时 长存在顾虑，同时担忧储备大豆拍卖，以及受到棕榈油连续下跌拖累，走 势有所转弱。菜油：加拿大菜籽期货受到原油及美豆油支撑，价格发弹至 相对高位后吸引技术性投机买盘走势偏强。国内方面，菜籽采购增加，澳 洲菜籽逐步通关进入压榨，现货库存偏低但是远期供应转宽松，预计价格 跟随油脂趋势震荡为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2026-2-27 橡胶、棉花涨势放缓 油脂：油脂震荡回落 蛋白粕：市场追涨情绪不高，盘面上涨动力减弱 玉米：玉米高位盘整 生猪：供需宽松，猪价低位震荡 天然橡胶：盘面偏多情绪维持 合成橡胶：库存数据高企，盘面走弱 棉花：冲高回落，可阶段性止盈 白糖：印度增产预期下调，糖价中长期震荡偏弱 纸浆：现货仍未恢复正常， ...

【环球时报报道 记者 肖震冬】"国际货币基金组织（IMF）将矛头对准美国政府的经济政策"，英国 《金融时报》26日报道称，该组织在周三发布的美国2026年第四条款磋商声明中表示，本届美国政府应 采取"一套不同的政策"，以避免关税带来的负面经济后果。IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃直言， 关税具有"负面供给效应"，是"阻碍增长的逆风"。 新加坡"亚洲新闻台"网站26日报道称，美国政府试图通过加征关税缩小美国贸易逆差并提振国内制造 业，但其反复无常的关税政策扰乱了全球供应链和金融市场。IMF警告，贸易政策的不确定性可能对美 国经济活动造成超预期的拖累（尤其若供应链重组在短期内难以实现）。值得注意的是，IMF此次的评 估发生在美国最高法院近期裁定大规模关税违法之前，这份裁决无疑又一次增加了变数，格奥尔基耶娃 表示："希望（美国）政府方面提供更清晰的说明。" 除了关税之外，IMF的声明还对美国经济的其他几个领域表示担忧。IMF官员批评了美国政府在联邦工 作人员中进行的大范围裁员，并警告称，该国统计人员、监管机构和税务人员的职能需要得到尊重。 《金融时报》援引IMF西半球部门主任奈杰尔·查克的话表示，他们已经看到联 ...

历史有先例，但并不光鲜，贸易战最容易的结果之一就是双输，看看过去几年中美关税战的教训，短期内国内部分产业或许能借保护暂时喘息，但长期效率 下降、产业链外移、成本上升的账单会到每个消费者头上，这一点简单但很致命，尤其在全球供应链高度一体化的今天，你以为谁能独善其身，别傻了，关 税像感冒，周围人都要被传染。 那么，这次不同在于什么，区别在于总统把"对等"关税扩大成"全球"关税，也就是说，不再针对单一国家的贸易不公平，而是普遍性的税率上调，这是从点 到面的转换，影响面骤然扩大，市场对通胀的担忧随之放大，企业成本上升，供应链重排，消费端被侵蚀，增长预期被摧毁，好端端的全球化分工，被一纸 社交媒体声明推到了悬崖边上。 再说说国际反应，欧洲快速表态——担忧并非小题大做，欧盟暂停了与美国已达成贸易协定的批准程序，并要求"完全清晰度"，这不是礼节性的抱怨，而是 实质性的警告，欧盟官员其实在说一句人话你若任性，我们就不配合，这种停摆有实际代价，企业投资会延迟，政治互信会裂开，跨大西洋关系的"互利"外 衣被撕开，露出赤裸裸的利益博弈。 市场端的即时反应也很明确，贵金属上涨代表投资者追求避险，黄金期货涨近3%，比特币暴跌则显示高风 ...

Koppers (NYSE:KOP) Q4 2025 Earnings call February 26, 2026 11:00 AM ET Company ParticipantsBrad Pearce - Interim CFO and Chief Accounting OfficerGary F. Prestopino - Managing DirectorLeroy Ball - CEOLiam Burke - Managing DirectorQuynh McGuire - VP of Investor RelationsConference Call ParticipantsDavid Marsh - Equity Research AnalystMichael Mathison - AnalystOperatorGood morning, ladies and gentlemen. Thank you for standing by. Welcome to Koppers' Q4 and full year 2025 earnings conference call and webcast. A ...