原油方面： 隔夜原油以反弹为主，整体上涨幅度有限，但技术形态上走好的迹象，短期内可能会继续反弹。但基本面上的疲弱，可能会限 制油价的上行空间。 欧佩克+敲定2027年生产基准，本周末将讨论7月增产计划，欧佩克+已同意将2025年的原油产量水平作为2027年的基准。同时欧 佩克+将授权欧佩克秘书处制定一项机制，以评估参与国的最大可持续生产能力，作为2027年生产基线的参考。 黄金方面： 隔夜黄金继续回落调整，小周期走势确实会引起市场的忧虑，担心黄金牛市可能结束，但从大周期来看，整体上升趋势依旧完 好，当前并未出现大周期走坏的信号。 美联储五月会议纪要披露，此次会议首次将"关税冲击"纳入讨论。与会者认为，美国的关税上调幅度和范围远超他们的预期， 造成美国经济的不确定性非常高，即就业市场变冷、经济下行和通胀上行的风险同时上升。 受关税政策的冲击，美联储下调了今明两年的经济增长预期，预计贸易政策将导致美国生产率增长放缓，从而降低未来几年潜 在的GDP增长。 百利好特约智昇研究市场策略师鹏程认为，美联储上调了通胀预期，下降了经济增长预期，意味着美国可能进入滞涨。本次会 议并未给出明确的降息信号，美联储的货币政策路径可能 ...

Core Viewpoint - The article discusses the phenomenon of stagflation, characterized by the coexistence of high inflation and high unemployment, which challenges traditional economic theories and policies [2][9]. Group 1: Definition and Characteristics of Stagflation - Stagflation is defined as an economic condition where stagnation (slow or negative growth) and inflation (rising prices) occur simultaneously [3]. - It disrupts the traditional trade-off between inflation and unemployment, leading to a complex economic environment [2]. Group 2: Causes of Stagflation - Supply shocks, such as sudden increases in oil prices, are classic causes of stagflation, leading to higher costs and reduced economic activity [2][7]. - Poor economic policies, including overly loose monetary and fiscal measures, can exacerbate inflation without addressing stagnation [2][7]. - Other contributing factors include restrictive production policies, wage-price spirals, and self-fulfilling inflation expectations [7]. Group 3: Historical Context and Market Reactions - The 1970s in the U.S. serve as a historical example of stagflation, marked by high inflation rates reaching nearly 15% and unemployment rates exceeding 8% [6][8]. - The stock market suffered significantly during this period, with the Dow Jones Industrial Average showing little to no growth, and many previously popular stocks collapsing [6][8]. - Bond markets also faced challenges, with rising interest rates leading to falling bond prices and negative real yields [8][12]. Group 4: Policy Responses to Stagflation - Initial policy responses included price and wage controls, which failed to resolve underlying issues and led to market distortions [8]. - The later approach involved aggressive monetary tightening under Federal Reserve Chairman Paul Volcker, which successfully reduced inflation but resulted in a severe economic recession [8][9]. - The experience of the 1970s highlights the dilemma policymakers face: stimulating the economy can worsen inflation, while tightening can deepen stagnation [9]. Group 5: Implications for Current Economic Conditions - Understanding the causes and historical responses to stagflation is crucial for analyzing current economic conditions in the U.S. and globally [10].

Group 1 - The core viewpoint is that the U.S. economy is facing multiple risk factors, including geopolitical tensions, expanding fiscal deficits, and inflation pressures, as stated by JPMorgan CEO Jamie Dimon [3] - Dimon mentioned that the current Federal Reserve's wait-and-see approach is wise, suggesting that they should continue to observe the situation before making decisions [3] - There is a growing concern among policymakers that high inflation and high unemployment could occur simultaneously, making stagflation a more realistic risk [3] Group 2 - The COMEX gold price has increased, currently trading at $3331.70 per ounce, with a rise of 0.46%, having reached a high of $3346.80 and a low of $3316.30 today [1][3] - Short-term resistance levels for COMEX gold are identified at $3356-$3366, while support levels are noted at $3168-$3176 [3]

