根据世界黄金协会数据，截至2025年一季度，新兴市场央行（特别是中国、土耳其、印度）持续增加黄金储备， 这在一定程度上构成中长期支撑。但短期来看，购金速度已有放缓迹象，对金价边际驱动力减弱。 二、技术面分析 【BCR金市观察】多空分歧激烈 黄金短期仍存回调风险 在2025年中段，国际金价正处于关键调整阶段。尽管避险情绪、央行购金潮和美元走弱对金价构成支撑，但强劲 的美债收益率、通胀黏性以及对美联储政策路径的分歧，也令金市承压，涨势受限。 一、宏观基本面分析 1. 美联储政策预期分化 市场目前仍预期美联储将在年内至少降息一次，但时点和幅度存在较大分歧。鲍威尔近期讲话较为中性，强调"将 密切观察数据"，但并未明确发出宽松信号。 7月初即将公布的非农就业数据和6月CPI将成为关键。若数据显示劳动力市场放缓、通胀进一步回落，将为金价 提供上行动力；反之，则可能刺激美元与美债收益率反弹，打压金市。 2. 地缘风险依旧高企 俄乌战局、美中贸易关系、以色列局势等地缘变量未有实质缓和。虽然市场对冲风险的行为减弱，但地缘不确定 性仍是金价潜在支撑因素。 3. 全球央行购金持续 从技术图表来看： 短期支撑位：$2280 / $2 ...

本文基于以下微博话题的智搜结果生成 高盛关于2025年底金价涨至3700美元/盎司的预测具有一定支撑逻辑，但需结合市场动态和机构分歧理性评 估其可行性： 一、高盛预测的核心依据 央行购金持续强劲 2025年全球央行购金量保持高位（如2月单月购金106吨），中国、印度等新兴市场推动外汇储备多元化， 中国还允许保险公司配置黄金（潜在需求280吨），构成长期托底力量。 衰退风险与降息预期 高盛评估美国未来12个月衰退概率达45%，若衰退发生，黄金ETF资金流入将激增，推升金价至3880美 元。 美联储降息预期提前至9月，美元疲软（美元指数跌至2022年以来低位）进一步利好黄金。 地缘与政策不确定性 特朗普关税政策反复（7月9日关税缓冲期截止）、中东冲突等风险事件削弱美元信用，强化黄金避险属 性。 | 瑞银 | 3500美元 | 降息支撑但涨幅受限 | | 花旗 | 2500-2700美元 | 经济改善削弱投资需求 | | 德商银行 | 3400美元 | 温和看涨 | 短期波动风险 技术面承压：6月金价从3440美元高位暴跌至3246美元，若经济数据超预期（如非农就业）或地缘缓和， 可能回踩3200-3300美元区间 ...

本文基于以下微博话题的智搜结果生成 关于2025年底金价能否涨至每盎司3500美元的问题，综合市场动态、机构观点及影响因素分析如下： 一、支持涨至3500美元的核心依据 主流投行看涨预期 高盛与瑞银：2025年4-5月多次上调预测，认为地缘风险（特朗普关税政策、中东冲突）、美元信用弱 化及央行持续购金将推动金价在年底达到3700美元/盎司，甚至2026年中期上看4000美元。 南华期货：中长期上涨周期未结束，黄金调整后仍可能上探3700美元，央行购金托底效应显著。 政策与避险双驱动 美联储降息预期：若9月降息落地（受特朗普施压及经济数据影响），美元进一步疲软（美元指数已跌 至2022年3月以来新低）将提振金价。 地缘风险反复：中东停火协议脆弱性、中美关税谈判反复可能重新激发避险需求。 结构性需求支撑 央行购金常态化：全球央行连续16年净买入（2025年一季度增储244吨），95%央行计划未来12个月继 续增持黄金。 ⚠️ 二、阻碍涨势的关键风险 技术面回调压力 关键支撑位失守：花旗警告若金价跌破3165美元/盎司，可能触发10-15%技术性回调（目标区间2500- 2700美元）。 高位泡沫风险：当前金价已脱 ...

