格隆汇12月24日｜日本央行10月政策会议纪要：与会委员一致认为，若经济和物价预测如期实现，日本 央行将继续加息。一名委员表示，鉴于日元走弱可能推高物价的风险，提前加息是可取的；但考虑到美 国劳动力市场出现疲软迹象带来的下行压力，目前应保持观望。委员们同意，如果经济和物价预测成 真，日本央行将继续加息。一名委员表示，尽管临近加息时机，但应再等待一段时间，以观察新一届政 府政策的方向。多名委员指出，经济前景改善、物价预测实现的可能性已上升，但仍需维持当前政策， 以确认工资上涨趋势是否持续或是否会受到干扰。 ...

美国总统特朗普在社交平台上发文称赞第三季度GDP数据，指出GDP增速达4.2%，远超2.5%的预期。 但现在市场反应反常：过去好消息推高市场，如今好消息反而常导致股市持平或下跌——因为华尔街总 担心好消息会立刻引发加息来预防"潜在"通胀。特朗普称，"这让我们再也难以重现国家崛起时期的繁 荣市场。强劲的市场本身不会引发通胀，错误政策才会。我希望新任美联储主席在市场向好时降息，而 非无端打压市场。我希望看到一个几十年来从未有过的市场：一个该涨就涨、该跌就跌的市场，一个理 应如此、曾经如此的市场。"特朗普还表示，"通胀问题会自然缓解，若有必要我们随时可适时加息，但 绝不应为了抑制上涨而加息。如果任由那些'书呆子'竭尽全力破坏上升趋势，国家永远无法强盛。"特 朗普最后直言，"任何与我意见相左的人，永远别想当美联储主席。" （文章来源：第一财经） ...

日本央行此前将"按兵不动"的重要原因归结于对美国政府高关税政策影响的评估尚未完成，需要确认高 关税是否会显著冲击日本企业经营、抑制投资和工资增长，从而破坏刚刚出现的价格和工资改善势头。 但事实上，在10月的货币政策会议中，日本央行内部已基本形成高关税政策对国内企业直接影响有限的 共识。日本央行行长植田和男也在本月月初明确表示，对未来的不确定性正在逐渐消退。此外，日本央 行高度关注的明年春季劳资谈判"初期势头"已显现积极信号。由总行及全国33家分支机构实施的辖区内 企业加薪意向调查显示，有31家分支机构认为，2026财年的加薪幅度将高于或至少与上年度持平。 日本央行近期"按兵不动"的更重要原因来自政府立场。经济界普遍认为，日本政府倾向于积极财政政 策，对加息持谨慎态度，日本央行一度担忧与政府发生政策冲突。分析认为，此次央行加息是日本政府 在多重压力下的"妥协"。首先，在财政扩张政策持续推进的背景下，政府难以忽视日元疲软和通胀风 险。若央行长期停滞加息，日元持续贬值将对冲政府为遏制物价上涨所作的努力。其次，干预央行货币 政策将损害其独立性，可能违反《日本央行法》。再次，美国政府对日本央行的货币政策虎视眈眈，这 些 ...

美国总统特朗普在社交平台上发文称赞第三季度GDP数据，指出GDP增速达4.2%，远超2.5%的预期。 但现在市场反应反常：过去好消息推高市场，如今好消息反而常导致股市持平或下跌——因为华尔街总 担心好消息会立刻引发加息来预防"潜在"通胀。特朗普称，"这让我们再也难以重现国家崛起时期的繁 荣市场。强劲的市场本身不会引发通胀，错误政策才会。我希望新任美联储主席在市场向好时降息，而 非无端打压市场。我希望看到一个几十年来从未有过的市场：一个该涨就涨、该跌就跌的市场，一个理 应如此、曾经如此的市场。"特朗普还表示，"通胀问题会自然缓解，若有必要我们随时可适时加息，但 绝不应为了抑制上涨而加息。如果任由那些'书呆子'竭尽全力破坏上升趋势，国家永远无法强盛。"特 朗普最后直言，"任何与我意见相左的人，永远别想当美联储主席。" ...

