1、 当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其 衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间4日凌晨00时01分起生 效。 2、 6月5日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，将于6月6日以固定数量、 利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。 3、 6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。习近平欢迎特朗普再次 访华，特朗普表示诚挚感谢。两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行 新一轮会谈。 4、6月5日，欧洲中央银行在德国法兰克福召开货币政策会议，决定将三大关键利率分 别下调25个基点。 02 周度行情回顾 (6.2-6.8) 债市小幅上涨 6月5日央行公告将开展10000亿元买断式逆回购操作。因此本周资金面整体宽松，为债市提 供了流动性支撑。另外市场预期，人民银行国债买卖操作有望适时重启。因此本周债市小幅 上涨。 01 重要事件回顾 国内股市大幅修复 报告正文共计3017字 链接报告 阅读全文（长按上方二维码） 您也可点击下方"阅读原文"查看报告全文，更多高质量研究成果等你发现！ 分析师承诺 ...

当地时间5月20日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.27%，纳指跌0.38%，标普500指数跌0.39%。 大型科技股多数下跌，亚马逊、谷歌跌超1%。旅游服务、邮轮概念股跌幅居前，挪威邮轮、爱彼迎跌超3%。 特斯拉一度涨近4%后回落，截至收盘报343.82美元，涨幅0.51%，市值1.11万亿美元。 据证券时报，特斯拉首席执行官马斯克在多哈经济论坛上发表讲话表示，他仍将在5年内担任特斯拉首席执行官，除非他死亡。马斯克还表示，特斯拉销售 未出现需求问题，欧洲市场最弱，其他地方都很强劲。 现货黄金期货收涨1.84%，报3289.54美元/盎司；纽约黄金期货收涨1.85%，报3293.19美元/盎司。有分析称，由于美元进一步走弱，同时美国关税政策和俄 乌停火局势仍存不确定性，导致金价上涨。 方正证券认为，当前黄金价格本身已经处于较高位，同时近期随着贸易战等外部事件暂缓，短期内可能引发部分投资者高位获利了结或央行放缓黄金购买 节奏，进而引发黄金价格出现阶段性回调。但从中长期角度看，美元信用下降、美联储降息周期开启、全球央行持续增加购金的背景下，黄金在短期调整 后有望继续维持长期上行趋势。 WTI原油期货收报62.56 ...

分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890524100002 登记编号： S0890521120001 分析师：刘芳 分析师：郝一凡 登记编号：S0890524080002 投资要点 根据2025年5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方对华关税已从145%分阶段调降至 30%（含2月、3月各上调10%基础税率后，5月通过谈判将美国4月加征的对等关税从34%削减 24%至10%）。中国则同步暂停24%对美加征关税，将对美国商品税率从125%对等下调至 10%。 A股短期将随着情绪面积极修复: A股有望迎来情绪面与基本面的双重提振，市场风险偏好有望 得到显著修复。从市场结构看，前期深度调整的创业板指与中证1000指数或成为弹性修复主 力。 中长期市场定价逻辑终将回归基本面 ：不过当前美国对中国的关税税率仍高达30%，出口相关 产业仍会受到一定的负面冲击。同时中美贸易关税后续仍存在上调空间，800美元小额免税政策 （De Minimis Exemption）也尚未调整，潜在税率上调预期和政策不确定性也可能加速部分跨 国企业供应链"去中国化"的进程。因此股市在情绪面推涨后，若估值上涨幅度较高，股市存在阶 段性调整的 ...

每周思考总第622期 观点简述： 上周市场弱势反弹后继续调整，沪深300指数涨幅0.01%，上证综指周涨幅-0.40%，中证500指数 周涨幅-0.94%。上周我们维持的谨慎观点并继续提出"本周反弹仍是减仓时机"，实际市场如期在弱势 反弹后继续调整新低。 基本面上，美国经济预警信号增多。 国内方面，宏观经济在去年四季度开始的反弹趋势开始面 临更多阻力，地产销售反弹趋势扭转，叠加已经开启的美国对中国关税逐月提高，预计4月中国经济 面临阶段挑战；海外方面，美国继续就关税的范围、对象、执行节奏等细节在不断反复并牵引市场预 期，但 目前美国更严重的问题在于2025年财政预算法案的迟迟不能通过，这意味着美国经济当前正 在面临非常严峻的挑战，未来几个月的经济运行情况或有更大压力，而美国消费数据及投资者信心似 乎也开始受到直接负面影响，重申美股重大回避观点不变。 技术面上，市场仍在调整趋势中。 自两周前市场高点位置独家提示左侧预警后，市场连续两周 调整符合预期，而近期中小市值板块的风格走弱也为上述状态多了一层确认，短期市场调整或持续。 综上所述，上周市场弱势反弹后延续调整，与上周观点预判一致，值得注意的是中小市值板块风 格 ...