2025年下半年，中国经济面临通缩压力，这将引发四类主要商品的降价潮，为消费者带来实惠。让我们深入探讨这波降价潮背后的原因和影响。 一、猪肉价格持续走低：亲民价时代的来临 今年猪肉价格一路下探，已从最高峰的30多元/斤跌至16-17元/斤，并预计仍有下调空间。这主要源于两个因素：首先，养猪行业竞争激烈，供过于求的市场 现状导致价格下跌。其次，现代人越来越注重健康饮食，猪肉的高脂肪含量使其在肉类消费市场中逐渐被鸡肉、牛肉、鱼肉等替代，进一步压低了猪肉价 格。这对于普通民众而言无疑是好消息，降低了生活成本支出。 五、通缩背景下的消费市场：机遇与挑战并存 2025年中国经济进入通缩周期，居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%。居民收入下降、消费需求萎缩是导致通缩的主要原因。人们对未来收入增长预期 谨慎，消费意愿低迷，进一步加剧了市场低迷。 然而，这波通缩也为消费者带来了机遇：房价、汽车、家电、猪肉等商品价格下降，提高了居民的购买 力，改善了生活品质。但同时，我们也需要关注通缩对经济长期发展的影响，寻找平衡点以促进可持续的经济增长。 " 三、汽车市场价格战白热化：新能源冲击与市场竞争加剧 2025年，汽车市场陷入 ...

欧洲央行管理委员会成员、立陶宛央行行长格迪米纳斯.西姆库斯在葡萄牙辛特拉出席年度政策会议期间接受采访时指出，当前欧元区通胀形势 仍面临多重下行压力。他特别警示，近期欧元兑美元汇率急速攀升与中东地缘冲突引发的能源市场波动，可能使通胀率再度偏离2%的调控目 标。"从风险平衡角度看，通胀持续低于目标水平的概率已超过上行风险。"这位央行官员坦言。 在货币政策走向方面，西姆库斯重申7月例会维持利率不变是最可能的政策选项。这一表态与市场主流预期一致，自2024年6月启动本轮宽松周 期以来，欧洲央行已连续八次下调基准利率，市场普遍预期最终降息操作将在9月落地。这位立陶宛央行行长解释称，当前利率水平已接近理 论中性区间，既不刺激经济过热也不构成增长拖累。 谈及跨大西洋贸易关系，西姆库斯对欧美谈判前景持谨慎态度。随着7月9日关税豁免最后期限临近，双方谈判仍未取得实质性突破。他提醒政 策制定者不应忽视现有贸易壁垒的影响："目前欧洲输美商品平均面临10%的关税税率，这种保护主义措施对实体经济的冲击尚未完全显 现。"在能源价格波动与贸易摩擦叠加的背景下，欧洲央行官员认为，维持物价稳定与保障经济增长的平衡术正变得愈发复杂。 西姆库斯强 ...

2025年上半年马上就要过去了，国内经济正处于通缩周期。很多人都感觉到赚钱越来越难了。不仅是老板们在抱怨生意越来越难做。工薪族们也遭遇收入增 长缓慢或减少的问题。与此同时，大家也发现了物价总体走势平稳，手里的钱越来越值钱了。对此，有业内人士表示：从7月开始，社会将迎来以下5大变 化，这不是危言耸听，而是现实在发生的事情。 变化一：利率在下降，存钱的人却在涨 近年来，存款利率一直在下降。以3年期存款利率为例，之前的利率达到3.15%，现在已经降到1.8%，跌幅超过40%。银行降低存款利率的目的，就是希望储 户把存款拿出来用于投资和消费。此外，存款利率的下降，能够减轻企业和购房家庭的融资成本，刺激贷款市场的反弹。 尽管银行存款利率越来越低，但是大多数储户的存钱热情并没有降低：一方面，现在股市、基金、银行理财产品等品种的风险在上升，弄不好本金会受到损 失。而把钱存在银行里面，至少本金和利息是有保障的。另一方面，很多储户存钱并不只为利息而来，主要是为了应对将来的失业、疾病等不时之需，如果 把存款都拿出来消费，那就会失去抵御风险的最后一道屏障。 变化二：买房需求萎缩，各地房价出现分化 变化三：灵活就业人员数量越来越多 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-06-30 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 关注央行季度例会的变化，删除"择机降准降息" 观点分享： 6 月 27 日，央行发布 2025 年二季度货币政策委员会例会通稿，与一季度相比，通稿的 一些变化值得关注。在政策基调上，例会删去了"把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性 改革有机结合起来"，并增加了"把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和 总需求的关系"这一表述。；在货币政策思路上，删去了"择机降准降息"，增加了"灵活 把握政策实施力度和节奏的表述"；汇率表述上，删去了"加强市场管理，坚决对市场顺周 期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置"的表述。 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 铜 | ★★★★ | 铜：价格上涨，主要因微观和宏观形成阶段性共振。铜现货依然偏紧，国内库存低位，LME 库存快速回落，现货持续升水。海外逻辑对价格拉动作用更加明显，美国经济存在底部支 撑，且特朗普对铜存在加征关税的预期，推动 COMEX 铜价涨幅明显，与 LME 铜价差扩大 至 1400 美元/吨附 ...

