近日，白银价格持续创下历史新高，成为2025年大宗商品市场耀眼的明星。相关数据显示，上周，伦敦 现货白银突破60美元/盎司关口，12月12日（上周五）最高触及64.658美元/盎司，刷新历史峰值； COMEX白银期货同步冲高，最高触及65.085美元/盎司，随后均出现调整。截至上周五收盘，前述两大 白银核心指标年内累计涨幅均超110%，大大超过市场火爆的黄金价格涨幅。那么，随着"白银热潮"愈 演愈烈，普通投资者能否参与其中？ 银价近期表现抢眼 本周以来，白银价格则处于震荡阶段。 多重因素支撑银价 对于白银的近期走势，多位市场人士认为，美联储降息预期的升温是本轮白银凌厉涨势的核心驱动力。 近期，国际白银市场迎来历史性行情，中银国际相关人士分析，现货价格在年内涨幅已超过100%的基 础上，于12月9日强势突破每盎司60美元整数关口，创下历史新高。上述人士提示，金银比修复正当 时，此轮白银上涨并非单纯的资金驱动，而是多重深刻基本面变化的集中反映，这标志着白银正摆脱其 作为黄金"附属品"的传统角色，其独立的投资逻辑和价值正在被市场重新定价。上述中银国际相关人士 认为，本轮白银表现更强的原因主要有三方面，一是全球能源转 ...

短期扰动不改趋势，白银中期上行逻辑坚实。展望后市，尽管美联储开启降息周期后，前期部分基于宽 松预期入场的资金可能获利了结，引发白银价格的短期震荡与波动。但从中期视角看，决定白银价格的 核心逻辑已从单一的金融属性转向由"绿色能源转型"与"人工智能革命"所驱动的强劲工业需求。在光 伏、新能源车及AI 基础设施等领域用银量持续增长，且全球白银市场连续数年面临结构性供应短缺的 背景下，白银的商品属性正为其构筑坚实的长期上行基础。 来源：中银国际证券股份有限公司 市场春躁预热，把握有色轮动机遇布局。我们在2025 年11 月25 日点评《预热春季躁动》中指出，A 股 短期有望震荡企稳，为"牛市春躁"行情预热。2026 年，科技+"反内卷"两条主线有望成为行业配置的主 要抓手。其中，有色金属行业有望成为科技主线轮动阶段市场的主要配置方向。从盈利角度，"反内 卷"相关板块有望成为近期A 股盈利边际增量的主要贡献。随着近期白银价格的不断创新高，A 股贵金 属板块有望率先成为本轮资金轮动的重点方向。建议关注有色金属行业，尤其是贵金属小金属板块相关 的标的，以把握本轮配置机会。 金银比修复进行时，白银价格弹性优于黄金，关注A 股 ...

01 价格飙涨 截至2025年12月12日，COMEX白银期货报64.835美元/盎司，较年初的29.3美元/盎司上涨约120%。现货白银涨幅同样突破120%，而同期黄金约60%的涨幅 相形见绌。 白银在今年上半年表现相对平淡，但进入下半年后便火力全开，涨势陡然加快。 12月11日，现货白银价格一举突破62美元/盎司，再度刷新历史纪录。交易大厅里，投资者盯着屏幕上不断跳升的数字，这个曾被戏称为"穷人黄金"的金属 正在上演一场前所未有的价值重估。 2025年12月11日，现货白银价格突破62美元/盎司，盘中最高触及62.884美元/盎司。与此同时，COMEX白银盘中突破63美元/盎司，一度摸高63.25美元/盎 司。 这已是白银连续第三天刷新历史纪录。12月9日，白银价格首次突破每盎司60美元；12月10日站上61美元；12月11日则进一步冲高至62美元以上。 自年初以来，现货白银的累计涨幅已逼近120%，成为年内最牛的贵金属品种。 而同期黄金的涨幅约为60%，仅为白银的一半。在贵金属市场，白银正从黄金的"影子"中走出，迎来属于自己的超级周期。 9月1日现货白银突破40美元/盎司，仅一个多月后的10月9日便突破 ...

