| | | | | | | | 发布日期: 2025/07 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | W 分格号: F025 V 行业板块 | | 品种 | | 趋势研判 | | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | | | | 短期内,市场成交量逐步小幅萎缩,加上国内外利多因素平平, | | | | | | 股指 | | | 股指向上突破存在阻力,或呈现震荡格局,后续关注宏观增量信 息对股指方向的指引。C | | | | 宏观金融 | | 国债 | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | | | | | Fift | 震荡 | | 空间。 市场不确定性仍存,金价短期料震荡为主,关注关税进展。G | | | | | | 白银 | 農汤 | | 关税不确定性仍存,银价料震荡为主。 | | | | | | 월미 | 看答 | | 美国非农大超预期,打压降息预期,叠加海外挤仓风险有所降 温,铜价存在回调风险。 | | | | | | | | | 美联储降息预期降温,叠加高价压制下游需求,铝价存在回落风 | | ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年05月09日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热轧卷板 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ★☆★ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆★ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆★ | | | 锰硅 | ★☆★ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面惯怕下挫。终端需求被弱叠加节前下游补库透支,本周螺统表离大幅下滑,产量有所回落，库存小幅累积。热卷需求 明显回落，产量趋稳，库存有所累积。铁水产量处于高位，供应压力明显增大，终端承接能力不足引发负反馈担忧。从下游行 业看,制造业景气度有所下滑,地产销售复苏波折,投资、新开工继续大幅下滑,4月钢 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨钢铁 [Table_Title] 原料宽松助力盈利修复，静待供给侧优化信号 ——钢铁行业 2024 年报和 2025 年一季报总结 报告要点 [Table_Summary] 2024 年四季度以来，钢价在强预期和弱现实的博弈下区间震荡，库存的低位，为钢价形成支 撑；而双焦在供给宽松的预期下快速弱化，成为助力钢企触底反弹的核心因素。1）需求弱势+ 成本宽松压制钢价，24 年收入同比-10.0%，25Q1 同比-10.3%，环比-4.8%；2）24 年成本延 续强势，成本同比-8.7%，25Q1 成本压力缓释，同比-12.1%，环比-6.1%；3）25Q1 盈利触底 反弹，扣非净利润同比和环比均扭亏为盈。4）24 年 ROE 降至-1.63%，25Q1 反弹至 2.12%。 吨材口径，24 年行业吨净利降 113 元至-99 元/吨，25Q1 增 122 元/吨至 23 元/吨。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SFC：B ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 二季度钢材的购销价差有望走扩 报告要点 [Table_Summary] 从 4 月初至今均价来看，铁矿、冶金焦、螺纹、热轧环比一季度分别下跌 26、72、138、136 元/吨，螺纹和热轧在出口需求下行的预期下，跌价较原料更为明显，测算 4 月以来的螺纹、热 轧购销价差较一季度收窄 43、41 元/吨。但考虑到长协焦煤滞后一个季度定价，若假设钢企全 部采用焦煤长协，对应 4 月以来的螺纹、热轧的购销价差较一季度反而走扩 62、63 元/吨。基 于钢企在双焦采购中大部分采取季度长协形式，焦煤长协价格的下跌，在二季度反映或更显著。 同时，在限产预期下，黑色商品价格从 4 月初以来逐步走强，钢价上涨利好钢材购销价差走扩。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 请阅读最后评级说明和重要声明 在限产预期催化下，钢铁处于从估值修复向基本面 ...

2025年04月29日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：风险偏好回升 | 3 | | --- | --- | | 白银：企稳反弹 | 3 | | 铜：库存减少，支撑价格 | 5 | | 铝：区间震荡 | 7 | | 氧化铝：寻底继续 | 7 | | 锌：区间整理 | 9 | | 铅：窄幅震荡 | 10 | | 镍：上下方空间收敛，镍价或窄幅震荡 | 11 | | 不锈钢：现货补跌修基差，成本与负反馈盘面博弈 | 11 | | 锡：小幅修复 | 13 | | 工业硅：需求疲软，盘面弱势震荡 | 15 | | 多晶硅：消息面发酵，盘面亦偏弱 | 15 | | 碳酸锂：成本支撑趋弱，关注高基差下采买需求 | 17 | | 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 19 | | 螺纹钢：限产预期升温，短线反弹 | 20 | | 热轧卷板：限产预期升温，短线反弹 | 20 | | 硅铁：低位震荡 | 22 | | 锰硅：低位震荡 | 22 | | 焦炭：限产消息扰动，宽幅震荡 | 24 | | 焦煤：限产消息扰动，宽幅震荡 | 24 | | 动力煤：刚需发力有限，震荡偏弱 | 26 | | 玻璃：原片价格平稳 | ...

2025 年 04 月 28 日 螺纹钢：限产预期升温，短线反弹 热轧卷板：限产预期升温，短线反弹 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang@gtht.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 昨日收盘价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌幅（%） | | | RB2510 | 3,101 | -15 | -0.48 | | 期 货 | HC2510 | 3,204 | -10 | -0.31 | | | | 昨日成交（手） | 昨日持仓（手） | 持仓变动（手） | | | RB2510 | 1,679,713 | 1,986,742 | 6,545 | | | HC2510 | 613,482 | 1,407,096 | 1,490 | | | | 昨日价格（元/吨） | 前日价格（元/吨） | 涨跌（元/吨） | | | 上海 | 3230 | 3190 | 40 | | | 杭州 螺纹钢 | 3250 | 3190 | 60 | | | 北京 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 04 月 27 日 螺纹钢：限产预期支撑，下方空间有限 热轧卷板：限产预期支撑，下方空间有限 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力 2510 合约震荡下行，收于 3101 元/吨，周环比上涨 25 元/吨，成交 772.43 万手，持 仓 198.67 万手，持仓增加 6.00 万手。 本周热卷主力 2510 合约震荡下行，收于 3204 元/吨，周环比上涨 23 元/吨，成交 306.03 万手，持 仓 140.71 万手，持仓增加 2.81 万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率上升，分品种产量小幅上行，各品种产量分化，波动较小，近期钢厂限产预 期再起，虽然目前铁水处于高位，但后期铁水产量下降预期有所强化。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为 60.64 万吨，环比上升 6.29 万吨，本周终端成交环比微 增，近期终端成交表现基本平稳，终端按需采购为主。 库存 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 1083.43 万吨，环比下降 41.4 万吨；Mysteel ...