市场主流观点汇总 2025/5/20 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | 【行情数据】 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | | 数据时点 | | 2025/5/16 | | | 2025/5/12 至 | 2025/5/16 | | | | 乙二醇 | 4461.00 | 乙二醇 | | | 5.74% | | | | 铁矿石 | 736.50 | 铁矿石 | | | 4.60% | | | | PTA | 4798.00 | PTA | | | 4.19% | | | | PV ...

| | | 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载请注明出处 | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年05月15日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ななな | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ななな | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ☆☆☆ | | | 锰硅 | ☆☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ☆☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面窄幅震荡。 本周螺纹表需大幅回升，产量相对平稳，库存恢复下降态势。热卷需求同步回暖，产量有所回落，库存恢 复下降态势。铁水产星处于高位，供应压力依然较大，随着需求淡季临近，终端承接能力有待观察。从下游行业看，内需整体 依然偏弱,制造 ...

| | | | SDIC FUTURES | | 2025年05月14日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ☆☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ☆☆☆ | | | 锰硅 | ☆☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ☆☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面继续反弹。节前下游补库透支,淡季临近需求走弱，螺纹表需大幅下滑，产量有所回落,库存有所累积。热卷需求同 步回落，产量趋稳，库存有所累积。铁水产量处于高位，供应压力明显增大，终端承接能力不足引发负反馈担忧。从下游行业 看，4月CPI、PPI依然低迷，制造业景气度有所下滑，地产销售复苏 ...

| | | 日度策略参考 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 品神 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 周济 | 4月以来,在国家政策、中央汇金资金的托底作用下,股指已收复 4月2日关税冲击形成的技术缺口,当前追涨风险收益比不高。持 | | | | | 有的多头可考虑冲高减仓。 | | | 国债 | 黑汤 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | | | 空间。 | | | 真金 | 農汤 | 短期市场风险偏好回暖,金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚 未改变。 | | | | | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | | | 日银 | 震荡 | 期银价韧性或强于黄金。 | | | 同G座 | 農汤 | 中美贸易谈判结果超预期,短期市场情绪有所好转,但铜价已明 | | | | | 显回升，价格或震荡运行。 | | | | 着% | 电解铝自身产业面无明显矛盾,在中美贸易谈判结果超预期情况 铝价延续反弹走势。 | | | 氧化铝 | 看头 | 铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升,氧化 ...

| | | | SDIC FUTURES | | 2025年05月13日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ☆☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ☆☆☆ | | | 锰硅 | ☆☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ☆☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面高开低走。节前下游补库透支,淡季临近需求走弱,螺纹表需大幅下滑，产量有所回落,库存有所累积。热卷需求同 步回落，产量趋稳，库存有所累积。铁水产量处于高位，供应压力明显增大，终端承接能力不足引发负反馈担忧。从下游行业 看，4月CPI、PPI依然低迷，制造业景气度有所下滑，地产销售复苏 ...

终端需求放缓，盘面弱势难改 煤焦周度报告 20250512 正信期货研究院 黑色产业组 研究员：杨辉 | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 焦炭 | 价格 | 国内政策提振有限，盘面大幅下跌；二轮提涨搁置，现货暂稳 | | | 供给 | 焦企盈利继续修复，焦炭供应维持高位 | | | 需求 | 铁水增长停滞，后期有下滑预期；投机情绪弱化，出口利润下滑，建材现货日成交量较低 | | | 库存 | 全环节降库，总库存下滑 | | | 利润 | 焦企盈利继续修复，焦炭盘面利润小幅下滑 | | | 基差价差 | 焦炭09升水转为基本平水，9-1价差略走强 | | | 总结 | 上周国内宏观政策落地，地产方面未出新的实质性利好，对黑色提振有限；而五大材减产却累库，表需下滑超预期，市场情绪转弱，双焦重回跌势。截 至周五收盘，焦炭09合约跌6.47%至1446.5，焦煤09合约跌5.39%至877.5。焦炭方面，现货暂稳，焦企盈利尚可，开工率维持高稳。需求方面，铁水虽 维持高位，但基本停止增长，短期原料刚需尚有支撑，然终端需求放缓，铁水后期有下滑压力。盘面大跌后，贸易商投机情绪 ...

