三、周度观点 本周原油反弹，地缘风险升级，周末伊朗不稳定局势持续，特朗普听取针对伊朗军事打击方案简报，尚未做出最终决定是否授权 发动打击。以色列正对美国可能干预伊朗可能性保持高度警戒，伊朗警告，若伊朗遭袭，必对以色列和美国实施打击。伊朗总统表 示愿意与抗议团体会面，流露和解倾向。若美国对伊朗发动打击，油价受地缘风险影响具有上冲风险。基本面角度，本周石油库存 累库，迪拜月差低开后小幅走强，汽油裂解走强柴油裂解震荡，欧洲炼厂利润走弱，关注地缘局势，一季度价格中枢高空格局。 原油成品油早报 研究中心能化团队 2026/01/14 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 期货研究报告 晨会纪要 宝城期货原油早报-2026-01-14 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2603 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 美伊冲突升级，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近期美国总统特朗普频繁释放地缘风险信号，格陵兰岛墨西哥或成为美国下一个夺取和 打击的目标。同时美国威胁或对伊朗展开新一轮军事打击，中东地缘风险再度加剧。在原油溢价重 新增强的背景下，油市供需偏弱格局的主导地位逐渐弱化，从而支撑本周二夜盘国内外原油期货价 ...

LPG = FA 台H 研究中心能化团队 2026/01/14 -P G 丙烷CIF日| CP预测合 山东烷基 纸面进口利润 日期 华南液化气 华东液化 山东液化气 丙烷CFR华南 山东醚后碳四 主力基差 k 同价 化油 4457 4420 2026/01/07 4865 592 537 523 4380 7100 108 332 2026/01/08 4400 517 4855 4467 575 517 4380 7080 234 368 2026/01/09 4840 4467 4400 541 523 4390 7100 285 ea 346 2026/01/12 523 4890 4483 4390 596 538 4350 7100 115 344 4420 539 527 4350 2026/01/13 4950 4500 ୧୦୧ 7150 103 287 1 日度变化 17 30 a 5 0 能量 50 -12 -57 60 周二因地缘风险上升，盘面明显上行。02-03月差77（-12），03-04月差-213（-6）。截至周二晚9点，FEI和CP纸货价格分别521.84、 日度观点 526.8 ...

品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 | 2603 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，合成胶震荡偏强 | 期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货橡胶早报-2026-01-14 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着泰国和柬埔寨两国宣布停战，地缘风险因素弱化，东南亚橡胶供应回落预期消 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2026-01-14 关税预期扰动与地缘风险仍在，铂钯宽 幅震荡 2026年1⽉13⽇，GFEX铂主⼒合约收盘价为605.05元/克，跌幅-3.2%； GFEX钯主⼒合约收盘价为483.25元/克，跌幅-5.22%。 展望：震荡偏强。供需基本面健康叠加宏观预期向好，我们预计铂价震荡 偏强 钯观点：关税预期扰动叠加地缘风险升温，钯金宽幅震荡 主要逻辑：市场预期美国将于1月10日对钯加征50%的高额关税，因此政策 落地前全球范围内的钯金正加速运往美国，加剧了非美地区的供应紧张， 但到目前为止政策尚未落地，市场正在等待进一步消息，短期价格波动或 进一步加剧，建议投资者谨慎交易，可等待价格企稳后关注低吸做多机 会。需求方面，钯金呈现显著的结构性压力。综合来看，虽然钯长期供需 趋松，但短期现货紧缺导致价格坚挺，叠加美联储再度进入降息周期，钯 价底部具备一定支撑。 展望：震荡偏强。现货紧缺叠加宏观环境利好，我们预计钯金价格震荡偏 强。 ⻛险提⽰：全球经济衰退；美联储货币政策变化；俄罗斯地缘冲突变化； 主产区供应扰动 有⾊与新材料团队 铂观点：美 ...

| 1 1 1 12 標 1 œ | | --- | | 4 17 | | 7 1 2 2 | | 原油 | ☆☆☆ | | --- | --- | | 燃料油 | 女女女 | | 低硫燃料油 ☆☆☆ | | | 沥青 | ☆☆☆ | 从EIA、 IEA、OPEC三大机构平衡表预估情况来看，202601全球原油市场面临较大累库压力。若后续美国对委内 瑞拉制裁放松、外资重新进入委内石油基础设施，则委内石油产量及出口面临增加可能。特朗普称将对伊朗采 取打击行动。美国发出警报建议美国公民离开伊朗或就地避难。地缘风险推动油价回升,但从油价波动显著加 剧表现来看除非冲突导致大幅石油供应中断,否则油价短期上涨空间暂预计有限。综上,油价主基调仍为供需 宽松主导的中枢下行趋势。 【燃料油&低硫燃料油】 当前燃料油单边走势仍以跟随原油成本端波动为主。地缘局势紧张持续构成市场关键犹动因素。高硫方面，市 场焦点集中于美国对委内瑞拉军事行动后的重质原油供应前景，若出现断供或贸易流转向，可能推动国内炼厂 增加性价比较高的燃料油作为沥青生产替代原料。据路透数据，库存消耗或于3月下旬显现，而替代原料的寻求 工作预计在2月中旬春节后启动,届 ...

