除了恒生科技，当日净流入居前的还有：证券ETF、电网设备ETF、黄金ETF等。其中电网设备 ETF（159326.SZ）单日净流入超9亿元，近两日合计净流入接近20亿元，也是"HALO策略"的体现，景 气策略型资金在AI科技叙事动摇之际，共识转向：AI的尽头是"重资产"。 华夏基金投资者回报研究中心王波表示：在估值扩张行情中，"景气策略""动量策略""高共识资 产"具备基本面逻辑支持，有望持续占优。站在当前时点，三月重要会议政策预期较强，市场流动性持 续改善，对市场维持做多判断。围绕上述逻辑，科创半导体、电网设备"景气"领先，"动量"占优，是科 技行情共识方向；周期方面，工程机械、石化、自由现金流等，"景气"改善的同时， 市场对实物资 产"价值重估"逻辑也更加认可。 2月26日（周四），A股市场成交活跃，但指数4150点上方面临压力，对投资情绪有所压制。AI科 技投资方面，A股港股市场的焦点逐步转移到传统实物，外资投行提出HALO策略（Heavy Assets， Low Obsolescence）来重新定义AI时代下的资产价值，即重资产与低淘汰率，如电网、石化、有色等实 物资产。 但从ETF资金动向来看，科技 ...

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 26 日 [Table_Title] 资产配置日报：缓步登高 [Table_Title2] [Table_Summary] 2 月 26 日，股债两市止盈力量均有提升，节后股市迎来两连涨，上证指数一度接近前高，部分资金阶段性兑 现，大盘股指小幅下跌，科创板块出于事件利好，延续上涨行情； 债市受制于消息面扰动与增量利多不足，市场 情绪转弱，长债板块全线调整。 权益市场放量震荡。万得全 A上涨 0.21%，全天成交额 2.56 万亿元，较昨日（2 月 25 日）放量 757 亿元。 港股方面，恒生指数下跌 1.44%，恒生科技下跌 2.87%。南向资金净流出 73.66 亿港元，其中美团和东方电气分 别净流入 3.11 亿港元和 1.25 亿港元，而中国海洋石油、阿里巴巴则分别净流出 8.94 亿港元和 8.88 亿港元。 市场博弈氛围浓厚，后续量能是关键。万得全 A 触及前高后持续震荡，前高处的亏损筹码形成上涨阻力。事 实上，尽管指数连续三日上涨，但上涨只数和涨停只数却逐日下降（2 月 24 日 4003 只上涨，共 111 只涨停； ...

让我们先把道德放在一边，坐到CFO（首席财务官）的位置上。 现在是2026年，你面前摆着两份报表： 如果AI的发展真的如我们所愿般"顺利"，那可能恰恰是经济崩溃的开始。 最近，你的朋友圈可能被CitriniResearch的那份《2028全球智能危机》（The2028GlobalIntelligenceCrisis）刷屏了。 不同于以往那些喊着"天网降临"的科幻惊悚片，这份报告可怕在它的"无聊"——它没有终结者机器人，只有冷酷的财务报表、崩塌的信贷数据和消失的白 领阶层。 它推演了一个极其反直觉的逻辑：当AI彻底替代人类劳动时，生产力会暴涨，但经济会自杀。 这听起来像个悖论，对吧？ 今天，我们就来拆解这份报告中最核心的"幽灵GDP"概念，并用更底层的视角，去寻找那个能让我们在2028年幸存下来的"减震器"。 01 "无刹车"的死亡螺旋：如果你是老板，你会怎么选？ 一份是目前的人力成本，包括五险一金、带薪休假、还有员工时不时的情绪波动和低级错误； 另一份是AI代理（Agent）的报价单，24小时不间断工作，成本只有人类的1/10，且还在以摩尔定律的速度下降。 Citrini的报告指出，这将触发一个"OpEx替代 ...