晨报 铁矿石 铁矿石：中美进行贸易会议 短期区间震荡为主 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 逻辑：节后铁矿石价格整体偏弱，货币政策（5 月 7 日）形成价格脉冲，4 月底的政治局会 议以及 5 月上旬的货币政策均表现利多兑现。主因是终端需求预期仍偏弱，虽然 4 月高出口数 据表现出高韧性，但"抢出口"增速显著回落，从周度高频数据来看，上周成材表需（钢联口 径）回落幅度超出前期以及季节性水平，螺纹库存保持季节性回落，热卷库存微增，后期需关 注出口变动预期和制造业加工利润走弱对热卷影响。 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 地址：北京市海 ...

瑞达期货研究院 「2025.05.09」 热轧卷板市场周报 成本支撑减弱，热卷期价弱势运行 添加客服 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 取 更 多 资 讯 业务咨询 关 注 我 们 获 目录 「周度要点小结1」 行情回顾 3 来源：瑞达期货研究院 1. 价格：截至5月9日收盘，热卷主力合约期价为3157（-47），杭州涟钢热卷现货价格为3240（-20）。（单位： 元/吨） 2. 产量：热卷产量继续上调。320.38（+1.08）。（单位：万吨） 3. 需求：终端需求受阻，表需回落。本期表需309.53（-23.19），（同比+0.89）。（单位：万吨） 4. 库存：厂库下滑，社库增加。总库存365.12（+10.85），（同比-56.37）。（单位：万吨） 5. 钢厂盈利率：钢厂盈利率58.87%，环比上周增加2.59个百分点，同比去年增加6.92个百分点。 「 周度要点小结2」 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 行情展望 4 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面：海外，（1）美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间， ...

铁矿今日盘面大幅走弱。供应端,铁矿全球发运工常波动,国内到港量商位小幅回落，港口库存保持黑库。需求端,钢厂盈利 率处于相对商位,铁水产量预计新能维持偏高水平,不过本周钢材表需数据回落福度较大,叠加祖匈限产预期依然存在,市场 对于未来负反情的担忧有所加剧。外部贸易摩擦有绕和垃圾,但贸易谈判过程依格存在不确定性。我们预计铁矿走势偏弱腐 荡,需要注意铁水见顶回落的压力。 【焦炭】 | | | | VV SDIC FUTURES | | 2025年05月08日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热轧卷板 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ★☆★ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆★ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆★ | | | 锰硅 | ★☆★ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆★ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-5874 ...

以下文章来源于中国金融四十人论坛 ，作者刘世锦 中国金融四十人论坛 . 聚焦金融热点，速递论坛动态，独家发布论坛课题成果，连载书系新书、好书。 文/中国金融四十人论坛（CF40）学术顾问、十三届全国政协经济委员会副主 任、国务院发展研究中心原副主任 刘世锦 目 前 我 国 消 费 不 足 问 题 值 得 高 度 关 注 。 从 购 买 力 平 价 视 角 看 ， 中 国 与 OECD国家在相同发展阶段相比，家庭消费、最终消费和服务消费占GDP 的比重均明显偏低，缺口达到1/ 4至1/ 3。中国居民实际最终消费占GDP的 比 重 与 全 球 平 均 水 平 相 比 低 约 20 个 百 分 点 。 这 种 差 距 可 称 为 " 结 构 性 偏 差"。形成这一结构性偏差的主要原因包括：基本公共服务总体水平较低 且城乡差距大、城市化水平和质量滞后、收入差距扩大以及政府资产负债 表特点等。解决消费不足需区分源头性问题和派生性问题，将扩大消费与 改善民生提升为稳增长的硬任务。短期见效较快的措施是推动农村居民养 老金改革，具体可通过财政刺激资金支持养老金发放、划拨国有权益资本 到养老金和完善养老缴费制度等多管齐下实现。 ...