投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 7 月 2 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 865.0 元/吨，周环比持平，折合期货 仓单成本约 834 元/吨。钢联资讯显示，长治沁源前期受安监停产的煤矿陆续复产，焦煤供应担 忧再现，驱动期货回调。上周，我们提示了安全月结束后，焦煤产量恢复的利空风险。当前供 应端是市场博弈的焦点之一，后续也需要继续跟踪主产区实际生产情况。整体来看，焦煤需求 暂稳运行，而供应端扰动再现，期货价格向下调整，预计短期内焦煤主力合约暂维持区间震荡 运行，密切关注山西煤矿 7 月产量情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 供应压力再现，焦煤震荡回调 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 7 月 1 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 供应扰动仍存，焦煤震荡调整 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 多空交织，焦炭震荡运行 | 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：钢联资讯显示，长治沁源前期受安监停产的煤矿陆续复产，焦煤供应担忧再现，驱动 期货回调。上周，我们提示了安全月结束后，焦煤产量恢复的利空风险。当前供应端是市场博 弈的焦点之一，后续也 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-26 炉料表现好于成材 昨⽇双焦延续⼩幅反弹态势，铁矿在700附近震荡，钢材相对偏弱。 ⿊⾊板块处于真空期，能交易的驱动⾮常有限。产业⽅⾯淡季钢材现 货市场需求有承压趋势，供应端铁⽔⾼位回升，因此市场对后市库存 ⾛势偏悲观。整体⽽⾔，盘⾯仍处于震荡盘整阶段，关注钢材库存压 ⼒能否积累。 ⿊⾊：炉料表现好于成材 昨日双焦延续小幅反弹态势，铁矿在700附近震荡，钢材相对偏弱。 黑色板块处于真空期，能交易的驱动非常有限。产业方面淡季钢材现 货市场需求有承压趋势，供应端铁水高位回升，因此市场对后市库存 走势偏悲观。整体而言，盘面仍处于震荡盘整阶段，关注钢材库存压 力能否积累。 1、铁元素方面，海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性 增加预期，7月上旬之前发运或将维持高位，但同比增量有限；需求 端钢企盈利率和铁水回升，预计短期可以维持高位。本周到港季节性 回升，港口小幅累库。短期海外矿山季末冲发运，矿石库存有阶段性 小幅累库预期，但预计幅度有限，整体供需矛盾不突出。近期重点关 注需求端钢企盈利状况和检修计划。 2、碳元 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-20 淡季铁⽔回升，市场延续窄幅波动 美联储议息会议基本符合预期，伊以冲突乱局持续，不过海外宏观对 黑色板块驱动暂有限。产业方面热卷需求回暖，螺纹季节性下行。 供应端铁水高位回升，整体供需均环比走强，库存暂无压力。不过市 场对后市预期依然偏悲观，担忧板材需求走弱，此外出口韧性有待观 察。整体而言，驱动有限。 1、铁元素方面，海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性 增加预期，7月上旬之前发运或将维持高位，但同比增量有限；需求 端钢企盈利率和铁水回升，预计短期可以维持高位。上周到港下降导 致库存微幅下降。钢企补库导致疏港增加，港口库存小幅下降，随着 海外发运季节性增加，矿石存有阶段性小幅累库预期，但预计幅度有 限，整体供需矛盾不突出，维持矿价震荡运行的判断。 2、碳元素方面，近期受库存压力及环保检查等因素影响而停产的煤 矿数量有所增加，焦煤产量有所下滑，但目前市场整体供应并不紧 张，关注后市供应端的收缩幅度。需求端，焦炭产量水平高位下滑， 焦企在去库及亏损压力下、产量存在进一步下降预期。库存端，提降 周期内焦企原 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 6 月 20 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 低位震荡 | 供应分歧扰动，焦煤低位震荡 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 低位震荡 | 成本支撑好转，焦炭震荡整理 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 865.0 元/吨，周环比下跌 2.8%，折合 期货仓单成本约 834 元/吨。安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出 现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预 期有所缓和。与此同时，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-19 外部扰动持续，⿊⾊价格震荡运⾏ ⿊⾊：外部扰动持续，⿊⾊价格震荡运⾏ 伊以冲突乱局持续，不过随着焦煤前期超跌反弹，地缘冲突对黑色板 块驱动暂有限。产业内部处于淡季不温不火状态，各品种价格震荡运 行。临近淡季，建材需求弱势不改，不过随着产量下行，库存暂无压 力。工业材6-7月有进入季节性淡季刚需转弱迹象，此外出口韧性有 待观察，铁水或存在进一步回落空间，对价格产生利空作用。 1、铁元素方面，海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性 增加预期，7月上旬之前发运或将维持高位，但同比增量有限；需求 端钢企盈利率和铁水微降，预计短期可以维持高位。上周到港下降导 致库存微幅下降。随着海外发运季节性回升，到港将维持高位，矿石 存有阶段性小幅累库预期，但预计幅度有限，整体供需矛盾不突出。 短期基本面季节性转弱，但未超预期，整体矛盾不明显，预计大幅下 行可能性较小，维持矿价震荡运行的判断。 2、碳元素方面，近期受库存压力及环保检查等因素影响而停产的煤 矿数量有所增加，焦煤产量有所下滑，但目前市场整体供应并不紧 张，关注后市 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 6 月 4 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 下跌 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 多空博弈，焦煤阶段性调整 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 下跌 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 上下游压力仍存，焦炭期货低位 运行 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：下跌 参考观点：偏弱运行 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条 ...