【机构观点】 【黄金期货最新行情】 数据显示，1月13日上海黄金现货价格报价1027.39元/克，相较于期货主力价格（1027.18元/克）升水 0.21元/克。 美国司法部已就美联储总部翻修相关事宜，对美联储主席鲍威尔启动刑事调查。鲍威尔对此回应称，此 举史无前例，应结合特朗普政府对美联储的持续威胁这一背景来看待，目的是就降息问题进一步向他施 压。 当地时间1月12日下午，美国总统特朗普发文称，任何与伊朗进行商业往来的国家，其与美国的所有商 业往来都将面临25%的关税。该命令即日起生效。 | 1月13日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 1027.18 | 1.01% | 197421 | 103633 | 打开APP，查看更多高清行情>> 【基本面消息】 上一个交易日COMEX黄金期货涨2.40%报4608.80美元/盎司，COMEX白银期货涨7.33%报85.16美元/盎 司。当前地缘局势持续紧张，美国方面联储新任主席提名人公布在即，全面关税面临最高法院裁决；市 场不确定性加剧。 ...

12月国内LLDPE价格走低 不同生产原料企业亏损局面差异化 [导语] 12月份国内LLDPE价格重心走低，国内生产企业成本不同程度走低，企业生产毛利亏损局面变 化不一。12月国内LLDPE走势回顾：供应增加 市场震荡下跌 12月国内PE市场价格震荡下跌。原油市场整体呈现偏弱行情，虽受地缘风险等因素支撑一度反弹，然 反弹力度较为有限，对PE市场影响不大。月内独山子石化、广州石化等部分装置大修结束，新增上海 石化、天津联合、齐鲁石化等产线检修，整体检修损失量环比增加。新投装置广西石化产能持续释放， 国产量增加，供应面压力仍存。需求方面，管材、农膜等下游行业开工月内均有不同程度下滑，工厂新 增订单跟进缓慢，同时在原材料连续下跌行情下，终端采购积极性较弱。临近月底，线性期货连续几日 持续高位，部分业者心态受提振，现货报盘震荡走高，工厂接货多以刚需为主。截至12月底，LLDPE 月均价6686元/吨，环比跌5.78%，同比跌25.17%。 12月份不同原料生产企业成本走低。12月石脑油制LLDPE膜料生产企业成本月均价走低178元/吨至6885 元/吨，跌幅为2.52%；国内煤制LLDPE膜料成月均价走低347元/吨 ...

原油成品油早报 研究中心能化团队 2026/01/13 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2026/01/06 | 57.13 | 60.70 | 59.16 | 0.74 | 0.39 | -3.57 | 1.31 | 170.06 | 10.73 | 208.30 | 26.79 | | 2026/01/07 | 55.99 | 59.96 | 58.35 | 0.84 | 0.38 | -3.97 | 1.41 | 169.45 | 11.21 | 205.67 | 26.42 | | 2026/01/ ...

客户端 国内原油连续三天震荡上行，隔夜市场WTI 2月合约收盘上涨0.38美元至59.50美元/桶，涨幅0.64%。布 伦特3月合约收盘上涨0.53美元至63.87美元/桶，涨幅0.84%。伊朗局势或导致全球原油供应调整，同时 乌克兰袭击俄罗斯的能源设施，市场持续计价地缘风险，内外盘共振，短期油价整体重心或呈现震荡上 移的格局。 隔夜市场伊朗局势再次紧张。1月12日，美宣布对与伊朗贸易的国家加征25%关税，并威胁采取军事行 动，美伊紧张局势骤然升级。由于伊朗的特殊地理位置，加之其在中东地区的重要角色，一旦与美国的 冲突加剧，势必会引发地缘紧张情绪的升温，从而造成油价的剧烈波动。更为重要的是，伊朗掌握着海 湾地区石油的运输命脉，霍尔木兹海峡，一旦伊朗因受到威胁而封锁该海峡，势必会斩断中东地区原油 的对外输出的最大途径，并造成供应中断的风险。海湾产油国的原油日均产量为33.43百万桶/日，占全 球总供应量的31.7%。一旦这些原油无法对外输出，这才是对全球供应格局的致命打击。如果后续军事 冲突涉及石油设施，油价整体重心上行的概率较大；若未涉及，油价还将面临反复。整体来看，伊朗事 件必然会加剧短期风险溢价的上升。 ...