Core Viewpoint - President Trump is advocating for the new Federal Reserve Chair to lower interest rates when the economy is performing well, signaling a desire for a candidate committed to rate cuts as he prepares to announce his nominee [1][4]. Economic Performance - The U.S. economy grew at an annualized rate of 4.3% in the third quarter, exceeding the expectations of all but one economist surveyed by Bloomberg [3][6]. - The S&P 500 index has risen for four consecutive days and is on track to reach a record high [3][6]. Political Pressure and Candidate Selection - Trump is under increasing political pressure to address voter concerns about affordability, linking lower interest rates to a boost in the housing market [3][6]. - He has narrowed down his list of candidates for the Federal Reserve Chair to "three to four" individuals and plans to announce his decision in the coming weeks [3][6]. - Notable candidates include National Economic Council Director Kevin Hassett and former Fed Governor Kevin Walsh, along with praise for Fed Governor Christopher Waller [3][6].

对于澳洲联储未来的政策路径，全球货币市场已提前做出一定定价。从当前利率衍生品交易数据来看， 市场预期澳洲联储在明年2月的货币政策会议上启动加息的概率相对较低，主要原因在于短期内通胀数 据的持续性仍需验证，央行大概率会保持观望。但与之形成鲜明对比的是，市场对澳洲联储在明年年中 前后采取加息行动的可能性定价更为充分，多数机构已将这一预期纳入交易策略。业内分析人士指出， 澳洲联储后续大概率会在获取更多关键经济数据(包括通胀、就业、经济增长等)后，于明年上半年做出 是否加息的关键政策判断。 交叉盘市场方面，澳元兑日元、纽元兑日元在亚洲时段出现小幅回调，主要受短期获利盘了结影响，但 整体汇价仍维持在多年高位附近运行，强势格局未改。这一走势背后有着明确的驱动逻辑：一方面，澳 新央行当前均保持对通胀的警惕，政策立场偏紧，而日本央行仍维持负利率政策，两者之间的货币政策 路径差异持续扩大，导致利差优势凸显；另一方面，在全球利率环境相对复杂的背景下，市场对高息货 币的偏好显著提升，进一步支撑澳元、纽元兑日元的高位运行。 展望后市，澳元与纽元的短期走势仍将面临多重因素的共同影响。具体来看，全球风险情绪的波动将直 接影响商品货币的需 ...

12月23日，日本央行前审议委员Makoto Sakurai周一表示，在日本央行行长植田和男至2028年初的剩余 任期内，央行可能会进一步加息三次，将利率推升至1.5%。他同时警告称，政府激进的财政支出计划 可能因加剧通胀而产生反作用。 Makoto Sakurai预计，日本央行下一次加息可能发生在明年6月或7月， 届时利率将升至1.0%。具体的加息时点将取决于美国经济的强度，以及日本国内工资和物价的最新进 展。 他指出，虽然日本央行未公开表态，但其内部可能将中性利率水平估算在1.75%左右。将利率提高 至1.5%既能处于该水平下方，又能为未来的降息操作预留足够空间。不过，随着借贷成本接近这一对 经济既不刺激也不抑制的中性水平，进一步的加息举措将面临更大挑战。 另外，摩根大通表示，关税政策的不确定性以及交易所交易基金（ETF）和各国央行的强劲需求，在 2025年将黄金价格推升至每盎司4000美元以上的历史新高。而来自中国保险业巨头和加密货币领域的新 需求，可能帮助这种贵金属在2026年底前突破每盎司5055美元。"虽然此轮黄金涨势并非直线上升，未 来也不会是，但我们相信，推动黄金价格基准走高的趋势并未枯竭，" ...

