前言 美联储如期降息25个基点本应引发风险资产狂欢，但美元指数却从96.3强势反弹至97.18，黄金应声下 跌，科技股遭遇抛售——降息的"利好"为何变成了部分资产的"利空"？ 当市场从"交易预期"转向"验证事实"，全球资产价格的真正拐点究竟在哪里？投资者又该如何在这场资 金大迁徙中找准方向？ 当鸽派不再那么鸽 2024年12月，美联储终于扣动了降息扳机，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%区间，表面看来，这是 市场期待已久的宽松信号，但魔鬼藏在细节里。 联邦公开市场委员会（FOMC）的措辞透露出微妙变化：今年可能还会再降息两次，但明年预计仅降息 一次，而非市场此前预期的两到三次，更值得关注的是，美联储将就业市场风险置于通胀之前，同时继 续缩减资产负债表规模。 这种"降息但不够鸽"的立场立即引发市场剧烈反应，美元指数在决议公布后先跌后涨，从96.3一路反弹 至97.18，其中，美元兑欧元汇率从1.191走强至1.179，展现出令人意外的强势。 10年期美国国债收益率的走势同样耐人寻味，早段下降5个基点至4.00%后，迅速回升至4.09%，目前仍 在4.05%附近徘徊，短端利率下降而长端利率维持不变，收益率 ...

央行不再有统一剧本，每个国家都在应对自己的困局。 日本怕日元再贬，美国担忧经济失速，英国卡在通胀的僵局里，加拿大则要直面资源需求放缓…… 这个星期全球整个市场很刺激。 所有人都目睹了一场历史性的政策分化：日本央行小改不断，首次明确释放"缩表"信号，还要出售其持有的基金等资产；而加拿大央行 则率先降息；美联储也终于启动年内首次降息；英国央行那边却仍坚持鹰派立场、选择不动。 一系列几乎矛盾的决策，标志着全球央行从此告别同步行动的时代，正式进入"各顾各"的碎片化新阶段。 根据公告，日本央行继续将政策利率保持在0.5%左右，同时抛出重磅消息：未来将择机在市场上出售其持有的交易型开放式指数基金 （ETF）及房地产投资信托基金（REIT）等资产。 央行行长植田和男在记者会上透露，目前计划每年出售约3300亿日元的ETF及50亿日元的REIT，不过具体出售时机将视市场情况而定。 看起来似乎迈出了收紧政策的一步，实际上，它更像是一个被市场逼到墙角之后的无可奈何。 维持利率不变确实是在我所预期之内的。 我觉得惊讶的地方，是要在未来逐步出售持有的资产。 这被很多人解读为货币政策转向的"鹰派"举动，但我却觉得更多是一种被动的防御。 ...