摘要周二（7月1日）亚欧时段，现货黄金震荡上涨，截止发稿金价报3339.29美元/盎司，涨幅1.11%， 为近三个交易日新高，受美元走软以及围绕美国贸易协议的不确定性持续升温的影响。市场对美联储降 息的预期进一步升温，也为金价提供了强劲支撑。 投资者当前正密切关注美国即将发布的一系列劳动力市场数据，尤其是周四的非农就业报告。这些数据 将为美联储未来的货币政策提供重要参考。如果劳动力市场表现疲软，可能进一步强化降息预期，从而 为金价提供更多上行动力。反之，若数据表现强劲，可能会对金价的涨势构成一定压力。无论结果如 何，黄金市场在短期内的波动性预计将持续加大。 【黄金走势分析】 技术上：月图；金价连续两个月震荡调整收跌，其形态上，也有见顶的预期，但目前仍运行在5月均线 之上，暂继续维持牛市看涨前景对待，如跌破5月均线支撑，则有望跌至3000关口附近。并将维持在此 上方持续的震荡调整。 反之如跌破趋势支撑，上升趋势线(2016年高点1375美元到2020年高点2075美元向上链接的趋势线)，则 意味着这2年的牛市趋势终结，有望进一步跌至2500美元附近或更低位置。不过鉴于下半年和明年仍有 多次降息前景，此概率目前认 ...

英国央行行长贝利：我们必须非常谨慎地关注通胀带来的后果。劳动力市场正在走软。利率倾向于继续 逐步下调。 ...

利率路径逐渐下行。 必须观察通胀的持续性。 英国央行行长贝利：英国劳动力市场正在疲软。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-7-1 贵⾦属延续震荡，关注就业数据及关税 进展 本周重点关注劳动⼒市场数据，以及关税第⼀个缓和期结束后的进展， 特朗普政府⽬前仍以施压态度为主，若⼆者发⽣边际恶化，短期将给⻩⾦ 带来上⾏驱动，若⼆者表现平缓，市场⻛险偏好或难有显著下⾏，⻩⾦短 期或仍需时间调整蓄⼒。⾦银⽐值震荡于90附近的平台，短期市场⻛险偏 好的回升对⽩银价格形成⽀撑，但⾦价的回落对银价同步形成拖累，属性 不共振下⽩银难有超额表现，短期预计仍将延续震荡整理⾛势。 1）美国总统特朗普对日美汽车贸易逆差表示不满，暗示可能对日本 汽车加征25%关税，7月9日谈判截止期临近。日本谈判代表延长在美 停留时间寻求突破，但美方内部立场未统一。日本持有超万亿美债或 成谈判筹码。加拿大为推进美加贸易谈判，取消数字服务税，此前双 方因该税激烈博弈。加美贸易占加拿大GDP20%，加方让步显示其对美 依赖。 2）美国财政部长贝森特表示，各国应当意识到，关税问题可能会回 退到4月2日的水平。在7月9日截止日期前的最后一周，预计将迎来一 波贸易协议的密集签署。他指出，目前尚未观察 ...

尽管高盛认可当前美国劳动力市场整体仍处于 "健康" 状态，但也发出预警。他们指出，当下求职者面临的竞争压力显著增大，而且残余季节性因素的影 响，以及移民政策的变动，都给近期的就业数据带来了下行风险。 KVB plus发现在全球金融市场密切关注美联储货币政策走向之际，国际投行高盛突然抛出重磅预测，大幅调整对美联储降息时间的判断，引发市场广泛关 注。高盛一改此前预期，明确表示美联储将提前三个月，于今年 9 月启动降息周期，而非原先预计的 12 月。这一调整背后，高盛经济研究团队给出了关键 依据，他们认为关税对通胀产生的实际影响 "比预期稍弱"。 以首席经济学家简・哈祖斯 (Jan Hatzius) 为首的高盛研究团队，在发布的报告中详细阐述了观点。他们指出，尽管经济形势仍存在诸多不确定性，但综合多 方面因素判断，9 月降息的概率已略高于 50%。具体而言，关税政策未达预期效果、通缩对冲力度不断加大、劳动力市场出现实质性疲软，或是因月度经济 数据波动引发市场恐慌等情况，都有可能促使美联储在 9 月做出降息决策。报告还着重强调，高盛推测美联储高层也持有相同观点，即关税对物价的影响仅 为一次性，不会形成持续性的通胀压力 ...

惠誉：美国消费者健康状况韧性强，杠杆水平低，劳动力市场稳定。 ...

美联储博斯蒂克周一重申，他仍预计美联储今年会下调一次利率，同时指出美联储在决定采取行动之前 还有时间考虑最新的数据。博斯蒂克表示，他预计2025年将降息一次，"我的立场仍在那里"，并指出他 预计明年将降息三次。博斯蒂克说："我认为我们实际上有耐心暂时维持利率不变，因为劳动力市场实 际上相当稳定。" ...

美联储博斯蒂克：劳动力市场稳定，企业对招聘或裁员的意愿较低。 ...

美联储博斯蒂克表示：美联储有充足的空间保持耐心，劳动力市场依然坚挺。 ...

高盛最新研报指出，美联储降息意愿愈发清晰，美国利率市场近日的走势已经有所反应。这一趋势主要 由四个关键因素共同推动。 首先，美联储政策立场正在发生微妙转变，虽然鲍威尔的表态相对含蓄，但包括理事鲍曼和沃勒在内的 多位官员已明确释放降息信号，特别是为9月可能的政策调整预留了操作空间。考虑到换届在即的政治 压力，现任美联储主席存在通过将利率回调至中性水平来圆满结束任期的动机。 其次，贸易政策不确定性显著下降。尽管7月9日的最终期限仍需关注，但市场对有效关税率的预估区间 已大幅收窄。实际观察显示，截至目前关税措施对经济的影响程度低于此前预期，这为通胀前景的稳定 提供了支撑。 第三，劳动力市场显现全面放缓迹象，不仅就业增长动力减弱，失业救济申请人数攀升，经精确计算的 失业率也重现上升趋势，就业人口比率同步走低。这些硬数据的变化与此前的软指标疲软相互印证，增 强了市场对货币政策转向的预期。 财政政策方面，前置性刺激措施的影响预计将持续至2026年。国会预算办公室（CBO）估算显示，这 些措施对GDP的累计贡献将达到0.9个百分点。 虽然短期内与货币政策形成协同效应，支撑经济增长前景，但中长期可能加剧宏观经济失衡风险。 面 ...