铁矿石周度策略报告 政策预期催化，警惕上方高度 核心观点： 本周澳巴发运大幅降低，到港小幅增加，整体供应偏平；需求方面，本周钢材产量显著下降，高炉延续减产 势头，预计铁水仍减少；库存方面，港口库存小幅下滑，钢厂库存小幅增加，疏港量走弱。 综合来看，上周供应收紧，需求继续放缓，供需强弱变化不明显。短期国内反内卷信号仍在发酵，叠加棚改 再起的预期，短线情绪偏暖，但后期或仍然交易淡季建材累库逻辑，矿价仍有回调空间。 后市展望：短线情绪偏暖影响，预计铁矿高位运行 | 铁矿 | 观点 | 分析 | | --- | --- | --- | | 供应 | 偏多 | 截至 7 月 4 日，澳大利亚周发货 1585.2 万吨，巴西周发货量 578.9 万吨，合计 2164.1 万吨，环比减少 13.6%。外矿发运从历史高位连续回落，未来中国铁矿石供应 | | | | 减少显著。 | | 需求 | 偏多 | 截至 7 月 11 日，Mysteel 统计 247 家钢厂盈利率微增至 59.74%，但高炉开工率环 比上周减少 0.31 个百分点至 83.15%，炼铁产能利用率也减少 0.39%至 89.9%，本周日 | | | | ...

华安期货投研 黑色金属周报 不锈钢/沪镍：波澜不惊，回归基本面 核心逻辑： 不锈钢：1、多部委联手整治"内卷式"竞争以及 "推动落后产能有序退出"的政策有利于稳定市场盘面，黑色 系整体上涨。2、产业困局下，7月钢厂排产小幅减少，利于盘面稳定。然而库存与产能压力，始终悬在产业链的 上方。1、下游消费迟迟不见好转，新兴领域以及传统用钢领域增量有限，难以拉动整体消费需求增量，库存处 于历史高位。2、供给端印尼冶炼端包括NPI、冰镍和MP均有利润维持高供给，镍铁触及三年来历史低位，成本动 态下降，对于商品估值支撑较弱。短期宏观驱动情绪消退后，仍然走弱基本面的格局，运行区间在1.2-1.3万。 沪镍：镍价低估值下，短期行业政策有利于底部企稳。短期重点关注两点:1、印尼矿端政策变化。印尼政府的 RKAB拟从三年改为一年，短期影响盘面情绪。2、美国6月就业市场表现稳健。非农就业人数增加，失业率意外下 降，导致降息预期推迟，美元偏弱，对于工业金属有短期支撑作用。然而长期重点关注"利润收缩，产能扩张" 的矛盾。1、印尼扩产持续。二季度镍铁、高冰镍和MP产量均显著上升，出口至中国幅度创新高。2、国内精炼镍 的海外出口大部分转移至 ...

钢材周度策略报告 宏观预期向好，钢价偏强震荡 | 钢材 | 观点 | 分析 | | --- | --- | --- | | 五大材产量 | 偏多 | 本周 Mysteel 统计分五大材产量周度产量合计为 872.72 万吨，环比-12.44 万吨。 | | | | 限产政策效果逐渐显现，仅中厚板产量环增，螺纹及线材产量均环降逾 2%。 | | 五大材库存 | 偏空 | 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 914.01 万吨，环比-2.12 万吨； 全国钢厂分品种库存为 425.57 万吨，环比+1.77 万吨；社会+钢厂库存合计 1339.58 | | | | 万吨，环比-0.35 吨，整体库存处于同期低位水平，延续一定去库趋势。 | | 铁水产量 | 偏多 | 本周 247 家钢厂盈利率微增至 59.74%，但高炉开工率环比上周减少 0.31 个百分 点至 83.15%，炼铁产能利用率也减少 0.39%至 89.9%，本周日均铁水产量继续回落 1.04 | | | | 万吨至 239.81 万吨，创 3 个月内最低，同比增幅持稳于 0.64%。 | | 钢厂利润 | 偏空 | 本周 Mys ...

专题报告 专题报告 （一）公开市场业务 公开市场业务中，还有一项是国库现金管理业务。2023 年，财政部、央行共 开展 10 期中央国库现金管理商业银行定期存款招投标。 （二）中期借贷便利 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------|-------|-------------------------------------------------|-------------|-------------|-------------|-----------------------------------|----------------|-------------|--------| | | | 国库现金 逆回购 量 定存发行 | MLF 投 放 | 投放量 总和 | 逆回购 到期 | 投放量 回笼量 \n国库现金 定存到期 | \nMLF 回 笼 | 回笼量 总和 | 净投放 | | 12 月 | 59830 | 1800 | 14500 | 76130 | 58250 | 900 | 6500 | 65650 ...