投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-03-06 炼⼚检修增多，亚洲航空煤油裂解价差 ⼤幅攀升 原油价格延续高位震荡态势，中东地缘局势仍成为原油强势的主要原 因。周四彭博报道，波斯湾北部一艘油轮遇袭，这凸显航运风险。海峡无 法正常通航，中东地区部分重要能源基础设施受损，这推高了原油、天然 气及成品油价格，抬升运费，并对产油国与依赖该地区供应的进口国造成 范围不断扩大的供应扰动。周四日本炼厂申请政府释放石油战略储备，印 度部分炼厂因原料库存偏低降低开工负荷，中国亦可能减少成品油出 口。（以上信息来自彭博终端） 板块逻辑： 彭博报道中国可能减少甚至暂停成品油的出口，中国炼厂也面临原料 供应不足的问题，这一新闻发布后新加坡成品油裂解价差都瞬时大幅走 高，尤其是航空煤油。此政策如果实施对中国的化工也会有影响。首先政 策本身就是对全球成品油偏紧的确认，叠加全球诸多炼厂减负或停车，汽 油裂差将走强，并对PX等芳烃有提振。其次，中国减少成品油出口，对海 外成品油或汽油的供应有减量，海外芳烃调油需求将进一步增加，中国芳 烃进口也将面临货源紧缺的局面。成品油及化工品相对原油的 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-03-05 更多炼⼚宣布不可抗⼒，成品油和化⼯ 的利润有⽀撑 基准原油Brent和SC近期价格持续走强，SC主力合约升至650元/桶一 线，Brent在周三也走高至每桶83美元/桶附近，此前两个交易日油价曾大 幅攀升。《纽约时报》报道称，伊朗情报部人员曾通过第三国情报机构与 美国中央情报局取得过联系，提出讨论结束冲突的条件。原油震荡，成品 油的强势却有些超乎市场预期，柴油和航空煤油的裂解价差大幅走高；卡 塔尔天然气田和天然气液化装置近几日都陆续关闭，欧洲的天然气价格延 续强势。（以上信息来自彭博终端） 板块逻辑： 周三有更多的炼厂宣布了不可抗力或者降负，这会影响未来几个月整 个化工和油品市场的格局。成品油和化工即将进入3-5月的春季检修高 峰，2026年的检修预估是一个较轻的检修，即使如此我们也看到在地缘冲 突前，也出现了中质馏分裂解价差的大幅走高，因俄罗斯出口有减量等因 素。当前一个被迫的较重的检修在全球炼厂开始实施，成品油和化工将更 大幅度的去库；即使是地缘冲突结束后，受益于这期间的降库，成品油和 化工的利润水平的低 ...

塑料和聚丙烯主力合约继续封涨停。中东局势升级,原油以及化工品供应面临局部中断,运输成本或大幅抬 升、对于化工品价格形成提振。但从基本面而言，塑料和聚丙烯库存高企，供应压力凸显，去库压力较大，期 现走势分歧或加大。从现货市场成交来看,短期市场情绪受到油价上涨驱动,看涨氛围提升,去库有所加快。 【聚酯) | 11/11/2 | 国设斯特 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年03月03日 | | 丙烯 | ★☆☆ | 聚丙烯 | ★☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 租料 | ★☆★ | 纯苯 | ★☆★ | F3011557 Z0011355 | | 苯乙烯 | ★☆☆ | РХ | ★☆★ | | | PTA | ★☆☆ | 乙二醇 | ★☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 短纤 | ★☆★ | 瓶片 | ★☆★ | F3003295 Z0011425 | | 甲醇 | ★☆☆ | 尿素 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | PVC | ★☆★ | 烧碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | ...