【文/观察者网 阮佳琪】 "我们的业务遍及全球55个国家，其中52个国家的能源项目都在使用中国生产的光伏组件及相关设备， 覆盖范围既包括美国、印度、中东国家，也涵盖了非洲与东南亚地区。" 谈及中国在可再生能源全产业链中的主导地位时，全球可再生能源工程咨询公司SgurrEnergy董事阿里 夫·阿加（Arif Aga）向香港《南华早报》如是说道。 据港媒13日报道，这位可再生能源技术顾问坦言，全球绿色能源转型的核心逻辑，从来不是地缘政治博 弈，而是实实在在的经济现实。对众多寻求发展清洁能源的国家而言，降低成本的务实需求始终是其首 要考量。 也正是这一现实，奠定了中国在全球清洁能源供应链中的领先地位。阿加指出，中国制造业的庞大产能 与快速技术迭代，共同推动行业成本大幅下降，毋庸置疑已然成为全球能源转型的关键驱动力。 公开资料显示，阿加在SgurrEnergy亚洲市场的战略布局中扮演着关键角色。通过聚焦中国和印度这两 个全球可再生能源增长最快的市场，他推动SgurrEnergy从一家以风能咨询为主的英国公司，转型为涵 盖太阳能、储能和混合能源的全球技术咨询领导者。 历经数十年行业深耕，阿加认为，中国在绿色能源技术革 ...

Core Viewpoint - The global copper supply is under pressure due to the shutdown of large mines and anticipated U.S. tariffs, leading to a projected shortage in the coming years. Demand for copper is expected to rise significantly driven by AI, green energy, and defense sectors, with forecasts indicating that existing and planned mining capacities will only meet about 70% of global copper demand by 2035 [1][2]. Group 1: Supply and Demand Dynamics - Multiple large mines have ceased operations this year, impacting global supply and prompting market revisions of copper production forecasts for 2025 and 2026 [1]. - The market anticipates that the U.S. may impose at least a 25% tariff on refined copper by mid-2026, leading to a shift of copper inventories towards the U.S. and exacerbating shortages in other regions [1]. - The International Energy Agency (IEA) predicts that current and planned mining capacities will only satisfy approximately 70% of global copper demand by 2035 [1]. Group 2: Growth Drivers - Copper is expected to be in high demand over the next decade due to its applications in AI, green energy transitions, and defense restructuring [1]. - The rapid development of AI, particularly in the U.S. with initiatives like the Genesis Mission, is significantly increasing copper demand for data center construction [1]. - China's commitment to specific greenhouse gas reduction targets is anticipated to support copper demand through upgrades in electrical infrastructure and power grids [1]. Group 3: Company Performance - Zijin Mining has set a five-year plan aiming for a copper production increase of over 49% by 2028, reaching 1.5 to 1.6 million tons, alongside a gold production increase of over 47% to 100-110 tons [1]. - The company reported a 10% year-on-year increase in revenue to 254.2 billion RMB and a 55% increase in net profit attributable to shareholders to 37.86 billion RMB, exceeding market expectations [2]. - The company’s cash flow from operating activities grew by 44% to 52.11 billion RMB, indicating strong financial health [2]. Group 4: Diversification and Future Outlook - The company operates multiple mining projects across 17 countries, enhancing its risk diversification capabilities [2]. - Recent acquisitions, including the completion of the Akyem gold mine in Ghana and the Raygorodok gold mine in Kazakhstan, have bolstered its gold reserves and expanded its footprint in West Africa and Central Asia [2]. - If metal prices continue to rise, the company's earnings forecast for 2026 could be adjusted upwards, with projected earnings per share increasing by approximately 28% to 2.475 RMB [2].

Core Viewpoint - Hisense Home Appliances is actively engaged in the development, manufacturing, and marketing of various home appliances and is focusing on smart home solutions centered around appliance intelligence upgrades [1] Group 1: Business Operations - The company primarily operates in the production of refrigerators, household air conditioners, central air conditioning, freezers, washing machines, kitchen appliances, and related products [1] - Hisense also provides comprehensive smart home solutions that emphasize the intelligent upgrade of home appliances [1] Group 2: Technological Development - The company is actively investing in the development of cutting-edge technologies such as power semiconductors [1] - Hisense aims to offer efficient and reliable semiconductor solutions to support the transition to green energy and low-carbon development [1]