图说中国宏观专题：5 月结构分化 20260626 摘要 2025 年 5 月工业增加值同比增速小幅下降至 5.8%，受出口放缓影响， 传统基建和地产相关行业生产走弱，汽车行业受益于消费改善保持韧性。 需关注出口对工业生产的持续影响。 2025 年 5 月社消零售总额同比增长 6.4%，超预期，创年内新高，得益 于电商促销。家电、通讯器材等品类增速较高，反映政策红利释放；汽 车零售额增速低于销量增速，或因价格收缩。 2025 年 5 月固定资产投资增速持续下滑至 3.7%，制造业、基建、房地 产投资均走弱。房地产投资累计同比-11.1%，为主要拖累。基建投资集 中于新能源发电相关领域。 2025 年 5 月房地产市场供给端略有回暖，但需求端仍疲软，销售面积 和销售额同比下滑。二手住宅价格同比增速延续负值，但降幅收窄。关 注房地产市场对整体经济的影响。 2025 年 5 月 CPI 同比持平，PPI 持续下行，CPI 与 PPI 剪刀差扩大。生 产资料 PPI 降幅扩大，生活资料降幅收缩。需警惕通缩风险，关注物价 水平对企业盈利的影响。 Q&A 2025 年 5 月中国宏观经济数据呈现出哪些主要特征和结构性分化 ...

我是Robin邢思强我的同事我们的资深中国经济学家郑宁坚利也在线这个暑期特别谈大概我们已经开启了有接近五年多了基本上就是每个暑假前夕六月份给即将休假的各位投资者朋友带上一些所谓的精神食粮但这个精神食粮也不希望它特别枯燥 当经济不好的时候大家又一窝蜂地涌向了买美国国债也就是说这是一个美股和美债之间的二人转万变不离其宗这是过去30年双循环之间出现的一个美元一直独秀美国资产例外论的现象然而最近的三大政策变化从贸易保护主义实际上意味着从过去30多年支持的全球化慢慢走向了偏美国优先本土保护主义 所以尽管我们会涉及到一些老生常谈的分析接下来中国经济地缘政治的一些方法论一些框架但更多的也会融入我们最近半年感受到了一些新的变化这些变化对各种跨类资产的投资带来的新启示就通过音频的方式但是我们会给大家展示我们精心制作的文献PPT 那么可能会花个三到五分钟简单的介绍一下结论后面Jenny振宁会花个15分钟左右把最近的三桩大事就是中美贸易摩擦中国国内刺激政策以及我们对从今年看到明年中国的通缩能不能走出来的一个周期性的判断讲清楚后面我也花15分钟或略多的时间把我们的研究框架 以及长线来讲中美地缘政治博弈之下全球的资产配置者现在感受到了 ...

近日，央行公布了一组数据：前5个月，老百姓的银行存款竟然少了2.46万亿元！而去年同期的数据则是银行存款多了9873亿元。更让人揪心的是，5月单月 居民存款直接"蒸发"1.17万亿，连续四个月净流出。这就让不少业内人士惊呼：当前银行存款流失越来越严重，吸引力也已经大不如前，特别是中小银行揽 存的压力非常大。 而导致存款大搬家的原因是，银行存款利率在近两年内连续下调，各档存款利率已经降至"1时代"，创下历史新低。而储户存款收入实在低得可怜，不少人 就只能把钱投向了其他5个地方。让我们一起来了解一下： 第一，银行理财产品成为"香饽饽" 面对银行存款利率越来越低，很多储户把钱投向银行理财产品。资料显示，4月份银行理财产品规模猛增2.1万亿，总规模达到31.3万亿，创下历史新高。现 在银行理财产品的年化收益率是2.4%-2.8%，要远高于银行存款利率。于是，很多储户就直接把存款变成了银行理财产品。不过，银行理财产品也是存在一 定风险的，主要体现在货币市场利率越来越低，而债券市场的风险在上升。 第二，大量存款流向A股市场 第四，把存款取出来提前还贷 由于存款利率越来越低，很多之前买房的人都把存款拿出来提前还房贷。这里面 ...