地缘冲突升级，中国化工品怎么看？20260302 油、天然气为原料的下游装置开工形成连锁冲击。 航运成本抬升与绕航情形下，价格传导的典型路径是什么？ 价格传导可拆解为两个节奏：第一步是货物"能否出运"，对应短期的直接冲 击；第二步是"出运后的成本能否被市场接受"，在运费显著抬升或被迫绕航 时尤为突出。若绕航导致航程拉长，全球船舶运力将阶段性趋紧，船舶集中于 中东相关航线后，其他航线运力进一步不足，可能继续推升全球船运指数；物 流成本上行将通过到岸成本向终端传导，进而推高以原油、液化天然气及化工 品为代表的一揽子商品价格。在历史参照上，2022 年相关集运指数、欧线指 数曾由约 1,000–2000 点上行至约 6,000 点左右，累计约三四倍的波动区间； 当时油价与气价亦在同一阶段呈现同步波动，反映供应扰动与运输成本共同推 升价格的机制。 为何乙烯被视为本轮冲击下最具代表性的化工品之一？原料结构的关键约束是 什么？ 摘要 中东地缘政治风险显著推高航运成本，运费出现"3 倍起"的上涨，并 导致全球船舶运力紧张，进而推高以原油、液化天然气及化工品为代表 的商品到岸成本，对全球化工品价格产生直接冲击。 乙烯作为核心 ...

Market Performance - The basic chemical index increased by 0.13% from November 29 to December 5, underperforming the CSI 300 index, which rose by 1.28%, resulting in a 1.15 percentage point lag behind the CSI 300 index, ranking 16th among all sectors [1] - The top-performing sub-industries included membrane materials (3.48%), rubber additives (3.42%), spandex (2.66%), potassium fertilizer (2.60%), and inorganic salts (1.99%) [1] Chemical Price Trends - The top five products with the highest weekly price increases were liquid chlorine (200.00%), hydrochloric acid (Shandong) (14.29%), ammonium chloride (12.82%), NYMEX natural gas (9.07%), and concentrated nitric acid (Jinhui Industrial) (7.69%) [2] - The top five products with the largest weekly price declines were acrylamide (-11.97%), trichloroethylene (-10.64%), VCM (vinyl chloride monomer) (-7.69%), modified asphalt (-6.19%), and liquid ammonia (-5.97%) [2] Industry Dynamics - Major MDI producers have announced price increases ranging from 200 to 350 CNY/ton across key markets in Europe, the Middle East, and Asia-Pacific due to cost pressures and supply constraints [3] - Dow Chemical announced a price increase of 300 EUR/ton for MDI products in the EMEAI region effective December 3 [3] - Wanhua Chemical plans to raise prices for its polymer MDI and pure MDI products in Southeast and South Asia by 200 USD/ton starting December 1, 2025 [3] - Hunstman announced a price increase of 350 EUR/ton for all MDI products in Europe, Africa, and the Middle East effective December 2 [3] - BASF raised prices for MDI products in South Asia by 200 USD/ton starting November 20 [3] TDI and Organosilicon Market - As of December 5, TDI prices in the East China market reached 14,400 CNY/ton, a 2.13% increase from the previous week, supported by supply constraints despite weak demand [4] - The price of organosilicon DMC in East China rose to 13,700 CNY/ton, up 3.79% week-on-week, with a total increase of 24.55% since November [4] Investment Recommendations - Focus on the refrigerant sector, anticipating a rebalancing of supply and demand, with price increases expected; recommended companies include Jinshi Resources, Juhua Co., Sanmei Co., and Yonghe Co. [5] - In the chemical fiber sector, recommended companies include Huafeng Chemical, Xin Fengming, and Taihe New Materials [5] - Other quality stocks to watch include Wanhua Chemical, Hualu Hengsheng, Luxi Chemical, and Baofeng Energy [5] - In the tire sector, recommended companies include Sailun Tire, Senqilin, and Linglong Tire [5] - In the agricultural chemical sector, recommended companies include Yara International, Salt Lake Co., Xingfa Group, Yuntianhua, and Yangnong Chemical [5] - For quality growth stocks, recommended companies include Bluestar Technology, Shengquan Group, and Shandong Heda [5]

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