Group 1: Company Strategy and Operations - Zijin Mining Group is implementing a globalization strategy, operating multiple mining projects in 17 countries, including the completion of the acquisition of the Akim gold mine in Ghana and the Raygorodok gold mine in Kazakhstan, which directly increases gold reserves and expands its footprint in West Africa and Central Asia [1] - The group has also completed a controlling acquisition of Zangge Mining, increasing its stake in the Julong copper mine and adding strategic potassium resource reserves, further strengthening its copper and lithium resource reserves [1] Group 2: Market Dynamics and Supply Issues - The supply of copper is being impacted by the shutdown of several large mines, leading to multiple downward revisions of global copper production forecasts for 2025 and 2026, alongside expectations of a potential 25% tariff on refined copper imports to the U.S. by mid-2026, which is causing a shift of copper inventories towards the U.S. and exacerbating shortages in other regions [2] Group 3: Demand Drivers and Future Outlook - Copper demand is expected to grow over the next decade, driven by investments in AI, green energy transitions, and defense restructuring, with the International Energy Agency predicting that existing and planned mining capacities will only meet about 70% of global copper demand by 2035 [3] - Zijin Mining has set a five-year plan aiming for a more than 49% increase in copper production and over 47% increase in gold production by 2028, with a 20% year-on-year increase in gold production and a 5% increase in copper production in the first three quarters of this year [4] Group 4: Financial Performance and Projections - The company reported a 10% year-on-year increase in revenue to 254.2 billion RMB and a 55% increase in net profit attributable to shareholders to 37.86 billion RMB in the first three quarters, exceeding market expectations, with a 44% increase in net cash flow from operating activities [4] - If metal prices continue to reach new highs, the earnings forecast for 2026 could be adjusted upwards, with an expected 28% year-on-year increase in earnings per share to 2.475 RMB, suggesting a favorable outlook for stock performance [5]

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 12 月 12 日 | 12 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 0119.HK | 保利置业集团 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 601872.SH | 招商轮船 | | 600309.SH | 万华化学 | | 688019.SH | 安集科技 | | 603799.SH | 华友钴业 | | 603345.SH | 安井食品 | | 603099.SH | 长白山 | | 300395.SZ | 菲利华 | | 市场指数 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | 上证综指 | 3873.32 | (0.70) | | 深证成指 | 13147.39 | (1.27) | | 沪深 300 | 4552.18 | (0.86) | | 中小 100 | 7947.12 | (1.04) | | 创业板指 | 3163.67 | (1.41) | 行业表现（申万一级） | 指数名称 | 涨跌% | 指数名称 | 涨跌% | | --- | --- ...

与此同时，他强调，全球能源市场面临巨大的风险。"地缘政治带来了巨大的不确定性：委内瑞拉局 势、对俄罗斯的制裁、俄乌冲突都可能迅速改变市场走向。"他说，换句话说，市场不仅"供应过剩"， 也"风险过剩"。 当被问到明年的油价走势时，他回答道，"如果你只看供需的话，明年的油价可能是60美元/桶或低于这 个价格，但如果考虑地缘政治的风险，油价可能会高出这个价格，如昨天委内瑞拉的事件（注：据央视 新闻，当地时间10日，美国总统特朗普证实，美国在委内瑞拉附近扣押了一艘油轮。）" 谈及中国在全球能源转型中的角色，他表示，中国已成为可再生能源和电气化革命的主宰者。在发展可 再生能源方面，中国有巨大优势的成本以及大规模的生产能力。 "中国不仅是领导者，而且在绿色能源转型中处于绝对主导地位。无论从电动车、太阳能电池板还是电 池产业来看，中国都处于全球最前沿。中国的地位非常稳固，并将继续成为全球供应者。"他说。 （原标题：丹尼尔·耶金：中国已成为可再生能源和电气化革命的主宰者） 南方财经21世纪经济报道记者郑青亭、实习生陈颖 北京报道 12月11日，在2025国际能源发展峰会期间，标普全球副董事长、著名能源专家丹尼尔·耶金(Dan ...

《中国企业绿色转型实践报告》聚焦2024-2025年中国企业绿色转型实践，旨在推广中国企业推动绿色转型优秀经验。公司依托自有地方电网优势，打造 水风光储一体化模式，实现绿电高效消纳，其可复制的转型经验将为全球能源绿色发展提供样本。 近日，在第二十届中国上市公司董事会"金圆桌奖"评选中，郴电国际荣获"优秀董事会"奖；同时郴电国际"践行多能互补发展模式，打造绿色能源服务 商"案例成功入选《中国企业绿色转型实践报告》。 近年来，公司在探索绿色能源转型的同时，持续提升公司治理水平，完善治理体系，强化董事会职能，已连续多次荣获"优秀董事会"荣誉。 通讯员：陈 剑 编辑：陈 剑 近年来，公司在探索绿色能源转型的同时，持续提升公司治理水平，完善治理体系，强化董事会职能，已连续多次荣获"优秀董事会"荣誉。 一审：何 鹏 二审：吴 荣 终审：蒋乐江 通讯员：陈 剑 编辑：陈 剑 近日，在第二十届中国上市公司董事会"金圆桌奖"评选中，郴电国际荣获"优秀董事会"奖；同时郴电国际"践行多能互补发展模式，打造绿色能源服务 商"案例成功入选《中国企业绿色转型实践报告》。 《中国企业绿色转型实践报告》聚焦2024-2025年中国企业绿色转 ...