智通财经APP获悉，以鸽派立场而著名的日本央行政策委员会成员野口旭(Asahi Noguchi)周四表示，没 有必要对日本央行缩减债券购买规模的计划做出重大调整。他表示："目前没有必要对现行计划做出任 何重大改变。央行需要从更长远的角度审视2026年4月以后的计划。" 周三，日本央行结束了与市场参与者的一系列会议。这些会议将帮助日本央行决定以多快的速度缩减购 债规模。日本当局将在一个月后公布2026年4月以后的购债指导方针。 日本央行目前每季度削减4000亿美元(约合28以美元)的债券购买量，到2026年春季，月度债券购买量将 降至2.9万亿日元左右。自2023年11月以来，日本央行持有的债券规模已经下降了21万亿日元。 不过，市场已经开始担忧，日本央行缩减购债规模严重冲击需求，导致日本国债价格大幅下跌。据悉， 在周二的日本政府债券拍卖中，平均投标倍数从上月的2.96降至2.5;其中，20年期日本国债的投标倍数 降至2012年8月以来的最低水平。另一个显示需求疲软的信号是"尾差"(即平均中标价与最低中标价的差 距)达到1.14，为自1987年以来最长。 野口旭称："我认为，对未来的货币政策采取谨慎乐观的态度是 ...

美联储哈玛克：认为滞涨的结果可能成为未来的主要情景。 ...

摩根大通(JPM.US)首席执行官戴蒙周一在该行于纽约举行的年度投资者日上发出警告称，市场和央行 正在低估美国创纪录财政赤字、贸易关税及地缘政治紧张局势所带来的风险。 戴蒙表示，当前股市自4月低点反弹，投资者信心有所恢复，但这种乐观情绪并未充分反映经济面临的 真实风险。"我们存在巨额财政赤字；而央行几乎表现得过于安逸，"他说道，"你们都认为他们能掌控 局势，而我并不这么认为。" 他进一步指出，"很多人现在感觉良好，是因为你们还没有真正感受到关税的威力。市场先跌10%，又 涨了回来，这种表现显示出了一种惊人的自满情绪。" 他的发言正值穆迪上周五下调美国信用评级，引发市场对债务风险的重新评估。而在过去几个月中，特 朗普政府的贸易政策也引发了市场对通胀上升和经济放缓的担忧。 戴蒙还警告称，市场目前对标普500指数企业的盈利预期过于乐观。他预计，随着企业在不确定性下削 减或撤回业绩指引，这些盈利预测将进一步下降。 "年初大家预测的盈利增长是12%左右，而六个月后可能会降到0%，"戴蒙说。"一旦盈利预期下调，市 盈率(PE)也会下降，股价自然会受到影响。" 他还表示，市场对滞涨(即经济停滞与通胀并存)的可能性估计过低， ...