4小时级别MACD底背离反弹，红柱放量且价格沿短周期均线上行，突破前期联排压力带，短期趋势偏多。非农前预计维持 区间震荡，需关注地缘风险引发的避险需求。重点观察尾盘回踩确认后的二次拉升机会，短期压力关注3375-3380区域。小 时级别高位窄幅震荡，回踩力度有限，K线依托短周期均线维持强势。警惕高位调整结束后的延续拉升走势，重点关注小周 期修复情况。晚间建议回调3330-3335区间布局多单。 7月1日美盘时段，现货黄金震荡上行，截至22:30最高至3357.88，创近三个交易日新高。上涨主因包括美元走软、美国贸易 协议不确定性升温，以及市场对美联储降息预期强化。全球经济不确定性凸显黄金避险价值，大家应关注7月9日关税截止 日前谈判进展，交易员已计入2025年至少两次降息可能。本周四美国就业报告或催化美债收益率下行，特朗普计划替换鲍 威尔，要求新主席支持降息。市场聚焦本周ADP及非农数据以研判美联储政策路径。翁富豪认为这些消息数据利好黄金。 操作策略： 文章没有太多华丽的语言与鸡汤，一直如此，我相信每一位读者缺乏的不是鸡汤，而是实实在在的分析与强大的理论，我 是翁富豪老师，最后祝大家交易愉快。免责申明:以上纯 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 7 月 01 日 热点品种 沪铜： 今日沪铜低开高走尾盘拉涨。中国 6 月官方制造业 PMI 连升两月至 49.7，新订 单指数回升至扩张区 16040 间，非制造业延续扩张。特朗普的高级贸易官员正在 缩减与外国达成全面对等协议的雄心，寻求达成范围更小的协议，以避免美国重 新征收关税。伊朗驻联合国大使强势表态：铀浓缩是伊朗不可剥夺的权利，永远 不会停止！基本面来看，供给端，截至 2025 年 6 月 30 日，现货粗炼费为-43.56 美元/干吨，现货精炼费为-4.35 美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在 数据上，铜供应量依然在走强；库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜 大幅去化，美铜依然在快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为 主。需求端，截至截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比上月涨 跌+8.08 万吨，涨跌幅+6.30%。受铜关税事件影响，铜出口需求增加，带动表观 消费量的提振。全球经济不 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 消费旺季 VS 供给增加，油价盘整。近期地缘风险溢价挤出，油价重回基 | | 原油 | 空头盘整 | 本面定价，OPEC+从 4 月份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上 | | | | 当前处于消费旺季，油价下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价 | | | | 下行压力较大。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【490-510】 | | | | 油价下降，沙特下调 CP 合同价，液化气承压。近期地缘溢价挤出，成本 | | LPG | 偏弱 | 端原油回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷基化、MTBE 开工率上升； | | | | 库存端利好，港口库存连续下降。策略：成本端利空，可轻仓试空。PG | | | | 【4130-4250】 | | | | 停车比例降至 12%。华北基差为-12（环比-2），近期装置重启增多，预计 | | | | 本周产量增加至 60.7 万吨。近期上中游库存显著下滑，需求淡季，下游刚 | | L | 空头盘整 | 需拿货为主，关注后续库存去化力度。7-8 月仍有山 ...