澳大利亚储备银行2025年12月货币政策委员会会议纪要释放出明确的审慎信号。 会议纪要显示，董事会就当前金融条件是否仍具限制性展开深入讨论。 部分观点认为限制性已消退，主要依据是信贷增长强劲、银行间竞争激烈、市场风险相关成本偏低、住房活动在前期政策调整后明显反弹。另一部分观点认 为限制性仍温和存在，支撑依据包括抵押贷款提前还款额偏高、家庭储蓄增加、货币政策滞后效应尚未完全显现。 劳动力市场方面，成员们一致判断市场仍"略显紧张"。具体表现为未充分利用劳动力比例较低、企业招聘困难持续存在、对超额需求的预估有所上调。 近期失业率上升被定性为暂时现象，这降低了劳动力市场状况出现实质性松动的风险。劳动力市场的紧张状态进一步构成通胀压力的潜在支撑。 会议指出，当前断言通胀持续性已显著增强仍为时过早。 通胀压力持久化的证据增多，董事会对货币政策限制性的信心有所减弱，政策决策需紧密依托数据，未来政策调整方向与通胀和经济供需变化密切相关。 通胀形势是本次会议的首要议题。委员会一致决定将现金利率维持在3.60%不变。 近期通胀数据凸显短期上行风险：10月份整体通胀率升至3.8%，多项指标显示成本压力正逐步扩大，单位劳动力成本和平 ...

FICC日报 | 2025-12-23 降息与地缘共振，贵金属延续强势 市场分析 政策预期回摆。12月8日中共中央政治局会议召开：强调"继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策"， 延续此前措辞。并强调"加大逆周期和跨周期调节力度"，逆周期和跨周期并提或意味着在总量维持的前提下，明 年政策边际增量更需要等待稳增长节点。12月11日中央经济工作会议召开：会议强调，深入实施提振消费专项行 动；强调深入整治"内卷式"竞争制定和实施；会议确认，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重 要考量。后续继续提振消费，以及推进"反内卷"的大方向并未发生变化，未来物价回升路径仍需关注供给侧的政 策方向。在此基础上，多部委同步响应落实：央行明确将灵活高效运用降准降息等货币政策工具，发改委聚焦出 台消费提振实招新招、整治内卷并培育新动能，财政部则提出用好用足政府债券资金、发行超长期特别国债，着 力推动投资止跌回稳。数据方面，中国11月外贸增速大幅回升，以美元计价出口同比转增5.9%，进口同比增1.9%。 中国11月经济数据仍承压，消费环比跌至年内低点，固投与地产承压。近期多部委响应政治局会议精神，关注近 期降准降息， ...

澳大利亚央行在2月至8月期间累计降息75个基点，当前政策重心正转向抑制通胀压力抬头。政策委员会 承认，此前宽松行动的影响"尚未完全显现"。 会议记录显示，面对物价再次飙升的经济形势，央行仍在努力评估其政策设置是否适合，这也解释了为 何行长Michele Bullock两周前把进一步降息排除在了选项之外。会议记录还凸显出决策者的谨慎态度， 他们迄今成功引导经济实现了软着陆，失业率也处于历史低位，仅略高于4%。 "如果金融环境仍略显限制性，并且有证据表明通胀压力明显回升很大一部分源于波动性或暂时性因 素，那么将现金利率维持在当前水平一段时间可能足以使经济保持接近平衡的状态。" 货币市场定价显示，澳大利亚央行的下一步行动料为加息，最早可能在2月实施。澳大利亚联邦银行和 澳大利亚国民银行的经济学家预测，在2月举行的2026年首次会议上，央行将把利率上调至3.85%。 来源：环球市场播报 澳大利亚央行12月8日至9日会议的纪要显示，政策委员会讨论了在通胀风险抬头的情况下，2026年可能 需要转向加息的情形，同时重申未来的任何政策调整都将取决于经济数据。 根据周二发布的会议纪要，澳大利亚央行两周前将现金利率维持在3.6% ...