美国商务部当日早间发布的数据显示，美国4月份新房开工数量年率为136.1万套，略低于市场预期的 136.2万套，但高于3月份修订后的133.9万套。同期，美国4月份新房建设许可数量年率为141.2万套，低 于市场预期的145万套和3月份修订后的148.1万套。 哈里斯金融集团执行合伙人杰米·考克斯（Jamie Cox）说，市场目前在重新定价美国出现滞涨的风险。 对那些认为关税将立即导致通胀大幅上涨并认为滞涨是基本预测情形的人而言，其观点尚未得到数据的 支持。 美国消费者可能感到担忧，但并没像想象的那样停止消费。 新华财经纽约5月16日电 由于投资者整体保持乐观预期，纽约股市三大股指16日高开，早盘整体窄幅盘 整，午后涨幅扩大，收盘时纽约股市三大股指均上涨。 截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨331.99点，收于42654.74点，涨幅为0.78%；标 准普尔500种股票指数上涨41.45点，收于5958.38点，涨幅为0.70%；纳斯达克综合指数上涨98.78点，收 于19211.10点，涨幅为0.52%。 板块方面，标普500指数十一大板块十涨一跌。医疗板块和公用事业板块分别以1.96%和1. ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-铁矿石】2025年5月上旬，重点统计钢铁企业钢材 库存量1606万吨，环比上一旬增加77万吨，增长5.0%；比年初 增加369万吨，增长29.8%；比上月同旬增加2万吨，增长0.1%； 比去年同旬减少22万吨，下降1.4%，比前年同旬减少155万吨， 下降8.8%。评：主力期价偏强震荡，量缩仓增。现阶段，得益 于市场情绪回暖，贴水修复逻辑支撑下矿价领涨产业链，短期 维持偏强运行，但鉴于需求趋于触顶，而供应维持高位，基本 面并未好转，上行驱动不强，高位谨慎看涨，谨防逻辑切换至 现实端。 期货从业资格号：F0255552 期货投资咨询从业证书号：Z0010784 姓名：曹宝琴 邮箱：caobaoqin@nzfco.com 期货从业资格号：F3008987 期货投资咨询从业证书号：Z0012851 姓名：蒯三可 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞 邮箱：congyanfei@nzfco.com 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金 ...

鲍威尔正面临关键考验。 美联储官员们释放的政策信号将持续扰动市场。根据日程安排，周四，美联储主席鲍威尔将在一场活动上致开幕词，就美联储货币政策评估发表讲话。另 外，美联储副主席杰斐逊、美联储理事库格勒和沃勒也都将在本周陆续出席活动，或将释放最新的货币政策信号。 5月12日，美联储理事库格勒表示，通胀率仍高于美联储2%的目标。非住房市场服务的通胀率在三月仍维持在3.4%，表明持续存在的通胀压力。此外，花旗 将下一次美联储降息的预测时间从六月推迟至七月。 宏观数据方面，周二，美国劳工统计局将公布美国4月消费者物价指数（CPI），将反映特朗普政府的关税政策对美国通胀的最新影响，将给美联储决策者们 提供重要参考。 此外，腾讯、阿里巴巴、网易、京东等中国互联网科技巨头都将在本周陆续披露最新业绩。其中，关于AI的最新进展、资本开支等或将成为市场关注的焦 点。 美联储官员将密集发声 在美联储5月议息会议结束后，美联储官员们本周将密集出席活动，并发表讲话，或将释放重磅政策信号，备受市场关注。 北京时间5月15日（周四），美联储主席鲍威尔将在一场活动上致开幕词，就美联储货币政策评估发表讲话。 有分析称，在美联储的双重使命（充分 ...

Group 1 - The easing of tensions in the US-China trade war has led to a significant rebound in global risk assets, with US stock markets experiencing substantial gains [3][5][6] - The Dow Jones Industrial Average surged approximately 1000 points, while the Nasdaq and S&P 500 indices rose over 3.5% and 2.7% respectively [1][6] - Market optimism is driven by hopes for a broader agreement between the two largest economies, resulting in a decline in gold and safe-haven currencies [3][5] Group 2 - The reduction of tariffs between the US and China exceeded expectations, with a framework for ongoing dialogue established, which is positively viewed by the stock market [5][7] - US Treasury Secretary Scott Bessenet announced that both countries agreed to lower "reciprocal" tariffs by 115% within 90 days, reducing US tariffs on Chinese goods to 30% and Chinese tariffs on US goods to 10% [7] - UBS expects that the uncertainty surrounding trade has peaked, predicting that by the end of the year, the actual tariff levels in the US will gradually decrease to around 15% [8] Group 3 - Major technology stocks saw significant increases, with Apple rising nearly 6% as it considers raising prices for its upcoming iPhone series while avoiding attributing the price hike to US tariffs [8][9] - Individual stock performances included Micron Technology up 8.57%, Amazon up 7.54%, and Tesla up 6.79%, reflecting a strong rally in the tech sector [9] - The Chinese stock index also rose over 4%, and the Chinese yuan appreciated by 400 points, indicating a positive market response in China as well [9]