华联期货分析称，供应端周内产量小幅降低，主要是有新增装置加入检修，不过总体供应仍偏高位。需 求端下游制品开工率周环比继续走低，主要是管型材硬制品开工季节性走弱，企业订单偏弱，宏观层面 房地产仍拖累终端需求。出口方面受印度雨季影响，签单承压。库存端上游去库社库累库。成本端电石 价格弱势，乙烯持稳，整体估值驱动仍不足。短线黑色建材类板块再度下跌，V盘面跟随下行。操作上 激进型前期少量多单谨慎持有，2509合约支撑参考4800附近。 目前来看，PVC行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于PVC后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 冠通期货指出，中东地缘风险急剧降温，原油价格大幅下跌，不过煤炭价格近期因山西省安全生产政策 等低位反弹，印度PVC BIS政策再次延期6个月，PVC现货价格涨后成交再度转弱，预计PVC近期低位 震荡。 7月1日，国内期市能化板块大面积飘绿。其中，PVC期货主力合约开盘报4885.00元/吨，今日盘中低位 震荡运行；截至发稿，PVC主力最高触及4888.00元，下方探低4810.00元，跌幅达2.19%附近。 宁证期货表示，PVC生产企业检修规模环比增加，PVC供应仍维持高位，利润 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 风险因子：1）微盘股踩踏；2）美元流动性恶化；3）期权市场流动 性不及预期；4）关税超预期；5）供给超预期；6）货币宽松超预期 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-07-01 股市情绪偏暖，债市延续震荡 股指期货：情绪偏暖，多空良性换⼿ 股指期权：备兑防御为主 国债期货：短期预计债市延续震荡 股指期货方面，情绪偏暖，多空良性换手。大盘股资金拥挤后回撤， 伴随券商板块换手率降低，非银、银行、交运领跌，而资金外流至强热点 小盘股，军工、TMT行业领涨，出现行情扩散。同时，IM出现多空良性换 手，当日IM持仓大降超1.9万手，配合日内贴水走阔，特别是尾盘15分钟 贴水迅速加深，应是上周追涨的多单逐步止盈，且小盘股超额收益改善， 中性策略配合增加对冲空单持仓。另外，地缘风险缓和、关税节点后延， 宏观风险平息，而中报预告临近，市场转向关注内部盈利改善，万得预增 指数创新高。情绪偏暖环境下，保留多头配置，操作上，继续配置IM多 单。 股指期权方面，备兑防御为主。期权方面，虽然情绪指标跟随标的上 行，但期权市场成交额出现明显回落，交易流动性不及预期。在流动性低 迷的衍 ...

能源化工日报 2025-07-01 原油 能源化工组 2025/7/1 原油早评 行情方面：WTI 主力原油期货收跌 0.10 美元，跌幅 0.15%，报 64.97 美元；布伦特主力原油期 货收涨 0.32 美元，涨幅 0.48%，报 67.63 美元；INE 主力原油期货收跌 2.40 元，跌幅 0.48%， 报 498.3 元。 数据方面：中国原油周度数据出炉，原油到港库存去库 0.65 百万桶至 208.07 百万桶，环比 去库 0.31%；汽油商业库存累库 0.68 百万桶至 85.97 百万桶，环比累库 0.79%；柴油商业库 存累库 0.10 百万桶至 98.68 百万桶，环比累库 0.10%；总成品油商业库存累库 0.78 百万桶 至 184.65 百万桶，环比累库 0.42%。 刘洁文 甲醇、尿素分析师 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 0755-23375134 liujw@wkqh.cn 我们认为当前地缘风险已经逐步释放，油价已经极度偏离宏观与基本面指引。伊朗已展现出缓 解状态，但油价单日跌幅过大，我们认为当前油价已经来到合理区间，空单仍可持有但已不宜 追空。 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 制作日期：2025 年 6 月 30 日 冠通每日交易策略 热点品种 豆粕： 豆粕主力 09 合约今日盘面高开后窄幅震荡，收盘涨幅 0.78%。国际方面，美国 干旱监测报告显示，截至 6 月 24 日，大豆作物处于干旱地区的比例为 12%，一 周前 13%，去年同期 7%。气象预报显示，7 月初美国玉米带将迎来温暖且伴有适 度降雨的天气，有助于大豆作物生长。国内方面，监测显示，截至 6 月 27 日当 周，国内主要油厂大豆压榨量 249 万吨，周环比上升 10 万吨，月环比上升 22 万 吨，同比上升 31 万吨，创历史单周新高。预计本周油厂开机率维持高位，大豆 压榨量在 230 万吨左右。综合来看，美国大豆作物生长条件良好，未来几周还将 迎来适度降雨，提振大豆产量前景。国内油厂开工率不断攀升，豆粕库存持续增 加，终端需求平稳，部分地区出现胀库催提现象，但在美盘大豆反弹后带动进口 大豆成本增加对市场提供支撑，油厂及贸易商试探性小幅上调豆粕价格，不过油 厂挺粕动力依然不强，其上行幅度有限，预计豆 ...