为什么有些AI创业公司能实现10倍年增长，成为史上增长最快的软件公司？在门槛看似很低的AI时代，爆发式增长的秘诀是什么？更重要的是，如何将早期 的高速增长转化为持久的竞争优势？ "10x is the new 3x"——增长标准被彻底改写。 传统SaaS公司12个月做到100万美元ARR就算优秀，但今天这只是AI公司的平均水平。Stripe的数据显示，AI公司达 到500万美元ARR的速度远超历史上任何一代软件公司。根本原因在于AI改变了软件的本质：它不再是"帮助人工作的工具"，而是"直接交付工作成果"。当你瞄准的 不是IT预算而是人力预算，市场规模完全不在一个量级。 "应用爆发的奇点已至。" Token成本两年暴跌6倍（从30美元到5美元/百万），本月OpenAI又将o3模型价格砍掉80%——这种"LLM通缩"速度超过了PC革命时期的计 算成本下降。与此同时，Cursor让开发者生产力暴增，Lovable、Replit让非技术人员也能用自然语言构建应用。两股力量叠加，意味着那些过去因为不经济而无法实 现的长尾需求——从个人定制工具到企业边缘流程——都将被满足。 "速度就是一切。" 在企业主动寻求AI解决方案 ...

本文来自微信公众号：嬉笑创客，作者：BC，头图来自：AI生成 今天市场表现非常积极，此前也写过，基本面发生了一些边际变化，我们看到了多个行业出现投资热度 下降、产能增量回落、利润回升的迹象，这对企业端是最直接的利好。 但这还不够。如果我们面临的是长达数年的出清，那利好的更多是下游企业，对很多依赖投资支撑的中 上游企业并非利好。而A股充斥着大量产业链中上游企业，所以走势和PPI更相关。 币圈很多人都说想空Circle， 但华尔街传统金融人比币圈还兴奋。大家一看都疯了。 而我们这边秉持着实业兴国的基本逻辑，对金融一直是万分谨慎的。 国泰君安国际获批开展虚拟资产交易服务有点这个意味，也意味着从边缘到招安的巨大增量。共识链条 和DeFi对传统金融、尤其是跨境支付剥层皮的巨大改造作用是非常切实可落地的。还带着人民币国际化 的巨大想象。这些足以激发短期的动物渴望。 当然了，市场反应过来人民币国际化缓慢的症结在于兑换、可投资产品和金融市场深度等一系列深层问 题，而不在于发个稳定币或允许加密资产交易，还会需要点时间。就像大模型AI对很多传统软件是冲 击，但2023年不管三七二十一先涨了一波蹭上去再说。 新事物和被消灭的对象齐 ...

现如今，一些专家和学者都认为，通胀时代已经到来。主要原因是，央行货币超发严重，迟早会推高国内物价水平。资料显示，2025年3月末，M2突破326 万，同比增长7%。M2的规模是GDP的2倍。但恰恰相反，现在正处于通缩的周期之中。资料显示，5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比 下降0.1%。 为此，很多人感到困惑，既然货币超发严重，现在就应该是通胀周期，那为何当前大环境又是通缩周期呢？对此，我们认为主要有以下两大原因： 一个是，虽然货币超发严重，但大量货币在金融体系内空转，并没有转向社会。所以，出现通缩现象就不足为奇。另一个是，很多老百姓收入减少或失业， 居民的购买力被削弱了。而消费需求下降，导致大量商品库存堆积如山，就不得不降价促销。 第一，钱越来越值钱了 从目前情况看，尽管国内一直采取的是宽松货币政策，但中国经济始终处于通缩周期之内。而在当前的经济环境之下，现在手里有大量现金的人，就要"偷 偷乐"了，主要原因有以下4个，让我们一起来了解一下： 在当前通缩的环境之下，手握现金最为重要。如果手里有现金，在关键的时候可救急。如果突然遇到企业裁员，你就不用为生计而担忧，可以去慢慢寻找一 份适合自 ...